每經(jīng)編輯 王曉波

圖片來源：攝圖網(wǎng)

A股市場未來如何走，投資者應(yīng)該如何進(jìn)行資產(chǎn)配置？4月16日，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院副院長、全球首席策略分析師張憶東分享了最新的市場觀點(diǎn)。

對(duì)于目前的A股，張憶東認(rèn)為，4月份有望“有驚無險(xiǎn)”地維持反彈時(shí)間窗口，但其后還將繼續(xù)磨底，應(yīng)警惕二季度末三季度初的海外風(fēng)險(xiǎn)影響。他認(rèn)為，目前A股這輪反彈正處于落后補(bǔ)漲的階段，4、5月份是一段蜜月期，三季度可能出現(xiàn)調(diào)整。

但張憶東也表示，近期市場是“曲折的反彈”，反彈進(jìn)程將一波三折、震蕩向上。若想短期“博反彈”，投資者可逢低參與，不要追高，但這是“勇敢者的游戲”，并不建議普通投資者重倉參與。投資者可以尋找未來盈利增長比較確定、信譽(yù)度較好、有彈性的標(biāo)的。

張憶東坦言，目前A股和港股都處于明顯的底部區(qū)域，性價(jià)比非常高，所以未來半年，即使三季度可能重回前期低點(diǎn)，也應(yīng)該越來越樂觀。面對(duì)這樣的市場，投資者應(yīng)該以不變應(yīng)萬變，逢低買入優(yōu)質(zhì)的公司，或者定投優(yōu)秀的基金經(jīng)理產(chǎn)品。

立足中長期，張憶東表示：“A股和港股的‘核心資產(chǎn)’越跌越有價(jià)值，長錢應(yīng)越來越樂觀。A股和港股的核心資產(chǎn)，不怕跌，跌不怕，怕不跌。”

對(duì)于黃金，張憶東表示當(dāng)前是配置黃金的良機(jī)。但他同時(shí)建議投資者不應(yīng)盲目追高黃金，要有長線眼光，立足于兩三年去做配置，而不是投機(jī)。展望未來一年，全球以貨幣寬松應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退將是大概率事件，面對(duì)“流動(dòng)性改善而經(jīng)濟(jì)下行”的前景，黃金相對(duì)其他資產(chǎn)有望率先重返牛市通道。長期看，金價(jià)有望挑戰(zhàn)歷史新高并達(dá)到難以預(yù)測的高度。看后面兩三年，黃金大概率會(huì)在目前的位置上再有一個(gè)30%甚至更多的漲幅。

張憶東還提醒，黃金股和黃金的表現(xiàn)并不一致，因?yàn)閮烧哔Y產(chǎn)屬性不同。黃金股是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，而黃金是避險(xiǎn)資產(chǎn)。歷史上看，當(dāng)避險(xiǎn)情緒主導(dǎo)時(shí)，黃金上漲而黃金股可能跟隨股市下跌；在流動(dòng)性危機(jī)階段黃金下跌，而黃金股跌幅更大。在“資金充裕+風(fēng)險(xiǎn)偏好平穩(wěn)+基本面避險(xiǎn)”的階段，黃金股表現(xiàn)往往能大幅領(lǐng)先于黃金。

對(duì)全球經(jīng)濟(jì)形勢，他預(yù)警稱，三季度市場要小心兩個(gè)“灰犀牛”事件，一是新興市場的債務(wù)危機(jī)，二是歐洲債務(wù)危機(jī)。疫苗才是解決這場危機(jī)的最終鑰匙，但在疫苗出來前后，在亞非拉國家還無力大范圍普及的情況下，全球可能迎來滯脹。

（以上內(nèi)容不構(gòu)成投資建議。據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。）