每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 葉峰    

無(wú)論是否存在泡沫，特斯拉的股價(jià)反彈尚未顯示出任何放緩的跡象——在過(guò)去三個(gè)月翻了一番后，特斯拉的股價(jià)進(jìn)一步飆升。美東時(shí)間本周三上午，特斯拉的市值正式突破1000億美元大關(guān)，并一度達(dá)到1070億美元，成為全球市值第二大的汽車制造商，僅次于日本巨頭豐田汽車。截至美股周四收盤，特斯拉收漲0.46%，市值為1031億美元。

23日，賈躍亭也公開發(fā)微博祝賀特斯拉突破1000億美元市值大關(guān)，并稱這充分說(shuō)明了市場(chǎng)對(duì)電動(dòng)車的旺盛需求，以及百年汽車產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)變革拐點(diǎn)。但事實(shí)真的如此嗎？

賈躍亭：百年汽車行業(yè)將要迎來(lái)變革拐點(diǎn)

盡管特斯拉在2019年僅交付了36.75萬(wàn)輛汽車，但現(xiàn)在的市值也超過(guò)了德國(guó)最大的汽車制造商大眾汽車和美國(guó)銷量最大的兩家汽車制造商——通用汽車（498億美元）和福特（362億美元）的總和。2019年大眾在全球售出了近1100萬(wàn)輛汽車，通用和福特則分別售出了約840萬(wàn)輛和590萬(wàn)輛。特斯拉股價(jià)如果再漲10%，其市值就會(huì)超過(guò)美國(guó)三巨頭——通用、福特和菲亞特-克萊斯勒市值的總和。

北京時(shí)間1月23日下午，法拉第未來(lái)前CEO賈躍亭也在自己的微博中祝賀特斯拉突破1000億美元大關(guān)，他認(rèn)為，（特斯拉股價(jià)的大漲）充分說(shuō)明了市場(chǎng)對(duì)電動(dòng)車的旺盛需求，以及百年汽車產(chǎn)業(yè)將要迎來(lái)變革拐點(diǎn)。

“五年前，出于對(duì)行業(yè)變革趨勢(shì)的判斷，F(xiàn)araday Future開始了FF 91的研發(fā)，這是完全超越電動(dòng)車概念，基于智能行駛平臺(tái)和第三互聯(lián)網(wǎng)生活空間打造的新物種，我們稱之為全能汽車機(jī)器人。

電動(dòng)車時(shí)代，特斯拉證明了自己的領(lǐng)軍地位；但在下一代互聯(lián)網(wǎng)智能汽車產(chǎn)業(yè)的變革和角力中，F(xiàn)F希望能夠憑借強(qiáng)大的產(chǎn)品力和技術(shù)力成為變革的主角。”賈躍亭在微博中寫道。

圖片來(lái)源：賈躍亭微博

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，由于新能源汽車補(bǔ)貼的大幅退坡，我國(guó)電動(dòng)車產(chǎn)銷量已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月下滑，照此趨勢(shì)全年增速難保。在這樣的背景下，兩種不同的觀點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)。一種觀點(diǎn)認(rèn)為，得益于政策推動(dòng)的新能源市場(chǎng)，還無(wú)法快速且平穩(wěn)地進(jìn)入市場(chǎng)化階段。當(dāng)前，電動(dòng)車和燃油車之間仍存在較大差距，而車企大力推動(dòng)電動(dòng)車是迫于“雙積分”政策之下的無(wú)奈之舉。另一種觀點(diǎn)則是，雖然短期內(nèi)受到補(bǔ)貼退坡影響，對(duì)電動(dòng)車價(jià)格的沖擊影響了市場(chǎng)增速，但隨著成本的下降和產(chǎn)品品質(zhì)的提升，電動(dòng)車的春天已經(jīng)不遠(yuǎn)。

2019年11月初，浙江省發(fā)改委印發(fā)《浙江省智能汽車創(chuàng)新發(fā)展規(guī)劃(2020-2025)》，提出到2022年，全省基本形成智能汽車、智能交通、智能設(shè)施、智能城市協(xié)同發(fā)展格局，智能汽車及關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值突破8000億元。到2025年，智能汽車及關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值突破萬(wàn)億元。

2020年1月11日，在電動(dòng)汽車百人會(huì)上，工信部部長(zhǎng)苗圩也表示，會(huì)堅(jiān)持發(fā)展新能源汽車的國(guó)家戰(zhàn)略不動(dòng)搖，進(jìn)一步完善雙積分政策，爭(zhēng)取達(dá)到2025年新能源汽車占汽車產(chǎn)銷量25%的目標(biāo)。華泰證券認(rèn)為，2020年（電動(dòng)汽車的）補(bǔ)貼政策或不會(huì)進(jìn)一步退坡，雙積分政策接棒補(bǔ)貼政策促新能源車長(zhǎng)期發(fā)展，特斯拉國(guó)產(chǎn)化有利于提升新能源汽車的接受度，預(yù)計(jì)新能源汽車增速達(dá)到25%~30%。

