每經記者 靳水平    每經編輯 魏官紅    

科創(chuàng)板智能裝備板塊將再添新軍。

作為一家主營機器人與智能設備的企業(yè)，瑞松科技此次登陸科創(chuàng)板擬募資約3.75億元，分別用于公司工業(yè)機器人及智能裝備生產基地項目、研發(fā)中心建設項目以及償還銀行借款和補充流動資金。

近年來，瑞松科技的營收和凈利潤都保持了一定幅度的增長。但《每日經濟新聞》記者梳理發(fā)現，公司業(yè)績增長的同時也存在著隱憂，如面臨下游應用汽車景氣度下降、前五大客戶集中度高等風險。

下游應用汽車景氣度下降

此次在科創(chuàng)板上市，瑞松科技募資資金約3.75億元。其中，公司工業(yè)機器人及智能裝備生產基地項目投入最大，投資總額為1.69億元，擬投入募資金額為1.4億元。

瑞松科技表示，機器人及智能裝備生產基地項目建成后，將形成工業(yè)機器人及智能裝備的強大生產能力，滿足市場及客戶快速增長的需求。

近年來，瑞松科技的業(yè)績表現尚可。2016年~2018年，公司營收分別為6.54億元、7.05億元、7.36億元，同期凈利潤分別為3339.73萬元、5842.38萬元、6857.81萬元。2019年，公司預計實現營收區(qū)間為7.38億元至7.78億元，凈利潤預計為5741萬元至6059萬元。

《每日經濟新聞》記者注意到，盡管公司近幾年的業(yè)績保持一定程度的增長，但是其背后也存在著隱憂，尤其是下游應用汽車景氣度下降，恐對業(yè)績造成拖累。

瑞松科技的客戶主要集中在汽車領域，但自2018年開始，汽車工業(yè)領域機器人銷量出現拐點。由于汽車工業(yè)不景氣，3C行業(yè)增長乏力，導致市場增速下滑。

中國汽車工業(yè)協會歷年跟蹤數據顯示，2019年將出現中國汽車市場自1990年以來的第二個負增長之年，且降幅比2018年的第一個負增長大幅擴大約5個百分點左右。中汽協預計，2019全年銷量為2583萬輛，將出現8%左右的下降幅度。

瑞松科技也披露稱，根據公司主要汽車行業(yè)客戶披露的產銷快報，2019年1月~10月，除廣汽豐田、廣汽本田的汽車銷量保持增長外，廣汽三菱、廣汽乘用車、廣汽菲克的銷量均出現了不同程度的下滑。

而如果汽車行業(yè)景氣度下降，無疑將對產業(yè)鏈上的企業(yè)造成直接影響，相關企業(yè)或面臨著應收賬款不能回收、經營業(yè)績下滑的風險。

前五大客戶集中度高

除了面臨嚴酷的外部環(huán)境，瑞松科技也面臨一些風險，其坦言，公司存在下游客戶集中度較高、存貨余額較大、應收賬款余額較大等風險。

從毛利率情況來看，2016年~2019年上半年，瑞松科技的綜合毛利率分別為21.62%、21.84%、21.72%和20.64%，而同期可比公司毛利率均值分別為28.54%、28.0%、25.38%、23.16%。

瑞松科技稱，由于直接材料比重較高，導致毛利率相對偏低。若未來下游客戶集中度進一步加強、行業(yè)內競爭持續(xù)加劇，將會對公司的毛利率產生較大不利影響。

而在上述報告期內，瑞松科技前五大客戶收入合計占營業(yè)收入的比例分別為48.01%、51.50%、76.82%和72.64%，占比較高。若主要客戶業(yè)績發(fā)生波動，無疑將影響公司業(yè)績。

從某種程度上講，客戶集中度高，能夠為公司帶來較大的增長動力，但同時也可以為公司的業(yè)績埋下較大的隱患。倘若某一客戶生存經營狀況發(fā)生重大不利變化或者調整合作方式，其影響將會是重大的。

《每日經濟新聞》記者梳理發(fā)現，瑞松科技在上述報告期末，應收賬款分別為1.9億元、1.77億元、1.85億元和2.21億元，占資產總額的比例分別為23.08%、19.97%、14.96%和18.93%。而若汽車行業(yè)景氣度持續(xù)下降，公司部分應收賬款或將面臨不能回收的風險。

封面圖片來源：攝圖網