每經(jīng)記者 袁 東    每經(jīng)編輯 謝 欣    

進(jìn)入2020年，行情似乎快有好轉(zhuǎn)的港股市場(chǎng)在疫情和全球資本市場(chǎng)動(dòng)蕩下，開(kāi)始出現(xiàn)自由落體式下跌，恒生指數(shù)從1月初的29175點(diǎn)急速滑落至3月份的21139點(diǎn)，短短兩個(gè)月時(shí)間就下跌超過(guò)25%。

黎明前的黑暗讓人辨不明前進(jìn)的方向，但是光明就在前方。春江水暖鴨先知，扎根市場(chǎng)最底部的人最知道市場(chǎng)的冷暖，而他們的低調(diào)行動(dòng)卻在暗示世人——不管你覺(jué)得是不是底部，“反正我出牌了、我亮劍了”。

港股市場(chǎng)參與者普遍認(rèn)為目前港股只會(huì)輸錢不會(huì)輸時(shí)間，在市場(chǎng)估值逼近歷史低點(diǎn)的時(shí)候，產(chǎn)業(yè)資本、金融資本以及內(nèi)地南下資金3股主力卻在這時(shí)共振發(fā)力了。而相對(duì)來(lái)說(shuō)，內(nèi)地私募基金對(duì)港股的態(tài)度似乎還算保守。

各種增持行動(dòng)透露信號(hào)

對(duì)一家企業(yè)誰(shuí)最了解？必然是這家企業(yè)的擁有者、管理者。當(dāng)企業(yè)的老板開(kāi)始增持自己公司的股票時(shí)，顯然表明企業(yè)被市場(chǎng)低估了。

李嘉誠(chéng)分別在3月20日和3月23日花費(fèi)了2400萬(wàn)及1600萬(wàn)港元增持了自己的上市旗艦公司長(zhǎng)和（00001，HK）。雖然對(duì)于“李超人”來(lái)說(shuō)，僅4000萬(wàn)港元的增持就是“毛毛雨”，但這似乎表明了他對(duì)自己企業(yè)估值不斷壓縮的態(tài)度，長(zhǎng)和從2018年以來(lái)股價(jià)持續(xù)陰跌，目前已經(jīng)到了“腰斬”的50港元左右。

“光大系”的中國(guó)飛機(jī)租賃同樣開(kāi)始了回購(gòu)的行動(dòng)。該公司在3月16日就指出，建議回購(gòu)已發(fā)行股份10%的股份（約6773萬(wàn)股）。對(duì)于回購(gòu)的理由，中國(guó)飛機(jī)租賃明確表示，符合公司及股東的整體最佳利益，同時(shí)回購(gòu)股份可能會(huì)導(dǎo)致每股股份的凈資產(chǎn)凈值及每股盈利有所增加。

內(nèi)地知名經(jīng)營(yíng)體育用品的361度（01361，HK），其大股東及執(zhí)行董事丁氏家族成員在3月19日、20日、24日及25日連續(xù)增持自己公司的股票。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，企業(yè)擁有者近期增持或者回購(gòu)企業(yè)股票的還有信義玻璃、莎莎國(guó)際、中國(guó)動(dòng)向等。

在目前港股整體估值低廉的時(shí)候，一些高分紅的金融股似乎成了“香餑餑”。

財(cái)大氣粗的中國(guó)人壽連續(xù)舉牌兩個(gè)重量級(jí)公司，成為了近期市場(chǎng)熱議的話題。早在去年7月份，中國(guó)人壽就舉牌了中廣核電力H股（01816，HK），隨后又5次出手，直接在今年3月13日把中廣核電力H股的持股比例硬生生提高到了10.01%。

中國(guó)人壽的另一舉牌對(duì)象則是體量更為龐大的農(nóng)業(yè)銀行H股（01288，HK），中國(guó)人壽先在2月份舉牌了農(nóng)業(yè)銀行H股，隨后又在3月12日直接把持股比例增加到了7.04%。需要注意的是，太平人壽同樣在3月23日舉牌了農(nóng)業(yè)銀行H股，持股比例達(dá)5.03%。

