每經(jīng)記者 邊萬莉    每經(jīng)編輯 盧九安    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

受疫情影響，全球資產(chǎn)進(jìn)入暴跌模式。

然而，作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的黃金也出現(xiàn)了暴跌，實(shí)屬罕見。Choice數(shù)據(jù)顯示，黃金期貨主力（COMEX）在2月28日收?qǐng)?bào)1587.3美元/盎司，下跌逾3.36%。

匠心學(xué)院院長許亞鑫向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，黃金價(jià)格跟隨股市下跌，并非其避險(xiǎn)功能消失，事實(shí)上在市場(chǎng)擔(dān)憂疫情擴(kuò)散的初期，現(xiàn)貨黃金價(jià)格觸及了1689美元/盎司的7年新高。但是隨著全球股市的連續(xù)暴跌，開始產(chǎn)生流動(dòng)性危機(jī)，這種情況下很多對(duì)沖基金和大型機(jī)構(gòu)需要拋售資產(chǎn)來滿足股市的追加保證金要求，導(dǎo)致黃金也作為一種資產(chǎn)遭遇市場(chǎng)的大幅拋售。

全球資產(chǎn)“跌跌不休”

疫情在全球范圍內(nèi)蔓延，國外確診病例數(shù)量不斷攀升。受此影響，投資者對(duì)市場(chǎng)信心不足，全球資產(chǎn)進(jìn)入暴跌模式。

美股多日持續(xù)大跌。美東時(shí)間2月28日，道瓊斯指數(shù)開盤跌幅超600點(diǎn)，盤中跌幅一度超過4%；

道瓊斯指數(shù)日K線圖

標(biāo)普500指數(shù)盤中跌幅超100點(diǎn)，最大跌幅超4%；

標(biāo)普500指數(shù)日K線圖

納斯達(dá)克綜合指數(shù)開盤跌幅超200點(diǎn)，盤中最大跌幅超3%。

納斯達(dá)克綜合指數(shù)日K線圖

截至收盤時(shí)，道指報(bào)25409.36點(diǎn)，跌幅25409.36點(diǎn)，跌幅1.39%；標(biāo)普?qǐng)?bào)2954.22，跌幅0.82%；納指報(bào)8567.37點(diǎn)，漲幅0.01%。 

此外，美國10年期國債收益率一度跌破1.2%，為歷史首次；5年期美國國債收益率跌至1%，為2016年來首次。

美國10年期國債收益率近1年走勢(shì)

歐洲股市方面的情況也不容客觀。東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，英國富時(shí)100、法國CAC40、德國DAX30、富時(shí)意大利MIB等十多種指數(shù)跌幅均超過3%。

2月28日全球股市表現(xiàn)

作為重要的避險(xiǎn)工具，黃金在宏觀環(huán)境不確定性顯著上升時(shí)，具有保值增值的特性，價(jià)格也會(huì)因此上漲。新冠肺炎在全球范圍內(nèi)蔓延，加大了市場(chǎng)對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)放緩的憂慮。由此來看，避險(xiǎn)資產(chǎn)黃金本應(yīng)受到投資人青睞，價(jià)格上漲。

然而，金價(jià)在經(jīng)歷一波暴漲之后出現(xiàn)了暴跌。Choice數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)貨黃金從2月3日?qǐng)?bào)1580美元/盎司起，一路飆升，至2月21日?qǐng)?bào)1640.59美元/盎司，創(chuàng)下了自2013年1月以來的最高記錄。不過，2月28日夜間，黃金期貨主力（COMEX）收?qǐng)?bào)1587.3美元/盎司，下跌達(dá)3.36%。

現(xiàn)貨黃金（XAUUSD）近一個(gè)月走勢(shì)

對(duì)此，華安基金黃金ETF基金經(jīng)理許之彥向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“昨夜，黃金與其他類資產(chǎn)一起暴跌，最核心的原因是對(duì)全球疫情擴(kuò)散的擔(dān)心。投資人對(duì)流動(dòng)性的要求提高。相比于其他資產(chǎn)，黃金變現(xiàn)能力及流動(dòng)性更強(qiáng)。除此之外，原油、鈀金等價(jià)格大幅下降對(duì)金價(jià)也有影響。當(dāng)然，也與黃金價(jià)格前期的漲幅過大有關(guān)。”

黃金分析師段浩雨撰文指出，黃金下跌的另一個(gè)原因是由于美國股票市場(chǎng)出現(xiàn)暴跌，股市連連暴跌之下，數(shù)只基金急需現(xiàn)金，投機(jī)者需要轉(zhuǎn)移資金來滿足股市追加保證金的要求。段浩雨認(rèn)為，金價(jià)下跌的原因可能是投資者拋售了黃金來彌補(bǔ)股市暴跌中的追加保證金。黃金被用作股票市場(chǎng)中的流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行交易。而且，美股驟跌還造成了一些機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理模型出了問題，以至于導(dǎo)致黃金市場(chǎng)出現(xiàn)拋盤行為。

