每經(jīng)評(píng)論員 王硯丹

2020年2月的A股投資者太難了。不但春節(jié)后首個(gè)交易日遭遇暴跌，又在大盤迎來反彈、國(guó)內(nèi)新冠肺炎疫情逐步被控制之際，傳來國(guó)外疫情加劇的消息，全球市場(chǎng)劇震，歐美股市連續(xù)暴跌。A股終究未能獨(dú)善其身，2月最后一個(gè)交易日，滬指以下跌3.71%作收，當(dāng)月累計(jì)下跌3.23%。

不過，即使A股受外圍拖累出現(xiàn)回調(diào)，市場(chǎng)仍然出現(xiàn)了另類聲音——對(duì)投資者來說，A股是新的“避險(xiǎn)資產(chǎn)”。

傳統(tǒng)意義上，避險(xiǎn)資產(chǎn)指的是隨著市場(chǎng)變化，價(jià)格不會(huì)波動(dòng)太大的較為穩(wěn)定的資產(chǎn)，A股作為權(quán)益性投資工具，是不符合長(zhǎng)期價(jià)格波動(dòng)不大的要求的。但在筆者看來，將A股視為新興的避險(xiǎn)資產(chǎn)有其合理性，更準(zhǔn)確地說，優(yōu)質(zhì)的A股上市公司勢(shì)必將成為未來投資者最青睞的資產(chǎn)之一。

首先，經(jīng)過一個(gè)多月的連續(xù)奮戰(zhàn)，中國(guó)抗擊新冠病毒的努力日見成效。2月最后一周湖北以外地區(qū)，多個(gè)省份日新增確診數(shù)連續(xù)為零。武漢開始“床等人”而非“人等床”。疫情初步得到控制后，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的日子越來越近。

其次，相比歐美長(zhǎng)期接近零利率甚至負(fù)利率的狀態(tài)，國(guó)內(nèi)無論是貨幣政策還是財(cái)政政策均有更大的操作空間。目前定向降準(zhǔn)落地在即，友好的金融環(huán)境將為實(shí)體經(jīng)濟(jì)注入更多活水，勢(shì)必提升復(fù)工復(fù)產(chǎn)后企業(yè)的信心。

第三，論估值，目前滬深主板市盈率不足20倍，創(chuàng)業(yè)板經(jīng)過大幅反彈后為53倍?；仡櫄v史，創(chuàng)業(yè)板歷史最高估值為138倍，最低為27倍，平均為52倍，目前創(chuàng)業(yè)板估值正好位于歷史平均水平。隨著再融資放松周期來臨，科技成長(zhǎng)股有望迎來新一輪外延式成長(zhǎng)，創(chuàng)業(yè)板牛市并不會(huì)因一時(shí)的暴跌戛然而止。

第四，新證券法3月1日起正式實(shí)施。這是證券法20年來第二次大修，第一次大修后，A股配套股權(quán)分置改革，走出了2006~2007年長(zhǎng)達(dá)兩年的大牛市，至今為投資者津津樂道。剛剛正式生效的新證券法作出全面推行證券發(fā)行注冊(cè)制、顯著提高證券違法成本、完善投資者保護(hù)制度、強(qiáng)化信息披露義務(wù)、壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任等制度改革，為打造一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)提供了有力法制保障。注冊(cè)制的全面推廣不但有望進(jìn)一步激發(fā)資本市場(chǎng)活力，也將吸引更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)在A股上市，為市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)投融資良性循環(huán)奠定基礎(chǔ)。

第五，投資者已經(jīng)用實(shí)際行動(dòng)初步證明了對(duì)A股的信心。春節(jié)后爆款基金頻出就是最好佐證。數(shù)據(jù)顯示，最近3個(gè)月待審核及已審核未發(fā)行的偏股類基金超過200只，后續(xù)仍有望為市場(chǎng)帶來千億級(jí)別增量。

三十而立，是時(shí)候迎接A股的新時(shí)代了。今后我們所說的A股投資者，不僅是現(xiàn)有的1.6億股民，還將包括越來越多看好中國(guó)市場(chǎng)的海外資金。而優(yōu)質(zhì)的A股上市公司，將成為新一代的“避險(xiǎn)資產(chǎn)”。