每經(jīng)記者 唐宗全    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

4月17日（周五），國際市場現(xiàn)貨黃金承壓重挫，美市盤中最低觸及1682.40美元/盎司，一路跌破1710、1700和1690美元/盎司三大關(guān)口。此前，4月14日，黃金曾經(jīng)剛剛創(chuàng)7年新高。市場情緒轉(zhuǎn)換太突然，黃金翻臉比翻書還快！

黃金，在西方被稱為“百金之王”，在中國是“五金之首”，金融屬性很強，人們至今依然對“金本位”制情有獨鐘。

珠寶首飾消費和價值儲備是黃金最主要的兩個用途，避險和抗通脹是黃金最顯著的兩大功能。不過，黃金沒有市盈率，既不分紅，也不分利；不遇到危機(jī)，不到最后關(guān)頭，常常被忽視。

4月13日，黃金現(xiàn)貨突破了1700美元/盎司。4月14日，IMF預(yù)計2020年全球經(jīng)濟(jì)將急劇收縮，同日黃金達(dá)到了7年來的最高點。市場的悲觀情緒也發(fā)揮到了極致。市場先生情緒時好時壞，黃金價格隨之漲漲跌跌，真相是什么？什么是黃金投資的核心邏輯？4月14日開始，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者做了個小范圍的市場調(diào)查。

黃金批發(fā)市場：寥寥無幾的人頭

4月14日，黃金突破1700美元的第二天，某省會城市黃金批發(fā)市場。

市場剛剛經(jīng)歷了疫情的歇業(yè)期，開門需要申報，整個市場看起來不太熱鬧，人頭寥寥可數(shù)。批發(fā)市場，老板比顧客多，關(guān)門的店鋪比開門的多，顯得沒什么生氣……

疫情對珠寶業(yè)并沒有另眼相待，“大封鎖”之下黃金珠寶行業(yè)也受到重創(chuàng)。

一邊是黃金價格漲勢如虹，一邊是批發(fā)市場人氣冷冷清清。

這個黃金批發(fā)市場，沒有街頭金店的金碧輝煌，從業(yè)人員也不如金店美女穿得漂亮，但這里是零售業(yè)的上游。

衣著不太講究，環(huán)境一般，雙筒放大鏡下匠人正辛勤的勞作，營業(yè)員熱情招呼著每一個進(jìn)店的陌生人，說不定就會遇到一筆大生意。

黃金、白銀、翡翠、玉石和珠寶，在很多人眼中是財富、奢侈品和個人地位的標(biāo)簽，但在這里只是生意，只遵守商業(yè)的法則。受疫情影響，市場客流稀少，黃金批發(fā)市場生意很淡。

黃金貿(mào)易商金鉑瑞珠寶的連先生告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，因為疫情目前黃金市場的銷售和人氣都不好。他甚至在不經(jīng)意間連說了兩遍“不好、不好”。

“消費者手上沒錢”，這是連先生對市場現(xiàn)狀的判斷。跟往年這個時候比，銷售情況“差得很多”。

記者走了幾圈，雖然市場很多商家都開業(yè)了，但是消費者不給力，市場依然“春寒料峭”。

黃金零售市場：“中國大媽”很淡定

還記得驚動華爾街的“中國大媽買黃金”嗎？街頭，一位金店經(jīng)理和記者交談，他對此事還津津樂道。當(dāng)年，“中國大媽”帶著小馬扎通宵排隊買黃金的盛況讓業(yè)內(nèi)記憶猶新。

4月13日，倫敦金突破1700美元/盎司；4月14日，很多零售金店的首飾金報價也突破了500元/克。但是“中國大媽”這次很淡定，幾乎很難見到她們的倩影。

或許是被黃金“咬過”，或許是錢買了房子，或許是還在等調(diào)整介入的機(jī)會……

總之，預(yù)期中的黃金搶購潮沒有出現(xiàn)。盡管，黃金價格最近一年漲了很多；盡管，幾乎所有的黃金投資者都解套賺錢了。

某珠寶行副總經(jīng)理王先生表示，最近黃金零售和批發(fā)都不好，因為疫情影響嚴(yán)重。

中國大媽為什么不出手？

王先生表示：“暫時不會有的，除非高價持續(xù)一段時間后，突然跌一些，才會有‘中國大媽’出手掃貨。”

黃金銷量如何呢？

“最近黃金的銷量和正常年份相比，下降了50%以上。年初是珠寶行業(yè)最旺的季節(jié)，一般第一季度的銷售要占全年的銷售任務(wù)50%左右。可受疫情影響，第一季度基本屬于無銷售。”王先生表示。

記者采訪到一個做珠寶首飾盒子等包裝材料的貿(mào)易商劉先生，他的生意受疫情影響很大，這可以作為零售店銷售情況不佳的佐證。另一位做珠寶陳列生意的江師傅告訴記者，現(xiàn)在開新店的不多，珠寶行業(yè)現(xiàn)在也是供大于求。

海外黃金市場：黃金開始逼倉啦？

相反，海外黃金市場卻熱得發(fā)燙。據(jù)外媒報道，美國市場黃金被搶購，是因為疫情，也是因為美聯(lián)儲無限制提供流動性。

“美國狂撒錢”、“美國國債收益率逼近零”、“通脹預(yù)期”、“美國失業(yè)人數(shù)突破1600萬”、 “美元恐還要大跌”、“避險情緒仍在醞釀”……這些是分析師看多黃金的理由?？礉q黃金幾乎成了市場的一致預(yù)期，不怕冗長的話還可以列舉和總結(jié)更多。

