每經(jīng)記者 趙李南    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

3月13日，廈門(mén)鎢業(yè)（600549，SH）發(fā)布公告稱，擬分拆其下屬子公司廈門(mén)廈鎢新能源材料有限公司（以下簡(jiǎn)稱廈鎢新能源）至科創(chuàng)板上市。

廈鎢新能源的主要業(yè)務(wù)是從事鋰離子電池正極材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。其2019年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約50.28億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約155.73萬(wàn)元。

廈門(mén)鎢業(yè)稱，廈鎢新能源單獨(dú)分拆上市實(shí)現(xiàn)獨(dú)立估值，有助于廈門(mén)鎢業(yè)及廈鎢新能源的股票價(jià)值提升，從而獲得資本溢價(jià)，推動(dòng)國(guó)有資本做強(qiáng)做大，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值。

擬分拆鋰電子公司上科創(chuàng)板

從2002年起，廈門(mén)鎢業(yè)陸續(xù)投資建立了鈷酸鋰、錳酸鋰、三元材料及磷酸鐵鋰等生產(chǎn)線，并于2016年12月20日將新能源材料業(yè)務(wù)從母公司分立，設(shè)立廈鎢新能源。截至目前廈門(mén)鎢業(yè)持有廈鎢新能源53%的股份。

位列廈鎢新能源二股東的是寧波海誠(chéng)領(lǐng)尊創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱寧波海誠(chéng)），目前持有廈鎢新能源20%股權(quán)，寧波海誠(chéng)為廈門(mén)鎢業(yè)的員工持股平臺(tái)。

圖片來(lái)源：廈門(mén)鎢業(yè)公告截圖

據(jù)廈門(mén)鎢業(yè)披露，廈鎢新能源的產(chǎn)品涵蓋鈷酸鋰、三元材料、前驅(qū)體、錳酸鋰、磷酸鐵鋰、高鎳材料、NCA等系列能源新材料產(chǎn)品，并積極進(jìn)行富鋰錳基、5V高電壓等下一代能源新材料產(chǎn)品開(kāi)發(fā)。

廈門(mén)鎢業(yè)稱：“廈門(mén)鎢業(yè)的主要業(yè)務(wù)包括鎢鉬、稀土和鋰離子電池正極材料業(yè)務(wù)，資本市場(chǎng)給予的估值并不能完全體現(xiàn)其鋰離子電池正極材料領(lǐng)域的內(nèi)在價(jià)值，相較多主業(yè)經(jīng)營(yíng)的上市公司，主業(yè)集中、定位清晰的上市公司更有利于獲得更高的估值溢價(jià)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的價(jià)值重估。”

廈門(mén)鎢業(yè)稱，廈鎢新能源單獨(dú)分拆上市實(shí)現(xiàn)獨(dú)立估值，有助于廈門(mén)鎢業(yè)及廈鎢新能源的股票價(jià)值提升，從而獲得資本溢價(jià)，推動(dòng)國(guó)有資本做強(qiáng)做大，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值。

廈門(mén)鎢業(yè)還表示，下屬鋰離子電池正極材料業(yè)務(wù)將擁有獨(dú)立的上市平臺(tái)，有助于實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)聚焦，進(jìn)一步提升鋰離子電池正極材料業(yè)務(wù)研發(fā)創(chuàng)新能力和專業(yè)化經(jīng)營(yíng)水平。對(duì)于廈鎢新能源單獨(dú)分拆上市的意義，廈門(mén)鎢業(yè)表示將有利于拓寬融資渠道和強(qiáng)化激勵(lì)機(jī)制。

此外，廈門(mén)鎢業(yè)同日披露的另一公告顯示，2019年廈鎢新能源增資擴(kuò)股，其中寧波海誠(chéng)認(rèn)繳廈鎢新能源2019年新增注冊(cè)資本約3773.58萬(wàn)元，占廈鎢新能源注冊(cè)資本的20%。

廈門(mén)鎢業(yè)表示，現(xiàn)擬調(diào)整廈鎢新能源原增資擴(kuò)股股權(quán)結(jié)構(gòu)和認(rèn)繳方式，將寧波海誠(chéng)剩余預(yù)留股權(quán)所對(duì)應(yīng)的未實(shí)繳出資（認(rèn)繳出資額約1564.96萬(wàn)元，占增資后股權(quán)比例的8.29%）改由廈門(mén)鎢業(yè)認(rèn)購(gòu)并實(shí)繳。調(diào)整完成后，廈門(mén)鎢業(yè)持有廈鎢新能源的股權(quán)比例將變更為61.29%。

