每經(jīng)記者 溫夢(mèng)華  畢媛媛    每經(jīng)編輯 杜毅    

圖片來源：每經(jīng)記者 張建 攝

繼瑞幸咖啡被曝財(cái)務(wù)造假后，一份關(guān)于愛奇藝長達(dá)37頁的報(bào)告再次引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

北京時(shí)間4月7日晚，狼群（Wolf Pack Research）發(fā)布、渾水（Muddy Water）提供支持的做空?qǐng)?bào)告稱，愛奇藝在2018年上市之前就存在欺詐行為，預(yù)測(cè)愛奇藝將2019年的營收夸大約80億至130億元人民幣。

4月8日凌晨，愛奇藝給每經(jīng)記者發(fā)來公開回復(fù)，堅(jiān)決否認(rèn)第三方機(jī)構(gòu)做空的所有質(zhì)疑。同時(shí)，愛奇藝創(chuàng)始人兼CEO龔宇接連在朋友圈發(fā)文表示：“老老實(shí)實(shí)做人，踏踏實(shí)實(shí)做事”。

對(duì)于做空機(jī)構(gòu)對(duì)愛奇藝的質(zhì)疑，多位資深業(yè)內(nèi)投資人、分析師均向每經(jīng)記者表示：“目前還有待觀察。”搜狗CEO王小川在微博發(fā)文稱“愛奇藝造假不可能。”每經(jīng)記者注意到，自2009年成立至今，作為國內(nèi)頭部視頻網(wǎng)站之一，愛奇藝仍處于虧損狀態(tài)。目前，百度為愛奇藝第一大股東。

受做空事件影響，愛奇藝股價(jià)一度跌逾12%。但愛奇藝回應(yīng)聲明發(fā)布后，愛奇藝股價(jià)在盤中轉(zhuǎn)跌為升。截至收盤，愛奇藝股價(jià)報(bào)收于17.30美元，收漲3.22% 。盤后股價(jià)為16.68美元，跌3.58%?？偸兄禐?27億美元。

愛奇藝被曝做空 龔宇回應(yīng)：邪不壓正

4月7日晚間，做空機(jī)構(gòu)Wolfpack research發(fā)布做空愛奇藝的報(bào)告，稱愛奇藝虛增2019年的收入約人民幣80億至130億元，占財(cái)報(bào)營收的27%~44%，同時(shí)愛奇藝還將用戶數(shù)量夸大了約42%至60%。

Wolfpack Research報(bào)告中還指出，愛奇藝早在2018年首次公開募股之前就存在欺詐行為，并一直持續(xù)至今，就像其他許多在中國的公司一樣，愛奇藝用虛高的數(shù)據(jù)上市。除了數(shù)據(jù)上的失實(shí)，該機(jī)構(gòu)還認(rèn)為，愛奇藝無法合理地增長其業(yè)務(wù)。其表示，愛奇藝的虧損正在加速、付費(fèi)用戶增速放緩、廣告收入下降，毛利率仍然為負(fù)。

與此同時(shí)，在Wolfpack Research發(fā)布該報(bào)告之后，另一家做空機(jī)構(gòu)渾水（Muddy Waters）也做空了愛奇藝。

針對(duì)此事，愛奇藝回應(yīng)每經(jīng)記者稱：“關(guān)于今日（4月7日）第三方機(jī)構(gòu)發(fā)表質(zhì)疑愛奇藝的報(bào)告，其引用數(shù)據(jù)與結(jié)論嚴(yán)重失實(shí)，與實(shí)際情況不符，作為一個(gè)負(fù)責(zé)任的上市公司，我們披露的所有財(cái)務(wù)和運(yùn)營數(shù)據(jù)均是真實(shí)的，符合SEC要求，我們對(duì)于所有不實(shí)指控，堅(jiān)決否認(rèn)，并保留法律追訴權(quán)力。”

愛奇藝創(chuàng)始人、CEO龔宇在個(gè)人朋友圈接連發(fā)文，表示：“邪不壓正，看最后誰贏！”“感謝大家的信任和鼎力支持！老老實(shí)實(shí)做人，踏踏實(shí)實(shí)做事！”

據(jù)外媒報(bào)道，美國律師事務(wù)所Holzer & Holzer也宣布，正在調(diào)查愛奇藝是否遵守聯(lián)邦證券法。該律所公告稱，如果投資者購買了愛奇藝的股票，并因?yàn)檫@筆投資蒙受了損失，請(qǐng)律所取得聯(lián)系以討論投資者的法定權(quán)利。

