每經(jīng)記者 劉洋    每經(jīng)編輯 王麗娜    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

3月24日晚間，會員制社交電商云集（NASDAQ：YJ）披露其截至2019年12月31日的第四季度財報。

財報顯示，四季度，云集GMV為110億元（合16億美元），同比增長36.1%；值得注意的是，與商城業(yè)務(wù)相關(guān)的GMV達50億元（合7億美元），占總GMV的45%。

雖然云集GMV同比增幅惹人注意，但擴大的GMV并未帶來營收的增長?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，在2018年Q4達到營收峰值后，進入2019年，云集單季營收一直呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。而就虧損而言，該季度，相較于2019年Q2、Q3，已有所緩解；甚至按照非通用會計準則的統(tǒng)計口徑，云集2019年第四季度調(diào)整后的凈盈利為2530萬元。

同時，云集還在財報中披露全年財務(wù)數(shù)據(jù)。2019年全年，云集GMV增至352億元，但總營收為116.72億元，同比下降11.6%。此外，2019年云集凈虧損為1.24億元，相較于2018年全年的凈虧損5630萬元，同比擴大119.9%。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，營收下滑主要與商城業(yè)務(wù)有關(guān)。2019年一季度，云集開始試水商城業(yè)務(wù)，此舉意味其從自營模式轉(zhuǎn)向“自營＋第三方”模式。就目前來看，雖然圍繞商城業(yè)務(wù)的一系列調(diào)整帶來營收下滑，但同時它也使多項支出得以收窄。受此影響，云集四季度凈虧損僅為491.9萬元同比收窄42.6%。

云集董事長兼首席執(zhí)行官肖尚略表示，在2019年，云集在升級商品銷售策略的同時提高了業(yè)務(wù)管理能力。而針對新冠疫情的爆發(fā)，他也坦言，導致業(yè)務(wù)受到一些短期影響，正積極與制造商和新興品牌商合作，以確保為會員提供基本用品的日常供應(yīng)。

商城業(yè)務(wù)相關(guān)GMV占比近半，單季營收大幅下滑

推出商城業(yè)務(wù)是2019年云集的一大動作。2019年一季度，云集對商品運營組織架構(gòu)進行了調(diào)整，對第三方開放平臺，在自身特賣業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，新增超市和商城兩大業(yè)務(wù)板塊——其中，超市主要圍繞“吃”和民生消費品；商城則圍繞“穿”與品牌旗艦店進行合作。

就目前來看，商城業(yè)務(wù)在GMV中所占比重逐步上升。財報顯示，四季度，與商城業(yè)務(wù)相關(guān)GMV為50億元，占總GMV的45%。

不過，倘若從營收的角度看，商城業(yè)務(wù)貢獻并不突出。從2019年Q2開始，商城營收（marketplace revenue）開始單獨出現(xiàn)在財報中。從Q2到最新的Q4財報，該項業(yè)務(wù)營收依次為5298.9萬元、8630.2萬元、1.69億元，在總營收中占比分別為1.7%、3.1%、6.9%，仍是較小的份額。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，幾乎與云集試水商城業(yè)務(wù)同時，云集單季的總營收亦呈現(xiàn)逐漸下滑的趨勢。2019年Q1-Q3，云集總營收分別為33.86億元、30.64億元、27.73億元。四季度，云集錄得總營收24.49億元。而2018年Q4，云集總營收曾經(jīng)到達44.66億元。

換言之，2019年四季度，云集營收同比下滑45.2%，環(huán)比下滑11.7%。

就具體營收構(gòu)成，財報顯示，商品銷售凈收入為21.25億元，構(gòu)成云集營收主要來源；會員營收為1.46億元。

與此同時，云集還披露其全年財務(wù)數(shù)據(jù)。財報顯示，2019年，云集GMV達352億元，其總營收為116.72億元，與2018年全年的130.15億元相比，同比下降11.6%；其經(jīng)營虧損為2.98億元，相較2018年的9940萬元，同比擴大200.2%；此外，2019年云集凈虧損為1.24億元，相較于2018年全年的凈虧損5630萬元，同比擴大119.9%。

