每經(jīng)記者 邊萬莉    每經(jīng)編輯 廖丹    

2月20日，迎來了貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）在2020年的第二次報(bào)價(jià)。

中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2020年2月20日貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為4.05%，5年期以上LPR為4.75%。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。

值得一提的是，本月1年期LPR和5年期以上LPR報(bào)價(jià)與上月相比，均有所下調(diào)。所不同的是，1年期LPR下調(diào)了10個(gè)BP，5年期以上LPR下調(diào)了5個(gè)BP。

LPR報(bào)價(jià)雙雙下調(diào) 專家：MLF利率對(duì)LPR的影響更加直接有效

為深化利率市場化改革，提高利率傳導(dǎo)效率，推動(dòng)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，人民銀行決定改革完善貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）形成機(jī)制。2019年8月20日，LPR迎來了改革后的首次報(bào)價(jià)。2020年2月，1年期LPR為4.05%，5年期以上LPR為4.75%。

值得一提的是，2020年1月，1年期LPR報(bào)價(jià)4.15%，5年期以上報(bào)價(jià)4.8%，均與2019年11月及12月的LPR利率保持一致，連續(xù)三個(gè)月維持在同一利率水平。而此次兩個(gè)品種的LPR報(bào)價(jià)均有所下調(diào)。其中，1年期LPR下調(diào)了10個(gè)BP，5年期以上LPR下調(diào)了5個(gè)BP。

根據(jù)LPR報(bào)價(jià)機(jī)制，LPR是由18家報(bào)價(jià)行在公開市場操作利率（主要指中期借貸便利MLF利率）基礎(chǔ)之上加點(diǎn)形成。市場整體利率變化，會(huì)在貸款利率方面得到反映。2月17日，央行開展了2000億元中期借貸便利（MLF）操作，中標(biāo)利率較此前下調(diào)了10個(gè)BP至3.15%。

民生銀行首席研究員溫彬表示：“今年元旦央行宣布自1月6日起金融機(jī)構(gòu)全面降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，但在1月20日LPR兩個(gè)品種報(bào)價(jià)均與上期持平，說明當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)負(fù)債成本壓力依然較大，降準(zhǔn)對(duì)引導(dǎo)LPR下降的影響遲鈍。2月17日央行下調(diào)MLF利率10個(gè)BP至3.15%，今日1年期和5年期以上LPR分別下調(diào)10個(gè)BP和5個(gè)BP。”

東方金誠首席宏觀分析師王青分析認(rèn)為，在MLF利率下調(diào)，且央行逆回購利率下調(diào)帶動(dòng)銀行貨幣市場邊際資金成本下行背景下，本月1年期LPR報(bào)價(jià)隨之下行順理成章；主要針對(duì)居民房貸的5年期以上品種下調(diào)也符合市場預(yù)期。可以看到，2019年11月MLF利率下調(diào)后，也曾帶動(dòng)5年期LPR報(bào)價(jià)下行。

溫彬進(jìn)一步指出，自2019年8月17日央行改革完善貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）形成機(jī)制至今，MLF利率共下調(diào)兩次，上一次是2019年11月5日1年期MLF利率下調(diào)5個(gè)BP至3.25%，當(dāng)月LPR兩個(gè)品種報(bào)價(jià)均同步下調(diào)5個(gè)BP，這一聯(lián)動(dòng)機(jī)制反映MLF政策利率對(duì)LPR的影響更加直接和有效，LPR形成機(jī)制更加完善。

他還表示，今年2月以來，央行加大逆周期調(diào)節(jié)力度，保持金融市場流動(dòng)性合理充裕，并先后下調(diào)逆回購和MLF利率，非常及時(shí)和必要，引導(dǎo)LPR利率下行，為企業(yè)應(yīng)對(duì)疫情影響、降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本將發(fā)揮積極作用。