從瑞幸到愛奇藝，中概股已經(jīng)接連被做空。4月7日晚間，中國最大教育龍頭好未來，自曝旗下“輕課（Light Class）”業(yè)務(wù)存在數(shù)據(jù)造假。好未來在公告中稱，有員工與外部供應(yīng)商合謀，偽造合同等文件，錯(cuò)誤夸大旗下業(yè)務(wù)“輕課”的銷售數(shù)據(jù)。按照其披露，2019年3月至2020年2月期間，輕課業(yè)務(wù)銷售總額約占據(jù)總收入3%至4%。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌向每經(jīng)記者表示：“自瑞幸咖啡內(nèi)部調(diào)查爆出巨額造假后，很可能造成美國的看空研究機(jī)構(gòu)、律師或司法機(jī)構(gòu)對(duì)中概股進(jìn)行更大范圍的調(diào)查，因此不排除一些存在問題的公司為提前做切割而自曝一些問題，并盡可能控制風(fēng)險(xiǎn)延燒范圍。”另一位傳媒行業(yè)分析師也認(rèn)同：“可能會(huì)對(duì)中概股整體造成信任危機(jī)，看著像是一系列的專門針對(duì)。”

愛奇藝2019年?duì)I收290億元 業(yè)內(nèi)人士：此事件仍有待觀察

每經(jīng)記者注意到，近日愛奇藝頻頻登上“熱搜”。前有旗下網(wǎng)絡(luò)直播產(chǎn)品奇秀直播因技術(shù)原因造成不良社會(huì)影響道歉，如今又被做空機(jī)構(gòu)質(zhì)疑財(cái)務(wù)造假，雖愛奇藝堅(jiān)決否認(rèn)，但作為一家明星中概股，仍引發(fā)市場(chǎng)強(qiáng)烈關(guān)注。

一位業(yè)內(nèi)資深互聯(lián)網(wǎng)分析師在接受每經(jīng)記者采訪時(shí)稱：“這是一個(gè)比較嚴(yán)謹(jǐn)?shù)氖虑?，從專業(yè)角度來看，我傾向于認(rèn)為，做空機(jī)構(gòu)有些夸大其詞，做空的證據(jù)并不充分，但愛奇藝是否沒有任何瑕疵，目前也不能得出結(jié)論，所以最好還是等會(huì)計(jì)事務(wù)所審計(jì)后出具嚴(yán)格的專業(yè)意見。畢竟歷史上做空機(jī)構(gòu)并不是100%是對(duì)的。”

“對(duì)于愛奇藝的看空?qǐng)?bào)告，翔實(shí)程度不如瑞幸咖啡，加上對(duì)愛奇藝看空的理由可能也存在不扎實(shí)的問題，看空?qǐng)?bào)告有時(shí)候也不見得都是證據(jù)確鑿，所以還有待觀察雙方對(duì)此更多的回應(yīng)。”沈萌向每經(jīng)記者分析稱。 

在沈萌看來，作為純粹的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，在經(jīng)營數(shù)據(jù)的獲得方面遠(yuǎn)不如實(shí)體門店更容易統(tǒng)計(jì)。“做空?qǐng)?bào)告中提出的夸大用戶數(shù)、夸大收入、內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易虛增收入等除非得到愛奇藝內(nèi)部人士泄露，否則只能用一些對(duì)比參照等間接方式，而這些間接方式就可能產(chǎn)生證據(jù)鏈的漏洞。

搜狗CEO王小川則在微博發(fā)文稱：“與龔宇兄相識(shí)得有14年，在搜狐共事多年。他的為人、敬業(yè)、勤奮都是一等一的好，有機(jī)構(gòu)報(bào)道說愛奇藝造假，我就三個(gè)字：‘不可能’。”

作為頭部視頻網(wǎng)站之一，愛奇藝已經(jīng)走過了十個(gè)年頭。自2018年獨(dú)立上市披露數(shù)據(jù)以來，愛奇藝的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為一直處于虧損狀態(tài)的視頻網(wǎng)站行業(yè)提供了市場(chǎng)參考。

據(jù)愛奇藝截至2019年12月31日第四季度和全年未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，2019財(cái)年愛奇藝總營收達(dá)到290億元人民幣，其中第四季度營收為75億元人民幣，營收增速放緩。虧損方面，愛奇藝第四季度運(yùn)營虧損25億元人民幣，全年運(yùn)營虧損93億元人民幣。

2019年，愛奇藝率先進(jìn)入“會(huì)員過億”時(shí)代。目前會(huì)員收入仍是愛奇藝第一大收入來源。數(shù)據(jù)顯示，2019年愛奇藝全年會(huì)員服務(wù)營收為144億元人民幣。2019年第四季度末，愛奇藝訂閱會(huì)員規(guī)模達(dá)1.07億。 

據(jù)愛奇藝日前向美國SEC遞交20-F文件顯示，披露截至2020年2月29日，百度持有愛奇藝799.3萬股A類普通股，及28.76億股B類普通股，擁有92.7%的投票權(quán)，占愛奇藝總股本的比例為56.1%，為第一大股東；小米持有3.42億股A類普通股，占總股本的比例約為6.67%，擁有1.1%的投票權(quán)；高瓴資本擁有3.27億股A類普通股，占總股本的比例約為6.34%，擁有1.1%的投票權(quán)。