每經(jīng)記者 聶虹    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

今天，加拿大、澳大利亞相繼宣布退出2020東京奧運(yùn)會，一場圍繞“東京奧運(yùn)會”展開的話題再度沖上熱議小高峰。

鑒于目前疫情仍有可能發(fā)展，國際奧委會（IOC）執(zhí)委會正在考慮縮小奧運(yùn)會的比賽規(guī)模，或不排除推遲舉辦奧運(yùn)會，IOC執(zhí)委會將在未來4周內(nèi)做出最終的決定。作為東道主的日本首相安倍晉三今日也表示，如果無法以完整形式舉辦奧運(yùn)會，可能不得不推遲舉辦。

在“東京奧運(yùn)會”占據(jù)微博熱搜榜多席的同時，日經(jīng)225指數(shù)一改連續(xù)多日的下跌，今日以上漲2.02%收盤，報16887.78點(diǎn)。

為何日經(jīng)225指數(shù)今日能夠止跌反彈？東京奧運(yùn)會若確定推遲將如何影響日本投資前景？

延期造成經(jīng)濟(jì)損失或超千億日元

海外疫情蔓延且暫未有明顯好轉(zhuǎn)的情況下，諸多文體活動被迫按下暫停鍵，有的宣布延期（如歐足聯(lián)宣布將2020歐洲杯延期至2021年），有的則宣布暫停（近日NBA作出停賽決定）。而近日，2020年東京奧運(yùn)會是否會延期成為大家熱議的話題。

昨日（3月22日），國際奧委會就因新冠肺炎疫情擴(kuò)散導(dǎo)致東京奧運(yùn)會如期舉辦面臨困難一事進(jìn)行召開臨時理事會，就包括延期舉辦等方案進(jìn)行討論，計(jì)劃在4周之內(nèi)做出決定。

今日，日本首相安倍晉三表示，如果無法以完整形式舉辦奧運(yùn)會，可能不得不推遲舉辦。同日，加拿大、澳大利亞相繼宣布退出2020東京奧運(yùn)會；世界田聯(lián)也發(fā)表聲明稱，愿意配合國際奧委會和各大體育組織，決定奧運(yùn)會延期舉行的日期。

每場賽事延期或停賽的背后都是巨額的損失，以此前宣布延期的歐洲杯和已經(jīng)停賽的NBA為例，有媒體統(tǒng)計(jì)：歐洲杯或損失數(shù)十億歐元；NBA本賽季剩下250多場比賽，光是門票收入損失就超4億美元。而有專家估算，東京奧運(yùn)會一旦延期，損失或在千億日元以上。

在東京奧運(yùn)會的投入上，日本會計(jì)檢查院去年12月公布的具體數(shù)據(jù)顯示，日本為奧運(yùn)會總共已經(jīng)投入超過3萬億日元(約合273億美元)。日本《新聞周刊》此前報道稱，東京奧運(yùn)會日本國內(nèi)贊助商簽約金額超過30億美元，共涉及62家日企。據(jù)悉，豐田、普利司通和松下作為國際奧委會全球合作伙伴出資最多；日本國內(nèi)的航空、酒店行業(yè)也為東京奧運(yùn)投入巨大，日本航空花費(fèi)2億美元開設(shè)廉價航空Zipair Tokyo，預(yù)計(jì)在5月開航，東京的大倉酒店據(jù)稱投入10億美元重新裝修。

而日本關(guān)西大學(xué)名譽(yù)教授宮本勝浩的估算顯示，經(jīng)濟(jì)損失在奧運(yùn)延期舉辦時達(dá)到6408億日元，如果取消舉辦則達(dá)到4.515萬億日元。即使只是延期舉辦，日本2020年的GDP也將大幅下滑。

而國內(nèi)某資深投資人士也分析稱，日本銀行在2016年發(fā)布一篇關(guān)于東京奧運(yùn)會對日本經(jīng)濟(jì)影響的報告顯示，從結(jié)構(gòu)上來看，奧運(yùn)會帶來的內(nèi)需增長和入境旅游對2020年經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)較大。入境游對于日本經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)占比較大，若奧運(yùn)會延期，會使得境外游客消費(fèi)受到影響；日本國內(nèi)的疫情帶來日本內(nèi)需增長放緩，且奧運(yùn)會不能如期舉行會對日本國民造成恐慌，進(jìn)而使日本國內(nèi)的消費(fèi)者信心惡化，可能對個人消費(fèi)造成持續(xù)的下行壓力。雖然日本貨幣政策空間不足，但財政政策仍有寬松余地，預(yù)期日本政府會加大政府支出，推出更多的財政支持政策來應(yīng)對奧運(yùn)會延期帶來的影響，比如：預(yù)計(jì)在10月至12月以后，定額發(fā)放現(xiàn)金及購物返點(diǎn)的刺激消費(fèi)措施將產(chǎn)生效果，個人消費(fèi)將復(fù)蘇。

