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每經(jīng)記者 楊建 每經(jīng)編輯 謝欣

近期，港股市場(chǎng)的贛鋒鋰業(yè)H股得到管理規(guī)模達(dá)百億級(jí)的朱雀基金不斷增持。據(jù)港交所資料顯示，3月9日，贛鋒鋰業(yè)再獲朱雀基金增持265.78萬(wàn)股H股，耗資約7766.09萬(wàn)港元，增持后朱雀基金最新持有贛鋒鋰業(yè)H股比例升至24.34%。而從去年開(kāi)始，朱雀基金就不斷地增持贛鋒鋰業(yè)H股。在朱雀基金斥巨資買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)的背后究竟是啥玄機(jī)？

朱雀基金斥巨資開(kāi)啟爆買(mǎi)模式

港交所權(quán)益資料顯示，贛鋒鋰業(yè)（01772）于2019年10月29日獲朱雀基金在場(chǎng)內(nèi)以每股平均價(jià)14.18港元增持57.58萬(wàn)股，涉資約816.48萬(wàn)港元。而后在2019年11月22日，贛鋒鋰業(yè)（01772）獲朱雀基金增持39.74萬(wàn)股，總價(jià)約677.17萬(wàn)港元；2019年12月16日，港交所權(quán)益資料顯示，朱雀基金又以每股平均價(jià)17.63港元增持49.88萬(wàn)股，涉資約879.38萬(wàn)港元。而進(jìn)入今年，朱雀基金更是開(kāi)啟了爆買(mǎi)模式，和之前的幾百萬(wàn)港元購(gòu)買(mǎi)量相比，今年以來(lái)的幾次增持都是斥資數(shù)千萬(wàn)港元。

據(jù)港交所最新權(quán)益資料披露，2020年2月24日，贛鋒鋰業(yè)（01772）獲朱雀基金增持254.22萬(wàn)股，總價(jià)約7890.99萬(wàn)港元；2020年2月25日，朱雀基金增持43.28萬(wàn)股，總價(jià)約1349萬(wàn)港元；2月28日，朱雀基金繼續(xù)增持贛鋒鋰業(yè)324.8萬(wàn)股，每股作價(jià)30.63港元，總金額約為9968.62萬(wàn)港元，增持后持股數(shù)目為4610萬(wàn)股，持股比例為23.03%；2020年3月9日，贛鋒鋰業(yè)再獲朱雀基金增持265.78萬(wàn)股H股，涉資約7766.09萬(wàn)港元。增持完后，朱雀基金最新持有贛鋒鋰業(yè)H股數(shù)量為4873.52萬(wàn)股，持H股比例由23.02%升至24.34%。而自2019年10月29日至2020年3月9日，朱雀基金增持已合計(jì)斥資2.935億港元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，贛鋒鋰業(yè)(01772)此前曾發(fā)布業(yè)績(jī)公告，2019年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利3.6億元，同比下滑71%。不過(guò)贛鋒鋰業(yè)凈利潤(rùn)下降并未影響機(jī)構(gòu)的增持，太平洋保險(xiǎn)攜手四家子公司通過(guò)港股通耗資約7535萬(wàn)港元合計(jì)買(mǎi)入贛鋒鋰業(yè)H股240.52萬(wàn)股，共持有贛鋒鋰業(yè)1032.24萬(wàn)股構(gòu)成舉牌。此外，在2019年12月20日的調(diào)研中，贛鋒鋰業(yè)的TWS電池發(fā)展情況成為機(jī)構(gòu)關(guān)注焦點(diǎn)。贛鋒鋰業(yè)表示，2018年年初開(kāi)始布局TWS生產(chǎn)線(xiàn)，并于今年一季度正式投產(chǎn)。目前公司TWS扣式電池日出貨量5萬(wàn)只，訂單量很大，主要客戶(hù)有JBL、漫步者以及一些國(guó)內(nèi)知名手機(jī)廠(chǎng)商。此外TWS電池除了應(yīng)用于藍(lán)牙耳機(jī)，還可用作智能穿戴電池。

朱雀基金副總經(jīng)理黃振曾在2019年年底時(shí)表示，未來(lái)3到6個(gè)月的時(shí)間里，新能源行業(yè)還是處于筑底階段，特斯拉國(guó)產(chǎn)化和大眾ID的銷(xiāo)售上量還需要時(shí)間。另外目前整車(chē)、電池、上游都處于一個(gè)去庫(kù)存的階段，整個(gè)行業(yè)的開(kāi)工率會(huì)有所反復(fù)。如果站在未來(lái)6到12個(gè)月的角度來(lái)看，隨著明年國(guó)內(nèi)雙積分制推出，對(duì)國(guó)內(nèi)的銷(xiāo)售有拉動(dòng)作用。另外歐洲碳排放的標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施之后，會(huì)拉動(dòng)整個(gè)歐洲新能源汽車(chē)的銷(xiāo)量。未來(lái)3到6個(gè)月，電池改善是最為明顯的，包括相關(guān)的材料，主要原因就是隨著海外市場(chǎng)開(kāi)始放量，能夠進(jìn)入大眾產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)都有所反應(yīng)。至于上游鋰資源，預(yù)計(jì)碳酸鋰的成本曲線(xiàn)未來(lái)兩年將在6300~6400美元/噸（含稅5萬(wàn)RMB）之間，原因就是隨著低成本的礦山投產(chǎn)之后，新增產(chǎn)能的邊際成本上升。

