每經(jīng)編輯 吳永久 何小桃    

全球新冠肺炎疫情越發(fā)嚴(yán)峻。

昨日歐美股市重挫，令很多投資者想不到的是，今天A股指數(shù)上演V型反轉(zhuǎn)，創(chuàng)業(yè)板指依然領(lǐng)漲，收盤上漲1.03%。

A股成交額連續(xù)5個(gè)交易日突破萬億大關(guān)，今日達(dá)到1.4萬億，不過，北向資金已經(jīng)連續(xù)2個(gè)交易日凈流出。

據(jù)媒體報(bào)道，有網(wǎng)友在社交媒體上反映，通達(dá)信軟件在今日14：45分左右崩潰。同花順交易軟件也出現(xiàn)卡頓現(xiàn)象。對(duì)此，通達(dá)信方面回應(yīng)稱，服務(wù)器因故障或因容量過大，正在緊急擴(kuò)容。隨后，同花順方面也表示，服務(wù)器異?；鸨?/span>

目前的市場是否有點(diǎn)亢奮了呢？創(chuàng)業(yè)板目前的估值高不高呢？還有哪些個(gè)股值得留意？今日，小編來梳理一番。

創(chuàng)業(yè)板成交額突破3000億

行情軟件被“刷爆”了

今日，A股上演V型反轉(zhuǎn)，強(qiáng)于很多投資者的預(yù)期。

盤面上熱點(diǎn)紛呈，中興通訊再度漲停，成交額達(dá)144.9億元，名列兩市首位。成交過百億的有3只股票，另外兩只是東方財(cái)富、京東方A。

隨著新冠肺炎的全球擴(kuò)散，醫(yī)藥股、口罩股再度發(fā)力，多只個(gè)股漲停。

半導(dǎo)體還有幾只股漲停。

不過，值得注意的是，A股已是連續(xù)5個(gè)交易日成交額突破萬億大關(guān)，今日達(dá)到1.4萬億。

2月25日，北向資金再度出現(xiàn)凈流出，截至收盤，合計(jì)凈流出48.31億元，其中滬股通凈流出32.69億元，深股通凈流出15.62億元。

從創(chuàng)業(yè)板來看，單日成交額已經(jīng)突破2015年牛市巔峰時(shí)期的2210億元，從2月18日，單日成交額就正式創(chuàng)歷史新高，今日成交額達(dá)3203億，超出2015年牛市巔峰時(shí)期的44.93%。

從創(chuàng)業(yè)板的資金線來看，上周五突破歷史頂部之后，本周兩個(gè)交易日繼續(xù)上行，按照歷史經(jīng)驗(yàn)來看，一般資金線要突破歷史頂部50%左右的幅度，那么成功突破的概率會(huì)大增，目前突破歷史頂部的幅度有11%，所以目前這個(gè)突破幅度還不夠。

這意味著，如果資金線就此拐頭的話，那么創(chuàng)業(yè)板指可能形成大頂，如果資金線繼續(xù)上行，乃至達(dá)到50%的突破幅度，那么創(chuàng)業(yè)板的牛市的概率就會(huì)大增。

回顧一下歷史數(shù)據(jù)：

1996年10月~1996年12月，資金線突破歷史頂部幅度達(dá)100%以上，隨后指數(shù)發(fā)生持續(xù)暴跌，但也沒有改變牛市進(jìn)程。

2006年5月，資金線突破歷史頂部幅度達(dá)40%以上，經(jīng)過休整之后，隨后市場正式步入牛市。

2009年7月~8月，資金線突破歷史頂部幅度接近20%，由于突破幅度不足，滬指的3478點(diǎn)構(gòu)成一個(gè)大頂。

2010年10~11月，資金線突破歷史頂部幅度達(dá)30%，由于突破幅度不足，滬指也構(gòu)成一個(gè)大頂。

2014年11~12月，資金線突破歷史頂部幅度達(dá)70%，突破幅度較大，經(jīng)過休整之后，A股正式步入牛市。

從以上判斷牛市的點(diǎn)位來看，都是股指具有一定的升幅基礎(chǔ)之上，這樣的點(diǎn)位不是大頂就是大牛開端。A股經(jīng)過無數(shù)次的中級(jí)反彈行情，但歷史上牛市只有三次（沒把2009年行情計(jì)入牛市），但從上述規(guī)律來看，看對(duì)市場大趨勢的概率更高。

當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板的估值高不高？

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月24日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)滾動(dòng)市盈率（PE-TTM）達(dá)到64.38倍，那么創(chuàng)業(yè)板的估值高不高呢？

需要說明的是，對(duì)于創(chuàng)業(yè)板指而言，當(dāng)前階段動(dòng)態(tài)市盈率較P/E TTM的參考性更高。這主要與Wind數(shù)據(jù)庫中P/E TTM的算法、以及創(chuàng)業(yè)板股票業(yè)績披露進(jìn)展與其他板塊不同有關(guān)。TTM的意思是，截至最近的連續(xù)12個(gè)月。

由于目前2019年年報(bào)尚未公布，盈利數(shù)據(jù)還是截至2019年9月末的，相對(duì)于每天變動(dòng)的股價(jià)而言，盈利數(shù)據(jù)是明顯滯后的。