常年關(guān)注滬港通的投資者會(huì)發(fā)現(xiàn)，A股的中國(guó)平安、貴州茅臺(tái)很對(duì)外資的胃口。而在今年3月份，摩根大通對(duì)中國(guó)平安H股進(jìn)行了多次增持，持股比例也從16.04%升到了19.15%，耗資近200億港元。另外摩根大通在本月還增持了港交所的股票。

事實(shí)上，在本月海外資本增持知名企業(yè)的案例數(shù)不勝數(shù)，貝萊德集團(tuán)在本月增持的知名公司就有招商銀行（03968，HK）、中興通訊（00763，HK）、中信證券（06030，HK）、萬(wàn)科企業(yè)（02202，HK）等。

銀行股成內(nèi)地資金最愛(ài)

自從2014年滬港通開(kāi)通后，內(nèi)地資金正式開(kāi)始南下，短短幾年就成為了港股市場(chǎng)的重要參與者，在一些細(xì)分行業(yè)中（主要是內(nèi)地公司）甚至起到了主導(dǎo)作用。

內(nèi)地資金南下在大多數(shù)時(shí)間都是很有持續(xù)性的，極少時(shí)間出現(xiàn)回流。而進(jìn)入2020年后，事情發(fā)生了變化，內(nèi)地資金開(kāi)始加大“油門”，超出以往的力度南下?lián)尰I港股。

2020年一季度還沒(méi)有結(jié)束，通過(guò)港股通南下凈流入港股市場(chǎng)的內(nèi)地資金就達(dá)到了2002億元人民幣，而在2019年全年南下的內(nèi)地資金總額也才2224億元人民幣。面對(duì)內(nèi)地資金的洶涌南下，粵開(kāi)證券指出，這一現(xiàn)象顯示港股當(dāng)前估值水平極具吸引力，投資價(jià)值凸顯。

在內(nèi)地資金的瘋狂買入中，哪些港股是最愛(ài)呢？

從內(nèi)地資金的“口味”來(lái)看，除匯豐控股外，其他都是內(nèi)地投資者熟悉的內(nèi)地股（或內(nèi)地業(yè)務(wù)股），其中內(nèi)地資金持有建設(shè)銀行H股的市值甚至超過(guò)了港資持有A股最多的貴州茅臺(tái)的市值。從行業(yè)劃分來(lái)看，銀行股成為內(nèi)地資金最愛(ài)的板塊，持股市值最多，其次就是以騰訊控股為代表的互聯(lián)網(wǎng)新經(jīng)濟(jì)企業(yè)，然后是消費(fèi)、汽車股。

當(dāng)然，H股較A股價(jià)格便宜這是兩地市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)、資金結(jié)構(gòu)、投資風(fēng)格等諸多差異造成的，不能簡(jiǎn)單判斷目前港股估值是否就在低位。不過(guò)從恒生指數(shù)的歷史估值可以看出目前港股市場(chǎng)的估值位置。

最新數(shù)據(jù)顯示，截至2020年2月底，恒生指數(shù)的市盈率為10.86倍，遠(yuǎn)低于1973年以來(lái)的平均市盈率14.22倍。要知道在2008年全球金融風(fēng)暴時(shí)，從2008年至2009年也僅有5個(gè)月的時(shí)間恒生指數(shù)市盈率低于10倍。

廣證恒生證券對(duì)于目前港股市場(chǎng)的估值指出，當(dāng)海外市場(chǎng)波動(dòng)及持續(xù)下跌，港股也會(huì)受到影響，但港股估值已處于吸引水平。

富途證券金融及企業(yè)服務(wù)總裁鄔必偉認(rèn)為，根據(jù)富途證券投研團(tuán)隊(duì)整理的數(shù)據(jù)，恒生指數(shù)在過(guò)去的17年歷史當(dāng)中，PB低于1的交易日僅有16天，占比0.24%。從歷史數(shù)據(jù)看，PB低于1時(shí)大盤都出現(xiàn)了較大的反彈。而今年3月16~24日，PB低于1的交易日已經(jīng)有7天。至少可以判斷出，港股市場(chǎng)可能已經(jīng)到了一個(gè)估值相對(duì)安全的位置。

封面圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 張曉慶 攝