每經(jīng)記者 孫嘉夏    每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 朱成祥    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

2020年的春節(jié)，國(guó)人被一場(chǎng)新冠病毒疫情打得措手不及。國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)也在疫情影響下反復(fù)震蕩。

作為資本市場(chǎng)的重要組成部分，IPO既是投行的核心業(yè)務(wù)之一，也是企業(yè)“鯉魚躍龍門”最重要的一步，但疫情突然來(lái)襲，讓不少企業(yè)原本按部就班的IPO進(jìn)程被意外打亂?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者通過(guò)觀察，試圖了解當(dāng)前IPO各業(yè)務(wù)鏈條受疫情影響的程度。

一方面，投行、律所、審計(jì)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)人員面臨著出差難的問(wèn)題，盡職調(diào)查難做，當(dāng)面溝通受限制，工作方式正在發(fā)生改變。餐飲、文娛等行業(yè)的IPO公司則更是受到明顯影響，一季度業(yè)績(jī)“岌岌可危”，財(cái)務(wù)報(bào)表表現(xiàn)不佳，估值受沖擊，或也將直接影響公司IPO進(jìn)程。

當(dāng)然，另一方面，監(jiān)管部門也已出臺(tái)多項(xiàng)政策，保障IPO常態(tài)化，滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求。

IPO工作將保持常態(tài)化

2月2月，上交所發(fā)布《關(guān)于全力支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情相關(guān)監(jiān)管業(yè)務(wù)安排的通知》，在疫情防控期間，上交所仍按照相關(guān)規(guī)則規(guī)定，正常受理發(fā)行人通過(guò)上交所科創(chuàng)板審核業(yè)務(wù)系統(tǒng)提交的首次公開發(fā)行上市、上市公司重大資產(chǎn)重組及其他相關(guān)申請(qǐng)。

其次，自2月3日起，科創(chuàng)板首次公開上市審核、上市公司重大資產(chǎn)重組審核及其他相關(guān)審核中發(fā)行人回復(fù)時(shí)限等規(guī)則規(guī)定的審核時(shí)限，以及發(fā)行人更新財(cái)務(wù)報(bào)告的時(shí)限，予以中止計(jì)算；具體恢復(fù)計(jì)算時(shí)間將根據(jù)疫情防控情況另行通知。2月3日晚間，60家科創(chuàng)板在審企業(yè)發(fā)布公告稱，將公司審核狀態(tài)變更為“中止”。

在證監(jiān)會(huì)層面，受疫情影響，雖然注冊(cè)、發(fā)行等工作一直在持續(xù)，但鼠年第一場(chǎng)發(fā)審會(huì)將于3月5日召開，而追溯上次證監(jiān)會(huì)發(fā)審會(huì)，還是2020年1月17日。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，2020年1月在包含春節(jié)假期的情況下，A股IPO核發(fā)家數(shù)也達(dá)到了27家。相比之下，2月份IPO核發(fā)家數(shù)僅為12家。

或受IPO供給收縮影響，2月份上市的科創(chuàng)板企業(yè)中，包括東方生物、賽特新材、華潤(rùn)微在內(nèi)的10只股票首日漲幅超過(guò)200%。相比之下，2019年11月1日至2020年1月23日，僅有2只股票首日漲幅超過(guò)200%。不過(guò)，隨著近期證監(jiān)會(huì)發(fā)審委、科創(chuàng)板上市委員會(huì)工作陸續(xù)恢復(fù)，預(yù)計(jì)將逐步改善IPO供給狀況。2月28日，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委發(fā)布公告稱，將于3月5日召開發(fā)審會(huì)，審核廣東豪美新材股份有限公司、三人行傳媒集團(tuán)股份有限公司的首發(fā)申請(qǐng)。

3月1日，科創(chuàng)板上市委員會(huì)發(fā)布2020年第四次、第五次審議會(huì)議公告，將于3月11日審議天合光能、金博碳素發(fā)行上市申請(qǐng)。基于防控疫情的需要，上述兩次會(huì)議將采取現(xiàn)場(chǎng)+視頻的方式舉行。

投行、律所出差難

受疫情影響，保薦機(jī)構(gòu)和審計(jì)機(jī)構(gòu)的相關(guān)工作也不可避免地被推遲。多位業(yè)內(nèi)人士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，短期內(nèi)工作進(jìn)度會(huì)有所放緩，但長(zhǎng)期來(lái)看，疫情對(duì)于整體業(yè)務(wù)的影響應(yīng)該不會(huì)太大。

國(guó)元證券一位保薦代表人表示，雖然現(xiàn)在已經(jīng)復(fù)工了，但還是普遍面臨出差難的問(wèn)題。無(wú)法出差，投行很多工作便難以開展。

在某券商投行IPO部門工作的小劉對(duì)記者表示，目前整個(gè)投行圈，大部分還是居家辦公，當(dāng)下最大的難題也是出差難。因?yàn)橥缎械捻?xiàng)目分布在全國(guó)各地，基本都是奔波在路上。IPO業(yè)務(wù)、再融資業(yè)務(wù)是這樣，債券業(yè)務(wù)出差則更頻繁?，F(xiàn)在的情況是，受疫情影響，很多出差是無(wú)法進(jìn)行的。以他所在的券商為例，出差需要報(bào)備，而一些重點(diǎn)地區(qū)如武漢、溫州等地都在禁止出差之列。

