每經(jīng)記者 何劍嶺    每經(jīng)編輯 吳永久    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

今天收盤之后，“每經(jīng)牛眼”小編突然想問一句，哪位智慧的人兒可以回答下面這個問題：從12年前的2007年2月26日站上3000點(diǎn)計算，滬指究竟是第幾次沖擊3000點(diǎn)了？

在翻看了行情軟件、抓了半小時頭皮之后，小編還是放棄了——這個次數(shù)好像真的是數(shù)不勝數(shù)了。

不過，貌似有網(wǎng)友統(tǒng)計出來了，我們就暫且信以為真吧：

圖片來源：東方財富網(wǎng)

那么，在內(nèi)外都利好消息頻出的情況下，3000點(diǎn)為什么就這么難呢？領(lǐng)軍的市場板塊還有機(jī)會嗎？我們一起來看一看。

三大利好營造寬松氛圍

其實(shí)，今天滬指是有三大充分理由站上3000點(diǎn)的。

首先從外圍市場來看，美股在暴跌一周之后，昨日出現(xiàn)暴力反彈，道指收漲近1300點(diǎn)。截至收盤，道指漲5.09%，創(chuàng)2009年3月以來最大單日漲幅。標(biāo)普500漲4.6%，納指漲4.49%。

道指近期日K線圖

同時，A50期指在A股開盤之時上漲明顯，最高達(dá)到 1.71%。

A50期指分時圖

其次，全球央行寬松潮再起。北京時間3月3日上午11:30，澳大利亞聯(lián)儲（下稱澳聯(lián)儲）意外宣布降息25個基點(diǎn)至0.50%歷史新低。此為澳聯(lián)儲5個月內(nèi)第3次降息，此前澳聯(lián)儲在6月和7月連續(xù)兩個月降息，各降息25個基點(diǎn)。

圖片來源：澳大利亞儲備銀行網(wǎng)站

“每經(jīng)牛眼”注意到，其實(shí)在澳聯(lián)儲今日意外宣布降息前，全球一些主要的央行已經(jīng)開始釋放放松貨幣政策的信號，而且其中一些央行已經(jīng)開始釋放流動性。例如，日本央行在3月2日購買了創(chuàng)紀(jì)錄的1014億日元ETF。美國方面，高盛表示，隨著對全球經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂加劇，美聯(lián)儲可能會在三月份的會議上宣布降息50個基點(diǎn)?？傮w而言，高盛預(yù)計美聯(lián)儲今年將降息100個基點(diǎn)，而上周五這一預(yù)期只有75個基點(diǎn)的降幅。英國《金融時報》北京時間3月3日早間報道，歐洲央行（ECB）行長拉加德表示，該行“準(zhǔn)備采取適當(dāng)和有針對性的措施”來應(yīng)對新冠病毒對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)造成的影響。

第三，基建投資進(jìn)一步加碼。據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至今日，包括北京、河北、山西、上海、黑龍江、江蘇、福建、山東、河南、云南、四川、重慶、寧夏等15個省市區(qū)發(fā)布了2020年重點(diǎn)項(xiàng)目投資計劃清單。這份投資清單共包括10000多項(xiàng)目，其中9個省份公布了計劃總投資額，共計24萬億元；另有8個省份公布了年度投資額，合計約2.79萬億元。

另據(jù)統(tǒng)計，今年以來獲批基建項(xiàng)目投資額同比增長近7成，總額近2.3千億元。

圖片來源：界面新聞

三大原因令3000點(diǎn)繼續(xù)糾纏

那么，在內(nèi)外皆迎利好之時，A股為何漲勢乏力了呢？

滬指今日分時圖

從今日滬指分時圖來看，大幅高開之后熱鬧只維持了半天，午后早盤強(qiáng)勢的基建、科技股紛紛沖高回落，14:20左右險些翻綠，而深成指也在這個時候保持了大約3分鐘的綠盤。

