每經(jīng)記者 陳玉靜    每經(jīng)編輯 文多    

受新冠肺炎疫情沖擊，信托公司展業(yè)也受到不同程度影響，最直觀的體現(xiàn)莫過(guò)于信托產(chǎn)品的發(fā)行。普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，2020年1月，集合信托產(chǎn)品的發(fā)行成立均遭遇大幅縮水，2月的下滑則更為劇烈。

不過(guò)，進(jìn)入3月份以來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)疫情的好轉(zhuǎn)，信托公司也在逐漸填補(bǔ)缺口。從普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)來(lái)看，3月信托產(chǎn)品的發(fā)行成立迎來(lái)反彈。

具體來(lái)看，3月60家信托公司發(fā)行了2405款集合信托產(chǎn)品，增幅為51.74%。成立市場(chǎng)上更為喜人，3月共有56家信托公司成立2604款集合信托產(chǎn)品，增幅達(dá)114.67%。從投向來(lái)看，逆周期下，基礎(chǔ)設(shè)施類信托仍然是信托公司青睞的方向。

經(jīng)歷了1月底及2月大部分時(shí)間的低谷后，產(chǎn)品數(shù)量從2月底開(kāi)始明顯反彈。制圖工具：鏑數(shù)

3月集合信托緊急補(bǔ)位 放量大增

集合信托市場(chǎng)在經(jīng)歷1月、2月的低迷后，開(kāi)始大力“補(bǔ)缺”。

普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，隨著國(guó)內(nèi)疫情形勢(shì)的逐步好轉(zhuǎn)及復(fù)工復(fù)產(chǎn)的有序推進(jìn)，3月集合信托開(kāi)始反彈，在發(fā)行成立方面大幅回升。

具體來(lái)看，3月共有60家信托公司發(fā)行2405款集合信托產(chǎn)品(包含根據(jù)成立日期推算的發(fā)行產(chǎn)品)，發(fā)行數(shù)量環(huán)比增加820款，增幅達(dá)到51.74%，一反前兩個(gè)月連連下跌的情況。

產(chǎn)品成立方面也有大幅回升。3月，共有56家信托公司成立2604款集合信托產(chǎn)品，成立數(shù)量環(huán)比增加1391款，增幅高達(dá)114.67%。在募集規(guī)模上，3月也一改頹勢(shì)，募集資金規(guī)模1595.55億元（不包括未公布募集規(guī)模的產(chǎn)品），環(huán)比增加648.80億元，增幅也達(dá)到68.53%。

此前，受疫情影響，信托公司線下盡調(diào)、業(yè)務(wù)談判等環(huán)節(jié)多無(wú)法進(jìn)行，1月、2月集合信托募集規(guī)模紛紛受冷，均不足千億元。

2月時(shí)，中誠(chéng)信托戰(zhàn)略研究部楊曉東曾解釋過(guò)這種受冷的原因。楊曉東當(dāng)時(shí)表示，從業(yè)務(wù)開(kāi)展方面來(lái)說(shuō)，信托公司房地產(chǎn)、政信等項(xiàng)目短期內(nèi)可能面臨停擺的風(fēng)險(xiǎn)。信托公司開(kāi)展新業(yè)務(wù)過(guò)程中，難以完成現(xiàn)場(chǎng)盡調(diào)等業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，不能充分履行《信托公司受托責(zé)任盡職指引》中規(guī)定的相關(guān)職責(zé)。短期內(nèi)，新業(yè)務(wù)開(kāi)展較為困難，這也影響到整體的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

流動(dòng)性合理充裕之下 收益率下滑

不過(guò)，從3月的發(fā)行成立情況來(lái)看，信托行業(yè)已開(kāi)始回暖。

普益標(biāo)準(zhǔn)研究員康箐蕓對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，集合信托發(fā)行和成立規(guī)模的下降，一方面是受到疫情和監(jiān)管趨嚴(yán)的影響，另一方面也有一季度為信托業(yè)務(wù)淡季的慣性因素，這些因素共同導(dǎo)致了一季度的集合信托發(fā)行量偏低。

但疫情對(duì)于集合信托市場(chǎng)的影響并非是長(zhǎng)期的，因此隨著國(guó)內(nèi)疫情的逐步好轉(zhuǎn)、中央和地方政府對(duì)于企業(yè)融資的大力扶持、企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)率穩(wěn)定提高，在外部沖擊影響減退的情況下，二季度集合信托市場(chǎng)預(yù)計(jì)會(huì)有回暖。

