每經(jīng)記者 溫夢(mèng)華 畢媛媛    每經(jīng)編輯 杜 毅    

繼瑞幸咖啡被曝財(cái)務(wù)造假后，一份長(zhǎng)達(dá)37頁(yè)的關(guān)于愛(ài)奇藝（NASDAQ：IQ）的報(bào)告再次引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

北京時(shí)間4月7日晚，狼群研究（Wolf Pack Research）、渾水（Muddy Water）提供支持的做空?qǐng)?bào)告稱(chēng)，愛(ài)奇藝在2018年上市之前就存在欺詐行為，預(yù)測(cè)愛(ài)奇藝將2019年的營(yíng)收夸大約人民幣80億至130億元。

4月8日凌晨，愛(ài)奇藝給《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)來(lái)回復(fù)稱(chēng)，堅(jiān)決否認(rèn)第三方機(jī)構(gòu)做空的所有質(zhì)疑。同時(shí)，愛(ài)奇藝創(chuàng)始人兼CEO龔宇接連在朋友圈發(fā)文表示：“老老實(shí)實(shí)做人，踏踏實(shí)實(shí)做事。”

對(duì)于做空機(jī)構(gòu)對(duì)愛(ài)奇藝的質(zhì)疑，多位資深業(yè)內(nèi)投資人、分析師均向記者表示：“目前還有待觀察。”搜狗CEO王小川在微博發(fā)文稱(chēng)愛(ài)奇藝造假不可能。記者注意到，自2009年成立至今，作為國(guó)內(nèi)頭部視頻網(wǎng)站之一，愛(ài)奇藝仍處于虧損狀態(tài)。目前，百度為愛(ài)奇藝第一大股東。

受做空事件影響，愛(ài)奇藝股價(jià)一度跌逾12%。但愛(ài)奇藝回應(yīng)聲明發(fā)布后，愛(ài)奇藝股價(jià)在盤(pán)中轉(zhuǎn)跌為升。截至4月7日收盤(pán)，愛(ài)奇藝股價(jià)報(bào)收于17.30美元，收漲3.22%，總市值為127億美元。

創(chuàng)始人回應(yīng)被做空：邪不壓正

4月7日晚間，做空機(jī)構(gòu)狼群研究發(fā)布做空愛(ài)奇藝的報(bào)告，稱(chēng)愛(ài)奇藝虛增2019年的收入約人民幣80億至130億元，占財(cái)報(bào)營(yíng)收的27%~44%，同時(shí)愛(ài)奇藝還將用戶(hù)數(shù)量夸大了約42%至60%。

狼群研究報(bào)告中還指出，愛(ài)奇藝早在2018年首次公開(kāi)募股之前就存在欺詐行為，并一直持續(xù)至今，愛(ài)奇藝用虛高的數(shù)據(jù)上市。除了數(shù)據(jù)上的失實(shí)，該機(jī)構(gòu)還認(rèn)為，愛(ài)奇藝無(wú)法合理地增長(zhǎng)其業(yè)務(wù)。其表示，愛(ài)奇藝的虧損正在加速、付費(fèi)用戶(hù)增速放緩、廣告收入下降，毛利率仍然為負(fù)。

與此同時(shí)，在狼群研究發(fā)布該報(bào)告之后，另一家做空機(jī)構(gòu)渾水也做空了愛(ài)奇藝。

針對(duì)此事，愛(ài)奇藝回應(yīng)記者稱(chēng)：“關(guān)于4月7日第三方機(jī)構(gòu)發(fā)表質(zhì)疑愛(ài)奇藝的報(bào)告，其引用數(shù)據(jù)與結(jié)論嚴(yán)重失實(shí)，與實(shí)際情況不符，作為一家負(fù)責(zé)任的上市公司，我們披露的所有財(cái)務(wù)和運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)均是真實(shí)的，符合SEC要求，我們對(duì)于所有不實(shí)指控，堅(jiān)決否認(rèn)，并保留法律追訴權(quán)力。”

愛(ài)奇藝創(chuàng)始人、CEO龔宇在個(gè)人朋友圈接連發(fā)文表示：“邪不壓正，看最后誰(shuí)贏！感謝大家的信任和鼎力支持！老老實(shí)實(shí)做人，踏踏實(shí)實(shí)做事！”

據(jù)外媒報(bào)道，美國(guó)律師事務(wù)所Holzer & Holzer也宣布，正在調(diào)查愛(ài)奇藝是否遵守聯(lián)邦證券法。該律所公告稱(chēng)，如果投資者購(gòu)買(mǎi)了愛(ài)奇藝的股票，并因?yàn)檫@筆投資蒙受了損失，請(qǐng)律所取得聯(lián)系以討論投資者的法定權(quán)利。

