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每經(jīng)記者 王海慜 每經(jīng)編輯 謝欣

本周以來，全球股市不少股指都出現(xiàn)近年來罕見的大幅下挫，全球進(jìn)入技術(shù)性熊市的論調(diào)正不斷升溫。

歷來受外盤影響較大的北向資金在這樣的背景下也失去了以往對(duì)A股“買買買”的豪氣。據(jù)統(tǒng)計(jì)，本周一，北向資金凈流出A股的規(guī)模高達(dá)143.2億元。這也2014年11月滬港通正式開通以來北向資金單日凈流出A股規(guī)模最大的一天。

不過，在全球股市陷入技術(shù)性熊市的背景下，也有不少觀點(diǎn)認(rèn)為，相對(duì)全球其他股市深陷疫情泥潭，目前中國的疫情已得到了較為有效的控制，A股有望成為全球資產(chǎn)的“避風(fēng)港”。數(shù)據(jù)顯示，本周以來，盡管北向資金從A股市場(chǎng)整體凈流出，不過仍然有近140只個(gè)股獲得北向資金的持續(xù)逆勢(shì)加倉或未減倉，相關(guān)上市公司主要分布在汽車、券商、生物醫(yī)藥、藥店、食品飲料、港口等行業(yè)。

本周A股市場(chǎng)表現(xiàn)彰顯韌性　　

本周以來，全球股市不少股指都出現(xiàn)近年來罕見的大幅下挫。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至本周四下午，在全球31個(gè)主要市場(chǎng)指數(shù)中，有26個(gè)指數(shù)本周以來的跌幅已經(jīng)超過5%，其中澳大利亞、菲律賓、意大利、俄羅斯、印度、印尼、日本等國的主要股指跌幅都在10%以上。

而A股的相對(duì)跌幅則要小很多，截至本周四，上證指數(shù)的周跌幅為3.66%，滬深300指數(shù)的周跌幅為4.53%?？梢哉f，本周在全球市場(chǎng)陷入熊市恐慌之際，A股卻是“風(fēng)景獨(dú)好”。

不過，歷來受外盤影響較大的北向資金在這樣的背景下也失去了以往對(duì)A股“買買買”的豪氣。

本周一，北向資金凈流出A股的規(guī)模高達(dá)143.2億元。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，這也2014年11月滬港通正式開通以來北向資金單日凈流出A股規(guī)模最大的一天。而本周三、周四，北向資金也都出現(xiàn)規(guī)模不一的凈流出。

數(shù)據(jù)來源:Choice 數(shù)據(jù)

這是否意味著外資會(huì)因?yàn)槿蚴袌?chǎng)的大幅波動(dòng)而撤出中國呢？對(duì)此，中金公司策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，參照歷史上海外股市大幅波動(dòng)期間短期資金流向，即使是發(fā)達(dá)市場(chǎng)自身的問題導(dǎo)致市場(chǎng)大幅波動(dòng)，新興市場(chǎng)包括中國市場(chǎng)短期往往會(huì)面臨由于投資者贖回資金而導(dǎo)致的短期資金流出，估計(jì)本次也不會(huì)例外。

據(jù)中金公司測(cè)算，目前全球主動(dòng)+被動(dòng)的機(jī)構(gòu)股市頭寸可能在超10萬億美元的水平，結(jié)合目前A股目前在全球配置中的比例，國際資金每1%的資金邊際變動(dòng)，可能會(huì)帶來A股資金流動(dòng)約在100億元人民幣左右。2018年四季度全球股市大跌，EPFR的數(shù)據(jù)顯示，全球股市累計(jì)資金流出約1500億美元，估計(jì)本次全球股市波動(dòng)中資金流動(dòng)帶來的影響可能會(huì)略高于上次，但對(duì)A股資金流動(dòng)的累計(jì)影響可能是百億到低千億量級(jí)。

鑒于最近A股市場(chǎng)呈現(xiàn)的較強(qiáng)韌性，中金公司策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，考慮到目前A股日交易額都在萬億附近，且這些流動(dòng)會(huì)發(fā)生在多個(gè)交易日，同時(shí)這次中國在疫情控制中相對(duì)主動(dòng)且已經(jīng)取得積極進(jìn)展，其對(duì)市場(chǎng)的影響不宜高估。

