每經(jīng)記者 袁東    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

近期全球的股市波動可謂牽動了所有投資者的心，美股連續(xù)的熔斷甚至連巴菲特都是沒有見過的，一般的投資者就更是如履薄冰。

不過就在這樣的背景下，一家對沖基金True Partner Capital（True Partner Capital Holding Limited）向港交所遞交了上市資料，擬在GEM市場（以前的創(chuàng)業(yè)板）上市。而這家基金最大的特色就是其公開宣稱，市場波動越大他們賺取的利潤越多。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在港股市場上市的基金公司并不鮮見，較有知名度的就有惠理集團（00806,HK），不過市場給予的估值并不高。

七年時間資金管理規(guī)模增加十倍

True Partner Capital建立至今時間只有短短十年，該基金在2010年從香港證監(jiān)會獲得了資產(chǎn)管理牌照，隨后推出基金產(chǎn)品。

在2013年時，True Partner Capital的資產(chǎn)管理規(guī)模僅有1億美元，不過目前這一數(shù)字已經(jīng)達到了12億美元，在七年時間內(nèi)資產(chǎn)管理規(guī)模提升了十倍以上。True Partner Capital表示，該基金的投資人主要是專業(yè)投資者，包括集合投資計劃、家族辦公室、退休基金、捐贈基金或基金會、金融機構(gòu)以及歐美地區(qū)的高凈值人士。

自成立以來，True Partner Capital先后在香港、阿姆斯特丹、芝加哥、倫敦等全球各地成立相關(guān)機構(gòu)，在上述地點共雇傭員工25名。

作為一家擬上市的基金公司，True Partner Capital指出，他們的目標是成為波動策略領(lǐng)域中的頂級基金經(jīng)理之一，并進一步發(fā)展其資產(chǎn)管理規(guī)模以提高盈利能力。對于未來的計劃，True Partner Capital指出，將提升基金的企業(yè)形象及品牌形象、增加基金的競爭力及市場地位、增加基金的公司治理、披露標準及內(nèi)部控制以及財務及營運透明度、讓基金直接進入資本市場為基金的營運、未來擴展及業(yè)務發(fā)展提供融資等等。從2011年推出兩只基金以來，該基金共管理了六只基金，并通過投資管理及咨詢服務協(xié)議獲委聘管理兩個聯(lián)合品牌基金以及四個管理賬戶。

True Partner Capital的收入主要來自基金及管理賬戶的收入（管理費和表現(xiàn)費）和咨詢服務費。在2019年，True Partner Capital收入4447.8萬港元，虧損2107.7萬港元。

此類資產(chǎn)管理公司以往在港交所也有上市，如惠理集團，不過該基金的股價走勢并不太強，市盈率也僅十倍出頭。不過香港知名獨立股評人岑智勇對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，看待此類型公司主要還是要關(guān)注其資產(chǎn)管理規(guī)模的大小。

從市場波動中獲利

True Partner Capital此次受到關(guān)注，很大一部分原因就是他們采取的交易策略與眾不同。該基金指出，他們獨特的全球股票相對價值波動交易策略是一項主要的優(yōu)勢，即是“在市場波動時獲利”，目標是限制波動較低期間的損失，并在波動加劇期間賺取足夠利潤。

該基金還認為，他們的優(yōu)勢之一在于能夠捕捉波動急增時出現(xiàn)的交易機會并將收益套現(xiàn)。因此投資者在自己的投資組合表現(xiàn)不佳時，或能從該基金及管理賬戶獲得回報。

具體來講， True Partner Capital的投資方法是全球股票相對價值波幅策略。這一策略涉及識別交易所掛牌期權(quán)的市場無效率，從而導致購買相對被低估的期權(quán)并出售相對被高估的期權(quán)。同時，通常隨著機會數(shù)量及機會規(guī)模的增加，該基金的策略會在市場波幅加劇期間產(chǎn)生回報。該基金表示，他們是從市場波動率價差中獲利，而非直接從市場走勢中獲利，因此他們的策略與市場并不相關(guān)。

從過去兩年該基金的業(yè)績表現(xiàn)來看，也可以從策略的角度印證上述結(jié)論。在2018年True Partner Capital收入1.58億港元，而進入2019年收入嚴重縮水至4447.8萬港元，主要的原因就是旗下基金和管理賬戶的收益大幅減少。而造成上述情況的原因就是2018年市場的波幅峰值高于2019年。

《每日經(jīng)濟新聞》記者也注意到True Partner Capital業(yè)務的進行高度依賴技術(shù)。該基金開發(fā)有特定交易方式的交易平臺，以支持活躍（中頻）交易策略（其投資組合經(jīng)理平均每天執(zhí)行約3000宗交易），實現(xiàn)對隱含波動率的實時定價、定量比較、風險管理以及快速執(zhí)行交易。該基金還表示，他們的技術(shù)平臺高度一體化，并與主要服務商及提供商（包括主經(jīng)紀、數(shù)據(jù)供應商及管理人）建立牢固連接，已讓他們的投資組合經(jīng)理能夠連接及監(jiān)察全球股票及衍生工具市場及交易所。