每經(jīng)記者 王 晗    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

日前，證監(jiān)會一則再融資新規(guī)令冰凍已久的定增市場重煥生機。在放寬創(chuàng)業(yè)板再融資門檻、發(fā)行價八折、鎖定期減半等利好消息下，上市公司新發(fā)定增預(yù)案也變得密集起來。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，2月14日~2月22日，共有38家上市公司發(fā)布定增預(yù)案，多集中在醫(yī)藥、科技行業(yè)，同比去年出現(xiàn)明顯增量。與此同時，參與定增的神秘股東也隨著定增預(yù)案的下發(fā)浮出水面，其中有多家公募機構(gòu)閃現(xiàn)，不乏一些明星產(chǎn)品參與認購。

機構(gòu)積極參與定增市場

截至2月22日，新規(guī)實施以來，38家上市公司緊急公布增發(fā)預(yù)案。其中，27家定向增發(fā)對象涉及機構(gòu)投資者，多家公募機構(gòu)率先嘗鮮。具體來看，2月21日，中密控股發(fā)布2020年度創(chuàng)業(yè)板非公開發(fā)行A股股票預(yù)案，擬非公開發(fā)行股票數(shù)量不超過2978萬股，募集資金不超過6.5億元，鎖定期為18個月，富國、興全基金出現(xiàn)在認購名單中，均參與認購274.85萬股，認購金額為6000萬元，躋身該個股第四、第五大股東。

據(jù)悉，中密控股是一家機械密封龍頭企業(yè)，太平洋證券研報給予買入評級，6個月目標價為35.75元，相當于2020年25倍動態(tài)市盈率。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月21日，中密控股在春節(jié)后漲幅為8.13%，截至上周五收盤價為29.38元/股。

無獨有偶，2月19日，立思辰發(fā)布的非公開發(fā)行預(yù)案也出現(xiàn)了不少熟悉的公募基金。據(jù)悉，立思辰此次非公開發(fā)行股票不超過1.27億股，發(fā)行股票價格為12.03元/股，擬認購金額超15億元。其中，興全基金旗下9只公募基金以及1只專戶產(chǎn)品“組團”參與認購，認購股票數(shù)量為2078.14萬股，認購金額為2.5億元。

《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，參與認購的基金有首募300億元的“日光基”興全合泰混合、謝治宇管理的分級基金興全合潤分級混合、養(yǎng)老FOF興全安泰平衡養(yǎng)老目標三年持有期混合FOF、一只專戶資管計劃“興全特定策略52號”參與認購74.81萬股，認購金額為900萬元，剩余均為混合型基金產(chǎn)品。此外，建信優(yōu)選成長混合、睿遠成長價值混合以及睿遠旗下3只專戶資管計劃也參與認購立思辰定增項目，其中睿遠成長價值混合認購955.94萬股，認購金額為1.15億元。

公開資料顯示，立思辰在2012年底加入教育業(yè)務(wù)，2018年收購中文未來后主攻大語文業(yè)務(wù)。除線下培訓(xùn)外，立思辰還開發(fā)了線上諸葛學(xué)堂、大語文APP等產(chǎn)品，以線上、線下相結(jié)合的方式加速推廣大語文業(yè)務(wù)。此次定增“輸血”其中的7億元用于償還銀行貸款，2.4億元用于補充流動資金。疫情之下，線上教育大火，截至2月20日，立思辰節(jié)后已大漲42.31%。

定增投資收益在于質(zhì)優(yōu)

“近期很多投行都在加班加點接單，很多都是關(guān)于上市公司再融資項目的。定增項目鎖定期減少一半，相當于時間鎖定的風險降低一半，8折折扣價令項目預(yù)期回報也提升了，這樣看，未來公募基金參與定增的熱情肯定是有回升的。尤其是一些符合經(jīng)濟轉(zhuǎn)型方向、國家支持的科技類板塊，這些股票也是過去一年漲得比較好的，企業(yè)融資需求比較大，做定增的沖動也比較強。”上海某投研人士如是說道。

對于再融資松綁后的定增項目折溢價率、投資收益情況，某私募投研人士認為，折溢價率一看項目質(zhì)量，二看當前供求關(guān)系，短期看市場是不缺項目的，高折價概率大一些。鎖定期的縮短意味著流動性的提高，這有利于提高投資收益。但收益的根本來源，還是取決于項目質(zhì)量和二級市場所處的階段。如果解禁期間是牛市，獲取超額收益就更容易些。

現(xiàn)階段下，質(zhì)優(yōu)才是定增投資收益的有力保障。盈米且慢研究總監(jiān)趙玉斌指出，優(yōu)良公司的定增是比較有優(yōu)勢的，甚至有可能溢價；品質(zhì)較差的公司，折價的概率還是比較大。事實上，定增相對于在二級市場投資會多一部分安全墊，最終收益水平還是取決于標的本身的優(yōu)質(zhì)程度。在2015~2016年做定增較多的公司都虧損，主要原因是由于標的本身較差，即使有安全墊仍然有可能虧損。如果標的較優(yōu)質(zhì)，即使溢價買入仍然可能會得到收益。所以總體來說，定增還是需要看標的的優(yōu)質(zhì)程度。

在前述投研人士看來：“經(jīng)過上一波經(jīng)驗教訓(xùn)后，機構(gòu)在選擇參與標的方面肯定會更理性一點。目前大盤還是在底部的，不過股票方面有些科技股、白馬股已經(jīng)漲得比較高了，風險比較大還是要謹慎參與的，今年是新發(fā)定增主題基金和建倉的好時機。”

封面圖片來源：視覺中國