每經(jīng)記者 李可愚    每經(jīng)編輯 陳星 廖丹    

4月17日，中國(guó)經(jīng)濟(jì)一季報(bào)揭曉。

當(dāng)前新冠肺炎疫情全球蔓延，深度擾動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)交出了一份怎樣的“成績(jī)單”？

GDP、工業(yè)增加值、社會(huì)消費(fèi)品零售總額、調(diào)查失業(yè)率……這些紛繁復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)背后的內(nèi)涵是什么，體現(xiàn)出哪些態(tài)勢(shì)？

哪些不易被發(fā)現(xiàn)的先行指標(biāo)，預(yù)示著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的前進(jìn)方向？

一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下降，未來目標(biāo)如何設(shè)定，政策下一步發(fā)力點(diǎn)又在哪里？

其實(shí)，有些答案我們能從最新召開的中共中央政治局會(huì)議中探知一二。

這些數(shù)據(jù)值得關(guān)注

GDP增速：有數(shù)據(jù)以來首次為負(fù)

一季度中國(guó)GDP增速表現(xiàn)如何？

從歷史數(shù)據(jù)看，-6.8%的增速是一個(gè)罕見的情況：自1993年我國(guó)正式采納GDP作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算的主要指標(biāo)以來，從未出現(xiàn)過增速為負(fù)的情況。即使是在1998年亞洲經(jīng)濟(jì)危機(jī)和2008-2009年國(guó)際金融危機(jī)期間，中國(guó)GDP季度增速也一直保持在6%以上的中高速水平。

-6.8%，說明疫情對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來明顯短期沖擊，這種沖擊甚至超過了多次國(guó)際經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來的影響。

GDP總量：依然在20萬億以上高位

雖然GDP增速為負(fù)，但GDP總量仍達(dá)206504億元，連續(xù)12個(gè)季度處于20萬億元以上的高位。

對(duì)比歷史數(shù)據(jù)看，一季度的GDP總量雖然有所回落，但僅回落到2018年一季度的水平，未出現(xiàn)“斷崖式下降”。這說明雖然受到疫情較大影響，但今年一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“基本盤”依然堅(jiān)挺。

工業(yè)增加值：迅速回到去年同期水平

1-2月份我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)各項(xiàng)數(shù)據(jù)都大幅度下探，但一季度GDP總量依舊堅(jiān)挺，關(guān)鍵在于3月份經(jīng)濟(jì)運(yùn)行明顯好轉(zhuǎn)。在各個(gè)分項(xiàng)指標(biāo)中，反映生產(chǎn)端的工業(yè)增加值表現(xiàn)最為突出。

 

雖然3月份規(guī)上工業(yè)增加值仍處于負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間，但距離“轉(zhuǎn)正”僅一步之遙。-1.1%，意味著工業(yè)生產(chǎn)很快擺脫不利影響。在國(guó)內(nèi)疫情剛剛?cè)〉每刂?，?guó)際疫情前景仍不明朗的背景下，實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)相當(dāng)不易。

消費(fèi)：社零增速降幅收窄

一季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額78580億元，同比下降19.0%。顯示出疫情對(duì)消費(fèi)的負(fù)面影響仍存。

盡管3月消費(fèi)同比仍然為負(fù)，但降幅收窄，亦說明隨著國(guó)內(nèi)疫情防控態(tài)勢(shì)向好，復(fù)工復(fù)產(chǎn)復(fù)商復(fù)市推進(jìn)下，3月消費(fèi)已經(jīng)出現(xiàn)回暖跡象。

固投：基建、制造業(yè)、房地產(chǎn)投資降幅收窄

1-3月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）84145億元，降幅比1-2月份收窄8.4個(gè)百分點(diǎn)，顯示投資已出現(xiàn)改善。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局5000萬元以上的投資入庫項(xiàng)目數(shù)據(jù)證實(shí)投資熱情仍高——一季度是11477個(gè)，比上年同期增加了144個(gè)。

分領(lǐng)域來看，1-3月，制造業(yè)投資下降25.2%，降幅比1-2月收窄6.3個(gè)百分點(diǎn)；基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比下降19.7%，降幅比1-2月份收窄10.6個(gè)百分點(diǎn)；全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資21963億元，同比下降7.7%，降幅比1-2月份收窄8.6個(gè)百分點(diǎn)。