從瑞幸到愛(ài)奇藝，中概股已經(jīng)接連被做空。4月7日晚間，中國(guó)最大教育龍頭好未來(lái)，自曝旗下“輕課（Light Class）”業(yè)務(wù)存在數(shù)據(jù)造假。好未來(lái)在公告中稱(chēng)，有員工與外部供應(yīng)商合謀，偽造合同等文件，錯(cuò)誤夸大旗下業(yè)務(wù)“輕課”的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)。按照其披露，2019年3月至2020年2月期間，輕課業(yè)務(wù)銷(xiāo)售總額約占據(jù)總收入的3%至4%。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“自瑞幸咖啡內(nèi)部調(diào)查曝出巨額造假后，很可能造成美國(guó)的看空研究機(jī)構(gòu)、律師或司法機(jī)構(gòu)對(duì)中概股進(jìn)行更大范圍的調(diào)查，因此不排除一些存在問(wèn)題的公司為提前做切割而自曝一些問(wèn)題，并盡可能控制風(fēng)險(xiǎn)延燒范圍。”

一位傳媒行業(yè)分析師也表示：“可能會(huì)對(duì)中概股整體造成信任危機(jī)，看著像是一系列的專(zhuān)門(mén)針對(duì)。”

業(yè)內(nèi)人士：此事仍有待觀察

記者注意到，近日愛(ài)奇藝頻頻登上熱搜。前有旗下網(wǎng)絡(luò)直播產(chǎn)品奇秀直播因技術(shù)原因造成不良社會(huì)影響道歉，如今又被做空機(jī)構(gòu)質(zhì)疑財(cái)務(wù)造假，雖愛(ài)奇藝堅(jiān)決否認(rèn)，但作為一家明星中概股，仍引發(fā)市場(chǎng)強(qiáng)烈關(guān)注。

一位業(yè)內(nèi)資深互聯(lián)網(wǎng)分析師在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)稱(chēng)：“這是一個(gè)比較嚴(yán)謹(jǐn)?shù)氖虑?，從?zhuān)業(yè)角度來(lái)看，我傾向認(rèn)為，做空機(jī)構(gòu)有些夸大其詞，做空的證據(jù)并不充分，但愛(ài)奇藝是否沒(méi)有任何瑕疵，目前也不能得出結(jié)論，所以最好還是等會(huì)計(jì)事務(wù)所審計(jì)后出具嚴(yán)格的專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)。畢竟歷史上做空機(jī)構(gòu)并不是100%是對(duì)的。”

“對(duì)于愛(ài)奇藝的看空?qǐng)?bào)告，翔實(shí)程度不如瑞幸咖啡，加上對(duì)愛(ài)奇藝看空的理由可能也存在不扎實(shí)的問(wèn)題，看空?qǐng)?bào)告有時(shí)候也不見(jiàn)得都是證據(jù)確鑿，所以還有待觀察雙方更多的回應(yīng)。”沈萌分析稱(chēng)。

在沈萌看來(lái)，作為純粹的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，在經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)的獲得方面遠(yuǎn)不如實(shí)體門(mén)店更容易統(tǒng)計(jì)。“做空?qǐng)?bào)告中提出的夸大用戶(hù)數(shù)、夸大收入、內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易虛增收入等除非愛(ài)奇藝內(nèi)部人士泄露，否則只能用一些對(duì)比參照等間接方式，而這些間接方式就可能產(chǎn)生證據(jù)鏈的漏洞。

搜狗CEO王小川則在微博發(fā)文稱(chēng)：“與龔宇兄相識(shí)得有14年，在搜狐共事多年。他的為人、敬業(yè)、勤奮都是一等一的好，有機(jī)構(gòu)報(bào)道說(shuō)愛(ài)奇藝造假，我就三個(gè)字：‘不可能’。”

作為頭部視頻網(wǎng)站之一，愛(ài)奇藝已經(jīng)走過(guò)了十個(gè)年頭。自2018年獨(dú)立上市披露數(shù)據(jù)以來(lái)，愛(ài)奇藝的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為一直處于虧損狀態(tài)的視頻網(wǎng)站行業(yè)提供了市場(chǎng)參考。

愛(ài)奇藝截至2019年12月31日第四季度和全年未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，2019財(cái)年愛(ài)奇藝總營(yíng)收達(dá)到人民幣290億元，其中第四季度營(yíng)收為人民幣75億元，營(yíng)收增速放緩。虧損方面，愛(ài)奇藝第四季度運(yùn)營(yíng)虧損人民幣25億元，全年運(yùn)營(yíng)虧損人民幣93億元。

2019年，愛(ài)奇藝率先進(jìn)入“會(huì)員過(guò)億”時(shí)代。目前會(huì)員收入仍是愛(ài)奇藝第一大收入來(lái)源。數(shù)據(jù)顯示，2019年愛(ài)奇藝全年會(huì)員服務(wù)營(yíng)收為人民幣144億元。2019年第四季度末，愛(ài)奇藝訂閱會(huì)員規(guī)模達(dá)人民幣1.07億元。

愛(ài)奇藝日前向美國(guó)SEC遞交20-F文件顯示，披露截至2020年2月29日，百度持有愛(ài)奇藝799.3萬(wàn)股A類(lèi)普通股，及28.76億股B類(lèi)普通股，擁有92.7%的投票權(quán)，占愛(ài)奇藝總股本的比例為56.1%，為第一大股東；小米持有3.42億股A類(lèi)普通股，占總股本的比例約為6.67%，擁有1.1%的投票權(quán)；高瓴資本擁有3.27億股A類(lèi)普通股，占總股本的比例約為6.34%，擁有1.1%的投票權(quán)。