有報道稱，歐洲最大的黃金精煉中心——瑞士提契諾州——的3家大型黃金精煉廠因州政府下令停止生產(chǎn)活動而臨時關(guān)閉。隨后有消息稱，南非金礦也大部分停產(chǎn)。黃金物流主要靠航空，現(xiàn)在很多航空公司的飛機(jī)都靜靜地趴在地上；各國出于防疫的需要紛紛采取了封閉措施，黃金的精煉和物流均大受影響。

“黃金開始逼倉啦！”

3月底，這種聲音就開始在海外市場出現(xiàn)，雖然無法確定結(jié)局，但是黃金期貨價格明顯走得比現(xiàn)貨要強卻是事實。

國內(nèi)黃金在380元/克之下“壓”著，以美元計價的外盤黃金卻在4月13日突破了1700美元/盎司。

外盤的邏輯：通脹和避險需求左右逢源

美國救股市成功，黃金要漲；美國救股市失敗，黃金也要漲。前者的邏輯是通脹預(yù)期，后者的理由是避險需求，黃金現(xiàn)在是“左右逢源”。

歐洲的黃金精煉廠關(guān)閉；黃金運輸受阻；美國市場黃金供需不再平衡……這都給了市場想象的空間。

北京時間4月13日22:30，倫敦黃金現(xiàn)貨價格突破了1700美元/盎司，前期高點被踩在腳下，逆轉(zhuǎn)了市場技術(shù)派炒手的預(yù)期。有海外機(jī)構(gòu)開始認(rèn)為黃金上漲趨勢已成，前方似乎一片坦途，有人看高到1800美元/盎司，看高到2000美元/盎司的也大有人在。

然而，3月初，黃金一度下跌。

通俗的解釋是：“美國股市暴跌，引發(fā)市場美元擠兌，通縮壓力之下，去杠桿化導(dǎo)致黃金下跌”。

但是，隨后美聯(lián)儲宣布無限量QE，當(dāng)日是黃金走勢的轉(zhuǎn)折點，金價開始飆升。3月24日，全球很多知名銀行的黃金報價都在北京時間12點陸續(xù)出現(xiàn)問題，黃金的流通量極度匱乏，導(dǎo)致整個市場點差極高，市場時不時中斷交易……

疫情來襲，救人命？還是救股市？

美聯(lián)儲選擇把利率降到零，并且出臺了無限制提供流動性的政策，似乎讓美國股市漲起來才是政策的優(yōu)先項。

美國要救股市，必須首先解決通貨緊縮的問題。無限制提供流動性之下，通脹預(yù)期抬頭，黃金作為對抗通脹的工具自然受到追捧。

但是，無限制流動性只是治標(biāo)之策。流動性緊張的根源是美國股市暴跌，美國股市暴跌是因為疫情，疫情不除皆是枉然。

國際貨幣基金組織給出了最新的《世界經(jīng)濟(jì)展望》，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體2020年的GDP預(yù)測增長是-6.1%！其中，美國-5.9%，歐元區(qū)-7.5%，只有中國和印度被預(yù)測為正增長。

如果美國股市救不起來，美國經(jīng)濟(jì)將大幅衰退，現(xiàn)在已經(jīng)有人把牛奶往河里倒了，黃金做為避險資產(chǎn)之一，其價值在愛好者眼中“閃閃發(fā)光”。

黃金市場受情緒主導(dǎo) 缺乏實體支撐

然而，沒有實際銷售做支撐的漲價有點“虛”，因為黃金還在賣家手上放著，漲了的只是價格，并沒有賣出去！

在投資和避險需求之下，黃金價格的多空態(tài)勢，漲漲跌跌背后實際上就是市場情緒，這是一個情緒主導(dǎo)的市場。

中國市場和美國市場之間，消費市場和投資市場之間存在巨大的反差，某珠寶行副總經(jīng)理王先生表示，機(jī)構(gòu)需求并不代表中國民間市場需求。

黃金價格漲了，美聯(lián)儲無限量化寬松，現(xiàn)在資本市場參與者想買黃金的不在少數(shù)，未來黃金銷量會不會在避險需求和對沖通脹的預(yù)期下重新旺起來？

王先生表示：“目前不太好說”。

在中國市場，人們看到的是顧客寥寥無幾，黃金消費不旺；而在美國等西方市場，人們看到的是黃金供應(yīng)可能出現(xiàn)短缺，期貨價格推著現(xiàn)貨價格節(jié)節(jié)攀升，甚至出現(xiàn)大幅升水。

同樣是疫情為背景，同樣是避險需求和投資、投機(jī)唱主角，境內(nèi)和境外兩個市場正上演著兩幕不同的大戲。

不過，有一點是清晰的：黃金這輪行情，國內(nèi)市場缺乏消費因素的支撐，而境外市場投資和避險因素主導(dǎo)了行情，國內(nèi)市場相比之下偏弱。

投資需求或避險需求推動下的行情，有個致命的缺點，就是行情來得容易去得快。