2019年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)155.73萬(wàn)元

截至2019年三季度，廈鎢新能源資產(chǎn)總額約57.28億元，所有者權(quán)益約為13.69億元。2019年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為50.28億元，歸母凈利潤(rùn)約為155.73萬(wàn)元。

圖片來(lái)源：廈門(mén)鎢業(yè)公告截圖

廈門(mén)鎢業(yè)1月21日公布的《2019年年度業(yè)績(jī)預(yù)告》顯示，廈門(mén)鎢業(yè)預(yù)計(jì)其2019年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為2.66億元，與上年同期相比，將減少約2.33億元，同比減少46.62%。2019年度廈門(mén)鎢業(yè)非經(jīng)常性損益約為1.64億元?？鄢墙?jīng)常性損益事項(xiàng)后，廈門(mén)鎢業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)減少約2.06億元，同比減少66.87%。

廈門(mén)鎢業(yè)對(duì)于其電池材料業(yè)務(wù)分析稱：“電池材料原材料鈷鋰市場(chǎng)價(jià)格2019年上半年一路下跌，下半年有所回升，受上半年消化期初高價(jià)鈷原料庫(kù)存影響，盈利水平同比下降，但受益于產(chǎn)銷規(guī)模擴(kuò)大及政府補(bǔ)助、研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除等政策影響，2019年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額12805.20萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)38.37%。”

高工產(chǎn)研鋰電研究所（GGII）調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2019年中國(guó)鋰電正極材料出貨量40.4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)32.5%。其中，三元正極材料出貨量19.2萬(wàn)噸，同比增幅40.7%；磷酸鐵鋰材料出貨量8.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)29.3%；鈷酸鋰材料出貨量6.62萬(wàn)噸；錳酸鋰材料出貨量5.7萬(wàn)噸。

GGII稱，廈門(mén)鎢業(yè)受益于鈷酸鋰以及三元材料的雙重增長(zhǎng)，2019年其正極材料出貨量同比增長(zhǎng)超過(guò)50%。

2019年正極材料價(jià)格整體呈下行走勢(shì)。對(duì)此，GGII分析稱：“碳酸鋰、氫氧化鋰等上游原材料隨著產(chǎn)能釋放以及終端需求帶動(dòng)不足，導(dǎo)致鋰鹽價(jià)格持續(xù)下行，進(jìn)而導(dǎo)致錳酸鋰以及磷酸鐵鋰正極材料市場(chǎng)價(jià)格下行。”

此外，GGII表示正極材料價(jià)格下降的另外一個(gè)原因是“受終端降本壓力向上游傳導(dǎo)影響，電池行業(yè)成本壓力轉(zhuǎn)嫁上游，導(dǎo)致上游正極材料企業(yè)降價(jià)銷售。”

展望未來(lái)，GGII稱：“未來(lái)幾年，正極材料廠商仍將面臨產(chǎn)能擴(kuò)張快、資本周轉(zhuǎn)率低、賬期長(zhǎng)等方面壓力。”

值得注意的是，行業(yè)景氣度下降導(dǎo)致了行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)的利潤(rùn)也有不同程度的下降。

杉杉股份（600884 ，SH），預(yù)計(jì)其2019年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.39億元到2.85億元，與上年同期（法定披露數(shù)據(jù)）相比，將減少8.30億元到8.76億元，同比減少74%到79%。杉杉股份稱：“正極材料上游原材料鈷的價(jià)格同比大幅下滑，及補(bǔ)貼退坡致使下游主機(jī)廠和動(dòng)力電池廠對(duì)成本控制更加嚴(yán)苛，導(dǎo)致公司正極材料銷售價(jià)格下滑，從而致使公司正極材料業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比下滑。”

當(dāng)升科技（300073，SZ）預(yù)計(jì)其2019年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約22.84億元，同比降低30.37%，主要是因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)銷售價(jià)格大幅下降所致。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-2.09億元，同比降低166.11%。

3與13日，廈門(mén)鎢業(yè)報(bào)收于12.10元，上漲2.02%。

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)