每經(jīng)記者 陳玉靜    每經(jīng)編輯 易啟江    

備受關(guān)注的新三板轉(zhuǎn)板政策終于在千呼萬喚中出臺。3月6日晚，證監(jiān)會發(fā)布《中國證監(jiān)會關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司轉(zhuǎn)板上市的指導意見》（征求意見稿）（以下簡稱《指導意見》），就新三板掛牌公司轉(zhuǎn)板上市的條件進行明確。作為多層次資本市場的一部分，自新三板推出深化改革以來，關(guān)于新三板掛牌公司轉(zhuǎn)板上市的標準一直備受業(yè)內(nèi)關(guān)注。

此次《指導意見》明確，申請轉(zhuǎn)板上市的企業(yè)應(yīng)當為新三板精選層掛牌公司，且在精選層連續(xù)掛牌一年以上。掛牌公司轉(zhuǎn)板上市的，應(yīng)當符合轉(zhuǎn)入板塊的上市條件。轉(zhuǎn)板上市條件應(yīng)當與首次公開發(fā)行并上市的條件保持基本一致，交易所可根據(jù)監(jiān)管需要提出差異化要求。

資深新三板評論人、北京南山投資創(chuàng)始人周運南表示，《指導意見》的出臺將極大地利好當前兩類精選層概念股：一是從ipo撤回又轉(zhuǎn)身申請精選層的;二是財務(wù)指標符合創(chuàng)業(yè)板科創(chuàng)板IPO要求的擬精選層企業(yè)。

轉(zhuǎn)板范圍暫定科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板

關(guān)于新三板掛牌公司轉(zhuǎn)板上市機制早有文件規(guī)定。此前《國務(wù)院關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定》提出，“在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的公司，達到股票上市條件的，可以直接向證券交易所申請上市交易”?！秶鴦?wù)院關(guān)于大力推進大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新若干政策措施的意見》指出，“加快推進全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點”。“十三五”規(guī)劃綱要指出，“建立健全轉(zhuǎn)板機制”。

建立轉(zhuǎn)板上市機制是新三板改革的關(guān)鍵措施之一。此前新三板改革方案提出，在新三板精選層掛牌滿一年，且符合《證券法》上市條件和交易所相關(guān)規(guī)定的企業(yè)，可以直接轉(zhuǎn)板上市。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，此次《指導意見》主要從五方面對轉(zhuǎn)板上市制度進行規(guī)定：

（一）轉(zhuǎn)入板塊范圍。試點期間，符合條件的新三板掛牌公司可以申請轉(zhuǎn)板至上交所科創(chuàng)板或深交所創(chuàng)業(yè)板上市。

（二）轉(zhuǎn)板上市條件。申請轉(zhuǎn)板上市的企業(yè)應(yīng)當為新三板精選層掛牌公司，且在精選層連續(xù)掛牌一年以上。掛牌公司轉(zhuǎn)板上市的，應(yīng)當符合轉(zhuǎn)入板塊的上市條件。轉(zhuǎn)板上市條件應(yīng)當與首次公開發(fā)行并上市的條件保持基本一致，交易所可根據(jù)監(jiān)管需要提出差異化要求。

（三）轉(zhuǎn)板上市程序。轉(zhuǎn)板上市屬于股票交易場所的變更，不涉及股票公開發(fā)行，依法無需經(jīng)中國證監(jiān)會核準或注冊，由上交所、深交所依據(jù)上市規(guī)則進行審核并作出決定。轉(zhuǎn)板上市程序主要包括：企業(yè)履行內(nèi)部決策程序后提出轉(zhuǎn)板上市申請，交易所審核并作出是否同意上市的決定，企業(yè)在新三板終止掛牌并在上交所或深交所上市交易。

（四）轉(zhuǎn)板上市保薦。提出轉(zhuǎn)板上市申請的新三板掛牌公司，按照交易所有關(guān)規(guī)定聘請證券公司擔任上市保薦人。鑒于新三板精選層掛牌公司在公開發(fā)行時已經(jīng)保薦機構(gòu)核查，并在進入精選層后有持續(xù)督導，對掛牌公司轉(zhuǎn)板上市的保薦要求和程序可適當調(diào)整完善。

（五）股份限售安排。新三板掛牌公司轉(zhuǎn)板上市的，股份限售應(yīng)當遵守法律法規(guī)及交易所業(yè)務(wù)規(guī)則的規(guī)定。在計算掛牌公司轉(zhuǎn)板上市后的股份限售期時，原則上可以扣除在精選層已經(jīng)限售的時間。上交所、深交所對轉(zhuǎn)板上市公司的控股股東、實際控制人、董監(jiān)高等所持股份的限售期作出規(guī)定。

業(yè)內(nèi)：利好兩類精選層概念股

同時，《指導意見》也從五方面進行監(jiān)管安排：一是嚴格轉(zhuǎn)板上市審核。交易所建立審核機制，依法依規(guī)開展審核。二是明確轉(zhuǎn)板上市銜接。滬深交易所建立審核溝通機制，確保審核尺度基本一致。三是壓實保薦機構(gòu)、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機構(gòu)的責任。四是證監(jiān)會將加強對交易所審核工作的監(jiān)督。五是強化責任追究。

周運南表示，新三板轉(zhuǎn)板上市制度的推出，將拓寬資本進入實體經(jīng)濟、民營經(jīng)濟的渠道，形成多層次資本市場協(xié)同發(fā)展的合力，增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟的能力，不僅不會影響新三板市場生態(tài)，反而會促進新三板市場功能發(fā)揮：一是打通民營、中小企業(yè)成長壯大的上升通道，發(fā)揮龍頭企業(yè)示范效應(yīng)，進一步激發(fā)市場活力，更好地服務(wù)中小企業(yè)和民營經(jīng)濟成長壯大。二是發(fā)揮新三板在交易所和區(qū)域性股權(quán)市場之間承上啟下的作用，為形成上下貫通的多層次資本市場體系創(chuàng)造良好基礎(chǔ)。三是有利于暢通投資機構(gòu)退出渠道，形成符合投融資雙方需求的良好市場生態(tài)，激發(fā)整個多層次資本市場服務(wù)創(chuàng)新的活力。

其次，對于滬深市場，轉(zhuǎn)板上市與IPO的區(qū)別只在于公開發(fā)行階段的不同，上市標準基本一致，同時轉(zhuǎn)板上市的精選層企業(yè)，其規(guī)范性、經(jīng)營質(zhì)量經(jīng)過了新三板市場檢驗，有助于提高上市公司整體質(zhì)量，提振投資者信心，也有利于整個資本市場的長期健康發(fā)展。此外，精選層和精選層直接轉(zhuǎn)板的路徑設(shè)計，對很多擬IPO公司具有較強的吸引力，也會給新三板二級市場帶來很多賺錢機會和財富效應(yīng)，有利于新三板掛牌市場、融資市場和交易市場的活躍。

周運南認為，《指導意見》的出臺將極大地利好當前兩類精選層概念股：一是從ipo撤回又轉(zhuǎn)身申請精選層的;二是財務(wù)指標符合創(chuàng)業(yè)板科創(chuàng)板IPO要求的擬精選層企業(yè)。

不過，周運南也指出，能從精選層成功轉(zhuǎn)板到A股上市的企業(yè)數(shù)量可能會低于市場預期，轉(zhuǎn)板難度可能會高于市場預期，投資轉(zhuǎn)板上市概念股需要謹慎和理性。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)