每經(jīng)記者 袁 園    每經(jīng)編輯 廖 丹    

近日，中債資信評估有限責(zé)任公司(以下簡稱中債資信)發(fā)布了天安財險2015年資本補充債券跟蹤評級報告。報告中提到，隨著資產(chǎn)的不斷出售，天安財險優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的持續(xù)消耗，資產(chǎn)質(zhì)量和流動性弱化。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，此次評級報告將天安財險的主體等級由上次的“AA”調(diào)整為“AA-”，評級展望由上次的“列入負(fù)面信用觀察名單”變?yōu)楝F(xiàn)在的“負(fù)面”，債項等級由上次的“AA-”調(diào)整為“A+”。

資產(chǎn)流動性承壓

中債資信認(rèn)為，天安財險在跟蹤期內(nèi)，公司保險業(yè)務(wù)收入基本保持穩(wěn)定，隨著資產(chǎn)不斷出售，資產(chǎn)流動性降低，資產(chǎn)質(zhì)量弱化；2019年前三季度，受投資資產(chǎn)收縮影響，公司投資收益大幅下滑，凈利潤大幅虧損，盈利能力弱化，公司一年內(nèi)仍需兌付部分理財型產(chǎn)品，面臨一定滿期給付壓力，償付能力隨著存續(xù)產(chǎn)品規(guī)模收縮有所提升。

中債資信進(jìn)一步指出，目前天安財險仍有一定規(guī)模理財型產(chǎn)品待兌付，但由于剩余資產(chǎn)的可變現(xiàn)難度較高，公司流動性壓力很大。長期來看公司未來承保端主營傳統(tǒng)財險業(yè)務(wù)，市場競爭激烈，盈利難度大；投資端由于資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)收縮，投資收益大幅下滑，整體市場競爭力弱化：公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)持續(xù)消耗，資產(chǎn)質(zhì)量和流動性降低，綜合上述因素，中債資信調(diào)整天安財險主體等級至AA-，展望負(fù)面，債項等級為A+。

整體來看，公司投資收益持續(xù)下滑，盈利能力弱化。數(shù)據(jù)顯示，2019年前三季度天安財險投資收益-4.59億元，同比大幅下滑107.56%，導(dǎo)致同期凈利潤虧損29.24億元，同比大幅下滑。

流動性方面，隨著產(chǎn)品的滿期給付，公司流動性持續(xù)承壓，短期仍面臨流動性壓力。2019年前三季度，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額大幅凈流出489.24億元。

流動性指標(biāo)方面，2019年9月末天安財險綜合流動比率(3個月內(nèi))為58.05%，較6月末下降174.28個百分點，主要系公司投資資產(chǎn)3個月內(nèi)預(yù)期現(xiàn)金流入較上季度大量下降,同時未來三個月投資型保險業(yè)務(wù)的滿期給付資金需求較上季度小幅上升所致。同期綜合流動比率(1年內(nèi))為150.45%，綜合流動比率(1年以上)為53.69%，較上季度小幅上升，但仍小于100%。

截至2019年三季度末，天安財險未來一年內(nèi)現(xiàn)金流出包括理財險兌付、賣出回購金融資產(chǎn)款、非理財險賠付和費用，若公司市場地位保持穩(wěn)定，保險業(yè)務(wù)收入基本可覆蓋非理財險賠付和費用，其他兩項合計金額約為167億元，公司需依靠投資資產(chǎn)變現(xiàn)。

去年多次拋售興業(yè)銀行股權(quán)

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，自2015年起，中債資信對天安財險的主體評級就保持在AA，此次是中債資信首次下調(diào)天安財險評級。

天安財險面臨較大的給付壓力，流動性承壓。評級報告也指出，天安財險近年來持續(xù)處于理財型保險凈兌付時期，2019年前三季度已正常兌付理財險產(chǎn)品約481億元，主要通過出售興業(yè)銀行股權(quán)、存款、債券和信托等方式籌集兌付資金。

記者注意到，2019年，天安財險多次拋售興業(yè)銀行的股權(quán)。

2019年2月15日~25日，天安財險通過大宗交易方式累計減持興業(yè)銀行3.42億股；

2019年2月27日，天安財險通過集中競價交易方式減持興業(yè)銀行700萬股；

2019年3月，天安財險將其持有的興業(yè)銀行約4.98億股股票所對應(yīng)的收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給華夏人壽，收益權(quán)轉(zhuǎn)讓價款總額為87.88億元；

2019年6月5日，天安財險通過大宗交易方式減持興業(yè)銀行股票0.1億股，占興業(yè)銀行總股份的0.048%。

2019年8月14日，西水股份發(fā)布公告稱，2019年6月4日至2019年8月13日，子公司天安財險通過大宗交易和集中競價累計出售所持有的興業(yè)銀行股票4.978億股，占興業(yè)銀行總股份的2.396%，減持完成之后，天安財險不再持有興業(yè)銀行股份。

據(jù)西水股份2019年半年報，天安財險在上半年全面優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，加強理賠能力建設(shè)，推動非車業(yè)務(wù)發(fā)展，強化財務(wù)成本管控。2019年上半年公司整體綜合成本率99.02%，同比下降6.91個百分點。

評級報告中顯示，車險仍為天安財險保險業(yè)務(wù)收入的最主要來源，2019年前三季度，天安財險原保險保費收入117.3億元，同比增長1.25％。