許亞鑫表示，世衛(wèi)組織總干事譚德塞此前宣布將新冠肺炎疫情全球風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別由此前的“高”上調(diào)為“非常高”；越來越多的跡象顯示，疫情在全球擴(kuò)散的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)急劇上升，投資者的恐慌拋售，讓全球股市經(jīng)歷了黑色的一星期，以美國的道瓊斯股指為例，自創(chuàng)出29568的記錄新高之后，短短兩個(gè)星期經(jīng)歷持續(xù)暴跌，一度觸及24681的八個(gè)月新低，也創(chuàng)下了2008年次級(jí)貸危機(jī)以來的最大單周跌幅。

黃金未來市場(chǎng)表現(xiàn)如何？

值得一提的是，各國央行連續(xù)第十年成為黃金凈買家，2019年全球黃金儲(chǔ)備增加650.3噸（同比下降1%），這是50年來第二高的年度增量。各國央行的購金量在2019年第四季度有所放緩，同比下降34%，這反而在一定程度上反映了2018年的購買規(guī)模之大。

據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)最新發(fā)布的《黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》顯示，2019年全球黃金需求降至4356噸，較2018年下降1%。2019年上下半年情況截然不同：2019年上半年全球大部分行業(yè)黃金需求增長強(qiáng)勁，而與之形成鮮明對(duì)比的是下半年的普遍需求疲軟。2019年下半年，全球各國央行黃金需求放緩，增持量減少了38%，與上半年65%的增長對(duì)比顯著。這種對(duì)比的出現(xiàn)，在一定程度上是各國央行在前幾個(gè)季度大舉增持黃金儲(chǔ)備所致。

此前，世界黃金協(xié)會(huì)投資研究部總監(jiān)Juan Carlos Artigas表示，如果以史為鑒，第一季度的黃金需求量可能至少會(huì)減少10~15%，而需求是會(huì)反彈還是保持疲軟將取決于疫情的持續(xù)時(shí)間及其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的影響。

關(guān)于未來黃金市場(chǎng)的表現(xiàn)，許之彥認(rèn)為，“疫情下，全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)較弱，不確定性加大。加上疫情沖擊，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期大幅提前，負(fù)利率以及美國國債收益率大幅走低，使得全球貨幣寬松預(yù)期大幅提升。這也許是投資人布局黃金的時(shí)機(jī)。”

許亞鑫告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“從資產(chǎn)的屬性上來說，當(dāng)整個(gè)全球資本市場(chǎng)極度恐慌的時(shí)候，避險(xiǎn)資金更傾向于流入美國國債和日元，黃金本質(zhì)上還是對(duì)抗通的重要資產(chǎn)之一。隨著疫情全球擴(kuò)散，投資者對(duì)于未來經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期愈加悲觀，原油價(jià)格的短期跌幅也十分巨大，進(jìn)而削弱了未來通脹預(yù)期，也變相降低了短期黃金的吸引力。”

布倫特原油近期走勢(shì)

許亞鑫分析，從后市的展望來看，全球各國央行不會(huì)放任市場(chǎng)的恐慌蔓延，否則是有可能引發(fā)進(jìn)一步的流動(dòng)性危機(jī)，進(jìn)而沖擊全球的金融系統(tǒng)。那么央行轉(zhuǎn)向?qū)捤傻母怕示蜁?huì)很高，我們需要重點(diǎn)觀察美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)在3月份議息會(huì)議上下調(diào)利率以刺激經(jīng)濟(jì)增長。黃金短期的回調(diào)企穩(wěn)之后，由于全球釋放寬松流動(dòng)性的大環(huán)境未變，就可能重新吸引中長期資本的青睞，整體結(jié)構(gòu)性牛市的格局并未變。

金銀比   數(shù)據(jù)來源：Choice數(shù)據(jù)

興業(yè)研究報(bào)告指出，目前來看，新冠疫情對(duì)于經(jīng)濟(jì)的沖擊高于預(yù)期，全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)驟升。在此情況下，雖然10年期美債收益率仍將延續(xù)下行態(tài)勢(shì)，但是股市和商品將繼續(xù)調(diào)整的預(yù)期會(huì)帶來通縮預(yù)期。在此情況下，金價(jià)難以呈現(xiàn)出避險(xiǎn)屬性，金價(jià)本周開始的調(diào)整仍將繼續(xù)，而且下方仍存在調(diào)整空間。工業(yè)需求更弱以及供給過剩的白銀將表現(xiàn)更弱。所以雖然金銀比近期已經(jīng)大幅上升，但仍不具備向下回歸的驅(qū)動(dòng)。

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