滬指近期日K線圖

而從日K線圖來看，今日滬指在3000點(diǎn)位置收出了一根帶上下影的小陰線，比較類似于“十字星”線，表明市場多空情緒對立明顯。

其次需要注意到的是，目前指數(shù)已經(jīng)接觸到了2月21日K線范圍內(nèi)，也就是說接近節(jié)后上漲的最高點(diǎn)附近。從投資者的心理來看，如果前期的獲利盤未來得及在3000點(diǎn)之上獲利出局，在經(jīng)歷2月28日劇烈震蕩之后，很有可能重新在3000點(diǎn)附近產(chǎn)生落袋為安的沖動。

第三點(diǎn)需要引起重視的是：自2月19日以來，已是兩市累計成交額連續(xù)第10個交易日破萬億元。這一方面顯示市場交投活躍的同時，也要注意到指數(shù)始終未能出現(xiàn)有效的突破性上漲，而是以前期橫盤、后期寬幅震蕩的方式為主，"放量滯漲"的風(fēng)險可能在逐步增大。

綜合來看，雖然部分機(jī)構(gòu)提到的“黃金坑2.0”可能已成為事實(shí)，但3000點(diǎn)之上的風(fēng)險和壓力仍然不可忽視。

科技股再迎直接政策利好

就在今日收盤之后，“每經(jīng)牛眼”注意到了一條可能會對科技股形成直接利好的消息：

圖片來源：科技部官網(wǎng)

在五部委印發(fā)的《加強(qiáng)“從0到1”基礎(chǔ)研究工作方案》中，“每經(jīng)牛眼”注意到這樣一句話：

圖片來源：科技部官網(wǎng)

請注意，涉及的重點(diǎn)領(lǐng)域包括：人工智能、網(wǎng)絡(luò)協(xié)同制造、3D打印和激光制造、重點(diǎn)基礎(chǔ)材料、先進(jìn)電子材料、結(jié)構(gòu)與功能材料、制造技術(shù)與關(guān)鍵部件、云計算和大數(shù)據(jù)、高性能計算、寬帶通信和新型網(wǎng)絡(luò)、地球觀測與導(dǎo)航、光電子器件及集成、生物育種、高端醫(yī)療器械、集成電路和微波器件、重大科學(xué)儀器設(shè)備等。

這無疑將為今日盤中回落的科技股再添一把推動力。

科技股持續(xù)出現(xiàn)大單資金凈流出

不過，對于連續(xù)上漲的科技股，現(xiàn)在包括“每經(jīng)牛眼”在內(nèi)，都有一個問題掛在頭頂上，那就是：它們還能漲多久？

先來看一下一條與科技股相關(guān)的市場消息。昨日下午，市場有消息稱，監(jiān)管層對部分公募基金公司下發(fā)窗口指導(dǎo)，要求對新能源、科技創(chuàng)新、半導(dǎo)體、云計算等等泛科技之類的權(quán)益基金產(chǎn)品，均暫緩申報受理。并稱，監(jiān)管層要將科技類產(chǎn)品放在一個通道里單列審批，限制審批節(jié)奏。

不過經(jīng)多家媒體了解，部分公募基金公司表示確有收到監(jiān)管窗口指導(dǎo)，但并未有機(jī)構(gòu)明確表示監(jiān)管已作出“暫緩受理”的表態(tài)。同時有權(quán)威人士表示，監(jiān)管部門并未暫緩受理科技類基金產(chǎn)品的申報。

澎湃新聞報道，從證監(jiān)會官網(wǎng)公布的基金申請進(jìn)度來看，證監(jiān)會近期仍在接收泛科技類基金的申報材料。3月2日，證監(jiān)會接收了富國創(chuàng)新趨勢股票型證券投資基金的募集申請注冊材料，2月27日證監(jiān)會接收了富國中證芯片產(chǎn)業(yè)交易型開放式指數(shù)證券投資基金的募集申請注冊材料。

