科創(chuàng)板個股價格不斷被刷新，這一次搶占股價高地的是尚未上市的新股石頭科技。 2月9日晚間，石頭科技發(fā)布公告稱，將于2月11日（周二）進行網(wǎng)上和網(wǎng)下申購，申購代碼為787169，發(fā)行價格確認為271.12元/股。這一價格不僅創(chuàng)下新股上市發(fā)行價格最高紀錄，更將秒殺當前科創(chuàng)板80只個股股價。 根據(jù)上市發(fā)行公告，石頭科技擬發(fā)行新股數(shù)量為1666.67萬股，按照271.12元/股的價格計算，此次上市共可募集資金45.19億元。不過，石頭科技高昂的發(fā)行價格也令投資者參與打新頗為猶豫。按照500股一簽計算，投資者中一簽投入的資金量將達到13.6萬元。若以目前80只科創(chuàng)板上市首日平均漲幅125.42%粗略計算，中一簽石頭科技，在上市首日即可大漲17萬元。 繼金山辦公成功科創(chuàng)板上市后，作為小米生態(tài)鏈的明星企業(yè)，石頭科技的上市令雷布斯旗下上市公司版圖再次擴張，公開資料顯示，石頭科技主營業(yè)務為智能清潔機器人等智能硬件的設計、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。而在小米生態(tài)鏈孵化企業(yè)不斷增加、陸續(xù)推出爆款產(chǎn)品之下，后續(xù)雷布斯還將給資本市場帶來哪些驚喜？ 271元發(fā)行價創(chuàng)紀錄 一簽13萬的科創(chuàng)板新股，你是否考慮入手？ 在全民抗疫期間，“宅家炒股”讓A股市場景氣度不減，這同樣反映在新股發(fā)行之上。2月9日晚間，科創(chuàng)板新股石頭科技發(fā)布《首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市發(fā)行公告》。公告顯示，綜合考慮石頭科技基本面、市場情況、同行業(yè)上市公司估值水平、募集資金需求及承銷風險等因素，此次發(fā)行價格確定為271.12元/股，網(wǎng)下發(fā)行不再進行累計投標詢價。 271.12元/股的發(fā)行價格是什么水平？就近年情況來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，僅有2010年上市的海普瑞和湯臣倍健發(fā)行價格在百元以上，分別為148元/股和110元/股。另外，尚未上市的科創(chuàng)板個股華峰測控發(fā)行價格為107.41元/股，已是科創(chuàng)板上的發(fā)行價格頭名。石頭科技此次發(fā)行價格市場新高。 而從目前已上市的80只科創(chuàng)板個股股價來看，在經(jīng)歷了前期市場檢驗后，目前科創(chuàng)板市場上共有18只百元股，其中樂鑫科技、金山辦公、安恒信息踩中近期熱門的“在線辦公”、“網(wǎng)絡”等概念，股價輪番上漲，當前股價均超過200元，但仍不及石頭科技的發(fā)行價。 雖然發(fā)行價格高企，但石頭科技的市盈率并不算高。公告顯示，本次271.12元/股的發(fā)行價與網(wǎng)下投資者報價相關平均數(shù)的孰低值基本一致，對應2018年扣非前攤薄后市盈率為58.76倍，扣非后攤薄后市盈率39.46倍。中證指數(shù)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年2月6日，石頭科技所處行業(yè)“C38電氣機械和器材制造業(yè)”最近一個月平均靜態(tài)市盈率為24.02倍，而可比上市公司科沃斯為27.59倍。 根據(jù)上市發(fā)行公告，石頭科技擬發(fā)行新股數(shù)量為1666.67萬股，按照271.12元/股的價格計算，此次上市共可募集資金45.19億元。這與石頭科技此前擬募集的13億元相比，資金量可謂充裕。 