每經(jīng)記者 黃小聰    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

近日，余額寶披露2020年一季報(bào)。季報(bào)顯示，余額寶單季凈吸金近1700億元，這也是2017年二季度之后，單季度規(guī)模增加最多的一次，總規(guī)模也連續(xù)3個(gè)季度攀升，回到1.2萬億上方。

一方面是規(guī)模持續(xù)上升，但另一方面，余額寶的7日年化收益率在4月初跌破2%之后，僅半個(gè)多月時(shí)間又已經(jīng)低于1.8%。當(dāng)“躺賺”越來越難時(shí)，低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)還有哪些新方式？又有哪些“坑”需要注意？

一季度凈吸金近1700億

先從天弘余額寶最新的一季報(bào)來看，截至今年一季度末，基金資產(chǎn)凈值約為1.26萬億元，相比于2019年底約1.09萬億元，增加了約1700億元，主要來自于一季度1649億份的凈申購。

值得注意的是，這也是余額寶連續(xù)3個(gè)季度出現(xiàn)規(guī)?；厣?。不過，此前兩次的單季度規(guī)模回升都未超過500億元，而此次不僅突破了千億，且是2017年二季度之后，規(guī)?；厣疃嗟囊淮?。

除了規(guī)模上的變化，余額寶在今年一季度的持倉也有不少改變，首先是增配了超300億的債券，債券資產(chǎn)占基金總資產(chǎn)的比例從去年底的7.2%提升至今年一季度末的8.78%。

基金經(jīng)理在季報(bào)中表示，貨幣市場(chǎng)方面，一季度在疫情影響下，央行實(shí)行寬松的貨幣政策，整體流動(dòng)性處于極度寬松狀態(tài)，資金價(jià)格快速下行。而債券市場(chǎng)方面，一季度總體大幅上漲。在流動(dòng)性寬松、資產(chǎn)價(jià)格快速下行的情況下，余額寶抓住較好的再配置時(shí)點(diǎn)，對(duì)資產(chǎn)做出最優(yōu)配置。

另外，在資產(chǎn)的久期方面，也做了調(diào)整。一季報(bào)顯示，投資組合平均剩余期限為43天，相比去年底的58天，有明顯縮短。其中，平均剩余期限在120天(含)~397天（含）的資產(chǎn)，占基金資產(chǎn)凈值的比例從去年底的21.4%降至今年一季度的10.38%。

組合理財(cái)不適合快進(jìn)快出

不過，盡管基金經(jīng)理努力在維持余額寶的收益，但在流動(dòng)性整體處于非常寬松的情況下，收益率中樞不斷下行已是無法改變的事實(shí)。今年4月6日，余額寶7日年化收益率首次跌破2%，如今僅過去半個(gè)多月時(shí)間，截至4月22日，7日年化收益率進(jìn)一步跌至1.7970%。

而如果看余額寶平臺(tái)上的其他貨幣基金，可以發(fā)現(xiàn)，有多只貨基的7日年化收益率甚至已經(jīng)跌破了1.5%。比如寶盈貨幣A，4月22日的7日年化收益率為1.3560%；長盛添利寶貨幣A，4月22日的7日年化收益率為1.4670%。

當(dāng)“躺賺”已經(jīng)成為過去，面對(duì)著持續(xù)走低的收益率，低風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者又有哪些理財(cái)方式可選呢？

其實(shí)早在余額寶7日年化收益率跌破3%之后，支付寶理財(cái)平臺(tái)也推出了“貨基+債基”的組合方式，買入時(shí)，組合中的一部分購買的是貨幣基金，另一部分購買的是債基。這類組合從目前來看，年化收益率基本上能在3%以上，甚至由于債基收益率的走高，有的組合收率逼近5%。

造成組合差異的很大一個(gè)因素在于，各個(gè)組合債基和貨基的配比也不太一樣，有的貨幣和債基的比例是7：3，有的是貨幣和債基的比例是4：6，因此投資者如果選擇此類進(jìn)行投資時(shí)，要注意一下組合是如何構(gòu)成的。

另外，需要注意的還有，這種組合由于包含了不同的產(chǎn)品，因此流動(dòng)性肯定也沒有單純的貨幣基金那么好。比如要像其他貨幣基金一樣，1萬元以內(nèi)提現(xiàn)2小時(shí)到賬是做不到的，一般都是T+1才到賬，而且其中的債基部分，持有時(shí)間如果少于7天，基金公司還會(huì)收益1.5%的贖回費(fèi)率，30天之內(nèi)往往也有一定的贖回費(fèi)。也就是說，這類產(chǎn)品不太適合7天之內(nèi)的隨時(shí)支取。

替代產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)低不等于無風(fēng)險(xiǎn)

除了這種組合的理財(cái)方式，近期基金公司不斷在推“固收+”產(chǎn)品，這類產(chǎn)品的定位其實(shí)就是在貨幣收益率持續(xù)走低的環(huán)境下，希望能夠滿足投資者追求較高回報(bào)但是又不想冒太多風(fēng)險(xiǎn)的需求。

這種產(chǎn)品一般來說，就是以債券資產(chǎn)打底，然后在這個(gè)基礎(chǔ)上配置再進(jìn)行一些可以提高收益的操作，比如“債券+股票”“債券+量化”“債券+打新”等方式。對(duì)于投資者來說，如果風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，這也是一種選擇，只不過選擇這類產(chǎn)品最重要的一點(diǎn)就是看它的收益來源。

有業(yè)內(nèi)人士指出，“市場(chǎng)上大部分的偏債混合基金，盡管是股票比例更低，但是由于股票和債券本身的波動(dòng)率差異更大，事實(shí)上還是權(quán)益投資貢獻(xiàn)了組合更大的收益。”

換句話說就是，有的雖然看上去是偏債基金，其收益在某個(gè)時(shí)間階段表現(xiàn)也還不錯(cuò)，但其實(shí)主要是因?yàn)樵谶@段時(shí)間內(nèi)，其持有的股票倉位收益較多，這類產(chǎn)品并不是以追求絕對(duì)收益為目前的“固收+”產(chǎn)品。對(duì)于低風(fēng)險(xiǎn)投資者，也未必適合。

此外，偏債類的FOF產(chǎn)品，也是投資者可以關(guān)注的方向。有業(yè)內(nèi)人士表示，“偏債的FOF質(zhì)量還可以，一是底層資產(chǎn)，配債基的安全性和流動(dòng)性肯定比直接買債券好；二是在積累安全墊的基礎(chǔ)上，通過股票、可轉(zhuