每經(jīng)記者 聶虹    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

繼周一之后，昨日晚間美股再次觸發(fā)熔斷，這也是美股歷史上的第三次熔斷，沒(méi)想到來(lái)的如此密集迅猛。而同日還有約10個(gè)國(guó)家的股市發(fā)生“熔斷”，看得一眾投資者直呼“活久見(jiàn)”！

隨著外圍市場(chǎng)大跌，QDII也被濺了一臉“血”——從2月21日美股大跌至2月11日，QDII已經(jīng)平均跌超10%。雖然凈值大跌，但從跨境ETF的流向上看，自2月21日大跌至今，依然有不少資金在默默“抄底”。這時(shí)抄底，是否為時(shí)尚早？

外圍市場(chǎng)接連熔斷，卻依然有人在抄底？

本周的股票市場(chǎng)從美股的“黑色星期一“開(kāi)始，隨后演變成“黑色一星期”，特別是3月13日美股一周之內(nèi)二度熔斷，全球股票市場(chǎng)引發(fā)“熔斷潮”。

相應(yīng)的，以海外市場(chǎng)為主要投資標(biāo)的的QDII基金和跨境ETF業(yè)績(jī)也大幅下跌。

從QDII的業(yè)績(jī)來(lái)看，自2月21日美股大跌至3月11日，QDII基金平均下跌10.83%，跌幅最大的一只是某石油主題QDII，2月21日至今已跌去45.4%，凈值近乎腰斬。而隨著3月12日凈值的公布，其跌幅或?qū)U(kuò)大。在普跌的背景下，僅有11只QDII（A、C份額分別計(jì)算）碩果僅存，期間收益為正。

從跨境ETF來(lái)看，今日18只跨境ETF有17只飄綠。截至收盤，唯有一只納指ETF午后翻紅，上漲1.29%。同時(shí)，拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，跨境ETF幾乎無(wú)一收正，且年初至今跌幅超20%的有5只，分別是東證ETF、德國(guó)30和3只日經(jīng)225ETF。

不過(guò)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，即便業(yè)績(jī)不夠好看，但依然有資金不斷往里涌。ETF的份額變化最為迅速明顯，從當(dāng)前跨境ETF的基金規(guī)模變化上不難看出，2月21日至今，大部分跨境ETF份額依然在不斷增長(zhǎng)。

比如，跌幅居前的3只日經(jīng)ETF年初至今均呈現(xiàn)凈流入，當(dāng)前份額較2月21日共增長(zhǎng)超2億份；而跟蹤納斯達(dá)克100的兩只指數(shù)雖然增長(zhǎng)不如此前，但期間也有約6000萬(wàn)份的份額增長(zhǎng)；此外，H股ETF和恒生ETF在這輪大跌中也獲得不少資金看好，Wind顯示，2月21日至今分別有9.45億份和7.82億份增長(zhǎng)。

此外，據(jù)記者了解，近期有QDII基金呈現(xiàn)凈流入，并且由于外匯額度限制，最近部分QDII公告暫停申購(gòu)。而與此同時(shí)，也有QDII恢復(fù)此前暫停的申購(gòu)業(yè)務(wù)。比如國(guó)泰納斯達(dá)克100今日公告稱，基金從1月17日起暫停申購(gòu)，而為滿足基金投資者需求，現(xiàn)于3月12日起恢復(fù)申購(gòu)。

影響超預(yù)期，這是抄底的好時(shí)機(jī)嗎？

凈值大跌但基金份額卻增加，這些資金是要抄底嗎？究竟是抄底還是抄在半山腰？其實(shí)很難說(shuō)，這取決于投資者自己對(duì)于市場(chǎng)的判斷。