不過，石頭科技高昂的發(fā)行價格也令投資者參與打新頗為猶豫。按照500股一簽計算，投資者中一簽投入的資金量將達到13.556萬元。即便是科創(chuàng)板市場上的資深投資者，對于發(fā)行價已超過270元的新股，也需要綜合考慮個股短期表現(xiàn)和長期價值慎重判斷。 據(jù)公告顯示，石頭科技本次網(wǎng)下發(fā)行申購日與網(wǎng)上申購日同為2020年2月11日。其中，網(wǎng)下申購時間為9:30-15:00，網(wǎng)上申購時間為9:30-11:30，13:00-15:00，任一配售對象只能選擇網(wǎng)下發(fā)行或者網(wǎng)上發(fā)行一種方式進行申購。 有券商自營給出“27元”申購價 科創(chuàng)板新股的發(fā)行價格的詢價和最終確認，歷來是業(yè)內(nèi)關注重點。在申萬宏源的新股申購策略報告中，其將石頭科技的發(fā)行價格區(qū)間確定為272元-277元，比最終發(fā)行價格略高。 申萬宏源研報指出，考慮到石頭科技2018年已實現(xiàn)營收30.5億元和歸母凈利潤3.1億元，PE和PS是比較合適的估值方法。石頭科技可比公司科沃斯市盈率為27.9倍，且市場占有率高于石頭科技，給予石頭科技一定PE估值折價，按照對應公司預計2019年歸母凈利下限攤薄后PE為25.84-26.32倍，石頭科技對應發(fā)行價區(qū)間為272元-277元。 從詢價情況來看，主承銷商通過上交所網(wǎng)下申購電子平臺共收到290家網(wǎng)下投資者管理的4032個配售對象的初步詢價報價信息，報價區(qū)間為27.30元/股-302.94元/股，擬申購數(shù)量總和為653786萬股。 其中，共有6個網(wǎng)下投資者管理的23個配售對象未按要求提交相關資格核查文件，從而錯失申購資格，包括國泰君安自營賬戶、五礦國際信托、中歐基金、南方基金、富安達基金、靈均投資等。此外，14家網(wǎng)下投資者管理的48個配售對象屬于禁止配售范圍。 值得注意的是，科創(chuàng)板此前引起業(yè)內(nèi)轟動的“超募申購”問題在石頭科技此次詢價中再次出現(xiàn)。招商基金管理的“招商中證紅利交易型開放式指數(shù)證券投資基金”擬申購價為273.25元，申購數(shù)量70萬股，其備注標記為“無效報價3”，即“配售對象屬于超資產(chǎn)規(guī)模/資金規(guī)模申購的情形”。這也是此次申購中唯一一起未遵守行業(yè)監(jiān)管要求超過相應資產(chǎn)規(guī)?；蛸Y金規(guī)模申購的情況。 在剔除無效報價和最高報價之后，各路資金對石頭科技價格的判斷差異并不算大，其中險資與QFII對石頭科技可算是信心十足，報價加權平均超273.2元。相比之下，證券公司的報價加權平均數(shù)僅有267.86元，處于最低水平。 在初步詢價中，共有4家投資者管理的113個配售對象申報價格低于本次發(fā)行價格271.12元/股，對應的擬申購數(shù)量總和為26,499萬股。其中，3家低于發(fā)行價由券商的自營賬戶給出。 具體來看，東方證券自營賬戶以270元的價格錯失石頭科技，與發(fā)行價僅1元之隔；開源證券則僅給出237.5元的價格，同樣低于發(fā)行價。 值得注意的是，在此次報價中，紅塔證券自營賬戶給出27.3的申購價格。剛好“一折”的擬申購價格，讓紅塔證券的申報更像是一場“烏龍事件”。如此次交易系小數(shù)點進位錯誤，十倍后的價格剛好可以命中價格區(qū)間。 小米生態(tài)鏈上市企業(yè)擴容 無論機構(gòu)報價如何，突破200元的新股發(fā)行價格都彰顯了市場對石頭科技的看好。在金山辦公借科創(chuàng)板成功完成上市之后，石頭科技在科創(chuàng)板市場上的成功更彰顯了雷布斯小米生態(tài)鏈的企業(yè)孵化能力。 