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每經(jīng)記者 袁東 每經(jīng)編輯 謝欣

對(duì)于“補(bǔ)氣”這個(gè)概念，可能現(xiàn)代年輕人沒有太多的認(rèn)識(shí)，但是中老年人對(duì)此或會(huì)有更多的認(rèn)同。一家擬在港股上市的公司生產(chǎn)銷售的補(bǔ)腎填精丸、氣血雙補(bǔ)丸等中藥產(chǎn)品，其銷售對(duì)象就印證了上述說(shuō)法。

近期，港交所披露了現(xiàn)代中藥（全稱：現(xiàn)代中藥集團(tuán)有限公司）的上市資料。根據(jù)上市資料的信息，該公司主要經(jīng)營(yíng)處方及非處方中成藥。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，以往在港股市場(chǎng)上市的中藥企業(yè)也有一些，但第一上海首席策略分析師葉尚志對(duì)記者表示，“海外投資者基于對(duì)中藥不夠了解，所以他們對(duì)中藥概念股是有所忽視的，因此對(duì)此類個(gè)股的估值也有所打壓。”

幾乎壟斷補(bǔ)腎填精丸市場(chǎng)

現(xiàn)代中藥主要從事中成藥生產(chǎn)，具體來(lái)講，公司提供中老年人使用的非處方及處方藥，并擁有59種中成藥產(chǎn)品，其中主要的產(chǎn)品有補(bǔ)腎填精丸、氣血雙補(bǔ)丸、山玫膠囊等。

需要注意的是，第三方機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，從2018年的市場(chǎng)份額來(lái)看，該公司補(bǔ)腎填精丸、氣血雙補(bǔ)丸、山玫膠囊的市場(chǎng)份額分別達(dá)到了72.8%、59.2%和49.6%。

現(xiàn)代中藥的歷史可追溯到京海友誼制藥廠，這是一家上世紀(jì)80年代在河北省從事藥品生產(chǎn)的國(guó)有企業(yè)，其后改制成承德藥業(yè)集團(tuán)六合制藥廠，隨后公司名稱及股東情況又經(jīng)歷過(guò)多次的變革?，F(xiàn)代中藥的總部及生產(chǎn)設(shè)施都設(shè)在河北省承德市，該市是知名的山楂葉種植地以及人參和黃芪的采購(gòu)地。

在2019年前9個(gè)月，現(xiàn)代中藥收入了1.73億元人民幣，同期凈利潤(rùn)達(dá)到了4092.5萬(wàn)元?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，補(bǔ)腎填精丸、氣血雙補(bǔ)丸從收入貢獻(xiàn)來(lái)講可以說(shuō)是現(xiàn)代中藥的主力。在2019年前9個(gè)月時(shí)間里，補(bǔ)腎填精丸、氣血雙補(bǔ)丸分別貢獻(xiàn)收入4346萬(wàn)元和3371.7萬(wàn)元。

從銷售的地區(qū)來(lái)看，目前現(xiàn)代中藥的收入主要依賴于東北地區(qū)。因?yàn)樵?019年前9個(gè)月，東北地區(qū)貢獻(xiàn)了公司總收入的55.8%，其次是華北地區(qū)和華南地區(qū)，分別貢獻(xiàn)了總收入的14.8%和14.6%。

一處方藥毛利率最高達(dá)68%

此次現(xiàn)代中藥擬在港交所上市融資，其主要融資用途將用于：第一、提高及擴(kuò)大產(chǎn)能，進(jìn)一步生產(chǎn)公司的主要膠囊處方藥；第二是，擴(kuò)大公司華南及華東的分銷網(wǎng)絡(luò)；第三是用于提高品牌的知名度，方法為媒體營(yíng)銷及推廣；第四是進(jìn)一步加大研發(fā)力度、采購(gòu)質(zhì)量管理設(shè)施及擴(kuò)大產(chǎn)品組合等。

需要注意的是，雖然補(bǔ)腎填精丸、氣血雙補(bǔ)丸是現(xiàn)代中藥銷售最好的兩種產(chǎn)品，但是公司毛利率最高的藥品是處方藥山玫膠囊和心安膠囊。在2017、2018財(cái)年及2019年前9個(gè)月，山玫膠囊的毛利率分別達(dá)68%、53.4%及55.5%，心安膠囊同期的毛利率也達(dá)到了60.2%、45.5%及37%。

對(duì)于現(xiàn)代中藥擬赴港上市，正如葉尚志所言，可能會(huì)受到國(guó)際投資者忽視，目前港股市場(chǎng)的上市中藥企業(yè)如中國(guó)中藥。

中國(guó)中藥是國(guó)藥集團(tuán)中藥產(chǎn)業(yè)板塊的核心平臺(tái)，公司擁有完善的產(chǎn)業(yè)鏈，集科研、制造、銷售為一體，涵蓋中藥材種采、中藥飲片、配方顆粒、中成藥、中醫(yī)藥大健康等相關(guān)領(lǐng)域。

目前中國(guó)中藥總市值為218億港元，TTM市盈率為12.7倍。從股價(jià)走勢(shì)來(lái)看，該股自2018年到達(dá)歷史高位后開始了較長(zhǎng)時(shí)間的下滑，目前有一定的反彈跡象。