圖片來源：攝圖網(wǎng)

每經(jīng)記者 王硯丹 每經(jīng)編輯 謝欣

A股經(jīng)歷了強(qiáng)勢的2月，創(chuàng)業(yè)板指一度創(chuàng)出反彈新高，卻又被最后一周外圍市場的連續(xù)大跌潑了一盆冷水，最后一個(gè)交易日以大跌結(jié)束了2月交易。

而大宗交易市場由于點(diǎn)對點(diǎn)屬性，且單筆成交金額往往較大，成交活躍度與折溢價(jià)率等指標(biāo)歷來被投資者視為判斷多空雙方博弈程度的重要參考。

2月共有61筆溢價(jià)大宗交易成交

先來看看2月大宗交易整體情況。

東方財(cái)富Choice金融終端顯示，2月3日~27日一共19個(gè)交易日。滬深兩市一共發(fā)生1420筆大宗交易，涉及365只個(gè)股。其中有1174筆為折價(jià)成交，185筆平價(jià)成交，61筆溢價(jià)成交。從席位情況看，機(jī)構(gòu)專用席位充當(dāng)了116次賣方、442次買方。

折價(jià)率超過10%（包含）的共有702筆，折價(jià)率小于10%（不含）的有472筆。

最高折價(jià)率為2月21日的利歐股份，以3.57元的價(jià)格成交5筆，當(dāng)天該股收盤價(jià)為4.37元，折價(jià)率達(dá)到18.31%。賣方席位中有4個(gè)為機(jī)構(gòu)專用席位，對應(yīng)買方為招商證券深圳招商證券大廈營業(yè)部買入63萬股、國泰君安北京望京阜通東大街營業(yè)部買入120萬股、華泰證券北京分公司成交280萬股和招商證券深圳招商證券大廈營業(yè)部成交661萬股。此外，東吳證券上海西藏南路營業(yè)部賣出145.47萬股，對應(yīng)買方為招商證券深圳招商證券大廈營業(yè)部。

利歐股份2月21日以漲停報(bào)收，2月24日再次小幅上漲1.83%并創(chuàng)出2017年以來的新高，但隨后跟隨大盤有所回落。

在溢價(jià)交易中，有12筆交易溢價(jià)率超過10%；小于10%的共有49筆。溢價(jià)最高的是2月25日威海廣泰的一筆成交，當(dāng)天威海廣泰收盤價(jià)為16.54元，而這筆大宗交易成交價(jià)格為每股18.65元，成交數(shù)量為49.4萬股。賣出營業(yè)部為五礦證券濟(jì)南南門大街營業(yè)部，買入營業(yè)部為中信證券（山東）威海文化東路營業(yè)部。次日威海廣泰小幅上漲0.42%。

3個(gè)交易日溢價(jià)成交占比超過10%

從單日大宗交易的活躍度來看，有3個(gè)交易日溢價(jià)成交占比超過10%，分別是2月14日、2月24日和2月25日。

其中，2月24日也是大宗交易成交金額最高的一天，當(dāng)天大宗交易一共成交4.70億股，成交金額為38.50億元。其中溢價(jià)成交金額為8.78億元，占比達(dá)到22.80%。當(dāng)日是滬指觸碰3058點(diǎn)這一2月高點(diǎn)的次日，當(dāng)天滬指收陽卻未能沖破3058點(diǎn)，最高上攻至3042點(diǎn)，收盤時(shí)小幅下跌0.24%。

2月25日溢價(jià)成交占比為23.68%，是單月大宗交易溢價(jià)成交占比最高一天。但當(dāng)天大宗交易成交量萎縮至9853.02萬股，成交金額為14.87億元，其中溢價(jià)成交3.52億元。當(dāng)天多空雙方圍繞滬指3000點(diǎn)進(jìn)行爭奪，最終以下跌0.60%報(bào)收。

2月14日為2月溢價(jià)成交占比的第三高，同時(shí)也是單日大宗交易成交金額第三高。當(dāng)天兩市大宗交易共成交1.59億股，成交金額26.03億元；其中溢價(jià)成交4.2億元，占比達(dá)到16.14%。當(dāng)天滬指上漲0.38%，并突破2900點(diǎn)關(guān)口。

以上情況可以看出，上述三個(gè)交易日溢價(jià)成交占比較高，均是大盤上攻后選擇方向的休整期。其中2月14日選擇了繼續(xù)上攻，但2月24日、25日則由于外盤拖累，股指最后選擇向下。

那么如何看待大宗交易的折溢價(jià)行為？

總體而言，大宗交易的賣方為了批量出手較大數(shù)量的股票，通常愿意以低于集中競價(jià)系統(tǒng)的價(jià)格賣出，“大小非”也往往通過大宗交易進(jìn)行減持。此外，根據(jù)相關(guān)法律規(guī)定，大股東通過大宗交易減持股份為受到減持規(guī)定限制的股份（即股份來源不是集中競價(jià)取得的股份），受讓方在受讓后6個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓所受讓的股份，這使得折價(jià)交易成為主流。

溢價(jià)交易的情況會復(fù)雜的多。一種是上市公司質(zhì)地的確足夠優(yōu)秀，而A股的漲跌停板制度使得買方不一定能迅速收集到足夠的籌碼，從而求助于大宗交易。一種也有買方希望通過大宗交易謀求上市公司控制權(quán)，從而愿意以高于集合競價(jià)的價(jià)格進(jìn)行大宗交易。

溢價(jià)接盤被套牢的例子也比比皆是。本月的12筆溢價(jià)率超過10%的大宗交易共涉及10只個(gè)股。其中有兩只銀行股——上海銀行、農(nóng)業(yè)銀行，也有德爾股份、北京君正等前期表現(xiàn)強(qiáng)勢的績優(yōu)股。

但發(fā)生大宗交易之后至月底，只有TCL科技、江蘇國泰、東方鐵塔、農(nóng)業(yè)銀行出現(xiàn)上漲。其余6只個(gè)股全部大跌。德爾股份的跌幅最大，達(dá)到21.71%。這就導(dǎo)致了上述溢價(jià)接盤的買方全部被套，浮虧幅度在3%~29%之間。其中德爾股份因區(qū)間下跌幅度巨大，接盤方德邦證券上海岳州路證券營業(yè)部的席位已經(jīng)被套29.53%。

由此可見，并非溢價(jià)交易占比較高就一定意味著市場會走好，也不意味短期股價(jià)就將走強(qiáng)。市場走勢與自身點(diǎn)位、外圍市場環(huán)境等息息相關(guān)并瞬息萬變。2月24日、25日溢價(jià)交易占比較高，A股卻出現(xiàn)大幅回調(diào)，這說明溢價(jià)成交占比高有時(shí)候反而會預(yù)示著市場可能短期過熱。