從申請情況來看，石頭科技的科創(chuàng)板之路算得上是順風順水，在2019年4月申請后，石頭科技曾因補充中報數(shù)據(jù)而出現(xiàn)短暫暫停，但并未過度影響申報進程。在2019年11月20日獲得上市委通過后，石頭科技在當年12月6日提交注冊，并在今年1月14日注冊生效。在漫長的春節(jié)假期結(jié)束后，石頭科技的上市節(jié)奏也隨即加快。 說起石頭科技，可能并不算鼎鼎大名，但米家商城的拳頭產(chǎn)品“米家掃地機器人”卻廣為人知。根據(jù)招股書，石頭科技的主營業(yè)務為智能清潔機器人等智能硬件的設計、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為小米定制品牌“米家智能掃地機器人”、“米家手持無線吸塵器”，以及自有品牌“石頭智能掃地機器人”和“小瓦智能掃地機器人”。 從業(yè)績情況來看，作為一家成立于2014年6月的年輕公司，石頭科技近年來發(fā)展可謂迅猛。2016-2018年，石頭科技營業(yè)收入分別為1.83億元、11.19億元和30.51億元，凈利潤分別為-0.11億元、0.67億元、3.08億元。2019年1-9月，石頭科技實現(xiàn)營業(yè)收入30.30億元，同比增長43.46%；歸母凈利潤5.82億元，同比增長236.13%；預計全年實現(xiàn)凈利潤6.88億元-7.92億元，同比增長約50.25%-72.86%。 石頭科技作為小米生態(tài)鏈中的明星企業(yè)，其發(fā)展更是離不開小米的支持。招股書顯示，報告期內(nèi)（2016-2018年及2019年1-6月），石頭科技與小米集團的關聯(lián)交易金額為分別為18312.70萬元、101095.16萬元、152916.54萬元和91404.62萬元，占主營業(yè)務收入的比重分別為100.00%、90.36%、50.17%和43.01%。 對此，石頭科技表示，公司已顯著加大自有品牌業(yè)務拓展，與小米關聯(lián)交易占比逐步降低，但報告期內(nèi)仍與小米存在較大關聯(lián)交易。如果小米未來采購金額顯著下降，石頭科技的業(yè)務和經(jīng)營業(yè)績將受到重大不利影響。 不過，在股權關系方面，小米在石頭科技中的確是“投資不控股”的狀態(tài)：小米公司控制的天津金米持有石頭科技11.85%的股權，且小米相關方順為持有公司石頭科技12.85%股份，兩家公司對石頭科技的投資均為參股投資，共在董事會中占有兩個席位，雖具有表決權，但對經(jīng)營決策無控制權。 《小米生態(tài)鏈戰(zhàn)地筆記》中有這樣一句名言：小米對旗下的生態(tài)鏈公司“投資不控股，幫忙不添亂”。對生態(tài)鏈公司輸出產(chǎn)品方法論、價值觀、提供全方位支持，與生態(tài)鏈公司共同定義產(chǎn)品、主導設計、協(xié)助研發(fā)、背書供應鏈，并按類別開放米家和小米兩個品牌，提供渠道支持、營銷支持，負責銷售與售后。生態(tài)鏈企業(yè)是獨立的公司，除小米和米家的產(chǎn)品外，同時研發(fā)、銷售自有品牌產(chǎn)品。 除石頭科技外，已經(jīng)登陸科創(chuàng)板市場的光峰科技（峰米激光電視）和仍在科創(chuàng)板排隊當中的九號智能（智能滑板車、體感平衡器）兩家公司也同為小米生態(tài)鏈企業(yè)。此外，華米科技（手環(huán)）和云米科技（凈水器）已在2018年2月、9月在納斯達克IPO，青米科技（插線板）母公司動力未來在2016年8月掛牌新三板。 在石頭科技上市之后，雷布斯的小米生態(tài)鏈王國還將有哪些驚喜？ 券商中國云中隼 （聲明：本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)。投資者據(jù)此操作，風險自擔。）