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每經(jīng)記者 輝夜 每經(jīng)編輯 何劍嶺 

4月9日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》全網(wǎng)獨(dú)家首發(fā)《3年股價(jià)漲近9倍、凈利率比肩茅臺(tái)，億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)仍遭實(shí)控人和特定股東預(yù)減持3.5億元！》一文，指出億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)遭遇實(shí)控人和特定股東預(yù)減持套現(xiàn)、超70%的收入源自海外、凈利率遠(yuǎn)超如思科、寶利通等全球知名同行，以及IPO募投項(xiàng)目擁有超高的投資收益率等問題。

4月14日晚間，億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)披露了2019年年報(bào)和2020年一季報(bào)。4月15日，因高轉(zhuǎn)送方案被疑配合相關(guān)股東減持，億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)收到了深交所問詢函。

4月16日晚間，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》針對(duì)億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)2019年年報(bào)及海外經(jīng)銷商情況再次發(fā)布系列報(bào)道，包括：《市值500多億，凈利率超茅臺(tái)！3年兩換財(cái)務(wù)總監(jiān)，億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)手握40多億現(xiàn)金仍借款1.5億！》；《億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)美國(guó)大客戶之惑：2015年第一大客戶當(dāng)年被行政解散近半年；2016年第四大客戶2004年便解散！》；《億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)英國(guó)獨(dú)家經(jīng)銷商之惑：?jiǎn)T工不到10人卻貢獻(xiàn)巨額利潤(rùn)；2016、2017年靠借款支撐業(yè)務(wù)！》等文。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》上述報(bào)道刊發(fā)后，引發(fā)了市場(chǎng)的高度關(guān)注。4月17日，億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)盤中一度跌逾7%，放量收跌6.36%。

4月18日上午，億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)再次收到了深交所對(duì)公司的問詢函，要求公司說明海外各區(qū)域經(jīng)銷商數(shù)量與銷售金額不匹配原因等20項(xiàng)問題。從問詢函內(nèi)容來看，大多涉及《每日經(jīng)濟(jì)新聞》前期系列報(bào)道所指出的核心問題。

深交所20問億聯(lián)網(wǎng)絡(luò) 海外部分為核心疑點(diǎn)

4月18日上午，億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)收到了深交所的問詢函，值得注意的是，這是公司年報(bào)推出后收到的第二份來自交易所的問詢函。在今日這份問詢函中，深交所要求億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)說明海外各區(qū)域經(jīng)銷商數(shù)量與銷售金額不匹配原因等20項(xiàng)問題，并要求公司說明是否存在向經(jīng)銷商壓貨或經(jīng)銷商未實(shí)際對(duì)外銷售產(chǎn)品等調(diào)節(jié)收入的情形。值得注意的是，在這份問詢函中，多項(xiàng)核心問詢內(nèi)容均被《每日經(jīng)濟(jì)新聞》前期系列報(bào)道所提及。

首先是在4月16日發(fā)布的三篇報(bào)道中，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》深度調(diào)查了億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)公開披露的海外經(jīng)銷商，發(fā)現(xiàn)不少經(jīng)銷商均存在疑點(diǎn)。例如，2015年公司第一大客戶American Technologies, LLC當(dāng)年被行政解散超5個(gè)月，卻仍貢獻(xiàn)5700多萬元利潤(rùn)；2016年第四大客戶NETXUSA, LLC于2004年便已解散，后來卻變成了NETXUSA, INC.；英國(guó)同名獨(dú)家經(jīng)銷商YEALINK (UK) LTD.工作人員不到10名，2017年不僅虧損還四處借錢，卻將億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)的產(chǎn)品銷往全英國(guó)。

對(duì)此，深交所在問詢函中稱：“年報(bào)顯示，公司主要采用經(jīng)銷模式銷售產(chǎn)品，海外業(yè)務(wù)收入占比超過80%（記者注：億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)年報(bào)原文為“超過90%”）。你公司前期披露文件顯示，部分經(jīng)銷商注冊(cè)資本較小，部分經(jīng)銷商成立當(dāng)年或成立不久就成為公司主要客戶，還有部分客戶公開資料顯示歷史上存在虧損情形等。公司在互動(dòng)平臺(tái)回復(fù)顯示，公司海外貨款大部分為到港前支付，公司應(yīng)收賬款周期與海運(yùn)周期相當(dāng)，由此可以推斷與公司合作規(guī)模較大的經(jīng)銷商應(yīng)當(dāng)具備良好的資金實(shí)力。”

問詢函中，深交所要求億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)：

1，補(bǔ)充說明公司貨物流向最終客戶的所有環(huán)節(jié)，公司選擇合作經(jīng)銷商的標(biāo)準(zhǔn)、對(duì)經(jīng)銷商的管理制度及執(zhí)行情況，與主要經(jīng)銷商達(dá)成合作意向的背景、方式、途徑，雙方對(duì)產(chǎn)品質(zhì)保責(zé)任的劃分，公司與經(jīng)銷商合作過程中是否存在其他利益往來或經(jīng)濟(jì)、法律等糾紛。

