每經編輯 盧祥勇    

上周，全球金融市場巨幅震蕩，市場恐慌情緒濃厚，多國股指觸發(fā)熔斷，其中，美國股市曾再次刷新了紀錄：一周內兩次熔斷，三大股指以史上最快速度跌入熊市區(qū)間，道指暴跌9.99%，僅次于1987年“黑色星期一”的跌幅。

更強有力的貨幣政策迅速出爐。美聯(lián)儲15日突然大規(guī)模降息，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間大幅下調至0-0.25%，同時美聯(lián)儲還宣布了7000億美元大規(guī)模的量化寬松計劃。

不過，在美聯(lián)儲大幅降息后，道指期貨又熔斷了……顯示出投資者仍然信心不足。截至目前，三大股指期貨跌幅均超過4%。

此外，原油市場延續(xù)上一周跌勢。

時隔兩周美聯(lián)儲再施“大招”

金融市場經歷了一周震蕩后，美聯(lián)儲15日突然大規(guī)模降息，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間大幅下調至0-0.25%，為應對股市暴跌，美聯(lián)儲剛剛在3月3日緊急降息50個基點，如此密集的降息十分罕見。

2008年金融危機后，美聯(lián)儲為挽救經濟，曾一路降息至0-0.25%的超低水平，此后延續(xù)了7年的零利率政策。

美聯(lián)儲聲明稱，新冠疫情已經給包括美國在內的很多國家的社會和經濟造成損害。全球金融環(huán)境受到顯著影響。本次降息將有助于支持美國經濟、穩(wěn)定就業(yè)市場、維持通脹目標。

3月3日在美國華盛頓拍攝的美聯(lián)儲大樓。圖片來源： 新華社 劉杰 攝

與這次降息相配合，美聯(lián)儲還宣布了7000億美元大規(guī)模的量化寬松計劃，包括幾個月內回購至少5000億美元國債，增持至少2000億美元規(guī)模的抵押擔保證券。

美聯(lián)儲官網消息顯示，在美聯(lián)儲再次緊急降息之后的新聞發(fā)布會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，美國經濟仍然強勁，但新冠肺炎疫情在全球的蔓延，使得經濟增長面臨風險，因此需要及時采取行動，來支持經濟的穩(wěn)定和增長。

就在兩周前的北京時間3月3日晚11點（美東時間上午10點），美聯(lián)儲宣布緊急降息50bp，比原定的3月18日FOMC會議提前了兩周，且是50bp的大手筆。這一舉動大超市場預期。這是2008年后美聯(lián)儲首次在非FOMC會議時間采取緊急降息，但弄巧成拙反而加重了市場對疫情的擔憂。降息后，美股迅速沖高回落。

美國股指期貨又熔斷

在美聯(lián)儲15日罕見大幅降息后，仍然沒能挽回投資者的信心。道瓊斯指數期貨15日暴跌，觸發(fā)5%的跌幅限制，該限制意味著，在剩余交易時間內，該合約不能以更低的價格進行交易，不過價格等于或高于該標準的交易仍可進行。

分析人士認為，投資者擔心美聯(lián)儲的緊急措施仍然無法對沖新冠肺炎疫情對美國經濟的沖擊。

值得注意的是，在上周五的美股盤后交易中，道瓊斯指數的30只成分股中，27只價格下跌。

此次道瓊斯27只成分股盤后下跌，是否預示著下周美股又要“不好過了”？

英大證券首席經濟學家李大霄分析稱，美國正式邁進零利率時代并同時重啟量化寬松，對穩(wěn)定全球經濟增長有重要作用，對穩(wěn)定全球金融市場共同應對疫情有重要作用，特別對穩(wěn)定美國股市有積極意義。中國貨幣政策空間增大，疊加中國央行在16號實施降準，再加上中國控制疫情起到明顯成效，對A股和港股市場的穩(wěn)定也有重要意義。

中泰證券首席經濟學家李迅雷在微博點評稱，美聯(lián)儲完全是把市場看成崩潰了。

國泰君安：中美股市脫鉤已經開始

國泰君安策略團隊指出，中美股市脫鉤已經開始，美股兩輪暴跌，A股均表現(xiàn)了極強的韌性，維持美國技術性衰退的基準假設。美國疫情邊界清晰之日，就是A股反攻之時。

該團隊認為，“基本盤”和“資產端”的占優(yōu)，是中美股市脫鉤的本質因素。首先疫情、經濟增長和政策空間的“基本盤”，中國全方位優(yōu)于美國。就疫情防控而言，中國進入良性階段而美國存疑，應對不同情形測算中國影響均小于美國。