Q4凈虧損收窄之下，降低會員門檻

云集營收何以下滑？究其原因，與云集主要開放第三方商城的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型有關(guān)。在財報中，云集解釋稱，四季度營收的降低，“主要是由于商品銷售收入的減少，其減少主要是商城業(yè)務(wù)在公司業(yè)務(wù)中所占比例增加所致”。

記者注意到，2018年Q4，云集商品銷售凈營收達35.17億元，相比之下，2019年同期，該項收入為21.25億元，同比下降39.6%。對此，財報解釋稱，公司繼續(xù)完善資源配置計劃，以進一步提高其商品銷售、商城業(yè)務(wù)和平臺上商戶的運營效率。

上述解釋，其實仍與商城業(yè)務(wù)密不可分。實際上，云集推出商城業(yè)務(wù)不難理解，畢竟該業(yè)務(wù)毛利率更高，同時還可降低對于自營業(yè)務(wù)的過度依賴。

而從成本上來看，轉(zhuǎn)型也在一定程度上發(fā)揮作用。財報數(shù)據(jù)顯示，2019年第四季度云集的履約費用由2018年同期的3.74億元下降至1.95億元，降幅為48.0％。營收成本也從轉(zhuǎn)型以來一路下滑，財報顯示，第四季度，該項支出為18.55億元，同比下降49.3%。

對此，云集方面對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，這一模式下，云集將較為成熟的品牌轉(zhuǎn)到商城平臺，大幅度地減少了云集在物流和運營人力等方面的投入；同時，商城平臺更開放的模式，賦予了品牌方更多的自由度，提高了運營效率。

或因如此，雖然營收上云集表現(xiàn)不佳，但其第四季度，凈虧損僅為491.9萬元，相較于2018年同期的856.6萬元，同比收窄42.6%。甚至按照按照非通用會計準則的統(tǒng)計口徑，云集2019年第四季度調(diào)整后的凈盈利為2530萬元（合360萬美元），2018年同期則為920萬元。

云集首席財務(wù)官陳晨表示，“2019年第四季度，我們不僅提高了利潤率，同時凈虧損收窄了42.6%。2019年全年調(diào)整后凈收入同比去年全年增長了174.1％，并實現(xiàn)了2019年全年的調(diào)整后凈盈利，而2018年全年則是調(diào)整后凈虧損。值得注意的是，我們的毛利率在2019年第四季度提高至24.3%，而在2018年同期為18.1%，這主要是由于我們不斷優(yōu)化品牌管理和商品供應(yīng)，并不斷致力于提升我們的運營效率，從而促進我們平臺上更具成本效益的交易。重要的是，這些成績進一步表明我們在實現(xiàn)健康盈利能力的道路上正在取得良好進展。”

作為“中國會員電商第一股”，云集在會員方面的表現(xiàn)也值得關(guān)注。

財報顯示，云集的會員數(shù)從2019年9月30日的1230萬增至1380萬，增長12.3%；而截至2019年12月31日，在過去的12個月中，交易會員從610萬增至960萬，比2018年同期增長57.4%。

值得一提的是，財報還透露，從2020年1月開始，云集完善了其會員注冊制度，任何用戶均可通過在云集APP上注冊賬戶成為會員，并免費享受一年的會員權(quán)益。如果用戶在最初的一年時間里，達到了一定的累積消費金額或滿足某些其他要求，則可以將其會員資格延長一年。

而在此之前，云集主要定位為精品會員電商，在成為會員前需繳納一定金額的會費。此次調(diào)整將帶來何種影響？記者將保持關(guān)注。

截至美東時間3月25日10:53，云集股價為3.56美元，微跌0.28%，市值為7.55億美元。