每經(jīng)記者 鄭步春    每經(jīng)編輯 賈運(yùn)可    

因全球疫情擴(kuò)散，美聯(lián)儲(chǔ)周二忽然宣布降息50個(gè)基點(diǎn)，本已疲弱的美元再受打擊。周三及周四，海外疫情進(jìn)一步惡化，市場(chǎng)悲觀情緒較濃，美元繼續(xù)維持跌跌不休態(tài)勢(shì)。因疫情擴(kuò)散明顯，美聯(lián)儲(chǔ)本月內(nèi)還可能降息。如果真是這樣，美元弱勢(shì)短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)。

降息略微壓制美元

因全球疫情擴(kuò)散，美聯(lián)儲(chǔ)周二忽然宣布降息50個(gè)基點(diǎn)，這顯著壓低了美債收益率，美元進(jìn)一步下跌。周二美元指數(shù)跌0.38%至97.21，周三小漲0.16%至97.37點(diǎn)。

周三小反彈是在之前連續(xù)四天下跌的基礎(chǔ)上錄得的，該反彈的持續(xù)性明顯較差，周四美元再度下跌。截至北京時(shí)間周四18時(shí)左右，美元指數(shù)跌0.22%至97.16點(diǎn)，已將周三漲幅悉數(shù)回吐。

美聯(lián)儲(chǔ)降息后，已有包括加拿大央行等在內(nèi)的央行或金融管理當(dāng)局跟進(jìn)降息，另有較明確跡象顯示歐央行、英央行等很快就會(huì)跟進(jìn)降息。

就歐元區(qū)來(lái)說(shuō)，因其利率降無(wú)可降，故市場(chǎng)預(yù)期歐央行下周多半會(huì)降息10個(gè)基點(diǎn)，即原本為“負(fù)0.50%”的存款利率會(huì)進(jìn)一步下降到“負(fù)0.60%”。就英央行來(lái)說(shuō)，大概率會(huì)降息50個(gè)基點(diǎn)。

因大家一齊降息，某種程度上會(huì)削弱美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)美元的利空，因匯率比較的是不同主權(quán)國(guó)家或地區(qū)的貨幣，大家都降息的話，對(duì)匯市的影響會(huì)彼此消除。不過(guò)，美元周二仍錄得些跌幅，雖然之前已連跌了多日。美元下跌另與歐元套利交易平倉(cāng)相關(guān)，也與市場(chǎng)本周對(duì)美國(guó)疫情發(fā)展的焦慮情緒顯著升溫相關(guān)。

大選支撐曇花一現(xiàn)

周三美元反彈與周二美國(guó)大選相關(guān)，周二是美國(guó)大選的初選，當(dāng)天由許多不戴口罩民眾簇?fù)碇拿裰鼽h參選人、前副總統(tǒng)拜登表現(xiàn)十分出色，拿下包括第二大票倉(cāng)得克薩斯州在內(nèi)9個(gè)州的選票，擊敗了極左候選人桑德斯，成為黨內(nèi)初選的大贏家。

拜登勝出一般會(huì)對(duì)市場(chǎng)有利，所以次日（周三）美股大漲，美元周三也有所反彈。

假如對(duì)手桑德斯獲勝，美股幾乎必然會(huì)跌得較多，因所有人都知道桑德斯的市場(chǎng)化傾向不濃。一旦美股跌得更猛 ，美聯(lián)儲(chǔ)勢(shì)必就得更多地降息，所以桑德斯的淘汰出局自然就會(huì)被市場(chǎng)理解成美元利好了。

選情對(duì)美元的支撐較有限，現(xiàn)在的市場(chǎng)投資者對(duì)疫情的憂慮是揮之不去的，什么利好也沖不淡這種憂慮。市場(chǎng)很快淡忘起大選，重新聚焦于疫情。因此，到了周四，亞太股市表現(xiàn)較好，但午后歐股大跌，而歐股下跌與疫情擴(kuò)散相關(guān)，所以美元周四再度殺跌。

美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⑦M(jìn)一步降息

市場(chǎng)原本預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將于3月17日~18日的會(huì)議中降息，現(xiàn)在意外提前了，但美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議仍將召開?，F(xiàn)在大約有超過(guò)一半的人相信，不久后美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議還可能降息25個(gè)基點(diǎn)。

周二美聯(lián)儲(chǔ)降息后，美國(guó)總統(tǒng)特朗普批評(píng)降息程度仍然不夠，這樣的批評(píng)也許會(huì)略微提升市場(chǎng)對(duì)進(jìn)一步降息的預(yù)期，但真正能決定美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)動(dòng)向的因素主要有兩個(gè)：一是后續(xù)疫情進(jìn)展如何，二是美國(guó)近期經(jīng)濟(jì)情況如何。

本周美國(guó)疫情發(fā)展情況雖然不樂(lè)觀，但其實(shí)美國(guó)的疫情數(shù)據(jù)較伊朗、韓、日等仍然好得多，再說(shuō)美國(guó)人口基數(shù)大，國(guó)家地域?qū)拸V，故病例的絕對(duì)數(shù)不能完全說(shuō)明問(wèn)題。因此，僅憑現(xiàn)在這種疫情發(fā)展速度來(lái)推測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)進(jìn)一步降息，理由似乎不怎么充分。

美聯(lián)儲(chǔ)周三公布的經(jīng)濟(jì)景氣狀況褐皮書總共48次提及了新冠肺炎疫情，僅憑這個(gè)就已釋出了焦慮跡象。褐皮書稱，過(guò)去幾周美國(guó)經(jīng)濟(jì)以緩和到溫和的速度增長(zhǎng)，但有跡象表明，新冠肺炎疫情的升級(jí)已經(jīng)開始影響到美國(guó)的商業(yè)情緒。整體來(lái)說(shuō)，褐皮書釋意思大致上是：若不控制疫情，最終使其暴發(fā)，經(jīng)濟(jì)將受到巨大影響。

在經(jīng)濟(jì)指標(biāo)方面，美國(guó)周三公布的數(shù)據(jù)顯示，2月ISM非制造業(yè)PMI為57.3%，優(yōu)于預(yù)期，表明經(jīng)濟(jì)仍具備潛在韌性。同在周三公布的美國(guó)2月ADP就業(yè)人口增18.3萬(wàn)，優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期，但前值大幅下修至20.9萬(wàn)。ADP就業(yè)數(shù)據(jù)公司副總裁表示，就業(yè)市場(chǎng)依舊穩(wěn)固，2月私營(yíng)企業(yè)的就業(yè)人數(shù)繼續(xù)增加。

目前來(lái)看，未來(lái)兩周市場(chǎng)關(guān)于疫情的憂慮情緒多半會(huì)加重，如此美聯(lián)儲(chǔ)降息概率應(yīng)會(huì)進(jìn)一步提升。

基于上述考慮，投資者近期可能不宜做多美元，最佳策略是等待與觀望。未來(lái)假如全球央行進(jìn)一步跟進(jìn)降息，因歐元與日元無(wú)法顯著降息，故美元在利率上的優(yōu)勢(shì)大概率會(huì)相對(duì)受損，從而易跌難漲。