在收益率方面，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，3月，除投資于房地產(chǎn)的信托產(chǎn)品收益率略有上升，投資于基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、工商企業(yè)及金融領(lǐng)域的產(chǎn)品收益率均略下降。以工商企業(yè)領(lǐng)域?yàn)槔?至2（不含）年期產(chǎn)品平均最高預(yù)期收益率環(huán)比上升0.18個(gè)百分點(diǎn)至8.40%；2至3（不含）年期產(chǎn)品平均最高預(yù)期收益率環(huán)比回落0.26個(gè)百分點(diǎn)至8.85%；3年期及以上產(chǎn)品平均最高預(yù)期收益率環(huán)比回落1.22個(gè)百分點(diǎn)至6.50%。

康箐蕓認(rèn)為，集合信托收益率下滑的具體原因主要有兩方面，一是宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，不足以支撐信托產(chǎn)品的高回報(bào)率；二是由于疫情沖擊，引發(fā)了全球范圍的降息潮，國(guó)內(nèi)貨幣政策預(yù)期較為寬松，流動(dòng)性持續(xù)處于合理充裕區(qū)間，降低融資成本、支持疫情下的實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)成為主流趨勢(shì)，資金成本下移使得各領(lǐng)域信托產(chǎn)品的收益率有所下滑。

基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域獨(dú)占鰲頭 可作發(fā)力方向

繼去年房地產(chǎn)信托受到管控之后，基礎(chǔ)設(shè)施類信托成為許多信托公司的發(fā)力方向。

信托業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，截止到2019年4季度末，投向基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的信托資金總額為2.82萬(wàn)億，與2018年末大體相當(dāng)，占比15.72%，較2018年上升1.14個(gè)百分點(diǎn)，成為信托資金第二大配置領(lǐng)域。

從一季度集合信托產(chǎn)品的成立數(shù)據(jù)來(lái)看，基礎(chǔ)設(shè)施類信托仍備受“青睞”。無(wú)論是集合信托大幅反彈的3月還是整體的1季度數(shù)據(jù)，基礎(chǔ)設(shè)施類信托一直獨(dú)占鰲頭，成立數(shù)量位居各領(lǐng)域之首。

普益標(biāo)準(zhǔn)一季度的數(shù)據(jù)顯示，投向基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的集合信托產(chǎn)品數(shù)量為1792款，遠(yuǎn)超第二的房地產(chǎn)領(lǐng)域。

云南信托研究發(fā)展部分析指出，為對(duì)沖疫情和經(jīng)濟(jì)下行，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)成為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的首選，基建有利于穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)，釋放中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力，提升長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。經(jīng)濟(jì)下行壓力之下，疊加疫情的影響，制造業(yè)投資下滑較快，2020年盡管來(lái)自房地產(chǎn)的需求不會(huì)差，但房地產(chǎn)投資增速下行是確定性事件；在整個(gè)固定資產(chǎn)投資中，基建+房建占比約47%左右，在制造業(yè)發(fā)展動(dòng)力不足的時(shí)候，基建大概率依然要作為托底的手段。此外，從信托行業(yè)的基本情況來(lái)看，在信托行業(yè)整體規(guī)模下滑的2019年，基礎(chǔ)設(shè)施信托前三季度的規(guī)模超過(guò)地產(chǎn)信托的規(guī)模，維持在2.8萬(wàn)億元左右，發(fā)展比較平穩(wěn)。2020年，結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢(shì)，以及監(jiān)管部門所賦予信托公司在基礎(chǔ)領(lǐng)域的展業(yè)環(huán)境，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托現(xiàn)階段具有較好的展業(yè)環(huán)境，信托公司在開(kāi)展基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托方面，在2020年會(huì)迎來(lái)一些較好的發(fā)展機(jī)會(huì)。

康箐蕓對(duì)記者表示，在房地產(chǎn)信托受限的背景下，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托占比逐步擴(kuò)大。當(dāng)前為應(yīng)對(duì)疫情沖擊下的經(jīng)濟(jì)下行壓力，一系列逆周期調(diào)節(jié)政策將給基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域信托投資帶來(lái)新的機(jī)會(huì)。除了水利、城市建設(shè)等傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)之外，5G網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也將迎來(lái)配置機(jī)遇，信托公司可將新基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域作為未來(lái)的發(fā)力重點(diǎn)方向，進(jìn)一步支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)