此外，中國消費挫傷有限且可控、而工業(yè)部門處于底部復蘇進程之中，而美國受沖擊增加通縮、債務風險。其次，中國股市性價比大幅優(yōu)于美股。當前市場風險偏好穩(wěn)中有升、貼現(xiàn)率易下難上、有力對沖令盈利修復確定性更高；而美股恰巧相反，風險偏好大幅下行、貼現(xiàn)率因貨幣政策體系失效而趨勢反轉、政策工具效用有限加劇盈利惡化預期，且存在一定的交易擁擠風險。

3月9日，在美國紐約證券交易所，電子屏顯示當天交易情況。圖片來源：新華社 王迎 攝

在中美股市脫鉤和央行降準之下，該團隊認為，A股中期視角布局時機來了。第一，從中美來看，股市的節(jié)奏受情緒傳染，所以一旦美國止跌，對中國來說是個再出發(fā)的機會。

第二，以“疫情后”視角布局A股，當前是宏觀經濟增長的低點，但是以中期視角審視，伴隨需求、投資等維度修復，信用-庫存-盈利傳導進一步順暢，結合A股當前估值，全球維度A股亦極具性價比。

第三，短期看海外，中期看景氣。短期仍需關注海外市場動蕩帶來的負面影響，中期關注景氣回升，不論是投資投資額風格還是細分產業(yè)鏈。

第四，全球疫情仍待明朗。在全球疫情形式明朗之前，我們都需留有一絲“風險”的警惕，畢竟疫情大蔓延帶來的影響難以估計。

耐克、沃爾瑪美國大企業(yè)等均受影響

美國疫情有多嚴峻？

上周五，美國總統(tǒng)特朗普宣布“國家緊急狀態(tài)”以應對新冠肺炎疫情。

美國白宮總統(tǒng)醫(yī)生康利14日說，總統(tǒng)特朗普新冠病毒檢測結果呈陰性。

美國約翰斯·霍普金斯大學發(fā)布的實時統(tǒng)計數據顯示，截至美國東部時間15日14時30分（北京時間16日2時30分），美國新冠肺炎確診病例累計3244例，死亡62例。這一數據來自該大學新冠病毒研究項目匯總的美國各州疫情報告。

3月14日，美國民眾涌向超市購買物資 圖片來源：新華社 錢衛(wèi)忠攝

一些美國企業(yè)的正常經營已經受到疫情影響，15日的消息顯示，耐克公司將暫時關閉其位于美國、加拿大、西歐、澳大利亞和新西蘭的所有門店；Urban Outfitters (URBN) 、巴塔哥尼亞、Glossier和Neighborhood Goods等品牌也宣布臨時關店；伊利諾伊州將臨時關閉所有的酒吧和餐館；俄亥俄州要求酒吧、餐館每天晚上9點關門；波士頓市宣布進入公共衛(wèi)生緊急狀態(tài)，要求酒吧和餐館將容量減少50％，且必須在晚上11點之前關門；沃爾瑪宣布從15日起縮短營業(yè)時間。

當地時間3月15日下午，紐約市市長德布拉西奧召開記者發(fā)布會，他表示，紐約市內已經有5人因為新冠肺炎去世。此外，紐約市新冠肺炎確診人數已經升至329例。此外，紐約州新冠肺炎確診人數也突破700人，成為全美最多確診的州。

德布拉西奧表示，從3月16日起，所有紐約市學校將停課。從3月23日起，學校將開始遠程教學，盡管學校從16日起將停止開課，但未來一周仍將開放給需要學生餐的家庭。

在當天早些時候，紐約州州長科莫表示，紐約市應該考慮關閉學校，但需要考慮好兒童在學校關閉后看管及食物兩個問題。此前，部分家長及紐約州官員呼吁應當關閉學校阻止新冠病毒在學校傳播。

科莫還呼吁美國聯(lián)邦政府，首先要進一步放寬新冠病毒檢測機構，允許自動化檢測；其次，要為各州制定統(tǒng)一原則，不能各自為陣。“如果紐約州商店開著，新澤西的關了，那新澤西居民可以開車到紐約來購買，這是沒用的。”此外，他呼吁聯(lián)邦政府動用軍隊新建或改造現(xiàn)有建筑，作為專門的醫(yī)院。他表示，中國、韓國等國家力量動員都收到了很好的效果。

每日經濟新聞綜合自央視新聞、新華社、券商研報等

封面圖片來源：攝圖網