今日，海外股市紛紛創(chuàng)出新低，在A股收盤后，中金公司策略團(tuán)隊(duì)在發(fā)布的最新市場(chǎng)評(píng)論中指出，近期海外疫情迅速升級(jí)，并導(dǎo)致海外市場(chǎng)持續(xù)波動(dòng)。美國已經(jīng)公布了部分舉措，并宣布可能有經(jīng)濟(jì)刺激，但升級(jí)疫情防控應(yīng)該優(yōu)先于經(jīng)濟(jì)刺激，后續(xù)美國疫情進(jìn)展仍值得高度關(guān)注。

對(duì)于部分投資者擔(dān)憂全球是否會(huì)重演2008年全球金融危機(jī)，中金公司策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，美股是在估值相對(duì)高、國內(nèi)政治局面分化，疊加疫情升級(jí)與油價(jià)大跌帶來經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)上升，而導(dǎo)致的一次幅度大于近年大調(diào)整的調(diào)整。而截至昨日收盤，美股估值才剛剛回到略低于歷史估值均值的水平，還說不上非常便宜。后續(xù)仍需繼續(xù)關(guān)注疫情進(jìn)展及是否會(huì)在進(jìn)一步下跌后迎來反彈機(jī)會(huì)。

這批A股成資金的“避風(fēng)港”

盡管本周外圍市場(chǎng)風(fēng)聲鶴唳，北向資金也做出了凈流出的動(dòng)作，但A股市場(chǎng)還是有一批個(gè)股在動(dòng)蕩之下成為北向資金的“避風(fēng)港”。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，本周以來，在近1290只滬深股通標(biāo)的中有142只個(gè)股獲得了北向資金的逆勢(shì)持續(xù)加倉（或者從未減倉），其中東方園林、傲農(nóng)生物、宇信科技、數(shù)知科技、廣譽(yù)遠(yuǎn)等幾只個(gè)股北向資金的持股比例較上周五增長(zhǎng)幅度超100%。

本周以來部分北向資金持續(xù)加倉（或未減倉）標(biāo)的

數(shù)據(jù)來源:Choice 數(shù)據(jù)

具體從板塊上看，本周以來北向資金持續(xù)逆勢(shì)加倉較為集中的行業(yè)包括有望作為消費(fèi)刺激選項(xiàng)的汽車行業(yè)（加倉個(gè)股：上汽集團(tuán)、江鈴汽車、廣匯汽車、廣汽集團(tuán)等）、 受政策利好加持的券商行業(yè)（加倉個(gè)股：招商證券、長(zhǎng)江證券、西部證券、申萬宏源等）、具備防御特征的生物醫(yī)藥行業(yè)（加倉個(gè)股：藥明康德、沃森生物、科倫藥業(yè)、天壇生物等）、今年一季度業(yè)績(jī)預(yù)期樂觀的藥店行業(yè)（加倉個(gè)股：大參林、老百姓等），以及食品飲料行業(yè)（加倉個(gè)股：中炬高新、順鑫農(nóng)業(yè)、千禾味業(yè)、承德露露、雙匯發(fā)展等）等。

此外，本周以來，北向資金也對(duì)同樣受疫情影響但股價(jià)普遍在低位的港口板塊（相關(guān)個(gè)股：唐山港、上港集團(tuán)、青島港、大連港等）選擇了不減倉或逆勢(shì)加倉。另外，值得一提的是，被普遍認(rèn)為受此次疫情打擊較大的航空板塊個(gè)股如南方航空、廈門空港等，本周以來北向資金非但沒有對(duì)其進(jìn)行減持，還連續(xù)進(jìn)行了加倉。

在部分A股獲得北向資金“逆行”的同時(shí)，還有A股本周被北向資金減倉。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，本周以來有近740只A股遭到了北向資金的減持，其中有30只A股本周以來北向資金減倉的幅度超50%，有近80只A股本周以來北向資金減倉的幅度超30%。

本周以來北向資金減倉幅度超50%的個(gè)股    

數(shù)據(jù)來源：Choice數(shù)據(jù)

不過總體來看，此前北向資金對(duì)這些A股的持股比例就顯得偏低。但值得注意的是，本周北向資金減倉較多的個(gè)股有不少是近期熱門的5G概念（減倉個(gè)股：武漢凡谷、世嘉科技、太辰光、新易盛、瑞斯康達(dá)等）、口罩概念（減倉個(gè)股：國恩股份、奧美醫(yī)療等）等板塊的個(gè)股。