據(jù)了解，歷史上奧運(yùn)會曾有因?yàn)閼?zhàn)爭停辦的先例，但從未有過“延期”。這意味著，如果延期方案敲定，2020年東京奧運(yùn)會將成為歷史上首屆延期舉行的奧運(yùn)會。

日央行買進(jìn)2016億日元的ETF

雖然東京奧運(yùn)會推遲預(yù)計(jì)將造成日本損失千億日元，但是今日傳出或?qū)⑼七t的消息時，連日下跌不止的日經(jīng)225指數(shù)今日卻止跌反彈。截至收盤，報16887.78點(diǎn)，上漲2.02%。

為什么傳出東京奧運(yùn)會可能推遲的消息后市場反而大漲呢？

華夏日經(jīng)225ETF基金經(jīng)理趙宗庭分析認(rèn)為，主要是有兩方面的原因：一是，市場對日本央行繼續(xù)采取資產(chǎn)購買行動的進(jìn)一步期待，日本央行今日買入2016億日元的ETF；二是，軟銀是日經(jīng)225指數(shù)的第二大權(quán)重股，權(quán)重大概有4%左右，今日大漲19%，飆升至近12年來的最大單日漲幅，原因是擬出售410億美元資產(chǎn)，為新增股份回購籌資，目的是解決投資者對該公司在疫情爆發(fā)期間業(yè)務(wù)虧損敞口的擔(dān)憂。

奧運(yùn)會之外，日本股市受疫情影響如何，是否會進(jìn)一步影響市場呢？

有業(yè)內(nèi)資深投資人士表示，日本是較早爆發(fā)疫情的國家，目前日本國內(nèi)對疫情的控制還是比較理想的，但疫情在全球的蔓延可能對日本有較大影響。最樂觀的情形下日本政府對于疫情的控制較為有效，疫情的拐點(diǎn)在3月末，那對日本的影響就比較小，目前影響較為直接的是觀光旅游業(yè)，但若歐美疫情蔓延得不到有效控制，如果到6月末疫情持續(xù)擴(kuò)散，將還會對日本的出口業(yè)特別是零部件出口造成較大的影響。

對于后市，趙宗庭認(rèn)為，日本股市目前點(diǎn)位已經(jīng)跌到了2016年附近的水平，大幅調(diào)整后，日股估值魅力凸顯；日本央行持續(xù)購買ETF有助于降低下行風(fēng)險，比如日股上周跌幅明顯縮小主要由于日本央行不斷出臺刺激政策，提高ETF購買額從每年6萬億至12萬億日元，市場恐慌性下跌有所緩解。

日經(jīng)指數(shù)基金年內(nèi)流入近3億份

對于普通投資者而言，想要直接參與日本市場手續(xù)較為繁瑣，也具有不小的門檻。因此借到基金成了一個非常方便的手段。

最為直接的方式之一無疑就是通過指數(shù)基金，去年6月新成立的3只日經(jīng)225指數(shù)基金成了投資者熱捧的一類產(chǎn)品。雖然3只日經(jīng)225 ETF年內(nèi)跌幅在全部的跨境ETF中位居前列，但是從基金份額的變化上，不難看出，依然有大量資金流進(jìn)日經(jīng)225指數(shù)基金，其中份額增長最大的華夏野村日經(jīng)225ETF年初至今份額增長2.94億份。

除去年新成立的三只日經(jīng)225指數(shù)基金外，首批成立的中日互通ETF還包括南方頂峰TOPIX-ETF，值得注意的是，這四只產(chǎn)品并不是跟蹤指數(shù)直接投資日本股票的ETF，而是投資在日本上市的日經(jīng)225ETF及跟蹤東京證券指數(shù)的頂峰TOPIX。

