每經(jīng)記者 王硯丹    每經(jīng)編輯 吳永久    

2020年3月1日，A股再次迎來(lái)里程碑事件，新修訂的證券法正式實(shí)施。

證券法自1999年7月1日正式施行以來(lái)，只進(jìn)行過(guò)2005年一次大修（不計(jì)本次），另外有3次小修。

今年3月1日實(shí)施的證券法是第二次大修，和舊版本比較，修訂后的證券法新增了信息披露和投資者保護(hù)專章，并在注冊(cè)制全面推廣、加大證券違法成本、投資者保護(hù)改革等方面進(jìn)行了大幅修改。

每次修訂伴隨投資機(jī)會(huì)

證券法發(fā)布、歷次小修大修前后，幾乎都伴隨了大的投資機(jī)會(huì)。

1998年12月，第一版證券法正式立法通過(guò)，1999年7月施行。1999年5月19日至1999年7月1日，短短32個(gè)交易日，上證指數(shù)從1050點(diǎn)附近起步，一度沖破1700點(diǎn)大關(guān)，之后雖有回落，但累計(jì)漲幅仍高達(dá)47.26%。

2004年8月28日，運(yùn)行5年后，證券法進(jìn)行第一次小修。該次涉及兩個(gè)條款，取消了證監(jiān)會(huì)對(duì)股票溢價(jià)發(fā)行價(jià)格、公司債券上市交易的核準(zhǔn)權(quán)。當(dāng)時(shí)仍然處于熊市后半場(chǎng)，但2004年9月，上證指數(shù)仍然小幅反彈4.07%。

2005年10月，證券法進(jìn)行了史上第一次大范圍修訂。與證券法同時(shí)期的是股權(quán)分置改革。2006年、2007年滬指漲幅分別達(dá)到130.43%和96.66%，滬指在2007年10月創(chuàng)下的6124點(diǎn)歷史高點(diǎn)，直到12年后仍然未能被逾越。

2013年6月29日，證券法進(jìn)行第二次小修，對(duì)須經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的證券公司相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行了調(diào)整。2013年7月、8月和9月，A股連續(xù)3個(gè)月小幅收高，滬指3個(gè)月的漲幅分別達(dá)到0.74%、5.25%、3.64%，從1900點(diǎn)左右一度上攻至2270點(diǎn)。

2014年8月，僅僅時(shí)隔1年多，證券法又進(jìn)行了第三次小修。這次小修后不久，A股市場(chǎng)迎來(lái)一次僅次于2006~2007年的牛市。2014年9月1日至2015年6月12日，滬指從2220點(diǎn)左右一路上攻，最高摸至5178點(diǎn)，區(qū)間漲幅超過(guò)130%，部分個(gè)股漲幅甚至多達(dá)5~10倍。

新版促進(jìn)市場(chǎng)長(zhǎng)期健康

新證券法2019年12月28日通過(guò)，至2020年3月1日正式實(shí)施，期間盡管遭遇新冠肺炎疫情，但A股仍然在曲折中前行。特別是創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)突出，2月25日一度接近2300點(diǎn)關(guān)口，其后兩個(gè)交易日雖然有所回調(diào)，但2月以來(lái)漲幅仍然近14%，今年以來(lái)漲幅更是達(dá)到22.17%。如今新證券法正式實(shí)施，A股是否還有上攻動(dòng)能？

某券商分析師對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，對(duì)新證券法實(shí)施，市場(chǎng)早已有所預(yù)期，且又是確定性事件，短期不會(huì)成為擾動(dòng)市場(chǎng)的決定因素。但在新證券法下，提高上市公司質(zhì)量、壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任等，有利于市場(chǎng)長(zhǎng)期向好，有好的投資標(biāo)的，才能促進(jìn)投融資良性循環(huán)。

長(zhǎng)城證券亦指出，整體來(lái)看，新證券法的出臺(tái)有助于注冊(cè)制試點(diǎn)的穩(wěn)步推進(jìn)，資本市場(chǎng)效率和監(jiān)管力度有望進(jìn)一步提升，推動(dòng)市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展，進(jìn)而更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)，2004年、2013年和2014年3次證券法小修后的市場(chǎng)表現(xiàn)，非銀金融行業(yè)的季度漲幅分別為13.42%、13.67%和44.51%。另外，2005年10月27日證券法修訂后的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，非銀金融（上漲22.73%）在所有行業(yè)中季度漲幅排名前三。今年以來(lái)，A股的證券指數(shù)漲幅僅為0.37%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于創(chuàng)業(yè)板指漲幅。那么在新證券法正式實(shí)施后，以證券為代表的非銀金融能否有所表現(xiàn)？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》將持續(xù)關(guān)注。

歷次證券法修改前后市場(chǎng)表現(xiàn)情況

1998年12月

第一版證券法正式立法通過(guò)，1999年7月施行。1999年5月19日至1999年7月1日，滬指累計(jì)漲幅高達(dá)47.26%。

2004年8月28日

運(yùn)行5年后，證券法進(jìn)行第一次小修。當(dāng)時(shí)仍然處于熊市后半場(chǎng)，但2004年9月，滬指仍然小幅反彈4.07%。

2005年10月

證券法進(jìn)行了史上第一次大范圍修訂。2006年、2007年滬指漲幅分別達(dá)到130.43%和96.66%。

2013年6月29日

證券法進(jìn)行第二次小修，2013年7月、8月和9月滬指漲幅分別達(dá) 到0.74%、5.25%、3.64%。

2014年8月

證券法進(jìn)行了第三次小修。2014年9月1日至2015年6月12日，滬指區(qū)間漲幅超過(guò)130%。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)