每經(jīng)記者 李玉雯    每經(jīng)編輯 廖丹    

春節(jié)臨近，在連續(xù)多日暫停流動(dòng)性投放后，央行重啟公開(kāi)市場(chǎng)操作，1月15日開(kāi)展逆回購(gòu)和MLF操作，緊隨其后，16日再次開(kāi)展逆回購(gòu)操作，兩日合計(jì)釋放資金7000億元。

兩日共釋放流動(dòng)性7000億元

具體來(lái)看，1月16日，央行公告，為對(duì)沖稅期和現(xiàn)金投放高峰,維護(hù)春節(jié)前銀行體系流動(dòng)性合理充裕，2020年1月16日央行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了3000億元逆回購(gòu)操作，期限為14天，中標(biāo)利率為2.65%，與此前持平。因今日無(wú)到期逆回購(gòu)，實(shí)現(xiàn)凈投放3000億元。

此外，就在昨日（1月15日），央行通過(guò)MLF+逆回購(gòu)配套的形式，開(kāi)展了3000億元MLF操作和1000億元14天期逆回購(gòu)操作，合計(jì)向市場(chǎng)釋放4000億元的流動(dòng)性，其中MLF中標(biāo)利率3.25%，逆回購(gòu)中標(biāo)利率為2.65%。

中國(guó)銀行研究院研究員范若瀅告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，近日央行加大公開(kāi)市場(chǎng)操作，主要是與春節(jié)前的現(xiàn)金投放形成對(duì)沖，同時(shí)，也有利于緩解地方債發(fā)行量、繳稅繳準(zhǔn)等因素帶來(lái)的流動(dòng)性擾動(dòng)，有助于呵護(hù)銀行體系流動(dòng)性總量在春節(jié)期間保持基本穩(wěn)定。

川財(cái)證券研報(bào)指出，今年年初市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性需求增大，在稅期、專項(xiàng)債發(fā)行繳款及春節(jié)等因素的共振下，市場(chǎng)存在流動(dòng)性緊張。2020年開(kāi)年，央行已通過(guò)降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)向市場(chǎng)釋放中長(zhǎng)期流動(dòng)性，此次央行通過(guò)MLF、逆回購(gòu)操作維護(hù)市場(chǎng)短、中期流動(dòng)性，資金面有望繼續(xù)維持合理充裕。

資金面上，截至1月16日11時(shí)，Shibor隔夜拆放利率下行4.5個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.6090%；7天期Shibor下行5.4個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.6630%；14天期Shibor下行4.4個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.9690%；1個(gè)月期Shibor上行0.1個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.8000%。

專家：年內(nèi)降息必要性較大

值得一提的是，此番MLF利率未調(diào)整。對(duì)此，粵開(kāi)證券研報(bào)指出，一來(lái)是因?yàn)檠胄幸呀?jīng)做了降準(zhǔn)操作，同業(yè)存單發(fā)行利率和3M Shibor已經(jīng)有了明顯的下降，金融機(jī)構(gòu)的負(fù)債成本被壓降，LPR小幅調(diào)降有支撐；二來(lái)降息操作更適當(dāng)?shù)拇翱趹?yīng)在3月存量貸款開(kāi)展換錨后，貸款與LPR之間的利差被固定，央行調(diào)降MLF帶動(dòng)LPR下調(diào)，會(huì)帶動(dòng)全部貸款利率下降，企業(yè)尤其是中小微企業(yè)受益會(huì)更為明顯，在換錨沒(méi)有開(kāi)展前，調(diào)降MLF帶動(dòng)LPR下調(diào)，受益的可能更多是具有議價(jià)能力的大企業(yè)，小微企業(yè)受益有限。

范若瀅告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，央行暫緩“降息”節(jié)奏，可能考慮到1、2月份存在通脹上漲壓力，有利于平穩(wěn)市場(chǎng)情緒。降息必要性較大，一是經(jīng)濟(jì)下行壓力下，2020年實(shí)現(xiàn)“兩個(gè)翻番”目標(biāo)，需要加大力度“穩(wěn)增長(zhǎng)”；二是實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本有待進(jìn)一步降低，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)；三是全球貨幣寬松已成趨勢(shì)，進(jìn)一步打開(kāi)中國(guó)貨幣政策約束。

范若瀅表示，一季度是較好的降息時(shí)點(diǎn)，主要是由于每年銀行信貸投放力度最大的時(shí)期集中在一季度，在一季度進(jìn)行降息能起到更明顯的降成本效果。

事實(shí)上，開(kāi)年以來(lái)，央行對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的呵護(hù)不僅在于MLF和逆回購(gòu)。新年第一天，央行宣布全面降準(zhǔn)0.5%，此次降準(zhǔn)體現(xiàn)逆周期調(diào)節(jié)，釋放8000多億元長(zhǎng)期資金。

在1月14日舉行的匯豐2020年經(jīng)濟(jì)展望媒體見(jiàn)面會(huì)上，匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌表示，宏觀政策方面，貨幣財(cái)政政策持續(xù)溫和寬松。今年預(yù)計(jì)會(huì)有一到兩次全面降準(zhǔn)，LPR累計(jì)可能有20個(gè)基點(diǎn)的降息。

對(duì)于降準(zhǔn)的時(shí)間點(diǎn)，在屈宏斌看來(lái)，第一次在1月1號(hào)，下一次預(yù)計(jì)可能會(huì)在二季度末，也就是年中左右?？赡苓€會(huì)有最后一次降準(zhǔn)，大約在三季度末到四季度初。

“從整個(gè)經(jīng)濟(jì)來(lái)看，我們預(yù)期經(jīng)濟(jì)的下行趨勢(shì)在上半年可能還會(huì)延續(xù)，在三季度、四季度會(huì)有所企穩(wěn)，但是不會(huì)出現(xiàn)明顯的拐點(diǎn)，過(guò)程中可能還是需要比較寬松的政策給予托底。通脹方面，預(yù)期豬肉在年終可以出現(xiàn)明顯的放緩。”屈宏斌表示。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)