每經(jīng)記者 孫桐桐 黃辛旭    每經(jīng)編輯 段思瑤

2月10日晚間，吉利汽車(chē)（00175，HK）發(fā)布公告稱，公司管理層正在與沃爾沃汽車(chē)AB公司（沃爾沃汽車(chē)）的管理層進(jìn)行初步討論，以探討通過(guò)兩家公司的業(yè)務(wù)合并進(jìn)行重組的可能性。

公告表示，兩家公司重組完成后將成為一家全球集團(tuán)，可以實(shí)現(xiàn)成本結(jié)構(gòu)和新技術(shù)開(kāi)發(fā)的協(xié)同作用，以應(yīng)對(duì)未來(lái)挑戰(zhàn)。此舉將保留吉利、沃爾沃、領(lǐng)克及極星每個(gè)品牌的獨(dú)特性。同時(shí)，合并后的業(yè)務(wù)將于香港及斯德哥爾摩上市，以使其進(jìn)入資本市場(chǎng)。

據(jù)了解，吉利汽車(chē)和沃爾沃汽車(chē)就重組條款達(dá)成一致后，將匯報(bào)給雙方董事會(huì)和股東會(huì)批準(zhǔn)。獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)后，交易將視當(dāng)時(shí)市場(chǎng)情況并依據(jù)香港證券交易所規(guī)定進(jìn)行。

2010年3月28日，吉利控股集團(tuán)收購(gòu)沃爾沃汽車(chē)簽約儀式（圖片來(lái)源：企業(yè)供圖）

沃爾沃“上車(chē)”

“此次強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手旨在促進(jìn)雙方深化合作，在技術(shù)研發(fā)、成本控制和財(cái)務(wù)上更加有效協(xié)同。”沃爾沃汽車(chē)方面表示，通過(guò)業(yè)務(wù)重組，兩家公司形成一個(gè)新集團(tuán)，進(jìn)一步體現(xiàn)規(guī)模優(yōu)勢(shì)，整合更強(qiáng)的專(zhuān)業(yè)能力和資源，持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)變革。

沃爾沃汽車(chē)集團(tuán)總裁、CEO漢肯與吉利汽車(chē)集團(tuán)總裁、CEO安聰慧（圖片來(lái)源：企業(yè)供圖）

就在上述公告發(fā)布的同一時(shí)間，吉利汽車(chē)針對(duì)此次合并事宜的內(nèi)部溝通信曝光。吉利汽車(chē)方面稱，沃爾沃汽車(chē)將成為浙江吉利控股集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱吉利控股）全球化戰(zhàn)略的重要一環(huán)。接下來(lái)，吉利汽車(chē)要在中國(guó)市場(chǎng)取得更高占有率，并加速全球化發(fā)展。沃爾沃汽車(chē)要進(jìn)一步鞏固歐美市場(chǎng)地位，進(jìn)一步加強(qiáng)亞洲及其他市場(chǎng)開(kāi)發(fā)力度，持續(xù)改善成本結(jié)構(gòu)。

有分析認(rèn)為，從短期來(lái)看，雙方合并的核心工作主要圍繞研發(fā)投入、成本和財(cái)務(wù)，追求效率是雙方合并的根本，而不是誰(shuí)吃掉誰(shuí)的問(wèn)題。

吉利汽車(chē)和沃爾沃汽車(chē)都在智能化、電動(dòng)化、自動(dòng)化領(lǐng)域提出了十分宏大的規(guī)劃，但從短期看，巨大的投入和成本不是單獨(dú)一方能夠解決的問(wèn)題，雙方合并有利于兩家車(chē)企更高效地實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略部署。吉利控股董事長(zhǎng)李書(shū)福曾對(duì)媒體表示，未來(lái)只有2-3家汽車(chē)企業(yè)可以活下來(lái)，其核心意思就是通過(guò)合作，更多企業(yè)一起面對(duì)5G等一系列顛覆性技術(shù)對(duì)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的挑戰(zhàn)。吉利與沃爾沃的合并籌備似乎正在印證李書(shū)福的預(yù)想。

“重組后的新業(yè)務(wù)集團(tuán)將更加強(qiáng)大，更具競(jìng)爭(zhēng)力。我們將請(qǐng)沃爾沃汽車(chē)集團(tuán)總裁、CEO漢肯·薩繆爾森協(xié)調(diào)工作小組評(píng)估此次重組機(jī)會(huì)，期望集團(tuán)內(nèi)的協(xié)同效應(yīng)得到持續(xù)強(qiáng)化，旗下各品牌在保持獨(dú)特定位的同時(shí)，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)會(huì)進(jìn)一步凸顯。”李書(shū)福表示。

十年磨一劍

1999年，沃爾沃汽車(chē)被福特汽車(chē)收購(gòu)。2010年，因沃爾沃汽車(chē)銷(xiāo)量不佳，以及一場(chǎng)全球性金融危機(jī)的爆發(fā)，福特汽車(chē)決心甩掉這個(gè)“包袱”。由此，吉利控股與沃爾沃的“愛(ài)情”才開(kāi)始萌芽。

彼時(shí)，吉利控股全資收購(gòu)沃爾沃汽車(chē)是業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)，不少人認(rèn)為李書(shū)福“瘋了”。一方面，因?yàn)槲譅栁制?chē)的市場(chǎng)行情并不被人看好；另一方面，對(duì)10年前的吉利控股而言，124億元人民幣的收購(gòu)價(jià)并不是一個(gè)小數(shù)目。這是李書(shū)福的一場(chǎng)賭注。