加碼增持背后有什么玄機(jī)？

近期原油價(jià)格出現(xiàn)暴跌，作為電動(dòng)車(chē)電池主要原料之一的鋰化合物價(jià)格必將受到影響，大和曾發(fā)表報(bào)告指出，油價(jià)于今明兩年將維持在每桶30美元至50美元水平，對(duì)電動(dòng)車(chē)商用化不利。相信作為電動(dòng)車(chē)電池主要原料之一的鋰化合物價(jià)格將受到影響，將贛鋒鋰業(yè)（01772）投資評(píng)級(jí)由“持有”降至“跑輸大市”，今年預(yù)測(cè)將下調(diào)15%，這是對(duì)鋰產(chǎn)品銷(xiāo)售均價(jià)持續(xù)下跌及公共衛(wèi)生事件干擾生產(chǎn)的反映。

不過(guò)，朱雀基金卻認(rèn)為，油價(jià)短期沖擊新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈，但不可持續(xù)。朱雀基金表示，從美股表現(xiàn)來(lái)看，油價(jià)對(duì)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈形成了重創(chuàng)，“我們認(rèn)為油價(jià)下跌對(duì)國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)銷(xiāo)售影響有限，因?yàn)閲?guó)內(nèi)成品油地板價(jià)機(jī)制使得后續(xù)即使油價(jià)低于40美金，用電成本仍明顯低于用油成本，但如果油價(jià)持續(xù)低于30美元，那么對(duì)國(guó)外新能源汽車(chē)銷(xiāo)售會(huì)形成一定沖擊。考慮到目前主要產(chǎn)油國(guó)維持財(cái)政盈虧平衡需要的油價(jià)在60美元/桶以上，因此我們判斷油價(jià)很難持續(xù)性低于30美元，綜合判斷油價(jià)下跌對(duì)行業(yè)的影響偏短期，并不具備持續(xù)性。”

朱雀基金認(rèn)為，從中長(zhǎng)期看，決定新能源汽車(chē)需求的核心矛盾仍是產(chǎn)品性?xún)r(jià)比，隨著以特斯拉Model 3/Y、BBA為首的海外車(chē)企新車(chē)型密集推出，電池價(jià)格下降帶來(lái)電動(dòng)車(chē)性?xún)r(jià)比不斷提升，“我們認(rèn)為新能源汽車(chē)滲透率提升的大趨勢(shì)并不會(huì)因?yàn)橛蛢r(jià)短期波動(dòng)改變，短期由于油價(jià)下跌導(dǎo)致的板塊調(diào)整是布局機(jī)會(huì)。對(duì)新能源來(lái)說(shuō)，全球越來(lái)越多的地區(qū)光伏和風(fēng)電已經(jīng)達(dá)到平價(jià)，后續(xù)隨著技術(shù)進(jìn)步光伏和風(fēng)電的度電成本依然存在下降空間，因此油價(jià)下跌對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈影響有限，短期調(diào)整將是很好的布局機(jī)會(huì)。”

“機(jī)構(gòu)資金在做長(zhǎng)期配置的時(shí)候，往往會(huì)逆向考慮。油價(jià)雖然創(chuàng)新低，但從長(zhǎng)期來(lái)看，原油仍然是不可再生資源，今后有很大可能會(huì)價(jià)格再度走高。并且中國(guó)的原油還大量依賴(lài)進(jìn)口，新能源車(chē)是國(guó)家的戰(zhàn)略規(guī)劃，不可能依據(jù)油價(jià)的短期漲落而做方向性的改變。所以油價(jià)的短期下跌不會(huì)改變新能源車(chē)和新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展向好。當(dāng)然也要注意，港股的贛鋒鋰業(yè)相比較A股，有將近一半的折價(jià)，可見(jiàn)機(jī)構(gòu)在做逆勢(shì)買(mǎi)入的時(shí)候，仍然比較注意價(jià)格的安全邊際。”私募排排網(wǎng)未來(lái)星基金經(jīng)理夏風(fēng)光對(duì)此這樣認(rèn)為。

淳石資本執(zhí)行董事楊如意則表示，近期原油價(jià)格暴跌，雖然油價(jià)會(huì)短期沖擊新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈，但目前新能源汽車(chē)主要問(wèn)題不是油和電的價(jià)格問(wèn)題，就算油價(jià)降了，電還是比油便宜50%以上。新能源汽車(chē)問(wèn)題是續(xù)航不足，這個(gè)要通過(guò)各家企業(yè)繼續(xù)研發(fā)來(lái)克服，和油價(jià)關(guān)系不大。此時(shí)逆勢(shì)買(mǎi)入鋰電公司股份，邏輯很簡(jiǎn)單，就是要在行業(yè)低迷，甚至是受到?jīng)_擊的時(shí)候投資，才能拿到好的價(jià)格，如果在行業(yè)非常景氣的時(shí)候投資，那就是接盤(pán)了。新能源行業(yè)既然是大家一致未來(lái)看好和確定的方向，那么就一定要在低迷的時(shí)候逆勢(shì)買(mǎi)入。