5年期以上LPR僅下調(diào)5個(gè)BP 專家：有助于穩(wěn)定房地產(chǎn)市場運(yùn)行

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，央行在前一日發(fā)布的貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中再次明確指出：堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的定位，按照“因城施策”的基本原則，加快建立房地產(chǎn)金融長效管理機(jī)制，不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段。

在改革完善貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）形成機(jī)制過程中，為確保區(qū)域差別化住房信貸政策有效實(shí)施，保持個(gè)人住房貸款利率水平基本穩(wěn)定，央行宣布，自2019年10月8日起，新發(fā)放商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率以最近一個(gè)月相應(yīng)期限的貸款市場報(bào)價(jià)利率為定價(jià)基準(zhǔn)加點(diǎn)形成。加點(diǎn)數(shù)值應(yīng)符合全國和當(dāng)?shù)刈》啃刨J政策要求，體現(xiàn)貸款風(fēng)險(xiǎn)狀況，合同期限內(nèi)固定不變。簡言之，5年期以上LPR基本代表了房貸利率的走勢。

王青表示：“本月主要針對(duì)居民房貸的5年期LPR也小幅下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)。我們認(rèn)為，當(dāng)前疫情對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)及房地產(chǎn)行業(yè)均形成一定下行壓力，近期一些地區(qū)正在對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控政策做松綁式微調(diào)。5年期LPR小幅下調(diào)將有助于穩(wěn)定房地市場運(yùn)行，符合當(dāng)前宏觀及行業(yè)政策強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)的整體方向。”

在溫彬看來，5年期以上LPR僅下調(diào)5個(gè)BP，反映當(dāng)前銀行長期負(fù)債成本較高，導(dǎo)致長期貸款利率報(bào)價(jià)下降幅度有限。通過降準(zhǔn)可以釋放長期資金，并有效降低銀行長期資金成本。下階段投資將在穩(wěn)增長中發(fā)揮關(guān)鍵性作用，進(jìn)一步降低5年期以上LPR不僅有利于鼓勵(lì)基礎(chǔ)設(shè)施投資，也有助于房地產(chǎn)市場在“因城施策”調(diào)控的前提下，實(shí)現(xiàn)“穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房價(jià)、穩(wěn)預(yù)期”的目標(biāo)。

對(duì)于此次兩個(gè)期限LPR出現(xiàn)非對(duì)稱下降的情形，國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘研究員董希淼認(rèn)為，可能體現(xiàn)兩個(gè)方面的意圖：第一，疫情對(duì)我國經(jīng)濟(jì)的影響是短期的，因此短端利率下降更多，重在幫助企業(yè)渡過當(dāng)前的難關(guān)；5年期以上LPR下降5個(gè)基點(diǎn)，不向房地產(chǎn)市場放出寬松信號(hào)，表明房地產(chǎn)調(diào)控仍未放松。在5年期以上的貸款中，個(gè)人住房貸款占比較高。央行近期多次表示，繼續(xù)堅(jiān)持“房住不炒”定位，不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段。

王青預(yù)計(jì)，考慮到今年宏觀經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)不會(huì)因疫情發(fā)生明顯調(diào)整，下一步宏觀政策在穩(wěn)增長方向上將進(jìn)一步發(fā)力，年內(nèi)LPR報(bào)價(jià)還有30至50個(gè)基點(diǎn)的下行趨勢，但這并不意味著存款基準(zhǔn)利率存在較大的下調(diào)可能性。

溫彬表示，下階段，在做好疫情防控工作的同時(shí)，金融部門應(yīng)積極支持企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)和穩(wěn)增長，貨幣政策方面，降準(zhǔn)降息還有空間，同時(shí)也可適時(shí)適度下調(diào)存款基準(zhǔn)利率，繼續(xù)引導(dǎo)LPR利率下行，切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，特別是采取提高小微企業(yè)“首貸率”和信用貸款占比等措施，加大降低小微企業(yè)綜合融資成本的力度。

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