CPI：環(huán)比負(fù)增長(zhǎng)顯示物價(jià)壓力顯著緩解

3月物價(jià)數(shù)據(jù)也明顯好于市場(chǎng)預(yù)期：CPI增速結(jié)束了連續(xù)兩個(gè)月超過5%的局面。從環(huán)比來看，3月份CPI下降1.2%，更是自2019年7月份以來首次實(shí)現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

豬肉，牛肉、羊肉的價(jià)格在3月全部出現(xiàn)環(huán)比下降。上次3種畜肉價(jià)格環(huán)比漲幅全部為負(fù)，還要追溯到2018年4月。除肉類價(jià)格“齊降”外，3月時(shí)令菜上市量增加，物流運(yùn)輸成本下降，鮮菜價(jià)格下降12.2%。由于市場(chǎng)供應(yīng)充足，雞蛋、水產(chǎn)品和鮮果價(jià)格分別下降5.1%、3.5%和0.2%（以上數(shù)據(jù)均為環(huán)比）。

進(jìn)出口：民營(yíng)企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)

一季度，貨物進(jìn)出口總額65742億元，同比下降6.4%。其中，3月份進(jìn)出口形勢(shì)較1-2月份明顯改善，主因外貿(mào)穩(wěn)增長(zhǎng)政策效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，前期因延期復(fù)工積壓的出口訂單陸續(xù)交付。3月份當(dāng)月，我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口2.45萬億元，同比下降0.8%。

盡管疫情對(duì)進(jìn)出口造成影響，但是民營(yíng)企業(yè)呈現(xiàn)出更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，進(jìn)出口降幅較小、比重提升。一季度，民營(yíng)企業(yè)進(jìn)出口2.78萬億元，下降2%，占我國(guó)外貿(mào)總值的42.4%，比去年同期提升1.9個(gè)百分點(diǎn)。

從商品情況來看，機(jī)電產(chǎn)品和勞動(dòng)密集型產(chǎn)品為主要出口商品，鐵礦砂、原油、煤等大宗商品和肉類等重點(diǎn)民生消費(fèi)品進(jìn)口較快增加。

金融數(shù)據(jù)：貨幣、信用雙擴(kuò)張

貨幣供應(yīng)量方面，廣義貨幣（M2）在1月、2月、3月的增速與去年同期相比分別高了0個(gè)、0.8個(gè)、1.5個(gè)百分點(diǎn)。央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)兼新聞發(fā)言人阮健弘解讀稱，央行靈活運(yùn)用多種政策工具，加大對(duì)防控疫情的支持力度，商業(yè)銀行信貸投放較多，推動(dòng)了M2增速的大幅度回升。

新增人民幣貸款也高于去年同期水平。阮健弘指出，3月末各項(xiàng)貸款的增速在提升，增量在增加。從貸款結(jié)構(gòu)看，一季度貸款投放，主要投放在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的抗疫和復(fù)產(chǎn)復(fù)工上。

七大指標(biāo)讀懂回升動(dòng)能

一季度，疫情對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成了較大影響，但不少先導(dǎo)指標(biāo)卻告訴我們中國(guó)經(jīng)濟(jì)所蘊(yùn)含的內(nèi)生動(dòng)力依然強(qiáng)勁，二季度出現(xiàn)進(jìn)一步回升將是大概率事件。

PMI：生產(chǎn)和需求端均顯示修復(fù)態(tài)勢(shì)

作為判斷經(jīng)濟(jì)走勢(shì)最重要的先導(dǎo)指標(biāo)，3月PMI出現(xiàn)了大反轉(zhuǎn)，僅隔一個(gè)月就重回50%的景氣區(qū)間，并創(chuàng)下兩年半來最高水平。

3月份，無論是在生產(chǎn)端還是需求端，中國(guó)經(jīng)濟(jì)都出現(xiàn)了比較明顯的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)：具體分析PMI 5個(gè)分項(xiàng)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，生產(chǎn)指數(shù)表現(xiàn)最為突出，顯示出近期生產(chǎn)恢復(fù)比較活躍。3月份生產(chǎn)指數(shù)為54.1%，比上月回升26.3個(gè)百分點(diǎn)，并創(chuàng)下2018年6月以來最高水平。