實(shí)際上，“每經(jīng)牛眼”也注意到，科技股近期的暴力上漲，或許與這些科技類基金有著直接的關(guān)系，它們在相當(dāng)程度上形成了一股比較強(qiáng)大的市場驅(qū)動力量。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至3月2日，2020年已經(jīng)成立了約160只權(quán)益類基金，其中20余只基金名稱中含有“科技”、“創(chuàng)新”、“5G”、“電子”、“通信”、“半導(dǎo)體”、“新能源”等字眼，而今年的爆款基金也多出自其中。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2019年1月1日至2020年3月2日，產(chǎn)品名稱中含有“科技”、“創(chuàng)新”、“5G”、“電子”、“通信”、“半導(dǎo)體”、“新能源”等字眼的基金，有56只等待審批；另有16只已獲監(jiān)管審批等待發(fā)行。

因此，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)前的科技股暴漲主要是由新發(fā)基金建倉主導(dǎo)，目前估值擴(kuò)張已達(dá)高位，預(yù)計短期或?qū)㈦y以持續(xù)。但也有分析人士認(rèn)為，成長風(fēng)格賺錢效應(yīng)強(qiáng)化，意味著正反饋鏈條正在建立，上漲也就成了上漲的理由。

不過，真金白銀是不會說謊的，結(jié)合A股資金的動向，也許市場的傾向性更容易看得清楚一些。

數(shù)據(jù)來源：Choice

Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，以近20個交易日（大致等同于年內(nèi)至今）來計算，在申萬一級28個行業(yè)之中，真正實(shí)現(xiàn)了特大單資金明顯凈買入的只有兩個，均是基建類：建筑材料和建筑裝飾，分別凈買入29億元和23億元。

而科技股扎堆的兩個行業(yè)——電子和醫(yī)藥生物——均出現(xiàn)巨額凈賣出，分別高達(dá)508億元和341億元！

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)現(xiàn)分歧

"每經(jīng)牛眼"注意到，對于科技股的走勢，以及未來值得關(guān)注的板塊和個股，部分機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)也發(fā)生了分歧。

長城基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家向威達(dá)表示，從交易層面看，近期科技股上漲過猛，少數(shù)半導(dǎo)體估值偏高，本身積累了較大的獲利回吐壓力；從基本面看，前期市場的主要擔(dān)心點(diǎn)是國內(nèi)的疫情影響電子行業(yè)開工，而從上周開始，矛盾的主要方面開始發(fā)生變化，投資者開始擔(dān)心國外的疫情擴(kuò)散對電子產(chǎn)品的需求產(chǎn)生影響，電子行業(yè)的景氣度邏輯有所動搖。3月份、4月份是A股上市公司集中披露2019年年報和2020年一季報的時間，投資者可能需要等待觀察科技股上市公司的業(yè)績情況。

“綜合來看，科技股牛市第一波可能已經(jīng)接近尾聲，未來一段時間很可能以高位震蕩分化為主要格局。當(dāng)然如果政府很快出臺與5G消費(fèi)和新能源汽車相關(guān)的刺激政策，則科技股有可能很快再起來。”

基于此預(yù)判，向威達(dá)建議投資者耐心等待，短期可逢低重點(diǎn)關(guān)注白酒食品飲料和醫(yī)藥醫(yī)療等消費(fèi)龍頭股，以及地產(chǎn)建材建筑化工造紙和汽車等周期股的階段性機(jī)會。

“今年以來新發(fā)行的偏股公募基金（科技類基金占比較高）尤其是被動基金（科技ETF等）建倉是導(dǎo)致短期估值持續(xù)拔高的直接原因。”華泰證券策略研究員張馨元認(rèn)為，由于季節(jié)性的原因，投資者在春節(jié)前后持有現(xiàn)金較多，是當(dāng)前新發(fā)基金的認(rèn)購主力。后續(xù)隨著全面復(fù)工（雖未到，但已臨近），以及新發(fā)基金配置高峰的結(jié)束，科技股估值擴(kuò)張或難以持續(xù)。