“我本人由于項(xiàng)目地點(diǎn)正好是在老家，同一個(gè)地級(jí)市，所以能幸運(yùn)地趕到項(xiàng)目地辦公。不過(guò)受疫情影響，很多核查手段還是無(wú)法實(shí)施。比如客戶、供應(yīng)商、股東等都需要走訪，因?yàn)橐咔楝F(xiàn)在只能停下來(lái)。”小劉告訴記者。

但是他也表示，證監(jiān)會(huì)等監(jiān)管部門也提供了相應(yīng)的便利措施。現(xiàn)在現(xiàn)場(chǎng)申報(bào)材料的情況少了，大部分都是通過(guò)郵件的方式進(jìn)行，從而減少了投行去證監(jiān)會(huì)的頻率。“不過(guò)關(guān)鍵材料比如交上會(huì)稿以及參加發(fā)審會(huì)這種，應(yīng)該還是要去現(xiàn)場(chǎng)的。”小劉說(shuō)。

由于基本上是居家辦公，券商也通過(guò)視頻會(huì)議等多種形式代替現(xiàn)場(chǎng)辦公。小劉談道：“一般工作，微信上交流就可以，投行是以客戶為中心，早會(huì)這種情況不多。他（擬上市公司）給我們（券商）問(wèn)題反饋，積累的問(wèn)題多了，從而需要一次性解決的時(shí)候，就通過(guò)視頻會(huì)議。”不過(guò)，小劉他們并不是使用釘釘、企業(yè)微信這些辦公軟件，而是券商系統(tǒng)內(nèi)部定制的視頻會(huì)議系統(tǒng)，比如華為視頻會(huì)議系統(tǒng)等。

IPO企業(yè)方面，小劉表示，由于公司客戶主要集中在浙江等長(zhǎng)三角地區(qū)，目前復(fù)工比較快。其了解到已經(jīng)有熟悉的企業(yè)復(fù)工兩周了。從行業(yè)上看，影響比較大的是餐飲、文娛等。相對(duì)來(lái)說(shuō)，制造業(yè)企業(yè)，特別是為基礎(chǔ)設(shè)施提供服務(wù)的行業(yè)，比如電力設(shè)備、機(jī)械類的企業(yè)，疫情對(duì)他們的影響則是短期的。

此外，政府也在稅收、金融等層面進(jìn)行扶持。比如有銀行在疫情期間推出特殊的貸款利率，受影響的企業(yè)可以用其他銀行貸款置換更低利率的貸款。貸款規(guī)模方面，則主要看信用程度和抵押物。

與投行類似，律師事務(wù)所在疫情期間也是在家辦公。北京市京大（上海）律師事務(wù)所幺博文律師對(duì)記者表示，律所的工作基本采取在家云辦公的模式。律所的核查工作基本采用電話、函件溝通，需要出差的事宜均后置，等待疫情結(jié)束后再進(jìn)行。人員內(nèi)部溝通方面，律所的行政工作人員輪流到律所值班，辦案律師只有必要事件才到律所辦事，會(huì)議均以云會(huì)議的形式召開。

由于現(xiàn)場(chǎng)盡職調(diào)查、審計(jì)評(píng)估比較困難，部分股票發(fā)行和并購(gòu)重組業(yè)務(wù)受到了一定的影響。但律所除現(xiàn)場(chǎng)盡職調(diào)查受阻，其余的調(diào)查工作基本恢復(fù)。幺博文進(jìn)一步表示，疫情結(jié)束后，在保證工作效率的情況下，可能根據(jù)實(shí)際情況加大線上辦公比例。

IPO企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，如上述投行人士所言，此次疫情對(duì)第三產(chǎn)業(yè)影響巨大，特別是餐飲、文娛和旅游等行業(yè)。傳統(tǒng)的春節(jié)假期，原本是這些行業(yè)的旺季。而疫情直接導(dǎo)致相關(guān)行業(yè)公司收入減少，但房租、人員工資依舊需要支付，這對(duì)不少企業(yè)的現(xiàn)金流又是一大考驗(yàn)。

為了解餐飲業(yè)企業(yè)IPO情況，3月2日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電某IPO企業(yè)董秘辦公室，該公司的銷售渠道主要通過(guò)加盟與直營(yíng)相結(jié)合，銷售門店在全國(guó)多地都有布局，而其公司總部所在地的疫情情況也不容樂(lè)觀。

關(guān)于門店復(fù)工情況，該公司董秘辦工作人員對(duì)記者表示，公司門店主要位于學(xué)校和商圈附近，疫情嚴(yán)重的時(shí)候的確很多門店都關(guān)閉了。目前每個(gè)地方政策不盡相同，大部分門店已復(fù)工開店。其特別提到，疫情期間公司也有門店是一直開業(yè)的。至于疫情對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響，該工作人員則未予置評(píng)。而另一家食品類IPO企業(yè)則向記者表示，最大的困難是物流運(yùn)輸。該公司終端客戶涉及個(gè)人消費(fèi)者和餐飲企業(yè)，需要通過(guò)經(jīng)銷商和加盟商體系將產(chǎn)品銷售至終端客戶。

