每經(jīng)記者 趙李南 每經(jīng)記者 孫嘉夏    每經(jīng)編輯 魏官紅    

2月26日晚間，創(chuàng)業(yè)板一哥寧德時代（300750，SZ）發(fā)布《非公開發(fā)行股票預(yù)案》（以下簡稱《預(yù)案》），擬募集資金總額不超過200億元，募投資金擬投向5個項目，預(yù)計合計新增52GWh鋰離子電池產(chǎn)能。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，此次寧德時代非公開發(fā)行的發(fā)行價格不低于定價基準(zhǔn)日前20個交易日公司A股股票均價的80%。截至目前，寧德時代此次非公開發(fā)行是再融資新規(guī)以來募集金額最大的。

預(yù)計新增52GWh鋰離子電池產(chǎn)能

寧德時代在《預(yù)案》中稱：“本次募投項目的實施系公司在現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，結(jié)合國家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展特點，充分考慮新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向和市場需求，以現(xiàn)有技術(shù)為依托實施投資計劃，實現(xiàn)公司整體業(yè)務(wù)的進一步拓展。”

值得注意的是，按照再融資新規(guī)的相關(guān)規(guī)定，此次寧德時代的非公開發(fā)行限售期為6個月。

寧德時代表示，本次非公開發(fā)行股票的發(fā)行對象為不超過35名特定對象。最終發(fā)行對象將根據(jù)發(fā)行對象申購報價情況，遵照價格優(yōu)先等原則，由寧德時代董事會與本次發(fā)行的保薦機構(gòu)（主承銷商）協(xié)商確定。

圖片來源：寧德時代《非公開發(fā)行股票預(yù)案》截圖

此次非公開發(fā)行募集資金不超過200億元，擬投向5個項目。其中，“寧德時代湖西鋰離子電池擴建項目”、“江蘇時代動力及儲能鋰離子電池研發(fā)與生產(chǎn)項目（三期）”和“四川時代動力電池項目一期”新增鋰離子電池年產(chǎn)能分別約為16GWh、24GWh和12GWh，總計約為52GWh。

《預(yù)案》顯示，2019年寧德時代全球動力電池出貨量為32.5GWh，同比增長38.89%。

GGII（高工產(chǎn)業(yè)研究院）數(shù)據(jù)顯示，截至2019年底，寧德時代動力電池裝機量為32.31GWh，寧德時代動力電池裝機量市場占比由2018年占比41.27%提升至2019年占比51.79%。

據(jù)寧德時代《預(yù)案》中的估計，此次募投的前三個項目預(yù)計產(chǎn)生年收入約343億元，凈利潤約30億元。

值得注意的是，寧德時代2016年、2017年、2018年和2019年1月~9月，綜合毛利率分別為43.70%、36.29%、32.79%和29.08%。寧德時代就此分析稱：“2017年以來，受動力電池產(chǎn)能快速提升和新能源汽車補貼政策調(diào)整影響，動力電池系統(tǒng)售價降幅增大，導(dǎo)致公司毛利率下降。”

此外，寧德時代還披露了擬以企業(yè)自籌資金的方式，投資不超過100億元，建設(shè)寧德車里灣鋰離子電池生產(chǎn)基地項目，預(yù)計該項目建設(shè)期為2年。規(guī)劃建設(shè)動力及儲能鋰電池生產(chǎn)線，用地面積約1300畝（最終以實際用地面積為準(zhǔn)）。

屬于寧德時代的大幕開啟？

無疑，此次募投項目如果全部投產(chǎn)，寧德時代將繼續(xù)拉大與其他競爭者的距離。

今年1月，特斯拉宣布新增寧德時代和LG化學(xué)為其鋰電池供應(yīng)商。截至目前，特斯拉總計有6個工廠。2019年底位于中國上海的超級工廠3開始投產(chǎn)，特斯拉披露其目前的周產(chǎn)能為3000輛，折算成年產(chǎn)能約為15.64萬輛。據(jù)《新京報》報道，其建成后的總產(chǎn)能會達到50萬輛。

特斯拉位于德國格倫海德的超級工廠4也計劃于今年動工，預(yù)計建成后產(chǎn)能將達到50萬輛。這也意味著，上海和德國的工廠全部建成后，特斯拉將額外新增100萬輛的產(chǎn)能。

GGII預(yù)計，到2025年，全球新能源乘用車銷量將達到1150萬輛，相較于2019年年均復(fù)合增長率為31.6%。

根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2019年我國新能源汽車銷量占全部汽車銷量的比例僅為4.68%，而根據(jù)工信部2019年12月發(fā)布的《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021~2035年）》（征求意見稿），到2025年，我國新能源汽車市場競爭力明顯提高，新能源汽車銷量占比達25%左右。

也就是說，如果汽車銷量總體保持穩(wěn)定，在2020年至2025年這6年時間里，新能源汽車的市場規(guī)模將增長4倍。在動力電池價格保持穩(wěn)定的前提下，這也即意味著上游的動力電池產(chǎn)業(yè)規(guī)模也將增長4倍。

這一切都昭示著屬于電動汽車的大時代即將拉開帷幕。

然而，剛剛過去的2019年，電動汽車遭遇滑鐵盧。中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2019年，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成124.2萬輛和120.6萬輛，同比分別下降2.3%和4.0%。其中純電動汽車生產(chǎn)完成102萬輛，同比增長3.4%；銷售完成97.2萬輛，同比下降1.2%。

下游的負增長也傳導(dǎo)至上游的動力電池行業(yè)。根據(jù)GGII數(shù)據(jù)，2019年國內(nèi)動力電池出貨量約71GWh，同比增長9.4%，增速較2018年同期有所下滑。

對此，GGII分析稱：“受國內(nèi)新能源汽車補貼政策影響，2019全年新能源汽車市場首次出現(xiàn)同比下滑，這是政策引導(dǎo)向市場引導(dǎo)過渡的發(fā)展結(jié)果，同時也預(yù)示著2020年將成為新能源汽車市場發(fā)展的重要拐點。”

伴隨著2019年行業(yè)景氣度的下降，動力電池行業(yè)內(nèi)部集中度逐步提高。GGII數(shù)據(jù)顯示，2019年我國動力電池裝機量約62.38GWh，TOP10企業(yè)合計裝機達54.88GWh，占整體裝機量的87.98%，較2018年排名TOP10企業(yè)占比上升5.16%。

雖然行業(yè)景氣度下降，但從2019年10月開始至今，寧德時代的股價一路上漲，由70元/股左右一路上漲至最高的169.89元/股。寧德時代的總市值也因此超越了邁瑞醫(yī)療（300760，SZ），重新奪回了創(chuàng)業(yè)板總市值第一的寶座。

或許市場形成了這樣的預(yù)期，對動力電池市場遠景看好，行業(yè)景氣度下降則會淘汰掉尾部企業(yè)，屆時利潤或都將歸于一哥寧德時代。

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