每經(jīng)記者 李可愚    每經(jīng)編輯 陳旭    

新冠肺炎疫情對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)短期的沖擊雖大，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中體現(xiàn)出的反彈力道，同樣不容小視。

3月31日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，3月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為52.0%，比上月回升16.3個(gè)百分點(diǎn)。

數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

綜合開年以來的數(shù)據(jù)，制造業(yè)PMI出現(xiàn)了深V型走勢(shì)——1月（50%）處于景氣區(qū)間和收縮區(qū)間交界點(diǎn)；2月（35.7%）受疫情影響快速滑落到歷史最低點(diǎn)；3月又重新回升至榮枯線上，并創(chuàng)下兩年半來最高水平。

作為最先發(fā)布的3月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，PMI的走勢(shì)具有重要的先導(dǎo)性意義。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心負(fù)責(zé)人分析稱，上述數(shù)據(jù)表明3月份企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況與2月份相比發(fā)生了明顯的積極變化。

不過，對(duì)于“PMI重返景氣區(qū)間是否意味經(jīng)濟(jì)已經(jīng)回暖”的話題，上述負(fù)責(zé)人則相對(duì)謹(jǐn)慎，認(rèn)為3月份采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)回升反映當(dāng)前多數(shù)企業(yè)隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)的有序推進(jìn)，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況比上月有所改善，并不能判斷我國(guó)經(jīng)濟(jì)已完全恢復(fù)正常水平。

生產(chǎn)指數(shù)回升超20個(gè)百分點(diǎn)

3月份制造業(yè)PMI表現(xiàn)大超市場(chǎng)預(yù)期，并出現(xiàn)探底后快速回升的走勢(shì)，主要推動(dòng)力何在？

具體分析構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個(gè)分項(xiàng)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，其中主要反映生產(chǎn)的生產(chǎn)指數(shù)表現(xiàn)最為突出，顯示出近期生產(chǎn)恢復(fù)比較活躍。數(shù)據(jù)顯示，3月份生產(chǎn)指數(shù)為54.1%，比上月回升26.3個(gè)百分點(diǎn)，并創(chuàng)下2018年6月以來最高水平。

近一年多以來PMI分項(xiàng)指數(shù)中生產(chǎn)指數(shù)情況（%）

數(shù)據(jù)來源：Wind

粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖分析稱，PMI屬于環(huán)比指標(biāo)，反映樣本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相比于2月的變化。在國(guó)內(nèi)疫情得到初步控制后，3月復(fù)工復(fù)產(chǎn)加快，整體經(jīng)濟(jì)相對(duì)于2月出現(xiàn)擴(kuò)張，而50%是榮枯線，因此3月PMI能夠回升到50%以上。

從近期披露的一系列相關(guān)數(shù)據(jù)看，進(jìn)入3月，各類企業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)狀況正在進(jìn)一步鞏固，呼應(yīng)了PMI數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出的上游生產(chǎn)大幅度復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)——3月30日，工信部副部長(zhǎng)辛國(guó)斌在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，截至3月28日，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)平均開工率為98.6%，人員平均復(fù)崗率為89.9%，中小企業(yè)復(fù)工率已達(dá)到76%，3月份以來日均升幅在1個(gè)百分點(diǎn)左右，開工步伐明顯加快。

3月31日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心負(fù)責(zé)人也介紹稱，截至3月25日，全國(guó)采購(gòu)經(jīng)理調(diào)查企業(yè)中，大中型企業(yè)復(fù)工率為96.6%，較2月25日調(diào)查結(jié)果上升17.7個(gè)百分點(diǎn)，生產(chǎn)生活秩序穩(wěn)步恢復(fù)。

在生產(chǎn)恢復(fù)的同時(shí)，此次公布的數(shù)據(jù)還顯示下游的需求也得到明顯改善。在5個(gè)PMI分項(xiàng)中，反映需求的新訂單指數(shù)為52.0%，比上月回升22.7個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)市場(chǎng)需求有所回暖。