在生產(chǎn)恢復(fù)的同時(shí)，下游需求也得到明顯改善。新訂單指數(shù)為52.0%，比上月回升22.7個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)市場(chǎng)需求有所回暖。

國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部宏觀經(jīng)濟(jì)研究室副研究員鄒蘊(yùn)涵分析，從3月PMI分項(xiàng)指數(shù)來看，大型企業(yè)的改善速度相對(duì)較快，各行業(yè)PMI普遍出現(xiàn)反彈，其中汽車、通用設(shè)備、專用設(shè)備反彈更為明顯?？梢姡?jīng)濟(jì)活動(dòng)的有序恢復(fù)拉動(dòng)了PMI的大幅回升，顯示出中國(guó)經(jīng)濟(jì)邁出了重回正常發(fā)展區(qū)間的堅(jiān)實(shí)一步。

發(fā)用電量：復(fù)工復(fù)產(chǎn)加快電力需求釋放

發(fā)用電數(shù)據(jù)作為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的“晴雨表”，顯示出經(jīng)濟(jì)正逐步恢復(fù)。

進(jìn)入3月以來，我國(guó)發(fā)電量明顯回升。

值得注意的是，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)加快疊加3月份原煤生產(chǎn)由降轉(zhuǎn)升，將利于火電發(fā)電量恢復(fù)。

3月份，生產(chǎn)原煤3.4億噸，增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。

當(dāng)前，用電需求正加速釋放。1-3月，全社會(huì)用電量累計(jì)15698億千瓦時(shí)，同比下降6.5%，較1-2月降幅收窄了1.3個(gè)百分點(diǎn)。

國(guó)家電網(wǎng)公司國(guó)調(diào)中心副總工王軼禹表示，去年，用電是在大年初一達(dá)到最低點(diǎn)后迅速反彈，是一個(gè)“V”字走勢(shì)。但今年，初一后受疫情影響，沒有反彈還持續(xù)走低，在3月27日后超過去年同期水平，走出了一個(gè)“U”字反轉(zhuǎn)。

貿(mào)易轉(zhuǎn)順差：3月出口超預(yù)期改善

一季度，貨物進(jìn)出口總額65742億元，同比下降6.4%，貿(mào)易順差983億元。一季度貿(mào)易平衡由前2個(gè)月的逆差轉(zhuǎn)為順差，主因3月份出口超預(yù)期改善。

浙商宏觀李超認(rèn)為，3月以來國(guó)內(nèi)進(jìn)入“內(nèi)防反彈+外防輸入”的防疫后期，疫情擾動(dòng)下降，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序進(jìn)行，供給能力的回升成為出口數(shù)據(jù)走高的主要原因。

不過，由于疫情海外擴(kuò)散，外需將受到影響，外需壓力將在接下來有所體現(xiàn)?；涢_證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖指出，出口依賴度較高的企業(yè)和行業(yè)，如果長(zhǎng)期沒有現(xiàn)金流，將會(huì)影響到它們的生產(chǎn)。疫情海外持續(xù)的時(shí)間越久，積累的問題越嚴(yán)重。海外需求減弱后，除了直接影響到出口外，還會(huì)通過收入和利潤(rùn)渠道，拖累消費(fèi)和制造業(yè)投資，增加就業(yè)壓力。出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷拉低消費(fèi)品價(jià)格，勞動(dòng)力從可貿(mào)易部門向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)移，也會(huì)拖累服務(wù)價(jià)格，加劇通縮壓力。

新經(jīng)濟(jì)：多指標(biāo)率先“飄紅”

新經(jīng)濟(jì)對(duì)經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)作用加強(qiáng)，也是一季度數(shù)據(jù)體現(xiàn)的一個(gè)趨勢(shì)。在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)受到疫情沖擊的同時(shí)，不少新經(jīng)濟(jì)運(yùn)行指標(biāo)逆勢(shì)上漲。隨著疫情在國(guó)內(nèi)有效控制，它們的表現(xiàn)繼續(xù)“飄紅”已無太大懸念，未來將繼續(xù)成為驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要引擎。

在生產(chǎn)端，1-2月，17個(gè)主要工業(yè)行業(yè)增加值全部同比下降。進(jìn)入3月，已經(jīng)有6個(gè)行業(yè)的增加值重回正增長(zhǎng)區(qū)間，最先實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇。

