每經(jīng)記者 李蕾    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

據(jù)外媒報道，本周三，軟銀集團（SoftBank Group Corp.）發(fā)布了截至去年12月31日的2019財年第三季度業(yè)績。業(yè)績顯示，軟銀愿景基金和其他軟銀投資顧問公司（SBIA）管理的基金營業(yè)虧損為2251.24億日元（約合20.49億美元）。

去年7月~9月的2019年第二財季，軟銀出現(xiàn)了14年來的首次季度虧損，運營虧損達到7040億日元（約合65億美元），原因就在于愿景基金慘虧89億美元。

更為雪上加霜的是，就在近日，愿景基金被曝出2.4億美元押注的項目、電商平臺Brandless倒閉，這筆投資自然也打了水漂。相比起愿景基金投資的其他陷入泥潭的項目，這是其第一個正式“死亡”的被投企業(yè)，也為其未來發(fā)展又蒙上了一層陰影。

一位滬上中型VC合伙人在聽聞Brandless倒閉的消息后對《每日經(jīng)濟新聞》記者感慨道，軟銀愿景基金目前面臨的情況“非常、非常艱難”。

愿景基金“至暗時刻”：新“入局者”欲提高其透明度

軟銀在公告中表示，愿景基金擁有88家初創(chuàng)企業(yè)的股份，與報告期的上季度持平。在去年第三季度之前，其中僅有五家公司上市。根據(jù)彭博社的報道，其中29家公司估值上漲，31家公司估值下跌。投資后還未實現(xiàn)的收益，或者說軟銀當初投資的成本與其當前公允價值之間的差額已經(jīng)縮水至52億美元，而這還不到軟銀六個月前公布的賬面利潤的三分之一。

軟銀方面還表示，其正在為被投企業(yè)引入新的治理標準，內(nèi)容涵蓋公司治理，包括董事會組成、創(chuàng)始人和管理層的權(quán)利、股東的權(quán)利以及如何緩解潛在的利益沖突。軟銀在一份聲明中表示，新規(guī)定將“增強軟銀投資組合公司的價值創(chuàng)造和流動性”。

事實上，剛剛過去的2019年對于軟銀集團和其創(chuàng)始人孫正義來說都像是坐了一次過山車。一年前，該公司宣布了創(chuàng)紀錄的回購計劃，引發(fā)了一輪反彈，單日股價飆升17%、創(chuàng)下十年來最大單日漲幅。但隨后，Uber令人失望的首次公開亮相，以及對WeWork的投資失利在接下來的幾個月里抹去了這份收益。

由億萬富翁保羅·辛格（Paul Singer）創(chuàng)立的基金Elliott持有軟銀近30億美元的股份，其成為軟銀的主要股東也側(cè)面顯示了這家日本企業(yè)集團在投資WeWork失敗后所面臨的困境。作為一家激進的投資基金，Elliott經(jīng)常尋求影響公司的管理層。有知情人士向彭博社透露，Elliott希望軟銀成立一個特別委員會，審查愿景基金的投資過程，該公司認為，盡管愿景基金在管理資產(chǎn)中只占一小部分，但仍拖累了股價。

Asymmetric Advisors市場策略師Amir Anvarzadeh在財報公布前接受彭博電視臺采訪時表示，“愿景基金仍將面臨很多問題……他們真正需要關(guān)注的是盈利能力，而不是銷售增長。”

根據(jù)CNN的報道，孫正義在周三的業(yè)績發(fā)布會上坦言，愿景基金最近的糟糕表現(xiàn)以及隨之而來的大量壞消息已經(jīng)“嚇到”了其二期基金的潛在投資者。“目前，我認為我們的下一只基金規(guī)模應(yīng)該會略小一些，因為我們已經(jīng)引起了很多人的關(guān)注與焦慮。”而當被問及愿景基金二期是否完全可以采用軟銀的自有資金時，孫正義表示，“我們當然可以用自有資金進行投資，但我們也有一群想要與軟銀進行合作的伙伴們，因此在這方面會靈活處理。”

被投企業(yè)倒閉：Brandless成愿景基金“第一個死亡”的公司

屋漏偏逢連夜雨，就在軟銀為了拯救旗下被投企業(yè)WeWork而費盡心思時，第一個“掉鏈子”的卻不是這家公司，而是其投資的另一個快消品電商平臺Brandless。

清科私募通數(shù)據(jù)顯示，這家成立于2016年2月的公司選擇自產(chǎn)自銷的模式，只出售天然有機的食品和物品。2016年12月，Brandless獲得了包括紅點中國、Cowboy Ventures、Slow Ventures、Sherpa Ventures等機構(gòu)在內(nèi)的1600萬美元A輪融資。公開資料顯示，2018年7月，Brandless宣布獲得軟銀愿景基金的2.4億美元投資，該輪估值略高于5億美元。

美國時間2月10日，Brandless方面表示公司將裁員70人，占目前員工總數(shù)的近90%，最后的10名員工將留下來完成剩余的客戶訂單，同時“評估任何收購要約”。

關(guān)于倒閉，Brandless是這樣解釋的：“雖然我們?yōu)橄M者重構(gòu)了消費產(chǎn)品類型和預(yù)期價格的標準，但DTC（Direct To Consumer，直接面向消費者）領(lǐng)域激烈的市場競爭驗證了，我們目前的商業(yè)模式并不可持續(xù)。”

有報道指出，軟銀對Brandless的投資帶有附加條件，2.4億美金并未全部到賬。但對于目前正處在水深火熱中的愿景基金來說，這樣的消息仍然無異于一記重拳。當前正是愿景基金二期募資的關(guān)鍵時期，根據(jù)目前的反饋，這輪募資形勢非常嚴峻。有外媒報道稱，沙特阿拉伯公共投資基金和阿布扎比國有基金穆巴達拉投資有限公司因為受到WeWork虧損的刺激，以及對愿景基金其他投資項目的擔心，已表示其投入新基金的任何現(xiàn)金都必須來自第一只基金贏得投資所產(chǎn)生的利潤。與此同時，其他LP如日本和中國的保險公司以及兩家銀行則表態(tài)稱不太可能投資。

受旗下美國運營商Sprint與T-Mobile合并獲得法官批準的推動，軟銀股價今日大漲近12%。不過，接下來這家公司和孫正義傾注大量心血的愿景基金，又將走向何方？

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)