每經(jīng)記者 袁園    每經(jīng)編輯 文多    

繼新規(guī)《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理暫行辦法》發(fā)布后，銀保監(jiān)會(huì)又起草完成相關(guān)配套規(guī)則，并進(jìn)入征求意見階段。

4月2日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從相關(guān)渠道獲悉，為進(jìn)一步細(xì)化保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)的監(jiān)管要求，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)方案，銀保監(jiān)會(huì)起草了上述暫行辦法的配套規(guī)則，并在業(yè)內(nèi)征求意見。

這三份配套文件包括《關(guān)于規(guī)范開展組合類保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知（征求意見稿）》《關(guān)于規(guī)范開展債權(quán)投資計(jì)劃業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知（征求意見稿）》《關(guān)于規(guī)范開展股權(quán)投資計(jì)劃業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知（征求意見稿）》（以下均簡稱為征求意見稿）。

此次意見征求對(duì)象包括保險(xiǎn)集團(tuán)（控股）公司、保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司，相關(guān)意見需在4月8日前反饋給銀保監(jiān)會(huì)。

股權(quán)計(jì)劃不得投資劣后級(jí)基金

目前，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)發(fā)行的保險(xiǎn)資管產(chǎn)品主要有股權(quán)投資計(jì)劃、債權(quán)投資計(jì)劃和組合類保險(xiǎn)資管產(chǎn)品三類。因此，這三份征求意見稿也有意分別針對(duì)這三類產(chǎn)品展開。

所謂股權(quán)投資計(jì)劃，在征求意見稿中定義為：指保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)作為管理人發(fā)起設(shè)立，向合格機(jī)構(gòu)投資者募集資金，主要直接或間接投資于未上市企業(yè)股權(quán)的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品。

保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展股權(quán)投資計(jì)劃業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)符合多以下7項(xiàng)條件：

具有一年（含）以上受托投資經(jīng)驗(yàn)；具備股權(quán)投資能力；符合開展債權(quán)投資計(jì)劃業(yè)務(wù)的條件；明確2名業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任人，包括行政責(zé)任人和專業(yè)責(zé)任人，其履職要求等參照中國銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡稱銀保監(jiān)會(huì)）相關(guān)規(guī)定執(zhí)行；建立獨(dú)立規(guī)范的股權(quán)投資計(jì)劃決策和管理體系，并配備專職業(yè)務(wù)崗位和專屬投資團(tuán)隊(duì)；最近三年無重大違法違規(guī)行為，設(shè)立未滿三年的，自其成立之日起無重大違法違規(guī)行為；銀保監(jiān)會(huì)要求的其他條件。

投資范圍方面，股權(quán)投資計(jì)劃可以投資：未上市企業(yè)股權(quán)；私募股權(quán)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金（以下簡稱基金）；上市公司定向增發(fā)、大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓的股票；銀保監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他資產(chǎn)。

相較現(xiàn)行規(guī)定，征求意見稿中對(duì)資金投向新增了上市公司定增、大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓的股票等。

一位保險(xiǎn)資管人士對(duì)此分析稱，股權(quán)投資計(jì)劃未來投向這塊的實(shí)操性可能還待驗(yàn)證，因?yàn)楣蓹?quán)投資計(jì)劃的成立周期較長，往往半年以上，而上市公司股票的定增、大宗交易這些，不一定能等這么長時(shí)間。

配套規(guī)則要求，若股權(quán)投資計(jì)劃投資基金，基金的分級(jí)比例（優(yōu)先級(jí)份額/劣后級(jí)份額，中間級(jí)份額計(jì)入優(yōu)先級(jí)份額）不得超過1:1；股權(quán)投資計(jì)劃所投金額不得超過該基金實(shí)際募集金額的80%。股權(quán)投資計(jì)劃不得投資劣后級(jí)基金份額。

債權(quán)計(jì)劃不得投資商業(yè)住宅項(xiàng)目

征求意見稿中，對(duì)債權(quán)投資計(jì)劃的定義為：保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)作為受托人，面向委托人發(fā)行受益憑證，募集資金以債權(quán)方式主要投資基礎(chǔ)設(shè)施、商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)等符合國家政策的項(xiàng)目，按照約定條件和實(shí)際投資情況向投資者支付本金和收益的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品。

其投資項(xiàng)目除應(yīng)當(dāng)符合各類規(guī)定、法定程序,項(xiàng)目資本金也應(yīng)符合國家有關(guān)資本金制度的規(guī)定,且還款來源明確合法、真實(shí)可靠。