2，補(bǔ)充說明公司上市以來前十大經(jīng)銷商的股權(quán)結(jié)構(gòu)、注冊(cè) 時(shí)間、注冊(cè)資本、注冊(cè)地、經(jīng)營(yíng)范圍、財(cái)務(wù)狀況、人員規(guī)模、合作年限約定、經(jīng)銷商向最終客戶銷售的方式、是否采用多級(jí)分銷模式等，經(jīng)銷商規(guī)模和資金實(shí)力與其向公司采購金額的匹配性，貨物到港前客戶就向公司支付貨款的方式與目前的商業(yè)環(huán)境以及行業(yè)慣例是否相符。同時(shí)請(qǐng)報(bào)備公司與主要經(jīng)銷商簽訂的大額合同，若相關(guān)合同為外文的請(qǐng)同時(shí)提供中文版本。

3，補(bǔ)充說明公司前十大經(jīng)銷商除代理公司產(chǎn)品外是否還代理其他品牌產(chǎn)品。若是，請(qǐng)補(bǔ)充說明經(jīng)銷商是否存在違反其他品牌代理權(quán)限制的情形，其他品牌的銷售、收款及庫存政策與公司是否存在差異及其原因和合理性。

4，結(jié)合近三年末經(jīng)銷商的庫存情況，庫存規(guī)模與其銷售規(guī)模的匹配性等說明是否存在公司向經(jīng)銷商壓貨或經(jīng)銷商未實(shí)際對(duì)外銷售產(chǎn)品等調(diào)節(jié)收入的情形。

5，補(bǔ)充提供公司已掌握到的經(jīng)銷商向最終客戶銷售的情況，包括客戶名稱、銷售金額、貨物未實(shí)現(xiàn)終端銷售的具體金額等，并核查說明該經(jīng)銷商的控股股東、主要股東、關(guān)鍵業(yè)務(wù)人員是否與公司控股股東、主要股東、董監(jiān)高人員、海外業(yè)務(wù)經(jīng)辦人員存在關(guān)聯(lián)關(guān)系以及其他利益往來。

6，結(jié)合各地區(qū)經(jīng)銷商布局、最終下游客戶數(shù)量、銷售模式等說明各區(qū)域經(jīng)銷商數(shù)量與銷售金額不匹配的具體原因及合理性。

3年兩換財(cái)務(wù)總監(jiān) 募投項(xiàng)目回報(bào)率超高亦被問詢

其次，上述《每日經(jīng)濟(jì)新聞》系列報(bào)道中提及，上市短短3年時(shí)間，億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)出現(xiàn)了兩次變更財(cái)務(wù)總監(jiān)的情況。4月14日晚間億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)還發(fā)布財(cái)務(wù)總監(jiān)變更的公告，公告顯示，因公司內(nèi)部崗位調(diào)整，曾慧不再擔(dān)任公司財(cái)務(wù)總監(jiān)職務(wù)，但將繼續(xù)在公司任職。

對(duì)此，深交所在問詢函中要求億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)補(bǔ)充說明公司兩次變更財(cái)務(wù)總監(jiān)的具體原因，相關(guān)人員對(duì)公司經(jīng)營(yíng)情況和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與公司已披露的信息是否存在分歧或其他需要說明的情況。

此外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》在4月9日《3年股價(jià)漲近9倍、凈利率比肩茅臺(tái)，億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)仍遭實(shí)控人和特定股東預(yù)減持3.5億元！》報(bào)告中還提及，億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)承諾的募集資金項(xiàng)目在未完成的情況下就產(chǎn)生了大量收益。例如，公司IPO募投項(xiàng)目“統(tǒng)一通信終端的升級(jí)和產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”和“高清視頻會(huì)議系統(tǒng)的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”在完成度只有84%和61.62%的情況下，投資者收益率已經(jīng)達(dá)到277.78%和80.87%。

對(duì)此，深交所也在問詢函中要求億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)補(bǔ)充說明募投項(xiàng)目效益計(jì)算的口徑及過程，統(tǒng)一通信終端的升級(jí)和產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、高清視頻會(huì)議系統(tǒng)的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目取得超高回報(bào)率的合理性，并補(bǔ)充說明公司募集項(xiàng)目效益高于同期公司凈利潤(rùn)的主要原因及合理性。

另外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》4月16日《市值500多億，凈利率超茅臺(tái)！3年兩換財(cái)務(wù)總監(jiān)，億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)手握40多億現(xiàn)金仍借款1.5億！》一文中提及“根據(jù)億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)最新公布的一季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司的毛利率和凈利率分別為67.83%和56.3%。而反觀2019年由華裔企業(yè)家袁征在美國(guó)創(chuàng)辦，并在納斯達(dá)克上市的同行Zoom Video Communication，公司公布的截至2020年1月31日的年報(bào)顯示，Zoom的毛利率雖然高達(dá)81.47%，但凈利率只有區(qū)區(qū)4.06%。如果與Zoom Video的對(duì)比不夠明顯的話，那么來看看貴州茅臺(tái)一季報(bào)的數(shù)據(jù)：貴州茅臺(tái)一季報(bào)顯示，報(bào)告期公司毛利率和凈利率分別為92.11%和55.05%——凈利率落后于億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)。”億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)不合常理的超高毛利率和凈利率，在本次交易所的問詢中，同樣被交易所問詢。