每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

近期全球的資本市場在經(jīng)歷了大跌之后都出現(xiàn)了不同程度的反彈。對于暴跌后的抄底機會，不少私募也是忙得不亦樂乎，“白天看A股，晚上看美股”成為近期不少私募基金經(jīng)理的生活常態(tài)。

對于抄底美股，有私募認(rèn)為，美股經(jīng)過本次流動性危機導(dǎo)致的急跌之后，往往出現(xiàn)一輪快速反彈，是抄底的時刻；而也有私募認(rèn)為，抄底美股手要快，要做也是快進(jìn)快出，從美國情況來看，風(fēng)險還未釋放完畢，有二次探底的可能。

市場存在不確定性，抄底美股手要快？

每次市場在經(jīng)歷了大幅下挫后都會逐漸恢復(fù)，尤其是暴跌之后更會出現(xiàn)明顯的反彈，不過要想抄底美股手腳一定要快。

上海雷根基金總經(jīng)理李金龍告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，近期美股罕見地出現(xiàn)多次大漲大跌，這種情況一般不會出現(xiàn)在流動性良好的市場。雖然美聯(lián)儲放水，但資金并不一定會流入美股二級市場，現(xiàn)在還無法判斷美股是否已經(jīng)走穩(wěn)或者恢復(fù)之前的常態(tài)。如果一定要抄底的話，建議快進(jìn)快出，因為美股經(jīng)歷之前多年上漲，杠桿已經(jīng)比較嚴(yán)重，如果進(jìn)入下跌趨勢，及時止損會比較安全。

而在美港資本創(chuàng)始合伙人張李沖看來，觀察歐美市場能否大幅反彈主要還是要關(guān)注其經(jīng)濟的被影響情況和刺激政策的有效性。之前歐美最大的問題在于對于新冠疫情不夠重視，表面上確診數(shù)較少的原因在于沒有足夠的檢測樣本，所以資本市場對于疫情的嚴(yán)重情況沒法把控，從而引發(fā)大幅拋售。而3月中下旬后，各國真正采用了強力措施來進(jìn)行管控，加大檢測力度，同時出臺了大量經(jīng)濟刺激政策，所以雖然確診數(shù)大幅增長，但當(dāng)風(fēng)險表露在明面上的時候，確定性就增強了，所以歐美資本市場反而能夠企穩(wěn)反彈。

張李沖表示，對于中國而言，國內(nèi)疫情已基本控制，之前資本市場也對政府的能力比較認(rèn)可。但國外疫情勢必會造成近幾個季度的外貿(mào)出現(xiàn)大幅下滑，不過對聚焦內(nèi)需的公司影響較??；為維護(hù)經(jīng)濟穩(wěn)定和保證就業(yè)率，必然會出臺一系列的相關(guān)刺激政策。所以在市場全面下跌時，對于內(nèi)需類的公司，反而是低估值時期的極佳買入機會。而歐美市場的不確定性要更高一些，相對需要謹(jǐn)慎。

淳石資本執(zhí)行董事楊如意告訴記者，在這次系統(tǒng)性風(fēng)險降臨時，美國股市一路下跌，但是目前美國政府出臺了一系列救市場救經(jīng)濟的政策，同時美股估值已有大的回調(diào)，存在一定的機會。不過在參與時，還是要基于基本面回避受疫情影響的行業(yè)，挑選不受疫情影響、反而能獲利的行業(yè)。另外，市場到底會面臨多大的風(fēng)暴，現(xiàn)在沒人知道，整體來看肯定是長線投資好過快進(jìn)快出。

短期美股不排除大幅來回震蕩的可能

天和投資投資總監(jiān)吳小富表示，美股此前估值相對偏高，在年初頂點時估值達(dá)到31倍，而1990年之后長期估值區(qū)間是在20~30倍，因而美股本輪暴跌除了疫情引發(fā)的悲觀預(yù)期外，還存在估值修復(fù)回歸的因素。在經(jīng)過一波調(diào)整后，當(dāng)前美股估值回到了合理區(qū)間，從長期來看已經(jīng)具備投資價值。短期來看，美股仍然受到疫情發(fā)展不確定性的影響，當(dāng)前較2008年全球金融危機時的18倍估值對比來看仍存下行空間，在疫情仍在發(fā)酵、尚未明確高峰的情況下，后續(xù)疫情尚不確定，因而無法估測對實體經(jīng)濟的沖擊持續(xù)力度和時間，短期美股不排除大幅來回震蕩的可能。

而在格上研究中心看來，當(dāng)前投資者的擔(dān)憂情緒主要集中在疫情的蔓延到底會發(fā)展到什么程度？尤其是歐洲以及美國的疫情處于快速爆發(fā)期，疊加歐美進(jìn)行隔離以及減少聚集的措施實施難度較大，疫情控制時間可能會更長。但好的信號在于，目前全球的措施已經(jīng)比之前嚴(yán)格很多。當(dāng)前最重要的還是控制疫情，然后才能更好地恢復(fù)生產(chǎn)。因此，后期穩(wěn)就業(yè)仍將是全球各國的重任。

此外，對于美股而言，短期來看，在美聯(lián)儲大幅釋放流動性的背景下，流動性緊張有所緩解，美股的跌幅以及波動會有所減小。但疫情對美國經(jīng)濟的沖擊將是巨大的，美國第三產(chǎn)業(yè)占比超過80%，恰恰是受疫情沖擊最嚴(yán)重的領(lǐng)域。因此，隨著現(xiàn)金流緊張的沖擊緩解，美股將從流動性緊張層面轉(zhuǎn)向企業(yè)預(yù)期盈利下行階段。美股大概率仍會波動，但幅度會比之前減小。

北京和聚投資表示，如果疫情持續(xù)較長時間，對經(jīng)濟的壓力將會較為巨大。當(dāng)前全球市場下行已形成負(fù)反饋，進(jìn)而可能影響到實體經(jīng)濟的資金鏈安全。扭轉(zhuǎn)這種負(fù)反饋首要的是疫情防控，這是短期最關(guān)鍵的因素。之前歐美國家普遍對疫情認(rèn)識不足，隨著近期防疫措施升級，實際效果仍待觀察，所以現(xiàn)在還很難斷言疫情拐點已經(jīng)出現(xiàn)。目前歐美都在釋放流動性，支持行業(yè)和公司的資金鏈，維護(hù)中小企業(yè)的生存。美股在一段時間的政策發(fā)酵后，有可能會出現(xiàn)相對穩(wěn)定的狀態(tài)。