債權(quán)投資計(jì)劃投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的，可以用于補(bǔ)充融資主體營運(yùn)資金，且不得超過債權(quán)投資計(jì)劃實(shí)際放款規(guī)模的20%，不得直接或間接投資于固定資產(chǎn)、股權(quán)、資產(chǎn)管理產(chǎn)品等非生產(chǎn)經(jīng)營性用途，并實(shí)行資金專戶管理，加強(qiáng)資金投向監(jiān)控。

與此同時(shí)，征求意見稿也為債權(quán)投資計(jì)劃業(yè)務(wù)劃出了“禁區(qū)”，機(jī)構(gòu)不得有以下九種行為：

收取或變相收取與發(fā)起設(shè)立和履行職責(zé)無關(guān)的費(fèi)用；

進(jìn)行公開營銷宣傳，推介材料含有與債權(quán)投資計(jì)劃文件不符的內(nèi)容，或者存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏等；

采用壓低費(fèi)率標(biāo)準(zhǔn)、打折或者變相打折等手段，實(shí)施惡性競(jìng)爭，夸大過往業(yè)績，或者惡意貶低同行，將債權(quán)投資計(jì)劃與其他資產(chǎn)管理產(chǎn)品進(jìn)行捆綁銷售；

以任何方式保證債權(quán)投資計(jì)劃本金或承諾債權(quán)投資計(jì)劃收益，包括采取滾動(dòng)發(fā)行等方式，使得債權(quán)投資計(jì)劃的本金、收益、風(fēng)險(xiǎn)在不同投資者之間發(fā)生轉(zhuǎn)移，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品保本保收益；

將債權(quán)投計(jì)劃資金投資屬于國家及監(jiān)管部門明令禁止的行業(yè)或產(chǎn)業(yè)；

將債權(quán)投資計(jì)劃資金挪用于本通知規(guī)定或債權(quán)投資計(jì)劃合同約定之外的其他用途；

與相關(guān)當(dāng)事人發(fā)生涉及利益輸送、利益轉(zhuǎn)移或獲取超出受托職責(zé)以外額外利益的交易行為，利用債權(quán)投資計(jì)劃的資金與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行不正當(dāng)交易、利益輸送等；

投資商業(yè)住宅項(xiàng)目銀保監(jiān)會(huì)禁止的其他行為。

組合類資產(chǎn)可以投資六大品種

征求意見稿中，所指的組合類保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品（以下簡稱組合類產(chǎn)品）定義為：保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)面向合格投資者非公開發(fā)行的，主要投資于公開交易市場(chǎng)品種，以組合方式進(jìn)行投資運(yùn)作的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品。

根據(jù)征求意見稿，組合類產(chǎn)品可以投資六類投資品種，即：銀行存款；債券、股票等公開交易市場(chǎng)品種；公募證券投資基金；保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品；資產(chǎn)支持計(jì)劃和保險(xiǎn)私募基金；銀保監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他品種。

組合類產(chǎn)品參與衍生品交易，則僅限于對(duì)沖或規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，不得用于投機(jī)目的。

需要注意的是，按照最新規(guī)定，保險(xiǎn)資管產(chǎn)品已經(jīng)可以面向自然人發(fā)售，但并非所有組合類產(chǎn)品都能面向自然人銷售。

根據(jù)征求意見稿，針對(duì)自然人的組合類產(chǎn)品，投資范圍要窄一些，大致與公募基金產(chǎn)品類似——面向自然人投資者銷售的組合類產(chǎn)品，其投資范圍限于：銀行存款；債券、股票等公開交易市場(chǎng)品種；公募證券投資基金等三項(xiàng)。

關(guān)于組合類產(chǎn)品所投資資產(chǎn)的集中度，征求意見稿的要求為：符合《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》的相關(guān)規(guī)定，并且單只組合類產(chǎn)品投資于單一銀行法人的存款規(guī)?；騿沃蛔C券、基金、資產(chǎn)管理產(chǎn)品的市值，不得超過該產(chǎn)品凈資產(chǎn)的25%。管理人中管理人組合類產(chǎn)品不受上述規(guī)定限制，但不得定向投資于同一管理人設(shè)立的產(chǎn)品，具體要求由銀保監(jiān)會(huì)另行制定。

據(jù)悉，在收到3份征求意見稿后，一些險(xiǎn)企的業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)已經(jīng)開始了研究。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)