每經(jīng)記者 冷輝    每經(jīng)編輯 廖丹    

3月16日晚間，上海清算所公告稱，當日是“19如意科技MTN001”的付息日。截至當日日終，仍未收到山東如意科技集團有限公司（下稱“如意科技”）支付的付息資金，暫無法代理發(fā)行人進行本期債券的付息工作。

如意科技被外界冠以“中國版LVMH”之稱，3月17日，該公司公告稱，此前召開的持有人會議上，全體持有人一致通過議案，約定將全部通過場外方式收取“19如意科技MTN001”2020年度利息，同時，持有人認可“19如意科技MTN001”未通過上海清算所渠道完成2020年度付息事宜不構成違約。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，這是繼“18中融新大MTN001”之后，又一只債券采取場外兌付的方式。

另外，發(fā)行人“怒換”評級機構的戲碼，也再次在債市出現(xiàn)。3月13日，大公國際公告稱，收到由如意科技發(fā)送的《關于終止信用評級的函》，如意科技決定與其終止合作，不再委托大公國際對其繼續(xù)進行信用評級。在此兩天前，大公國際剛剛對其下調了評級，有意思的是，當天如意科技也發(fā)了一份公告稱自己“沒事兒”。

中期票據(jù)利息將場外支付

幾天前剛聲稱公司一直以來生產(chǎn)經(jīng)營正常、盈利穩(wěn)定的如意科技，沒想到這么快就連10億元債券一年的利息都沒能按時兌付。

“19如意科技MTN001”是如意科技在2019年3月14日發(fā)行的一期中期票據(jù)，發(fā)行總額10億元，票面年利率7.50%，期限3年，起息日2019年3月15日，到期（兌付）日2022年3月15日，評級機構為大公國際。

本以為這是一次普通的“違約”，沒想到竟是場外兌付再現(xiàn)。

根據(jù)3月17日發(fā)布的公告，此前的3月13日，“19如意科技MTN001”主承銷商民生銀行召集并主持召開了持有人會議。本次會議以非現(xiàn)場形式召開，參會的持有人共9家機構，合計持有“19如意科技MTN001”發(fā)行面值10億元，占發(fā)行面值總額的100%。

本次會議審議了關于“19如意科技MTN001”相關事項的議案，全部議案均獲得全體持有人的一致通過。其中議案一約定全體持有人將全部通過場外方式收取“19如意科技MTN001”2020年度利息，同時，持有人認可“19如意科技MTN001”未通過上海清算所渠道完成2020年度付息事宜不構成違約。

對于債券利息支付安排，如意科技與全部持有人達成利息延期支付協(xié)議，約定本期利息延期3個月至2020年6月15日完成支付，期間應付資金的利息按照本期債券利率年化7.5%計算，并承諾按照協(xié)議約定如期完成本期債券2020年度利息支付工作。

如意科技還稱，“19如意科技MTN001”雖采取場外方式付息，但仍可正常進行二級市場交易，利息支付按照協(xié)議約定，在約定的時點向已簽署協(xié)議的持有人統(tǒng)一完成支付。

如意科技表示，目前公司在嚴格做好疫情防控的基礎上，進一步有力有序推進下屬各生產(chǎn)主體企業(yè)復工復產(chǎn)，消除不可抗力影響，確保生產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)定，全力保障債券持有人合法權益。

每經(jīng)記者注意到，這是場外兌付方式再一次在債券市場出現(xiàn)，上一次采取這種方式的是中融新大集團有限公司（下稱“中融新大”）發(fā)行的“18中融新大MTN001”。

3月2日，上海清算所公告稱，當日未收到“18中融新大MTN001”的付息資金，無法代理發(fā)行人進行本期債券的付息工作。

中融新大則公告稱，“18中融新大MTN001”持有人會議議案一主要約定：全體持有人將全部通過場外方式收取“18中融新大MTN001”2020年度利息，同時，持有人認可“18中融新大MTN001”未在2020年3月2日通過上海清算所渠道完成2020年度付息事宜不構成違約。即該期債券2020年度利息的支付方式由上清所的場內支付變更為場外支付，該議案獲得了全體持有人的一致同意。