從宏觀流動性角度，太平洋證券表示，宏觀流動性最好的階段正在過去。從央行的四季度貨幣政策報告的前瞻目標(biāo)來看，相比2019年三季度的報告，“以適度的貨幣增長支持高質(zhì)量發(fā)展，有效支持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間”，疊加1月超預(yù)期的社融（全口徑仍接近 10.7%），在復(fù)工后央行并沒有進(jìn)一步加碼逆周期調(diào)節(jié)的動機(jī)。盡管多出一個章節(jié)專門布置對疫情下金融機(jī)構(gòu)的支持工作，但主要利用的仍然是創(chuàng)新工具以及差異化貸款，總量性的貨幣政策預(yù)期不宜過高。“我們認(rèn)為，在復(fù)工陸續(xù)展開后央行將有進(jìn)一步的抽水動作。屆時價值風(fēng)格及順周期股票存在階段性跑贏機(jī)會。”

不過，多數(shù)機(jī)構(gòu)對于科技股的行情仍然看好。財通證券表示：“因?yàn)橥獠恳蛩赜绊?，短期由亢奮情緒主導(dǎo)的A股急漲行情告一段落，不過中期來看，穩(wěn)增長政策加碼之下對權(quán)益市場相對友好的流動性環(huán)境，以及鼓勵科技創(chuàng)新的資本市場政策紅利釋放，這兩個A股本輪走牛的大邏輯并未改變，相反在疫情沖擊之下政策的力度可能進(jìn)一步提升，因此中期我們依然對行情保持樂觀。

配置方面主要兩條思路：1、科技成長作為本輪行情的主線依然難以改變，選股中需要平衡估值和景氣度，重點(diǎn)關(guān)注新基建相關(guān)的5G、物聯(lián)網(wǎng)和云計算等。2、消費(fèi)和周期的估值收縮充分，消費(fèi)板塊主要關(guān)注內(nèi)需主導(dǎo)的行業(yè)如汽車和食品飲料等，周期板塊關(guān)注基建產(chǎn)業(yè)鏈以及部分短期供給有缺口的產(chǎn)品漲價標(biāo)的。”

興業(yè)證券策略研究稱，A股謹(jǐn)慎樂觀，3月初“倒春寒”調(diào)整到后期，3、4月份是科技股優(yōu)質(zhì)公司更好的買入時點(diǎn)。短期優(yōu)先推薦信息消費(fèi)、以及智慧城市為主導(dǎo)的新基建；中期聚焦那些景氣周期能夠順應(yīng)中國制造2025主線的新能源車產(chǎn)業(yè)鏈、TMT(5G、半導(dǎo)體及信息消費(fèi))、精密制造(人工智能、軍工、高端裝備等)。

民生證券策略研究表示，從行業(yè)景氣度角度仍然看好科技、醫(yī)藥、家電行業(yè)配置機(jī)會，市場回調(diào)仍是布局良機(jī)。以消費(fèi)電子、新能源車、物聯(lián)網(wǎng)為代表的科技行業(yè)處在景氣上行期，以5G建設(shè)為基礎(chǔ)、車聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等應(yīng)用場景推進(jìn)的“科技新基建”為科技行業(yè)景氣度進(jìn)一步加碼。

天弘中證計算機(jī)主題ETF擬任基金經(jīng)理張子法認(rèn)為，對于科技類股票而言，不能用傳統(tǒng)的PE、PB指標(biāo)來衡量，關(guān)鍵要看行業(yè)景氣度，高估值會被未來業(yè)務(wù)和盈利的高速發(fā)展消化掉。短期來看，科技股前期漲幅確實(shí)有點(diǎn)過快過猛，部分品種已經(jīng)出現(xiàn)泡沫，近期的回調(diào)更有利于行情健康發(fā)展?？傮w來看，科技新周期剛剛開始，拉長時間來看，現(xiàn)在也許只是個起點(diǎn)，建議投資者立足長線，短期不追高，回調(diào)敢買入。

（本文部分內(nèi)容綜合自澎湃新聞、21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道、界面新聞等。）

（本文僅供參考，不構(gòu)成買賣依據(jù)，入市風(fēng)險自擔(dān)。）