每經(jīng)記者 邊萬莉 胡琳    每經(jīng)編輯 廖丹    

圖片來源：每經(jīng)記者 周程程 攝

3月22日，國務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會(huì)。央行副行長陳雨露、銀保監(jiān)會(huì)副主席周亮、外匯局副局長宣昌能等出席會(huì)議，介紹應(yīng)對(duì)國際疫情影響，維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定有關(guān)情況，并答記者問。

對(duì)于我國當(dāng)下的金融體系運(yùn)行情況，會(huì)議指出，我國疫情防控的形勢(shì)總體平穩(wěn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐步改善；疫情對(duì)通脹影響還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，但中國不具備長期通脹或通縮的基礎(chǔ)；人民幣匯率在合理區(qū)間內(nèi)雙向波動(dòng)，總體保持穩(wěn)定；對(duì)有條件的保險(xiǎn)公司適當(dāng)放寬權(quán)益類資產(chǎn)投資比重限制。

近期，國際疫情擴(kuò)散蔓延，國際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇，歐美和許多新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的股市已經(jīng)平均下跌了30%左右。不過，陳雨露指出，目前斷定全球進(jìn)入金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)為時(shí)尚早。他表示，國際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩發(fā)生之后，中國金融市場(chǎng)經(jīng)受住了考驗(yàn)。

央行釋放LPR“降息”預(yù)期

最近，美聯(lián)儲(chǔ)迅速把利率降到0，而且重啟了QE，在此情形下，降息和降準(zhǔn)在我國是不是還有空間？怎么防范輸入性的金融風(fēng)險(xiǎn)？這些問題頗受關(guān)注。

值得一提的是，陳雨露在介紹下一階段貨幣政策的方向時(shí)特別提到，要繼續(xù)推進(jìn)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）改革，以此引導(dǎo)貸款實(shí)際利率不斷下行。要積極引導(dǎo)銀行體系適當(dāng)讓利給實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

事實(shí)上，通過積極引導(dǎo)市場(chǎng)利率的下行，企業(yè)貸款實(shí)際利率水平也在明顯下降。據(jù)了解，今年2月份，一般貸款利率是5.49%，此水平已經(jīng)比LPR改革之前下降了0.61個(gè)百分點(diǎn)。

陳雨露稱，在結(jié)構(gòu)性貨幣政策、增加流動(dòng)性的政策以及引導(dǎo)市場(chǎng)利率下行的政策的有力支持下，我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)已經(jīng)在邊際改善。目前從3月份以來所掌握的支付結(jié)算的數(shù)據(jù)，包括存貸款的數(shù)據(jù)動(dòng)態(tài)來看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，估計(jì)在第二季度各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)會(huì)出現(xiàn)顯著改善。中國的經(jīng)濟(jì)增長會(huì)比較快地回到潛在產(chǎn)出附近。

實(shí)際上，從我國銀行業(yè)盈利水平來看，仍具有進(jìn)一步支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可挖掘空間。光大證券認(rèn)為，無論是從上市銀行的凈利潤規(guī)模上看，還是從凈利潤率上看，抑或是從金融業(yè)GDP在國內(nèi)生產(chǎn)總值中的占比上看，我國銀行業(yè)的盈利水平都不低，具有進(jìn)一步支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可挖掘空間。

同時(shí)，他們認(rèn)為，LPR貸款的定價(jià)是借貸雙方共同協(xié)商確定的，無論采用哪種定價(jià)方式，最終都會(huì)達(dá)成一個(gè)同時(shí)有利于借貸雙方的利率。如果某家銀行認(rèn)為貸款利率過低會(huì)導(dǎo)致經(jīng)營虧損，可以選擇不發(fā)放這筆貸款，將市場(chǎng)份額讓給那些經(jīng)營成本更低、運(yùn)營效率更高的銀行，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用。

數(shù)據(jù)顯示，2020年3月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為4.05%，5年期以上LPR為4.75%，低于市場(chǎng)的預(yù)期。光大證券認(rèn)為，事實(shí)上，上個(gè)月1Y LPR剛剛出現(xiàn)了10bp的大幅降低，在下次LPR降低之前必然需要一段“蓄力”的時(shí)間，讓銀行可以充分調(diào)整自身的經(jīng)營行為以適應(yīng)LPR的變化。

中國民生銀行首席研究員溫彬接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)表示，雖然3月貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率保持不變，但實(shí)際利率是在下降，主要是兩方面原因：一是釋放LPR改革潛力，在LPR機(jī)制改革中很重要的是打破貸款利率的隱形下限。隨著改革的進(jìn)一步深入，對(duì)于優(yōu)質(zhì)的重點(diǎn)企業(yè)，銀行可能在LPR基準(zhǔn)的水平上會(huì)進(jìn)一步讓利；二是針對(duì)疫情對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響，銀行業(yè)積極行動(dòng)，除了捐款捐物等社會(huì)責(zé)任外，還增大信貸投放支持，同時(shí)以優(yōu)惠的實(shí)際利率給企業(yè)提供融資。