對比來看，召開持有人會議，審議通過相關議案，一致同意通過場外兌付方式，如意科技的做法堪稱中融新大的翻版。

短期償債壓力較大，評級遭下調

然而，場外兌付恐怕也難以“掩蓋”資金緊張的現(xiàn)實。

3月11日，大公國際將如意科技主體信用等級由AA+下調至AA-，評級展望調整為負面，“17如意科技MTN001”、“18如意01”及“19如意科技MTN001”信用等級均下調為AA-。

大公國際下調如意科技主體及相關債項評級，主要基于三個方面：

一是如意科技再融資能力受限。根據(jù)如意科技上市子公司如意毛紡披露的信息，截至2019年9月末，如意科技直接持有如意毛紡股份6051.47萬股，全部處于凍結及質押狀態(tài)，如意科技面臨很大的再融資壓力，同時存在失去對子公司控制權的風險。

二是如意科技及實際控制人近期多次被納入被執(zhí)行人名單，其面臨的法律風險和財務風險上升。自2019年11月以來，如意科技及實際控制人多次被納入被執(zhí)行人，執(zhí)行標的合計4.38億元。

三是如意科技短期償債壓力很大。截至2019年6月末，總有息債務為317.75億元，其中短期有息債務為149.84億元，占總有息債務的47.16%。

大公國際認為，如意科技面臨的法律風險和財務風險上升，短期償債壓力很大，且再融資能力受限，債務償還能力下降。因此，對其主體及相關債項下調了評級。

不過，大公國際將“15如意債”信用等級維持AA+，濟寧市城建投資有限責任公司為該期債券提供無條件的不可撤銷的連帶責任擔保，具有增信作用。

Wind數(shù)據(jù)顯示，如意科技目前仍在存續(xù)中的債券共有4只，合計余額超過54億元。

發(fā)行人“炒掉”評級機構

評級被下調，發(fā)行人不樂意了。3月11日評級被下調同一天，如意科技發(fā)布《關于近期相關事項的通告》。

上述通告稱，公司一直以來生產(chǎn)經(jīng)營正常、盈利穩(wěn)定，公司發(fā)展得益于各級黨委政府、監(jiān)管部門、金融機構支持。公司還制定了2020-2022年企業(yè)改革發(fā)展計劃，目前正在利用擁有的國內A股、日本東證、法國泛歐三家上市公司平臺，積極推進存量資產(chǎn)資本化，提高主業(yè)盈利和現(xiàn)金還款能力。

之后，就是評級公司被“炒”。3月13日，如意科技致函大公國際終止合作，大公國際當日復函并公告終止事項。根據(jù)公告，大公國際表示收到如意科技發(fā)送的《關于終止信用評級的函》，如意科技決定與大公終止合作，不再委托大公對其繼續(xù)進行信用評級。

大公國際因此決定終止如意科技主體及“15如意債”、“18如意01”、“17如意科技MTN001”和“19如意科技MTN001”的信用等級，原信用等級有效期截至2020年3月13日，評級不再更新。此后如意科技主體及上述債項發(fā)生的任何重大變化或不利影響，大公將不再履行持續(xù)跟蹤義務。

如意科技對此則表示，是由于大公國際未履行協(xié)議約定，公司于3月13日致函大公終止合作。如意科技還表示，公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動一切正常，銀行融資授信穩(wěn)定。

資料顯示，如意科技成立于2001年，近年來，通過實施國際并購，進軍國際高端時尚品牌領域，先后收購了瑞納、SMCP、利邦、Bally等國際知名企業(yè)或品牌的多數(shù)股權，將法國、英國、德國、日本等地逾30個知名時尚品牌納入旗下，集團旗下?lián)碛蠥股上市公司如意集團（002193.SZ）、法國泛歐交易所上市公司SMCP、日本主板上市公司Renown Incorporated、香港上市公司利邦控股等，有“中國版LVMH”之稱。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)