而在這7個(gè)行業(yè)中，醫(yī)藥制造業(yè)，鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)屬于與新經(jīng)濟(jì)關(guān)系密切的高端產(chǎn)業(yè)。

另一個(gè)反映生產(chǎn)端的重要數(shù)據(jù)——主要產(chǎn)品產(chǎn)量方面，與新經(jīng)濟(jì)有關(guān)的產(chǎn)品依然表現(xiàn)出色：3月工業(yè)機(jī)器人、集成電路產(chǎn)量增速實(shí)現(xiàn)了“兩位數(shù)”增長(zhǎng)。

與新經(jīng)濟(jì)相關(guān)的消費(fèi)方式表現(xiàn)也不俗：1-2月實(shí)物商品網(wǎng)上零售額占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重為21.5%，創(chuàng)下有數(shù)據(jù)以來的新高。而到了3月，該指標(biāo)繼續(xù)擴(kuò)大，顯示出消費(fèi)方式的變革已成為一種趨勢(shì)，并非是因疫情影響造成的短暫現(xiàn)象。

毛盛勇也指出，盡管疫情比較嚴(yán)重，但是產(chǎn)業(yè)沒有受到大的影響，特別是以新產(chǎn)業(yè)、新產(chǎn)品和新商業(yè)模式為代表的新動(dòng)能還逆勢(shì)增長(zhǎng)。

恒大集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平分析稱，在抗擊疫情背景下，中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)再次展現(xiàn)出了強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力。一季度在線辦公、在線會(huì)議、在線教育、新零售等在保障人民群眾生活和生產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)發(fā)揮了巨大作用。后疫情時(shí)代將極大催生數(shù)字經(jīng)濟(jì)的繁榮發(fā)展，新基建、新經(jīng)濟(jì)就是中國(guó)的未來。

地產(chǎn)：多項(xiàng)指標(biāo)走出低谷

3月房地產(chǎn)多項(xiàng)數(shù)據(jù)出現(xiàn)回升。

復(fù)工復(fù)產(chǎn)加快，房地產(chǎn)開發(fā)投資數(shù)據(jù)走出低谷，房屋新開工面積出現(xiàn)回升。1-3月份，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資21963億元，降幅比1-2月份收窄8.6個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)銷售方面，1-3月份，商品房銷售面積降幅比1-2月份收窄13.6個(gè)百分點(diǎn)。商品房銷售額降幅比1-2月份收窄11.2個(gè)百分點(diǎn)。

易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，3月份開始，全國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)開復(fù)工情況總體不錯(cuò)，到了3月底基本上9成企業(yè)都恢復(fù)了房地產(chǎn)開發(fā)投資，這也使得3月份開發(fā)投資數(shù)據(jù)開始拉升。

李奇霖認(rèn)為，房地產(chǎn)今年將繼續(xù)是支撐經(jīng)濟(jì)的終端需求，但不會(huì)出現(xiàn)全局性放松，“房住不炒”的調(diào)控基調(diào)不會(huì)變。

就業(yè)：周平均工作時(shí)間重回正常水平

3月份，全國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.9%，在2月上升至6.2%的最高位之后快速回落，意味著疫情對(duì)就業(yè)影響的最嚴(yán)峻時(shí)刻已經(jīng)過去。

更應(yīng)值得注意的是，3月份全國(guó)企業(yè)就業(yè)人員周平均工作時(shí)間為44.8小時(shí)，比上月增加4.6小時(shí)。說明員工到崗和工作狀況已經(jīng)逐步恢復(fù)正常，這對(duì)于接下來的穩(wěn)就業(yè)來說是一個(gè)好消息。

中信證券諸建芳團(tuán)隊(duì)稱，目前來看，就業(yè)在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)中較為突出，預(yù)計(jì)一攬子宏觀對(duì)沖政策會(huì)加快落地，打出緩解當(dāng)前就業(yè)壓力的組合拳。

信貸：企業(yè)中長(zhǎng)期貸款同比多增

企業(yè)新增中長(zhǎng)期貸款代表的是企業(yè)在復(fù)工復(fù)產(chǎn)后對(duì)資金的需求，在一定程度上能夠預(yù)示未來經(jīng)濟(jì)的發(fā)展走向。

