不是不想低調(diào)，實(shí)力不允許??！

隔夜外圍市場(chǎng)暴跌，其跌幅可以用小型股災(zāi)來(lái)形容。A股市場(chǎng)今日也曾一度出現(xiàn)崩盤(pán)跡象，但抄底資金火速進(jìn)場(chǎng)，令到市場(chǎng)（特別是創(chuàng)業(yè)板）實(shí)現(xiàn)單日V型反轉(zhuǎn)，兩市收盤(pán)成交金額突破1.4萬(wàn)億元。

值得注意的是，密集的成交量也令市場(chǎng)重現(xiàn)2015年一幕：交易軟件崩潰。這也是公認(rèn)牛市信號(hào)！

有網(wǎng)友在社交媒體上反映，通達(dá)信軟件在今日14：45分左右崩潰。同花順交易軟件也出現(xiàn)卡頓現(xiàn)象。對(duì)此，通達(dá)信方面回應(yīng)稱，服務(wù)器因故障或因容量過(guò)大，正在緊急擴(kuò)容。隨后，同花順?lè)矫嬉脖硎?，服?wù)器異?；鸨?/span>

那么，A股市場(chǎng)是否步入到狂熱階段呢？分析人士認(rèn)為，不能單從成交量來(lái)判斷市場(chǎng)的熱度。不可否認(rèn)，部分板塊的確出現(xiàn)了過(guò)熱的跡象，但整個(gè)市場(chǎng)還有很多板塊并無(wú)太多資金追逐。這與2015年的市場(chǎng)氣氛、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)還有很大的差距。

絕地大反擊

隔夜外圍市場(chǎng)上演了一次小型股災(zāi)，道指跌近1000點(diǎn)，歐洲股市更是一片哀嚎。

今天早盤(pán)，A股市場(chǎng)大幅低開(kāi)，隨后有所反彈。但上午10時(shí)45分之后，市場(chǎng)突然大幅跳水。上證指數(shù)一度跌幅擴(kuò)大至3%，隨后做多資金紛紛進(jìn)場(chǎng)，市場(chǎng)上演“深V大反擊”，上證指數(shù)收盤(pán)跌0.6%，報(bào)3013.05點(diǎn)；深成指漲0.71%，報(bào)11856.08點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲1.03%，報(bào)2287.31點(diǎn)，一度跌逾4%。滬深兩市成交額達(dá)1.42萬(wàn)億，為2015年7月以來(lái)新高，連續(xù)5日超萬(wàn)億。北向資金凈流出近48.31億元。

從盤(pán)面上看，個(gè)股跌多漲少，僅約三分之一的個(gè)股上漲，但漲停個(gè)股依然非常多，兩市漲停個(gè)股達(dá)147只。

從結(jié)構(gòu)來(lái)看，華為概念股再掀漲停潮，5G概念股亦再度爆發(fā)，口罩概念、病毒防治、倉(cāng)儲(chǔ)物流、特斯拉、車聯(lián)網(wǎng)概念等依然活躍。

交易軟件都被打爆了

由于市場(chǎng)太過(guò)火爆，有網(wǎng)友在社交媒體上反映，通達(dá)信軟件在今日14：45分左右崩潰。同花順交易軟件也出現(xiàn)卡頓現(xiàn)象。

據(jù)新浪財(cái)經(jīng)報(bào)道，通達(dá)信行情軟件曾出現(xiàn)斷檔。

有投資者反映，通達(dá)信進(jìn)步已經(jīng)很大了，以前一到下午就延遲特別大，現(xiàn)在沒(méi)這感覺(jué)了。有券商信息技術(shù)負(fù)責(zé)人表示，通達(dá)信提供的交易軟件沒(méi)有出現(xiàn)故障，但是其提供的需額外付費(fèi)的L2行情主張，由于行情大漲，交易量暴增，券商接入這個(gè)行情主張的量大幅增加，導(dǎo)致通達(dá)信軟件該服務(wù)容量不夠，出現(xiàn)短時(shí)崩潰現(xiàn)象。

同花順軟件亦出現(xiàn)短時(shí)登陸緩慢問(wèn)題，但自建L2行情的券商并未受到影響。隨后，券商中國(guó)記者又采訪了同花順的相關(guān)人士。他表示，最近同花順的服務(wù)器的確異常火爆，估計(jì)是用戶太多。據(jù)他介紹，現(xiàn)在有一百多家券商接入同花順軟件交易，2015年的時(shí)候到是沒(méi)有出過(guò)太多問(wèn)題。現(xiàn)在估計(jì)是受疫情影響，人員還沒(méi)到位。目前服務(wù)器容量不是太夠。針對(duì)最近異?；鸨男星?，同花順對(duì)服務(wù)端項(xiàng)目組也提出了要求。

其實(shí)，在2015年的時(shí)候，交易軟件也出現(xiàn)過(guò)卡頓的現(xiàn)象。當(dāng)時(shí)由于交易持續(xù)放量，當(dāng)時(shí)不少投資者反映，很多軟件都出現(xiàn)了卡頓的現(xiàn)象，交易所的服務(wù)器都出現(xiàn)了宕機(jī)現(xiàn)象。有分析人士認(rèn)為，這就是一個(gè)重要的牛市特征。

