每經(jīng)記者 孫嘉夏    每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 劉志成    每經(jīng)編輯 湯 輝    

盛運(yùn)環(huán)保（300090，SZ），昔日的環(huán)保牛股，在2018年債務(wù)違約危機(jī)爆發(fā)之后，或?qū)⒆罱K落得個(gè)“暫停上市”的結(jié)局，令人唏噓。

日前，據(jù)盛運(yùn)環(huán)保發(fā)布的《關(guān)于籌劃重大資產(chǎn)重組的進(jìn)展公告》顯示，盛運(yùn)環(huán)保對(duì)全資子公司、控股子公司之外提供的違規(guī)擔(dān)保金額為21.83億元，關(guān)聯(lián)方占用公司資金合計(jì)21.41億元，逾期債務(wù)總額48.41億元。

在巨大的債務(wù)危機(jī)面前，盡管盛運(yùn)環(huán)保已在籌劃重大資產(chǎn)重組，但或仍舊難改暫停上市的命運(yùn)。

去年預(yù)虧超9億

截至3月31日，盛運(yùn)環(huán)保收盤報(bào)1.18元/股，市值僅剩15.58億元，僅占逾期未償還債務(wù)總額的32.22%。

在巨大的債務(wù)危機(jī)面前，盛運(yùn)環(huán)保自救動(dòng)作不斷。2019年10月，盛運(yùn)環(huán)保公告稱，擬通過(guò)將在建工程轉(zhuǎn)讓的方式，換取2.23億元以緩解財(cái)務(wù)困局，減輕財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。但債務(wù)高筑，數(shù)億元的資金回款顯得杯水車薪。

據(jù)悉，上市公司預(yù)計(jì)4月27日披露2019年年報(bào)，目前只剩下不到一個(gè)月的時(shí)間。為避免暫停上市，今年1月份，盛運(yùn)環(huán)保發(fā)布公告稱，正籌劃重大資產(chǎn)重組，彭水縣茂博礦業(yè)集團(tuán)（下稱茂博集團(tuán)）擬以不超過(guò)18億元的資產(chǎn)代公司關(guān)聯(lián)方清償占用資金，以支持公司破產(chǎn)重整。

“本次資產(chǎn)注入是以公司一攬子的破產(chǎn)重整方案申請(qǐng)能夠獲得相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批復(fù)為前提，關(guān)于公司的破產(chǎn)申請(qǐng)能否被法院受理，公司是否進(jìn)入重整程序，能否提出債權(quán)人、法院和監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)可的重整方案并實(shí)施，具有重大不確定性。”盛運(yùn)環(huán)保表示。

但是，即使是一系列前提假設(shè)成立，盛運(yùn)環(huán)?；蛞踩詫⒚媾R暫停上市命運(yùn)。公司此前公告稱，若能在公司披露年報(bào)前形成完整破產(chǎn)重整方案申請(qǐng)并獲得債權(quán)人、股東和相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的同意批復(fù)、重大資產(chǎn)重組能獲得相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)審批同意、公司的清欠解保工作取得重大進(jìn)展，則2019年度，茂博集團(tuán)和茂田礦業(yè)注入資產(chǎn)事項(xiàng)將增加盛運(yùn)環(huán)保凈利潤(rùn)5.27億元，增加凈資產(chǎn)5.27億元。

但截至目前，盛運(yùn)環(huán)保對(duì)全資子公司、控股子公司之外提供的違規(guī)擔(dān)保金額為21.83億元，關(guān)聯(lián)方占用公司資金合計(jì)21.41億元，逾期債務(wù)余額48.41億元，本次重大資產(chǎn)重組解決以上問(wèn)題依然存在較大資金缺口。

另外，鑒于盛運(yùn)環(huán)保2017、2018年度已連續(xù)兩年虧損，其《2019年度業(yè)績(jī)快報(bào)》預(yù)計(jì)2019年度虧損9.04億元，即使增加5.27億元凈利潤(rùn)，仍舊可能因最近三年連續(xù)虧損被暫停上市。

短債長(zhǎng)投引發(fā)惡性循環(huán)

盡管此間面臨暫停上市危機(jī)，但此前，盛運(yùn)環(huán)保卻是備受投資者看好的環(huán)保牛股。但隨著的業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)移，策略失誤，最終落得個(gè)債務(wù)纏身。

在2014年至2017年期間，盛運(yùn)環(huán)保通過(guò)將盛運(yùn)重工、新疆煤機(jī)的股權(quán)和相關(guān)輸送機(jī)械業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓，徹底剝離了輸送機(jī)電業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)型并專注垃圾焚燒領(lǐng)域。

但是，國(guó)內(nèi)垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目基本上是采用BOT模式建設(shè)，工程的建設(shè)需要多項(xiàng)審核和批準(zhǔn)，項(xiàng)目的前期時(shí)間長(zhǎng)，且投資規(guī)模大，回收周期長(zhǎng)。而盛運(yùn)環(huán)保在長(zhǎng)周期的垃圾焚燒領(lǐng)域大步向前，不斷新增短期借款，開(kāi)始了短債長(zhǎng)投的操作。2016年初，盛運(yùn)環(huán)保定向增發(fā)募集了18.32億元，用于償還借款和補(bǔ)充流動(dòng)資金。2018年年底，盛運(yùn)環(huán)保短期借款為12.55億元，而在2015年年初，該項(xiàng)金額僅為7.67億元，近乎翻了一倍。

2018年，盛運(yùn)環(huán)保債務(wù)違約危機(jī)爆發(fā)，原本定于2018年10月9日到期的超短期融資債券“18盛運(yùn)環(huán)保SCP001”現(xiàn)兌付危機(jī)，同時(shí)這筆債券的違約還直接觸發(fā)了另一筆債券“16盛運(yùn)01”的加速清償條款，按照條款規(guī)定，公司需要在2018年10月11日之前兌付本息共計(jì)5.39億元。

如同多米諾骨牌，第一張倒下后便難以停下。從第一筆超短期融資債券違約開(kāi)始，盛運(yùn)環(huán)保出現(xiàn)了一連串的資金壓力，在債務(wù)違約的連鎖反應(yīng)之下，盛運(yùn)環(huán)保逾期債務(wù)余額已接近50億元之巨。4月27日，盛運(yùn)環(huán)保將披露2019年年報(bào)，決定公司命運(yùn)的時(shí)刻就要到來(lái)。