對(duì)于本月LPR未繼續(xù)下降，新網(wǎng)銀行首席研究員、國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘研究員董希淼告訴記者，第一，3月16日央行開展中期借貸便利（MLF）操作1000億元，期限為1年，利率保持3.15%未變。LPR主要掛鉤1年期MLF，MLF操作利率未變，因此LPR也未下行。

第二，一段時(shí)間來央行通過專項(xiàng)再貸款等政策措施，引導(dǎo)銀行業(yè)加大對(duì)疫情防控和復(fù)工復(fù)產(chǎn)支持，貸款利率已有明顯下降。比如，第一批專項(xiàng)再貸款資金支持的企業(yè)貸款，加上財(cái)政貼息，利率在1.6%以下。

第三，目前銀行負(fù)債成本較大，疫情期間通過優(yōu)惠利率、減免利息等措施加大對(duì)企業(yè)和個(gè)人讓利，對(duì)銀行盈利增長造成影響，從而使得LPR難以繼續(xù)下行。

總之，下一步，應(yīng)根據(jù)需要繼續(xù)采取降準(zhǔn)等措施，并適時(shí)降低存款基準(zhǔn)利率。不過，我國貨幣政策總體上應(yīng)保持定力，堅(jiān)守穩(wěn)健的基調(diào)，堅(jiān)持不搞“大水漫灌”，推動(dòng)宏觀杠桿率保持基本穩(wěn)定，防止通脹預(yù)期進(jìn)一步發(fā)散。同時(shí)，應(yīng)密切觀察，內(nèi)外兼顧，做好各項(xiàng)政策儲(chǔ)備。

我國金融體系當(dāng)下的運(yùn)行情況如何？

疫情發(fā)生以來，人民銀行通過準(zhǔn)確的公開市場(chǎng)操作和定向降準(zhǔn)，來提供短期和中長期的流動(dòng)性，保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，金融市場(chǎng)果斷如期開市之后持續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行。及時(shí)設(shè)立3000億元的專項(xiàng)再貸款和增加5000億元的再貸款再貼現(xiàn)額度，有力精準(zhǔn)地支持疫情防控和復(fù)工復(fù)產(chǎn)復(fù)業(yè)。會(huì)同銀保監(jiān)會(huì)等部門對(duì)疫情發(fā)生之后受影響比較大的中小微企業(yè)、民營企業(yè)貸款給予展期和續(xù)貸的政策，幫助這些企業(yè)保持現(xiàn)金流的穩(wěn)定，渡過難關(guān)。與此同時(shí)，還積極引導(dǎo)市場(chǎng)利率下行，切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本。

陳雨露表示，上述組合拳正在產(chǎn)生顯著成效，我國金融體系的運(yùn)行總體平穩(wěn)，金融市場(chǎng)預(yù)期穩(wěn)定，貨幣信貸平穩(wěn)較快增長，國民經(jīng)濟(jì)經(jīng)受住了疫情沖擊，也為全球經(jīng)濟(jì)金融的穩(wěn)定作出了重大貢獻(xiàn)。目前，我國疫情防控的形勢(shì)總體平穩(wěn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐步改善，中國經(jīng)濟(jì)長期向好的基本面沒有變化。

值得關(guān)注的是，今年1至2月CPI同比上漲5.3%。對(duì)此，陳雨露解釋，這既有結(jié)構(gòu)性因素的拉動(dòng)，同時(shí)又疊加受到了疫情對(duì)供給的影響。他認(rèn)為，疫情對(duì)供給的影響、對(duì)通脹的影響可能還會(huì)短期持續(xù)一段時(shí)間。隨著我國疫情防控形勢(shì)持續(xù)向好，國民經(jīng)濟(jì)復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)，生產(chǎn)會(huì)逐漸跟上來，商品供給正在逐步改善。物價(jià)能不能夠穩(wěn)定，還是取決于經(jīng)濟(jì)的基本面，目前我國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)，總供給和總需求是基本平衡的，不存在長期通脹或者通縮的基礎(chǔ)。

人民幣匯率方面，截至3月20日，境內(nèi)人民幣即期交易價(jià)貶值1.4%，同期美元指數(shù)上升5.2%。新興市場(chǎng)貨幣指數(shù)下跌13.4%，其中自2月下旬國際金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，2月21至3月20日，境內(nèi)人民幣即期交易價(jià)貶值0.7%，而同期新興市場(chǎng)貨幣指數(shù)下跌10%，其中3月下旬人民幣貶值幅度也明顯小于同期的歐元和英鎊等貨幣的貶值幅度。