企業(yè)中長(zhǎng)期貸款在1月、2月、3月分別增加了16611.62億、4156.96 億、9669.78億?？梢钥吹?，3月份增速上揚(yáng)趨勢(shì)十分明顯。

中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，3月企業(yè)中長(zhǎng)期貸款新增幅度較大主要有兩個(gè)原因。一方面，監(jiān)管鼓勵(lì)引導(dǎo)銀行優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，以此來增加企業(yè)中長(zhǎng)期貸款的比重。另一方面，進(jìn)入3月后，復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)，宏觀政策加大逆周期調(diào)節(jié)力度，投資領(lǐng)域的一些重點(diǎn)項(xiàng)目開工，增加了對(duì)中長(zhǎng)期貸款融資的需求。

在溫彬看來，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款的增長(zhǎng)反映了實(shí)體經(jīng)濟(jì)中投資對(duì)經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)作用在增強(qiáng)。從未來看，固定資產(chǎn)投資的增加和回升，有助于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，對(duì)消費(fèi)也有帶動(dòng)作用。

解碼經(jīng)濟(jì)六大焦點(diǎn)話題

受疫情影響，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)，今年GDP還要不要定具體目標(biāo)，適不適合買房、財(cái)政赤字率會(huì)不會(huì)突破3%的安全線……隨著一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的問世，這些問題都迫切需要找到答案。其實(shí)，有些答案，在17日召開的中共中央政治局會(huì)議中已經(jīng)有所提示。

4月17日，中共中央政治局再次召開會(huì)議。除了提出近期工作目標(biāo)外，此次會(huì)議還首次提出“六保”——保居民就業(yè)、?；久裆⒈Ｊ袌?chǎng)主體、保糧食能源安全、保產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定、?；鶎舆\(yùn)轉(zhuǎn)，為今后一個(gè)時(shí)期的工作明確具體方向。

焦點(diǎn)一：2020年中國(guó)GDP目標(biāo)將怎么定？

受新冠疫情影響，我國(guó)一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比下降6.8%。對(duì)于全年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局給出的判斷是，二季度會(huì)明顯好于一季度，下半年應(yīng)該會(huì)比上半年更好。

根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織(IMF)對(duì)世界各國(guó)和經(jīng)濟(jì)體2020年的GDP增長(zhǎng)率做出的最新預(yù)測(cè)，中國(guó)為1.2%。

對(duì)于2020年中國(guó)GDP增長(zhǎng)目標(biāo)的設(shè)定，引發(fā)了社會(huì)的廣泛討論，是否設(shè)定GDP數(shù)字目標(biāo)成為了爭(zhēng)議的焦點(diǎn)。

國(guó)泰君安證券認(rèn)為，疫情傳播很快，全球不確定性明顯上升，疊加一季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)停擺，此時(shí)再設(shè)定數(shù)字目標(biāo)意義不大。因此，預(yù)計(jì)2020年不再設(shè)GDP數(shù)字目標(biāo)。

與此同時(shí)，包括興業(yè)證券，央行貨幣政策委員會(huì)委員、清華大學(xué)金融與發(fā)展研究中心主任馬駿等均提出不設(shè)定具體數(shù)字的觀點(diǎn)。

但是，中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷認(rèn)為，全年目標(biāo)不宜取消，設(shè)為3%能兼顧積極性與真實(shí)性。一方面，3%目標(biāo)能夠給予地方和部門充分的信號(hào)，繼續(xù)加快復(fù)工復(fù)產(chǎn)。另一方面，防止弄虛作假，保護(hù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)真實(shí)性。

焦點(diǎn)二：海外疫情給中國(guó)企業(yè)帶來什么樣的機(jī)遇？

海外疫情蔓延給中國(guó)出口貿(mào)易帶來較大影響，但是，也給中國(guó)很多企業(yè)帶來新的發(fā)展機(jī)遇。

2020年4月17日，中共中央政治局召開會(huì)議指出，我國(guó)經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出巨大韌性，復(fù)工復(fù)產(chǎn)正在逐步接近或達(dá)到正常水平，應(yīng)對(duì)疫情催生并推動(dòng)了許多新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)快速發(fā)展。

