每經(jīng)記者 孫嘉夏    每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 舒冬妮    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

2020年1月31日，渾水在推特上公布了關(guān)于瑞幸咖啡的匿名做空報(bào)告，但這份報(bào)告在股市中并沒有激起太多波瀾。1月31日當(dāng)天，瑞幸股價下跌10.74%，第二個交易日（2月3日）下跌3.51%后，2月4日股價就回升了15.89%。

戲劇性的是，4月2日瑞幸發(fā)布公告承認(rèn)財(cái)務(wù)造假。當(dāng)天股價跌幅超過75%，此后又連續(xù)兩天大跌。至4月7日停牌，股價僅為4.39美元，距年內(nèi)高點(diǎn)51.38美元已跌去九成，市值僅余11.1億美元，從4月1日至今蒸發(fā)了55億美元。

伏擊背后，潛藏著的是渾水創(chuàng)始人卡森·布洛克（Carson Block）神秘的身影。

不過，記者注意到，渾水也并非無往而不利，其過往做空新東方、安踏等公司的經(jīng)歷都并不成功，不少公司也在被做空后依舊取得了長足的發(fā)展。整體而言，在中概股中，存在造假問題的公司僅是個案。

在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獨(dú)家專訪時，卡森·布洛克表示，之所以選擇做空瑞幸，是因?yàn)楫?dāng)時不僅收到了匿名報(bào)告，還看到了更詳盡的數(shù)據(jù)，這讓渾水相信了報(bào)告的真實(shí)性，但投資者并沒有引起重視。“看了報(bào)告作者的數(shù)據(jù)室，我們相信針對瑞幸的指控是真實(shí)的。”

“渾水摸魚”的渾水

時間回到2010年，卡森·布洛克還在上海從事法律工作，其父親則經(jīng)營著一家名為WAB Capital的投資機(jī)構(gòu)，在父親的要求下，布洛克“奉命”調(diào)查河北保定的一家美國上市公司東方紙業(yè)。

調(diào)查期間，布洛克發(fā)現(xiàn)東方紙業(yè)存在嚴(yán)重的數(shù)據(jù)造假。在理查德·泰特爾鮑姆所著的《做空：最危險(xiǎn)的交易》一書中，曾描述了一個細(xì)節(jié)，“當(dāng)面包車駛近工廠時，另一樣?xùn)|西引起了他們的注意——人行道，這條路不能與東方紙業(yè)聲稱的產(chǎn)量匹配。布洛克表示，‘我們估計(jì)，他們每天必須以最大運(yùn)力運(yùn)送100輛卡車。’而這條路顯然沒有想象中的磨損。”

除此之外，工廠的生產(chǎn)機(jī)器及原料都無法達(dá)到東方紙業(yè)所披露的數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)，布洛克認(rèn)為，東方紙業(yè)2009財(cái)年的收入被夸大了40倍。

之后，布洛克起草并發(fā)布了關(guān)于東方紙業(yè)長達(dá)30頁的報(bào)告，詳細(xì)列舉了夸大的收入、營業(yè)額和資產(chǎn)數(shù)字。報(bào)告發(fā)布第二天，東方紙業(yè)報(bào)7.23美元，下跌11%，并引起了美國證監(jiān)會長達(dá)3年的非正式調(diào)查，期間東方紙業(yè)股價跌幅超過80%。

由此，取自中國成語“渾水摸魚”的渾水在市場中一鳴驚人。

此后，渾水陸續(xù)針對8家中概股公司發(fā)布做空報(bào)告，其中包括綠諾國際、中國高速傳媒、分眾傳媒、新東方等企業(yè)，并致使其中多家公司被退市，渾水也因此被稱為“中概股狙擊手”，在業(yè)界名聲大噪。

在渾水之外，另一知名做空機(jī)構(gòu)香櫞，在6年里先后狙擊了20家中概股公司，其中15家股價跌幅超過66%，7家已經(jīng)退市，這一數(shù)據(jù)還在不斷更新。

“瑞幸”只是個例

在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時，卡森·布洛克并不諱言部分做空機(jī)構(gòu)做空中概股的傾向。

主營跨國證券集體訴訟服務(wù)的北京郝俊波律師事務(wù)所主任律師郝俊波則向記者表示，做空在美國已經(jīng)發(fā)展為成熟的產(chǎn)業(yè)，做空機(jī)構(gòu)憑借做空謀生。隨著不少做空機(jī)構(gòu)對做空中國公司經(jīng)驗(yàn)的積累，其對于中國市場甚至企業(yè)文化也更加熟悉，了解個別造假公司常用的手法和套路，雇傭調(diào)查人員的渠道和技術(shù)都在不斷成熟，所以做空中概股公司對于他們來說也變得更加容易。

而對于近期中概股公司問題頻發(fā)，外界普遍擔(dān)心中概股在海外市場名譽(yù)受損的問題，郝俊波表示，盡管最近中概股問題引起高度關(guān)注，但美國證券市場早已對集體訴訟案件司空見慣，一天甚至可能發(fā)生多起訴訟。在美國證券市場，最常見的是針對美國上市公司的訴訟案件，其次才是針對其他國家的公司。

“其實(shí)任何國家的上市公司都存在造假的情況，在美國顯然是針對美國公司的訴訟案件更多。所以公司造假和國家、民族沒有必然聯(lián)系。”

那么，中國公司以后出海上市是否更難或?qū)⒚媾R更嚴(yán)格的市場監(jiān)管呢？郝俊波對此表示并不會有太大影響。

他告訴記者，美國的監(jiān)管制度已經(jīng)相對成熟，被做空只是給赴美上市的中概股公司敲響警鐘，需要提升法律意識，而美國本身的上市環(huán)境依然和以前一樣，只要符合條件，就可以上市。

“訴訟不會停止中國公司赴美上市的步伐。”郝俊波說，“這種案件的影響是短期的，決定性因素在于公司是否真的有前途，有市場前景。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者也注意到，4月3日，中國證監(jiān)會表態(tài)稱高度關(guān)注瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假事件，對該公司財(cái)務(wù)造假行為表示強(qiáng)烈的譴責(zé)。不管在何地上市，上市公司都應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守相關(guān)市場的法律和規(guī)則，真實(shí)準(zhǔn)確完整地履行信息披露義務(wù)。中國證監(jiān)會將按照國際證券監(jiān)管合作的有關(guān)安排，依法對相關(guān)情況進(jìn)行核查，堅(jiān)決打擊證券欺詐行為，切實(shí)保護(hù)投資者權(quán)益。