市場(chǎng)是否步入狂熱階段

這一輪行情的根本還是在于資金面，若沒(méi)有流動(dòng)性支撐，市場(chǎng)將會(huì)很難看。那么，首先來(lái)看看資金面的情況，目前國(guó)債收益率已經(jīng)來(lái)到2.874%的水平，處于一個(gè)相對(duì)較低的水位。最新收盤(pán)顯示，國(guó)債期貨收盤(pán)漲跌不一，10年期主力合約跌0.03%，5年期和2年期主力合約近乎收平。公開(kāi)市場(chǎng)方面，央行公告稱，目前銀行體系流動(dòng)性總量處于合理充裕水平，2月25日不開(kāi)展逆回購(gòu)操作。

此外，據(jù)上海銀行間同業(yè)拆借網(wǎng)站顯示，Shibor多數(shù)下行，隔夜品種上行6.9bp報(bào)1.6020%，7天期上行2.7bp報(bào)2.2030%，14天期下行1.9bp報(bào)2.0840%，1月期下行1.2bp報(bào)2.3180%，3個(gè)月及更長(zhǎng)期限品種全線下行。這已經(jīng)是多個(gè)交易日以來(lái)，銀行間同業(yè)拆借利率連續(xù)下行。

江海證券表示，央行更有可能采取的貨幣政策組合是，在價(jià)的方面，一方面繼續(xù)通過(guò)引導(dǎo)LPR報(bào)價(jià)利率下調(diào)，另一方面，通過(guò)降低公開(kāi)市場(chǎng)利率和定向降準(zhǔn)降低銀行從央行獲取的資金成本。在量的方面，通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)投放+定向降準(zhǔn)+再貸款等方式，保證銀行體系流動(dòng)性的合理充裕。

如此低的10年期國(guó)債收益率和資金利率意味著兩個(gè)方面：一是市場(chǎng)上的資金十分充沛，這跟央行關(guān)于“保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕”的表述一致，通俗地說(shuō)就是水很多；二是低利率對(duì)應(yīng)的是成長(zhǎng)股的估值提升。目前這個(gè)利率水平下，科技股迎來(lái)熱炒，其根本就在于此。若市場(chǎng)沒(méi)有水，成長(zhǎng)股是賣(mài)不起價(jià)格的。

那么，市場(chǎng)是否已經(jīng)步入狂熱階段？從今天的成交量來(lái)看，市場(chǎng)的確有些過(guò)熱，但并不能因此斷定市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入到狂熱階段。從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來(lái)看，不可否認(rèn)，部分板塊已經(jīng)有些過(guò)熱的苗頭。

比如5GETF的單日成交金額高達(dá)70.6億元，換手率高達(dá)43%；比如半導(dǎo)體50單日成交超過(guò)40億，換手近31%，且前期漲幅巨大，有投資者甚至將其描述成“漲到懷疑人生”。這些板塊的確有一些過(guò)熱的成分在里面。但從全局來(lái)看，又并非如此，比如今天放量V型反轉(zhuǎn)，但僅僅只有三分一的股票上漲。從區(qū)間來(lái)看，今年開(kāi)年以來(lái)，雖然市場(chǎng)相對(duì)活躍，但仍有1500多只股票存在一定跌幅，2900多只股票漲幅不到15%（占到整個(gè)A股將近80%的水平）。且從指數(shù)來(lái)看，上證指數(shù)的漲幅要遠(yuǎn)小于創(chuàng)業(yè)板，這種市場(chǎng)結(jié)構(gòu)就意味著，市場(chǎng)離全面過(guò)熱，甚至狂熱還有相當(dāng)?shù)木嚯x。

值得再次強(qiáng)調(diào)的是，這一波市場(chǎng)走強(qiáng)，很大程度上還是因?yàn)榱鲃?dòng)性足夠充裕。若后續(xù)邊際減弱，市場(chǎng)也可能出現(xiàn)比較劇烈的調(diào)整。

張憶東表示，成長(zhǎng)股，特別是科技型的成長(zhǎng)股，靜態(tài)估值是不要看的，要看靜態(tài)估值永遠(yuǎn)下不了手，都是貴的。不要有水牛的這種幻覺(jué)，今年會(huì)放水，但是今年不是水牛，今年的牛市是科技牛，是結(jié)構(gòu)性牛市，是以先進(jìn)制造業(yè)為驅(qū)動(dòng)的新的核心資產(chǎn)。財(cái)政政策，貨幣政策著力的一個(gè)落腳點(diǎn)也應(yīng)該是科技基建，不是普通的那種基建。今年科技股的行情雖然是貫穿全年，但在中間一定會(huì)有波折。三四月份如果科技股有波動(dòng)，那會(huì)是個(gè)買(mǎi)點(diǎn)。

天風(fēng)證券研究所所長(zhǎng)趙曉光在參加華夏基金春季線上策略會(huì)時(shí)，提出了科技體系四層樓概念。具體來(lái)說(shuō)，“一樓”包括5G通信基礎(chǔ)設(shè)施和各種終端設(shè)備；“二樓”為獲取數(shù)據(jù)（以物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為代表）；“三樓”是對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理（以云計(jì)算、AR、VR技術(shù)為代表）；“四樓”為輸出數(shù)據(jù)。趙曉光表示，目前“一樓”已經(jīng)掀起大潮，尚未結(jié)束；以3-5年周期來(lái)看，“二樓”、“三樓”還沒(méi)開(kāi)始。他用2009~2015年智能手機(jī)發(fā)展周期做類比，表示現(xiàn)在只相當(dāng)于2011年前后。

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封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)