有基金業(yè)內(nèi)人士表示，資金想要進(jìn)場(chǎng)，是因?yàn)樗麄冋J(rèn)為現(xiàn)在這個(gè)位置的相對(duì)價(jià)值確實(shí)還挺有競(jìng)爭(zhēng)力的。從價(jià)值投資的角度，逆流而上買便宜是一種方式，但要說(shuō)是不是底部，現(xiàn)在沒(méi)有人敢輕易言底。這時(shí)候投資人進(jìn)場(chǎng)之前，一定要評(píng)估好自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。

上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心某高級(jí)分析師表示，對(duì)于欲抄底的普通投資者而言，需要格外注意三點(diǎn)：一是要具備相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力；第二是要在個(gè)人的認(rèn)知和能力范圍內(nèi)，對(duì)標(biāo)的有一定的了解；第三是即便抄底，也盡量避免一次性投入所有資金。畢竟是絕對(duì)的底部還是相對(duì)的底部，很難預(yù)測(cè)。但價(jià)格跌得越厲害，性價(jià)比的確更高，越跌越買的邏輯是成立的。此外，當(dāng)有多只產(chǎn)品跟蹤同一指數(shù)時(shí)，最簡(jiǎn)便的方法是拿指數(shù)收益和基金收益進(jìn)行對(duì)比，選擇與指數(shù)收益最貼近的產(chǎn)品即可。

天相投顧高級(jí)基金研究員楊佳星表示，“近期因?yàn)楹Ｍ庠?、美股、包括黃金市場(chǎng)的大幅波動(dòng)，對(duì)進(jìn)行套利交易的資金形成了較大的吸引力，所以我們會(huì)看到有大量套利資金借助ETF入場(chǎng)進(jìn)行套利操作，想去抄底美股或原油。對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)需要格外慎重。雖然下跌帶來(lái)套利的機(jī)會(huì)，但是目前不論是原油還是美股都難說(shuō)見(jiàn)底，在這種巨幅波動(dòng)的情況下貿(mào)然抄底的風(fēng)險(xiǎn)性是非常高的，即便入場(chǎng)也不宜倉(cāng)位過(guò)重。反倒是黃金作為優(yōu)質(zhì)的避險(xiǎn)資產(chǎn)，其波動(dòng)率相對(duì)較低，可以在回落時(shí)適當(dāng)配置，在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)期起到平抑風(fēng)險(xiǎn)的作用。”

從上述基金專業(yè)人士的建議來(lái)看，投資者此時(shí)想要進(jìn)場(chǎng)抄底需謹(jǐn)慎。而實(shí)際上，對(duì)于美股，機(jī)構(gòu)之間的觀點(diǎn)也不太相同。

招商基金表示，這一波下跌，海外疫情的蔓延是主因，但流動(dòng)性和頭寸的原因顯然加大了跌幅。此次疫情某種程度上可被視為對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)金融系統(tǒng)的壓力測(cè)試，沙特俄羅斯的原油價(jià)格戰(zhàn)以及部分投資者擔(dān)心的歐盟解體風(fēng)險(xiǎn)等，均屬于次生災(zāi)害，疫情是否會(huì)導(dǎo)致更多風(fēng)險(xiǎn)的“爆雷”有待觀察。但此次事件性沖擊與2008年的金融危機(jī)仍存在本質(zhì)區(qū)別，目前美國(guó)整體金融系統(tǒng)穩(wěn)健，企業(yè)債和股市的局部泡沫是否會(huì)對(duì)金融系統(tǒng)造成嚴(yán)重打擊，對(duì)此持偏樂(lè)觀的態(tài)度。

平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張明則認(rèn)為，本輪美國(guó)股市下跌的最重要原因，其實(shí)還不是高風(fēng)險(xiǎn)投資者通過(guò)大規(guī)模杠桿交易推高股市形成泡沫所致，而是原本穩(wěn)健的機(jī)構(gòu)投資者不斷增持權(quán)益資產(chǎn)、投資過(guò)度集中在指數(shù)資金與ETF，后者的投資又高度集中在頭部企業(yè)所致，并且預(yù)判本次美國(guó)股市的調(diào)整可能遠(yuǎn)未結(jié)束。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)