根據(jù)2019年四季報，華夏野村日經(jīng)225ETF將基金資產(chǎn)凈值的94.99%投資于野村日經(jīng)225（NOMURA ETF-NIKKEI 225），易方達(dá)基金將基金資產(chǎn)凈值的99.74%投資于日興資管日經(jīng)225ETF（NIKKO ETF-NKY 225），華安三菱日聯(lián)日經(jīng)225通過跟蹤三菱日聯(lián)國際資管旗下的MAXIS NIKKEI 225 ETF實(shí)現(xiàn)對日本市場的跟蹤投資，基金投資比例達(dá)96.65%。而南方頂峰TOPIX-ETF則投資One ETF TOPIX,基金投資占總資產(chǎn)的99.94%。

除此之外，QDII基金中也不乏投資日本市場的產(chǎn)品，除了像上投摩根日本精選這樣的產(chǎn)品外，大部分基金投資于日本市場的比例不會超過10%。從數(shù)據(jù)來看，2019年末QDII在日本市場的投資市值和占比較上一年均有不小的增加。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2019年四季度末，共有13只QDII基金投資日本市場市值達(dá)到4.76億元。

日本房地產(chǎn)或有波動，需謹(jǐn)慎投資

另一個有趣的話題是房地產(chǎn)。當(dāng)理財不二牛（ID：buerniu5188）在搜索引擎上搜索“日本”和“投資”關(guān)鍵詞時，“房地產(chǎn)”成為高頻詞匯，同時出現(xiàn)在第一頁。

雖然日本曾經(jīng)的房地產(chǎn)泡沫記憶猶新，但經(jīng)歷過暴跌的日本房市就當(dāng)前而言，相比國內(nèi)很多一線城市，在日本低利率的加持下，投資日本地產(chǎn)還是吸引了不少投資者。此外，據(jù)媒體報道，日本自1990年代房地產(chǎn)泡沫后，房價一直處于疲軟期。同時住宅空置率上升——目前相當(dāng)于每7套住宅房就空著一套。

而2019年一季度，國人置業(yè)日本的熱情高漲。某海外房地產(chǎn)網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，去年在中國買家海外置業(yè)目的地排行榜中，日本從以往第九名攀升至第二名。2019年一季度對日本房地產(chǎn)咨詢指數(shù)達(dá)8933.3，同比增長1260.9%、環(huán)比增長179%。雖然去年一季度數(shù)據(jù)喜人，但是也有不少投資者從后續(xù)稅費(fèi)、投資價值等角度出發(fā)，表示作為投資不劃算。

最近有海外置業(yè)網(wǎng)站發(fā)布《2019年日本房地產(chǎn)市場報告》顯示，去年日本利率仍然維持低利率，十年期住房貸款固定利率約為0.57-0.86%；在全國范圍內(nèi)，商業(yè)標(biāo)準(zhǔn)土地價格自1991年以來首次上漲；政府評估的土地價值連續(xù)第四年增長，到2019年增長2.8%；住宅土地價格連續(xù)第二年增長，增長0.6%；地區(qū)居民土地價格是27年來首次上漲。從2019年1月至2019年11月，東京市中心千代田區(qū)、中央?yún)^(qū)和港區(qū)三區(qū)的現(xiàn)有公寓月交易量始終高于10年平均水平，在某些情況下甚至高出25%到55%。

而對于2020年的房地產(chǎn)市場，報告預(yù)計(jì)，投資者預(yù)期收益會繼續(xù)壓縮。“我們可能會看到，由于投資者希望在2020年夏季奧運(yùn)會前出售，位于東京灣人工島上待售的高層住宅中轉(zhuǎn)售的現(xiàn)有公寓數(shù)量會激增。”

有人希望能夠踩著2020東京奧運(yùn)會的時間點(diǎn)，出售一波房屋，但是突發(fā)的情況或?qū)⒋蚱坪芏嗳说挠?jì)劃。那么，東京奧運(yùn)會的推遲或取消的消息是否影響了日本房地產(chǎn)投資呢？日本某大型不動產(chǎn)公司人士告訴牛妹，“現(xiàn)在房屋價格還沒有明顯波動，一般是需要等到經(jīng)濟(jì)退后，再半年以后才會有所影響。奧運(yùn)會推遲的話，肯定會影響經(jīng)濟(jì)，但是能影響多少不好說，至于房產(chǎn)價格的話會在這之后才能反應(yīng)出來。”

而也有境內(nèi)的房地產(chǎn)資深投資人士表示，奧運(yùn)會大概率要延遲，這對日本房地產(chǎn)會有相當(dāng)大的影響，因?yàn)轭A(yù)期的游客減少。而就長期投資而言，他表示目前暫時不會投資日本房地產(chǎn)，理由是‘現(xiàn)在還不是底部’。”

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)