天風(fēng)證券認(rèn)為，從經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)的角度來看，疫情是中國(guó)全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)的一次體現(xiàn)。中國(guó)率先戰(zhàn)勝疫情并恢復(fù)生產(chǎn)的關(guān)鍵原因之一是醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)鏈在疫情期間快速恢復(fù)并擴(kuò)大產(chǎn)能。對(duì)于企業(yè)來說，生產(chǎn)組織效率和品牌力是最好的免疫力。對(duì)于產(chǎn)業(yè)來說，產(chǎn)業(yè)鏈的完備性是應(yīng)對(duì)疫情最好的免疫力。因此對(duì)于從1到N的中國(guó)產(chǎn)業(yè)來說，由于歐洲日韓企業(yè)的供應(yīng)鏈、物流和開工受到疫情影響，疫情對(duì)于中國(guó)企業(yè)擴(kuò)大全球市場(chǎng)份額是一次促進(jìn)。

同時(shí)，上海交通大學(xué)的研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，全球疫情將造成海外需求和供應(yīng)的不確定性。但由于我國(guó)已基本控制疫情，在國(guó)際抗疫中，我國(guó)將獲得更多機(jī)遇，包括降低國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈從中國(guó)轉(zhuǎn)移的壓力、滿足增加的抗疫物資需求等。全球疫情為改善中國(guó)的國(guó)際環(huán)境和對(duì)抗逆全球化提供了機(jī)會(huì)。

此外，記者注意到，海外疫情給中國(guó)企業(yè)“走出去”、爭(zhēng)搶國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力提供了很好的機(jī)遇，比如：有口罩生產(chǎn)等醫(yī)療物資企業(yè)，通過此次海外疫情對(duì)醫(yī)療物質(zhì)的需求，在謀劃建立穩(wěn)定的海外銷售渠道；越來越多的外貿(mào)企業(yè)在加快研發(fā)、提升品質(zhì)、囤積貨源，等待海外疫情逐步控制后，快速填補(bǔ)市場(chǎng)的需求。

焦點(diǎn)三：房地產(chǎn)價(jià)格是否會(huì)快速上漲？

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司首席統(tǒng)計(jì)師孔鵬在解讀3月份商品住宅銷售價(jià)格變動(dòng)情況統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)時(shí)指出， 3月份，隨著新冠肺炎疫情防控形勢(shì)持續(xù)向好，生產(chǎn)生活秩序加快恢復(fù)，因疫情積壓的住房需求呈現(xiàn)出逐步釋放的勢(shì)頭，70個(gè)大中城市房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)微漲，但總體較為穩(wěn)定。

3月份，初步測(cè)算，一、二、三線城市新建商品住宅銷售價(jià)格、二手住宅銷售價(jià)格均出現(xiàn)了同比上漲，但是，除了一線城市二手住宅銷售價(jià)格漲幅比上月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)外，其他數(shù)據(jù)相對(duì)于上月的漲幅都出現(xiàn)了不同程度的回落。今年房地產(chǎn)價(jià)格會(huì)怎么走呢？

今年4月17日，中共中央政治局召開會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)，要堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的定位，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，今年上半年的房?jī)r(jià)會(huì)偏弱一點(diǎn)的，不會(huì)那么強(qiáng)勢(shì)的，部分微漲和結(jié)構(gòu)有些關(guān)系，比如高端房產(chǎn)入市。但是，下半年，疫情過后，市場(chǎng)價(jià)格會(huì)起來。

嚴(yán)躍進(jìn)稱，從買房角度來講，還是可以積極入市，包括最近的商業(yè)銀行貸款比較寬松。

同時(shí)，近日，經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬光遠(yuǎn)也表示，2020年房地產(chǎn)基本面的變化是，一線城市包括北上廣深，將告別調(diào)整重回上漲，當(dāng)然這種上漲跟過去暴漲不可相提并論，房?jī)r(jià)出現(xiàn)抬頭的現(xiàn)象是正常的。

焦點(diǎn)四：財(cái)政赤字率是否會(huì)突破3%的安全線？

今年1-3月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比下降16.1%，財(cái)政政策進(jìn)一步擴(kuò)張勢(shì)在必行，但是，需要兼顧好財(cái)政赤字率。