回望過(guò)去，這場(chǎng)收購(gòu)既成為吉利控股發(fā)展的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，也改寫(xiě)了沃爾沃汽車(chē)的命運(yùn)。

吉利汽車(chē)與沃爾沃汽車(chē)聯(lián)合開(kāi)發(fā)的CMA中級(jí)車(chē)基礎(chǔ)模塊架構(gòu)（圖片來(lái)源：企業(yè)供圖）

牽手十年，吉利控股給沃爾沃汽車(chē)帶來(lái)了資金支持以及相對(duì)自由的發(fā)展空間，而沃爾沃汽車(chē)則與吉利控股聯(lián)合成立了研發(fā)中心，這是沃爾沃汽車(chē)對(duì)吉利控股的技術(shù)“反哺”。領(lǐng)克01就是在雙方共同開(kāi)發(fā)的全新CMA平臺(tái)上打造。

吉利汽車(chē)因沃爾沃的“背書(shū)”，實(shí)力與日俱增，逐漸走到自主品牌頭部位置。2019年吉利汽車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量約為136萬(wàn)輛，穩(wěn)坐自主汽車(chē)陣營(yíng)冠軍寶座。如今，吉利汽車(chē)市值約為1133.2億元人民幣，與10年前相比增漲了約53倍。

反觀沃爾沃汽車(chē)，也因牽手吉利走出“陰霾”期。2019年，沃爾沃全球銷(xiāo)量突破70萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)約10%，其中在華總銷(xiāo)量約為16.1萬(wàn)輛。沃爾沃汽車(chē)2019年的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，公司營(yíng)業(yè)收入約為1987億人民幣，同比增長(zhǎng)8.5%;全年?duì)I業(yè)利潤(rùn)約為104億人民幣。如今，沃爾沃汽車(chē)的估值約為180億美元（約合1256.2億人民幣），與10年前相比已翻了10倍。

有證券分析師認(rèn)為，吉利與沃爾沃合并后，將有望沖擊中國(guó)市值最高的汽車(chē)集團(tuán)。目前，中國(guó)市值最高的汽車(chē)集團(tuán)為上汽集團(tuán)，總市值為2483.90億元人民幣。而吉利與沃爾沃當(dāng)前的市值之和約為2389.4億元人民幣。

也有觀點(diǎn)認(rèn)為，此次重組后，吉利汽車(chē)和沃爾沃汽車(chē)的合并不僅能提升雙方吸引中國(guó)資本的能力，也對(duì)接和擴(kuò)大了雙方全球資本市場(chǎng)的能力，這將發(fā)揮“1+1＞2”的效果，雙方市值或?qū)⒗^續(xù)攀升。而吉利控股也將一躍成為一家真正意義上的“跨國(guó)公司”。

融合應(yīng)對(duì)轉(zhuǎn)型競(jìng)爭(zhēng)

一直以來(lái)，沃爾沃汽車(chē)為吉利控股的全球化布局做出了重要貢獻(xiàn)。如，沃爾沃汽車(chē)2019年在歐洲市場(chǎng)總銷(xiāo)量約為34萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)7.2%，占到全球總銷(xiāo)量的48.3%。不過(guò)，無(wú)論是沃爾沃還是吉利都難以獨(dú)自面對(duì)與其他全球頂級(jí)車(chē)企在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型中的競(jìng)爭(zhēng)，通過(guò)合并，雙方將更具規(guī)模優(yōu)勢(shì)，擁有更強(qiáng)技術(shù)能力和資源，持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)變革。

據(jù)了解，此次吉利汽車(chē)與沃爾沃汽車(chē)重組后的新集團(tuán)將通過(guò)香港吉利汽車(chē)上市主體實(shí)現(xiàn)與全球資本市場(chǎng)的對(duì)接，下一步還將考慮在斯德哥爾摩上市。這是否意味著，沃爾沃汽車(chē)已經(jīng)放棄了獨(dú)立IPO的意愿？

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

早在2016年年底，業(yè)界就傳出沃爾沃汽車(chē)要獨(dú)立IPO的消息。在部分投行看來(lái)，沃爾沃汽車(chē)是全球范圍內(nèi)為數(shù)不多，處于盈利還未登陸資本市場(chǎng)的知名國(guó)際汽車(chē)企業(yè)。據(jù)悉，多家投行都曾主動(dòng)找到沃爾沃或者吉利方面，建議沃爾沃上市。

此前，有消息稱，吉利控股為沃爾沃IPO做了很多準(zhǔn)備。2018年5月，吉利控股選擇了花旗銀行、高盛集團(tuán)和摩根斯坦利來(lái)協(xié)助沃爾沃汽車(chē)的IPO事宜，計(jì)劃最早在2018年秋天發(fā)行股票。

但隨后又有媒體披露，在沃爾沃汽車(chē)的上市計(jì)劃討論中，相關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)其做出了120億-180億美元的估值，這遠(yuǎn)低于吉利控股內(nèi)部給出的160億-300億美元的預(yù)期估值。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，站在產(chǎn)業(yè)融合的角度，吉利目前與沃爾沃在技術(shù)層面的融合已經(jīng)日漸深入，如果沃爾沃汽車(chē)選擇獨(dú)立IPO，會(huì)在一定程度上稀釋掉吉利控股的股權(quán)，這或許會(huì)影響雙方在技術(shù)合作以及協(xié)同全球化業(yè)務(wù)上的一致性。

截至2月10日收盤(pán)，吉利汽車(chē)（00175，HK）報(bào)13.7港元/股，漲幅1.48%。（封面圖來(lái)源：每經(jīng)記者 張曉慶 攝）