陳歐的私有化計劃終于成功。

2月25日晚間，美股盤前，聚美優(yōu)品發(fā)布公告，公告稱公司接受了由CEO兼CFO陳歐提出的私有化方案。公告發(fā)布后，聚美優(yōu)品股價在盤中異動，一度飆漲26%。

在公告中，聚美優(yōu)品稱公司已經(jīng)和Super ROI Global Holding Limited（下稱“母公司”）和買方公司聚美投資控股有限公司簽訂了合并協(xié)議。參與收購的母公司注冊地在英屬維爾京群島，而買方公司的注冊地在開曼群島。據(jù)悉，母公司歸聚美優(yōu)品CEO陳歐全資擁有。退市后，聚美優(yōu)品仍然維持紅籌架構。

公告披露，未來的收購流程將會以母公司和買方公司為主導，買方公司收購市場上已發(fā)行的所有A類普通股。收購完成后，母公司與買方公司進行吸收合并，母公司將繼續(xù)收購買方還未持有的A類普通股，收購結束后，聚美優(yōu)品將完成退市，預計私有化退市將在二季度完成。

據(jù)估算，目前聚美優(yōu)品完成私有化，陳歐和買方集團總共需要花費1億多美元。此次退市的成本要遠遠低于當年聚美優(yōu)品上市的募資規(guī)模，因此陳歐很可能獨立解決私有化的籌資需求，而無需買方集團幫助。

根據(jù)協(xié)議內(nèi)容，聚美優(yōu)品的私有化價格為20美元/ADS（美國存托股憑證），從表面上來看，聚美優(yōu)品的私有化價格與之前上市時定的發(fā)行價相差不大，還略高于當前的股價，定價基本上保護了股東的經(jīng)濟利益。但實際上，聚美優(yōu)品在今年1月初就已經(jīng)完成了并股，并股前1ADS代表1股A類普通股，并股后1ADS代表10股A類普通股。

當時很多中小股東并沒有察覺陳歐的計劃，還覺得合股后，市場上流通的ADS數(shù)量大幅減少，極大降低支付給銀行的ADS存托費用，因此有不少散戶覺得這是對股東的極大利好。

經(jīng)過一番并股操作，聚美優(yōu)品的實際私有化價格為2美元/股，私有化股價僅僅為公開上市時的1/11。聚美的每股凈資產(chǎn)約為4美元，從當前股價看，私有化完成后，中小股東每股將損失2美元。因此，許多中小股東認為自己的權益受到侵犯，他們怒罵陳歐是“聯(lián)合收割機，專門收割外部股東”。

陳歐屢次提出私有化方案，外部股東也不止一次狙擊陳歐的私有化進程。為了對抗陳歐，外部股東曾經(jīng)聯(lián)合起來抗議陳歐和紅杉資本的聯(lián)合私有化計劃，個別股東甚至告到了美國證監(jiān)會。

當年外部股東中不乏貝萊德集團等大型投資機構，但現(xiàn)在，外部股東中機構投資者已經(jīng)減少許多，陳歐已經(jīng)掌握了大部分投票權，他們很難再次狙擊陳歐。

歸根到底，聚美優(yōu)品私有化退市是因為自身業(yè)績欠佳。近年來，以聚美優(yōu)品為代表的一批垂直電商相繼跌落風口，這并不是偶然。

據(jù)紐交所規(guī)定，公司可以在一定時間內(nèi)不披露財報。因此，聚美優(yōu)品2019年的半年報和年報到現(xiàn)在為止也沒有公布，這無疑引來了眾多媒體和投資者的質(zhì)疑。

以聚美優(yōu)品為代表的垂直電商，曾經(jīng)是“小而美”的代名詞，它們的經(jīng)營范圍集中于一個品類，這的確能夠使公司深挖一個行業(yè)，優(yōu)秀的垂直電商甚至能夠在維持原有粉絲的同時，實現(xiàn)出圈。

但由于大部分垂直電商自身規(guī)模效應不夠，很難降低流量成本，每年為了維持住流量，垂直電商普遍要花費大量銷售費用，以聚美為例，2018年凈利潤同比下降18%，GMV相比2015直接腰斬，銷售費用支出同比收縮一半以上。如果同行業(yè)競爭者勢頭強勁，加上綜合電商降維打擊，那么很多垂直電商就容易喪失市場份額。

截至發(fā)稿，聚美優(yōu)品股價上漲26.18%，收盤報價19.52美元/股，市值為2.31億美

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)