該公司董秘辦工作人員告訴記者，公司沒有直營(yíng)門店，主要是向經(jīng)銷商、加盟商供貨，目前部分門店已經(jīng)復(fù)工。“一般情況下，比如市場(chǎng)開了，門店基本上也都開了。但受限于物流運(yùn)輸封路等原因，公司向門店供貨存在一定影響，但好在很多門店年前就有備貨。”

另一方面，由于該IPO公司旗下品牌門店均非直營(yíng)，相應(yīng)地也不需要承擔(dān)房租、工資等支出。相比之下，資金壓力要小于自有門店企業(yè)。

證監(jiān)會(huì)、交易所在行動(dòng)

對(duì)于疫情期間的IPO工作，證監(jiān)會(huì)、交易所也在積極行動(dòng)。2月3日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)信息顯示，對(duì)于發(fā)行人的反饋意見回復(fù)時(shí)限、告知函回復(fù)時(shí)限、財(cái)務(wù)報(bào)表有效期屆滿后終止審查時(shí)限等與發(fā)行審核相關(guān)的時(shí)限，以及已核發(fā)的再融資批文有效期，均暫緩計(jì)算。此外，防控疫情期間，為便利相關(guān)主體，發(fā)行部開通以傳真、電子郵件、郵寄光盤等為主的形式報(bào)送文件。

在2月18日的新聞發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)副主席閻慶民表示“堅(jiān)持股票首發(fā)（IPO）常態(tài)化”。疫情發(fā)生以后，由于現(xiàn)場(chǎng)盡職調(diào)查、審計(jì)評(píng)估比較困難，部分股票發(fā)行和并購(gòu)重組受到了一定的影響。為此，證監(jiān)會(huì)專門作出了針對(duì)性的安排，比如放寬了對(duì)發(fā)行人反饋意見回復(fù)的時(shí)限要求。在審核方面，做到“三個(gè)正常”，一是正常核發(fā)首發(fā)批文，二是正常推進(jìn)審核進(jìn)度，三是正常推進(jìn)并購(gòu)重組許可受理和審核工作。

上交所方面，在2月2日，發(fā)布的《關(guān)于全力支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情相關(guān)監(jiān)管業(yè)務(wù)安排的通知》中提到，項(xiàng)目審核期間，暫不接待預(yù)約現(xiàn)場(chǎng)溝通、現(xiàn)場(chǎng)咨詢。保薦機(jī)構(gòu)項(xiàng)目人員可通過(guò)上交所審核業(yè)務(wù)系統(tǒng)在線提出問(wèn)題或撥打相關(guān)電話聯(lián)系審核人員，上交所科創(chuàng)板審核機(jī)構(gòu)將及時(shí)回復(fù)。

2月24日，上交所還首次為武漢地區(qū)上市企業(yè)良品鋪?zhàn)影才帕?ldquo;云敲鑼”的上市儀式。據(jù)上交所介紹，考慮到上市儀式對(duì)企業(yè)具有特殊意義，上交所專設(shè)業(yè)務(wù)流程，推出全新的“網(wǎng)絡(luò)上市儀式”。線上儀式保留了現(xiàn)場(chǎng)儀式的主題環(huán)節(jié)和元素，以“視頻模擬鳴鑼”替代現(xiàn)場(chǎng)鳴鑼。

另外，科創(chuàng)板上市委員會(huì)也表示，將采取現(xiàn)場(chǎng)+視頻的方式重啟審核工作。

記者手記

觀察疫情之下的IPO情況，我們了解到，盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，但各方都在盡最大努力“重啟”IPO進(jìn)程。證監(jiān)會(huì)、交易所通過(guò)多種方式保障IPO工作的正常進(jìn)行；投行、律所通過(guò)視頻會(huì)議、線上溝通等方式交流，有的工作人員甚至突破重重困難趕赴項(xiàng)目地現(xiàn)場(chǎng)辦公；擬上市企業(yè)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)工作也在有序推進(jìn)。

此次疫情對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響很大，特別是第三產(chǎn)業(yè)。而作為直接融資的重要組成部分，IPO有利于企業(yè)提升資金實(shí)力、降低融資成本，這也是各方如此重視IPO的恢復(fù)工作，通過(guò)各種努力趕進(jìn)程的原因。

目前，證監(jiān)會(huì)發(fā)審會(huì)、科創(chuàng)板上市委員會(huì)的審核工作陸續(xù)重啟，各地企業(yè)復(fù)工、復(fù)產(chǎn)工作穩(wěn)步進(jìn)行。相信隨著各方的努力，IPO常態(tài)化指日可待。而隨著IPO進(jìn)程的恢復(fù)，也將對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和發(fā)展給予資金支持。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的走穩(wěn)，也有利于資本市場(chǎng)恢復(fù)信心，走向正軌。

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