宣昌能認(rèn)為，上述這些數(shù)據(jù)充分顯示人民幣匯率在全球外匯市場(chǎng)，尤其是在新興市場(chǎng)中的表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健。“人民幣匯率在合理區(qū)間內(nèi)雙向波動(dòng)，今年以來，人民幣匯率總體保持穩(wěn)定。”他表示。

銀保監(jiān)會(huì)方面，周亮表示：“將進(jìn)一步深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，積極支持?jǐn)U大直接融資。”他進(jìn)一步指出，對(duì)償付能力充足率比較高、資產(chǎn)匹配狀況比較好的保險(xiǎn)公司，允許其在現(xiàn)有權(quán)益投資30%上限的基礎(chǔ)上，還可以適度提高權(quán)益類資產(chǎn)的投資比重。此外，還將適當(dāng)增設(shè)理財(cái)子公司，建立完善養(yǎng)老保障第三支柱，積極支持直接融資，為促進(jìn)中國的資本市場(chǎng)長期穩(wěn)定健康發(fā)展而努力。

如何看待國際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩？中國將如何應(yīng)對(duì)？

近期，國際疫情擴(kuò)散蔓延，受此影響，國際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇。歐美和許多新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的股市已經(jīng)平均下跌了30%左右。對(duì)此，陳雨露表示：“世界各國亟需要在公共衛(wèi)生政策、貿(mào)易政策、財(cái)政貨幣政策等宏觀政策方面加強(qiáng)國際協(xié)調(diào)，共同全面提升國際應(yīng)對(duì)的協(xié)調(diào)性和有效性。”

不過，目前斷定全球已經(jīng)進(jìn)入了金融危機(jī)還為時(shí)尚早。陳雨露分析，國際金融危機(jī)通常有三個(gè)基本的特征：一是是否存在國際金融市場(chǎng)跨市場(chǎng)的持續(xù)的恐慌性下跌；二是是否出現(xiàn)大量的金融機(jī)構(gòu)，特別是系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)倒閉；三是看全球的實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行是否受到了嚴(yán)重破壞。目前，針對(duì)國際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的加劇，許多國家都陸續(xù)出臺(tái)了一些應(yīng)對(duì)措施，這些措施的效果還有待觀察。

從理論上來講，國際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩會(huì)通過三個(gè)基本的傳導(dǎo)渠道，可能會(huì)影響到國內(nèi)的金融市場(chǎng)。一是境外的悲觀情緒通過預(yù)期傳導(dǎo)的渠道來影響；二是通過國際資本流出這個(gè)渠道來傳導(dǎo)影響；三是一些跨國企業(yè)和境外的金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表惡化，也可能會(huì)傳導(dǎo)到國內(nèi)金融市場(chǎng)來。

陳雨露指出，從實(shí)際情況來看，國際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩發(fā)生之后，我國金融市場(chǎng)經(jīng)受住了考驗(yàn)，表現(xiàn)出了高度的穩(wěn)定性，波動(dòng)幅度很小。目前中國的金融市場(chǎng)運(yùn)行總體平穩(wěn)，市場(chǎng)預(yù)期也比較穩(wěn)定，宏觀政策的空間和工具儲(chǔ)備是充足的。

陳雨露表示，下一步，面對(duì)國際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，我們要做好兩方面的工作：一是按照既定的方針和既有的政策框架來做好自己的事情；二是積極參與宏觀經(jīng)濟(jì)政策的國際協(xié)調(diào)。

就下一階段的貨幣政策方向來看，陳雨露表示，主要是把握這么幾個(gè)方面：一是分階段把握貨幣政策的力度、節(jié)奏和重點(diǎn)，始終保持流動(dòng)性的合理充裕；二是充分發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策的獨(dú)特作用；三是要充分發(fā)揮政策性金融作用；四是要加大對(duì)中小銀行補(bǔ)充資本，發(fā)行金融債券的支持；最后是要繼續(xù)推進(jìn)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）改革，以此引導(dǎo)貸款實(shí)際利率不斷下行。

此外，陳雨露還表示，金融系統(tǒng)將按照既有的政策框架和市場(chǎng)化、法治化的原則，準(zhǔn)確把握疫情防控和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的階段性變化，因時(shí)因勢(shì)調(diào)整政策的力度、節(jié)奏和重點(diǎn)；根據(jù)中國疫情防控和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際，積極參與國際合作，應(yīng)對(duì)復(fù)雜形勢(shì)帶來的挑戰(zhàn)。