市場(chǎng)對(duì)電動(dòng)車的需求有增無(wú)減，監(jiān)管層和政府也在加大對(duì)消費(fèi)者購(gòu)買電動(dòng)車補(bǔ)貼。2019年第四季度，在德國(guó)最大的汽車制造商大眾汽車，宣布投產(chǎn)一款新型全電動(dòng)汽車的當(dāng)天，德國(guó)政府也開始了行動(dòng)，宣布為電動(dòng)汽車提供“超級(jí)補(bǔ)貼”。德國(guó)總理默克爾的辦公室工作人員表示，政府官員和行業(yè)代表同意將政府現(xiàn)有針對(duì)電動(dòng)汽車（目錄價(jià)格達(dá)到40000歐元的車型）的補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)提高50%。據(jù)悉，上述補(bǔ)貼金額的一半（未來(lái)最高或達(dá)到6000歐元）將由汽車業(yè)者承擔(dān)。值得一提的是，補(bǔ)貼政策的有效期也從既定的2020年底延長(zhǎng)至2025年底。

年初至今不到一個(gè)月，特斯拉已第三次被機(jī)構(gòu)下調(diào)評(píng)級(jí)

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，為了跟上電動(dòng)車的趨勢(shì)，并在電動(dòng)車汽車領(lǐng)域與特斯拉競(jìng)爭(zhēng)，上述所有汽車巨頭都在加大對(duì)電動(dòng)汽車的投資，打造自己的電動(dòng)車品牌。在本月早些時(shí)候一次主旨演講中，大眾汽車董事長(zhǎng)兼CEO赫伯特·戴斯（Herbert Diess）也公開發(fā)泄了他對(duì)大眾汽車估值過(guò)低的失望情緒。

毫無(wú)疑問(wèn)，關(guān)于特斯拉目前是否估值過(guò)高，市場(chǎng)已經(jīng)有了激烈的討論。但真正的問(wèn)題是，特斯拉的牛市，何時(shí)才會(huì)結(jié)束？幾家華爾街投行已經(jīng)對(duì)特斯拉異常的高估值發(fā)出了警告。例如，摩根士丹利分析師，亞當(dāng)·約納斯上周將特斯拉的評(píng)級(jí)從“持股觀望”下調(diào)至“減持”、將目標(biāo)價(jià)從360美元下調(diào)至250美元后，在給客戶的報(bào)告中寫道：“近期圍繞該股的動(dòng)能和人氣誠(chéng)然非常強(qiáng)勁，但我們始終質(zhì)疑這種上行勢(shì)頭的可持續(xù)性。”

在去年12月的一篇評(píng)論中，約納斯也寫道：“我們不看好特斯拉的長(zhǎng)期前景，特別是隨著時(shí)間的推移，我們相信特斯拉會(huì)越來(lái)越像傳統(tǒng)的車OEM（原始設(shè)備制造商）那樣被市場(chǎng)所感知。”這也是年初至今不到一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，特斯拉第三次被機(jī)構(gòu)下調(diào)評(píng)級(jí)。此外，在摩根士丹利下調(diào)特斯拉的評(píng)級(jí)之前，有數(shù)據(jù)顯示，特斯拉再次成為美國(guó)市場(chǎng)上被做空最多的股票，超過(guò)了蘋果公司。

本月9日，CFRA還將特斯拉的股票評(píng)級(jí)從“持有”下調(diào)到了“賣出”，理由是特斯拉的中國(guó)新工廠可能會(huì)拖累該公司上半年的利潤(rùn)率。CFRA分析師加勒特·納爾遜（Garrett Nelson）表示：“在我們看來(lái)，特斯拉股價(jià)自2019年6月份跌至177美元的底部之后，現(xiàn)在似乎已經(jīng)達(dá)到了充分估值的水平，沒(méi)有反映出各種短期風(fēng)險(xiǎn)。”

納爾遜也將特斯拉的股票評(píng)級(jí)從“持有”下調(diào)到了“賣出”，理由是該公司在美國(guó)市場(chǎng)上的銷售表現(xiàn)可能會(huì)由于聯(lián)邦稅收抵免被逐步取消而受到打擊。此外，納爾遜指出特斯拉計(jì)劃在德國(guó)斥資40億至50億美元左右建設(shè)一座新的工廠，可能會(huì)拖累未來(lái)幾個(gè)季度的自由現(xiàn)金流。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)