財(cái)政赤字意味著政府"花"的錢超過了"掙"的錢。財(cái)政赤字與GDP的比率就是赤字率，這既是財(cái)政擴(kuò)張力度的指標(biāo)，也是衡量財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要指標(biāo)。

今年4月17日，中共中央政治局召開會(huì)議指出，要以更大的宏觀政策力度對(duì)沖疫情影響。積極的財(cái)政政策要更加積極有為，提高赤字率，發(fā)行抗疫特別國(guó)債，增加地方政府專項(xiàng)債券，提高資金使用效率，真正發(fā)揮穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵作用。

值得注意的是，世界主要國(guó)家均以《歐洲聯(lián)盟條約》(又稱《馬斯特里赫特條約》)的赤字標(biāo)準(zhǔn)作為參考：赤字率不超過3%，負(fù)債率不超過60%即是所謂的“國(guó)際安全線”。

改革開放以來，中國(guó)赤字率始終保持在3%以下，其中，只2016年和2017年預(yù)算赤字率達(dá)到3%的水平，今年財(cái)政赤字率是否會(huì)再次觸及3%的安全線呢？

對(duì)此，中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院宏觀經(jīng)濟(jì)中心主任石英華向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，受疫情影響，1季度經(jīng)濟(jì)增速大幅下。1-2月累計(jì)，全國(guó)一般公共預(yù)算收入同比下降9.9%。全年看財(cái)政收入增速也將處于低位，但是支出方面，即使大幅壓縮非必要的、非急需的支出，有很多必保的支出是需要安排的，收支矛盾更為尖銳，赤字率將適度提高。

焦點(diǎn)五：2020年已經(jīng)三次降準(zhǔn)，兩次下調(diào)MLF利率。未來，降準(zhǔn)降息還有可能嗎？

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，央行貨幣政策工具箱仍然較為充足，未來降準(zhǔn)降息過程將會(huì)持續(xù)。

3月之后，歐美疫情急劇蔓延，我國(guó)出口面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力相應(yīng)加大。這是4月降準(zhǔn)降息加碼的主要原因。王青表示：“當(dāng)前歐美疫情似已見頂，但二季度仍將處于多發(fā)期，而且拉美、南亞和非洲疫情還有進(jìn)一步升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)，下半年全球疫情能否如期消退也存在不確定性。這樣來看，二季度國(guó)內(nèi)GDP反彈幅度將受到制約，全年經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)需求隨之上升。”

從M2增速和人民幣貸款增速來看，3月M2增速為10.10%，刷新2017年3月以來的新高；3月人民幣信貸余額增速達(dá)到12.7%，較上月加快0.6個(gè)百分點(diǎn)。

“作為央行控制宏觀杠桿率的一個(gè)主要手段，M2增速基本與名義GDP增速相匹配。但在疫情特殊時(shí)期，宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)力度必然加大，貨幣供應(yīng)量也會(huì)隨之上升，這是近期M2增速逐步走高背后的主要?jiǎng)恿Α?rdquo;王青預(yù)計(jì)，年內(nèi)M2增速還有小幅上行趨勢(shì)。事實(shí)上，在年度GDP增速恢復(fù)5%-6%的潛在增長(zhǎng)水平之前，M2增速都有可能持續(xù)處于略高于名義GDP增速的狀態(tài)。

在溫彬看來：“下一階段，人民幣貸款速度總體可能會(huì)相對(duì)穩(wěn)定，但總量會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。3月房地產(chǎn)當(dāng)月投資出現(xiàn)正增長(zhǎng)；隨著疫情防控取得階段性進(jìn)展以及地方政府專項(xiàng)債發(fā)行，基建項(xiàng)目的開工，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款需求仍然旺盛。居民消費(fèi)方面，隨著對(duì)消費(fèi)的支持，消費(fèi)貸款和按揭貸款的需求也會(huì)顯現(xiàn)。因此，信貸還會(huì)保持平穩(wěn)較快的增長(zhǎng)，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、企業(yè)部門、消費(fèi)部門，以及對(duì)擴(kuò)大投資、消費(fèi)都會(huì)發(fā)揮積極的作用。”