近一年多以來PMI分項(xiàng)指數(shù)中新訂單指數(shù)情況（%）

數(shù)據(jù)來源：Wind

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河解讀稱，3月采購(gòu)量指數(shù)為52.7%，比上月回升23.4個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)采購(gòu)活動(dòng)較上月活躍。

此外，同期發(fā)布的非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)也顯示出觸底反彈的態(tài)勢(shì)，為52.3%，比上月回升22.7個(gè)百分點(diǎn)。

數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

分行業(yè)看，3月服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為51.8%，比上月回升21.7個(gè)百分點(diǎn)。

在調(diào)查的21個(gè)行業(yè)中，除證券行業(yè)外，其他行業(yè)均有不同程度回升，其中交通運(yùn)輸、零售、銀行等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)相對(duì)較高。從市場(chǎng)預(yù)期看，業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為56.8%，較上月回升17.1個(gè)百分點(diǎn)，其中郵政快遞、零售、電信等行業(yè)均高于總體。

需高度關(guān)注外需走弱的影響

制造業(yè)PMI重回榮枯線上方是一個(gè)重要信號(hào)，但這是否像各界期待的那樣，意味著當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)已開始復(fù)蘇？對(duì)此，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和各界專家都給出了相對(duì)謹(jǐn)慎的回答。

圖片來源：新華社

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心負(fù)責(zé)人在接受采訪時(shí)表示：3月份PMI升至50.0%以上，并不意味著企業(yè)的實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)已恢復(fù)至疫情前水平。

通常情況下，當(dāng)PMI連續(xù)3個(gè)月以上同向變化時(shí)，才能反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的趨勢(shì)性變化，僅僅單月數(shù)據(jù)升至榮枯線上，并不能判斷我國(guó)經(jīng)濟(jì)已完全恢復(fù)正常水平，實(shí)現(xiàn)趨勢(shì)性好轉(zhuǎn)，還需持續(xù)觀察變化。

僅憑3月份PMI數(shù)據(jù)尚不能判斷經(jīng)濟(jì)是否已經(jīng)企穩(wěn)回升，經(jīng)濟(jì)是否回暖還要看未來幾個(gè)月采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)能否延續(xù)擴(kuò)張走勢(shì)，后期走勢(shì)仍需密切關(guān)注。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委在解讀3月PMI數(shù)據(jù)時(shí)表示，制造業(yè)PMI統(tǒng)計(jì)樣本中，主要的調(diào)查對(duì)象一般是主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比較高的大中型企業(yè)，而受本次疫情負(fù)面影響較大的小微企業(yè)，情況在調(diào)查數(shù)據(jù)中并不能得到很好的反映，因此能不能反映經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)向好，仍有待觀察。

李奇霖也表示，當(dāng)前發(fā)電量、客運(yùn)量、鋼材庫(kù)存等指標(biāo)都顯示，經(jīng)濟(jì)并未恢復(fù)到正常水平，不宜對(duì)3月PMI數(shù)據(jù)做過度樂觀的解讀，后續(xù)應(yīng)繼續(xù)跟蹤高頻數(shù)據(jù)，觀察復(fù)工復(fù)產(chǎn)和需求的變化。

此外，不少專家還指出，從此次發(fā)布的PMI數(shù)據(jù)可以看出，當(dāng)前外需減弱對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生挑戰(zhàn)，這是一個(gè)必須要重視的方面。

近一年多以來PMI分項(xiàng)指數(shù)中新出口訂單指數(shù)情況（%）

數(shù)據(jù)來源：Wind

魯政委強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前我國(guó)新出口訂單指數(shù)反彈幅度較小，且絕對(duì)值仍處于榮枯線下方，折射海外疫情擴(kuò)散對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響仍不容忽視。

近一年多以來PMI分項(xiàng)指數(shù)中進(jìn)口指數(shù)情況（%）

數(shù)據(jù)來源：Wind

趙慶河也表示：從外部環(huán)境看，疫情在全球快速蔓延，世界經(jīng)濟(jì)貿(mào)易增長(zhǎng)受到嚴(yán)重沖擊，給我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來新的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。3月份我國(guó)制造業(yè)新出口訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)分別為46.4%和48.4%，雖環(huán)比有所回升，但處于較低水平。

封面圖片來源：新華社