而根據(jù)披露的數(shù)據(jù)，創(chuàng)業(yè)板2019年年報(bào)凈利潤增速達(dá)到64.43%，創(chuàng)近四年新高。

因此，64.38倍的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)滾動(dòng)市盈率，可能是虛高的。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

有分析稱，為了解決上述問題，可從動(dòng)態(tài)市盈率的角度看待創(chuàng)業(yè)板的估值。動(dòng)態(tài)市盈率的分子依然是上市公司的市值加總，分母調(diào)整為預(yù)期盈利。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的動(dòng)態(tài)市盈率數(shù)據(jù)處于2016年至今的中位水平，也和滬深300指數(shù)的動(dòng)態(tài)市盈率的歷史分位基本一致，并不算高。這主要還是源于創(chuàng)業(yè)板2020年的盈利增速預(yù)期十分強(qiáng)勁。

國信證券證券分析師燕翔認(rèn)為，估值它在絕大多數(shù)情況下是一個(gè)市場交易的結(jié)果，而不是交易的原因。換言之，當(dāng)股價(jià)漲完了或者跌完了以后，你會(huì)發(fā)現(xiàn)股票估值高了或者低了。但你不能說估值低了就一定會(huì)漲、估值高了就一定會(huì)跌，大多數(shù)情況下，估值低了還能再低、高了還能再高。

實(shí)際上，從另一個(gè)角度來講，認(rèn)為估值低了就會(huì)漲、估值高了就會(huì)跌，或者說將估值高低這一單一因素拿來作為看多或者看空的理由，本質(zhì)上都是在質(zhì)疑市場的有效性。因?yàn)楣乐蹈叩徒^對(duì)是一個(gè)公開的市場信息，如果你認(rèn)為估值低了股價(jià)就會(huì)上漲，邏輯上等于你在否定之前市場的交易結(jié)果。那問題就來了，憑什么之前的交易結(jié)果就應(yīng)該是錯(cuò)的呢？始終質(zhì)疑市場有效性是風(fēng)險(xiǎn)很大的。因此，我認(rèn)為，在絕大多數(shù)情況下，是不應(yīng)該以估值高低這一單一因素，來作為判讀漲跌的依據(jù)的。

存款基準(zhǔn)利率、定向降準(zhǔn)值得關(guān)注

近期的貨幣政策，也值得留意，小編來梳理一番。

中共中央政治局2月21日召開會(huì)議，研究新冠肺炎疫情防控工作，部署統(tǒng)籌做好疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展工作。會(huì)議指出，積極的財(cái)政政策要更加積極有為，發(fā)揮好政策性金融作用。穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，緩解融資難融資貴，為疫情防控、復(fù)工復(fù)產(chǎn)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供精準(zhǔn)金融服務(wù)。要加大對(duì)重點(diǎn)行業(yè)和中小企業(yè)幫扶力度，救助政策要精準(zhǔn)落地，政策要跑在受困企業(yè)前面。

資料圖，圖片來源：每經(jīng)記者 張建 攝

近日，人民銀行副行長劉國強(qiáng)接受《金融時(shí)報(bào)》記者專訪時(shí)表示，人民銀行將繼續(xù)保持流動(dòng)性合理充裕，推進(jìn)LPR改革繼續(xù)釋放金融機(jī)構(gòu)降低貸款利率的潛力，促進(jìn)貸款實(shí)際利率水平明顯下降，確保解決小微企業(yè)融資難融資貴有明顯進(jìn)展。通過進(jìn)一步完善LPR傳導(dǎo)機(jī)制，推進(jìn)存量浮動(dòng)利率貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換，促進(jìn)銀行積極有序運(yùn)用LPR定價(jià)，轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)定價(jià)思維，堅(jiān)決打破貸款利率隱性下限，疏通貨幣政策傳導(dǎo)。存款基準(zhǔn)利率是我國利率體系的“壓艙石”，將長期保留。未來人民銀行將按照國務(wù)院部署，綜合考慮經(jīng)濟(jì)增長、物價(jià)水平等基本面情況，適時(shí)適度進(jìn)行調(diào)整。

國務(wù)院新聞辦公室于2020年2月24日上午10時(shí)舉行新聞發(fā)布會(huì)，人民銀行副行長陳雨露表示，我們還要充分利用好已有的普惠性貨幣政策工具，像支農(nóng)、支小再貸款、再貼現(xiàn)這些貨幣政策工具，要加大政策力度。近期，普惠金融定向降準(zhǔn)也將進(jìn)行年度動(dòng)態(tài)調(diào)整，將有更多達(dá)標(biāo)銀行得到優(yōu)惠政策支持。

上面提到的存款基準(zhǔn)利率和定向降準(zhǔn)引起較多投資者的關(guān)注。

“聰明錢”大幅加倉這些股！

目前，很多個(gè)股都在飆升，那么哪些個(gè)股值得關(guān)注呢？

有分析人士認(rèn)為，“聰明錢”北向資金大幅增持的個(gè)股值得留意。

（文章內(nèi)容、數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)