王青告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，當(dāng)前我國(guó)政策利率遠(yuǎn)高于零利率水平，此前兩年金融嚴(yán)監(jiān)管有效改善了金融穩(wěn)定性水平，也為央行進(jìn)一步降準(zhǔn)提供了空間。不過就今年整體而言，降息力度仍會(huì)低于2008年和2015年（分別降息216和125個(gè)基點(diǎn)），這意味著下一步貨幣政策會(huì)繼續(xù)堅(jiān)守不搞大水漫灌立場(chǎng)——在即將出臺(tái)的以積極有為財(cái)政政策為主的一攬子宏觀政策中，穩(wěn)健靈活的貨幣政策將主要起到配合保障作用。

王青判斷：“4月之后MLF利率或還有30個(gè)基點(diǎn)左右的下調(diào)空間，這將帶動(dòng)企業(yè)貸款利率更大幅度下行；普遍降準(zhǔn)還將實(shí)施1到2次，降準(zhǔn)幅度有望達(dá)到1至1.5個(gè)百分點(diǎn)。”

焦點(diǎn)六：經(jīng)濟(jì)發(fā)展還有哪些新動(dòng)能可挖？

2020年3月4日，中共中央政治局常務(wù)委員會(huì)召開會(huì)議，指出要加快5G網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)度。

一時(shí)間，“新基建”成為熱詞。在新的形勢(shì)下，新基建也被社會(huì)普遍認(rèn)為是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動(dòng)能。

天津市中國(guó)特色社會(huì)主義理論體系研究中心南開大學(xué)基地研究員何自力指出，專家預(yù)計(jì)，2020年是5G基站大規(guī)模建設(shè)期，預(yù)計(jì)將部署超過60萬個(gè)5G基站，年底有望實(shí)現(xiàn)全國(guó)所有地級(jí)市覆蓋5G網(wǎng)絡(luò)。在此基礎(chǔ)上加快5G商用步伐，加上與垂直行業(yè)的融合發(fā)展，將會(huì)有效推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。此外，用數(shù)字技術(shù)、智能技術(shù)改造傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施，不但會(huì)帶動(dòng)投資規(guī)模的擴(kuò)大，而且會(huì)更好提高國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量和效益。將“新基建”與傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有機(jī)統(tǒng)一起來，將有助于克服疫情帶來的短期沖擊，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)韌性、釋放發(fā)展?jié)摿Α?/p>

同時(shí)，長(zhǎng)江商學(xué)院大企業(yè)治理與創(chuàng)新研究中心研究員李錦認(rèn)為，疫情后，由于出口和消費(fèi)的恢復(fù)需要一段時(shí)間，要推動(dòng)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)到正常軌道，需狠抓以“新基建”為代表的領(lǐng)域，進(jìn)而通過需求端的率先復(fù)蘇，帶動(dòng)生產(chǎn)端走出困局。

華鑫策略研究組組長(zhǎng)嚴(yán)凱文預(yù)測(cè)，包括新基建對(duì)于未來的整體對(duì)投資領(lǐng)域的帶動(dòng)作用也是非常明顯。估計(jì)未來五年可能要超過7萬億規(guī)模，未來兩年的復(fù)合增速也要保持在30%以上。直接或間接帶動(dòng)的話，拉動(dòng)投資更大，很可能會(huì)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來的新動(dòng)能。

記者手記 | 中國(guó)經(jīng)濟(jì)依然潛力十足

一季度，受新冠肺炎疫情影響，出現(xiàn)了1993年以來GDP增速最低記錄。不過，在看似不那么喜人的數(shù)字背后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)依然潛藏著迅速?gòu)?fù)蘇的內(nèi)生動(dòng)力。

GDP總量仍居世界前列，PMI、發(fā)電量等多個(gè)先導(dǎo)指標(biāo)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，新增就業(yè)人數(shù)處于百萬量級(jí)……盡管疫情嚴(yán)峻，但不少重要指標(biāo)都說明了經(jīng)濟(jì)仍有強(qiáng)勁韌性，可以應(yīng)對(duì)前所未見的沖擊。

在不久前IMF發(fā)布的預(yù)測(cè)報(bào)告中，中國(guó)成為少數(shù)在2021年保持經(jīng)濟(jì)正增長(zhǎng)的主要經(jīng)濟(jì)體。“看多中國(guó)”，依然是有識(shí)之士的共同選擇。