周二，A股三大股指寬幅震蕩。上證指數(shù)早盤走出“V”形反轉(zhuǎn)走勢，但午后北向資金再度出現(xiàn)大幅流出，帶動股指震蕩下挫。

光刻膠與特高壓概念成為盤面兩大熱點，相關(guān)個股均現(xiàn)漲停潮。但在部分資金看來，這些個股的漲停并非重點，其對應(yīng)的可轉(zhuǎn)債才是逐利的關(guān)鍵。

例如，特高壓概念股通光線纜今日早早封死漲停，對應(yīng)的通光轉(zhuǎn)債盤中最高上漲57%，收盤上漲34.68%。

通光轉(zhuǎn)債今日走勢

光刻膠概念股晶瑞股份尾盤封上漲停，對應(yīng)的晶瑞轉(zhuǎn)債盤中最高上漲58%，收盤上漲29.09%。

晶瑞轉(zhuǎn)債今日走勢

更有甚者如模塑轉(zhuǎn)債。因正股模塑科技漲停，模塑轉(zhuǎn)債今日盤中最高漲幅高達94%，至收盤上漲41.80%。

模塑轉(zhuǎn)債今日走勢

可轉(zhuǎn)債市場的資金瘋搶態(tài)勢早有苗頭。

如昨日新天藥業(yè)對應(yīng)的新天轉(zhuǎn)債，收盤漲幅高達96%。再往前如口罩概念股再升科技對應(yīng)的再升轉(zhuǎn)債，曾在兩天內(nèi)上演極端的過山車行情，前一天暴漲56%，后一天暴跌53%。

值得一提的是，由于可轉(zhuǎn)債T+0的特性，交易火爆的可轉(zhuǎn)債常常出現(xiàn)換手率超過100%的現(xiàn)象。今日，新天轉(zhuǎn)債、通光轉(zhuǎn)債、模塑轉(zhuǎn)債、晶瑞轉(zhuǎn)債、新萊轉(zhuǎn)債換手率全部超過1000%，實屬罕見。

多只可轉(zhuǎn)債換手率超過1000%

但對投資者來說，可轉(zhuǎn)債T+0的特性更是提供了日內(nèi)了結(jié)的盈利模式。僅以今日的模塑轉(zhuǎn)債來說，以開盤價141元買入并以最高價260元賣出，單筆盈利就接近90%，如盤中再進行更多的日內(nèi)回轉(zhuǎn)，則盈利可能更多。

“更像是一種徹底的博弈游戲”

在業(yè)內(nèi)人士看來，可轉(zhuǎn)債市場近期突然火爆，已脫離了基本面范疇，更像是一場博弈游戲。

興業(yè)證券固收研究員黃偉平認為，在海外權(quán)益市場劇烈波動的情況下，部分轉(zhuǎn)債成為近期境內(nèi)市場最活躍的品種。近期可轉(zhuǎn)債出現(xiàn)超高換手率并伴隨有大幅波動，更像是一種“徹底的情緒波動和博弈游戲”。

黃偉平表示，這些超高換手轉(zhuǎn)債具有沾邊熱點題材與規(guī)模小兩個核心特征，而投資者也看中轉(zhuǎn)債T+0和沒有漲跌停限制的機制，試圖從中挖掘日內(nèi)獲利了結(jié)機會。由此可見，部分可轉(zhuǎn)債品種已短期化。

黃偉平強調(diào)，從局部熱度看，部分可轉(zhuǎn)債已堪比超級牛市時的情況，這與當前市場的真實狀態(tài)顯然是不符的。

盲目進場風險極高

顯然，部分可轉(zhuǎn)債暴漲的背后也蘊藏極高的風險。其中，轉(zhuǎn)債特有的強贖風險尤為值得注意。

再升轉(zhuǎn)債曾在3月9日暴漲56%，但此后短短6個交易日又暴跌超過60%，這其中就與公司發(fā)布的強制贖回公告有關(guān)。

再升科技在《公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集說明書》中約定：在可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股期內(nèi)，如果公司股票連續(xù)三十個交易日中至少有十五個交易日的收盤價格不低于當期轉(zhuǎn)股價格的130%（含130%），公司有權(quán)按照本次可轉(zhuǎn)債面值加當期應(yīng)計利息的價格贖回全部或部分未轉(zhuǎn)股的本次可轉(zhuǎn)債。

1月20日至3月9日，再升科技股票價格滿足“連續(xù)三十個交易日中至少有十五個交易日的收盤價格不低于再升轉(zhuǎn)債當期轉(zhuǎn)股價格（8.59元/股）的130％”條件，從而觸發(fā)再升轉(zhuǎn)債的贖回條款。

據(jù)此，再升科技3月9日晚間公告：2020年3月9日，公司第三屆董事會第三十次會議審議通過了《關(guān)于提前贖回“再升轉(zhuǎn)債”的議案》，同意公司行使“再升轉(zhuǎn)債”的提前贖回權(quán)，對“贖回登記日”登記在冊的“再升轉(zhuǎn)債”全部贖回。

再升科技公告

3月15日晚間，再升科技又發(fā)布《關(guān)于實施贖回“再升轉(zhuǎn)債”的公告》，公布了贖回價格為100.459元/張（面值加當期應(yīng)計利息）。并表示，在贖回登記日次一交易日（2020年3月25日）所有在中登上海分公司登記在冊的再升轉(zhuǎn)債將全部被凍結(jié)，停止交易和轉(zhuǎn)股。

再升科技公告

當然，除了被強制贖回，投資者還可以選擇轉(zhuǎn)股，但即使在已較價格高點暴跌60%的今天，再升轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價率還有6.32%，相當于轉(zhuǎn)債價格較轉(zhuǎn)股價值溢價6.32%，顯然，轉(zhuǎn)股并不劃算。于是，目前持有再升轉(zhuǎn)債的投資者只能傾向于將轉(zhuǎn)債拋向市場。

由此來看，可轉(zhuǎn)債的交易風險不容忽視。

（本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風險自擔）

（封面圖來自：攝圖網(wǎng)）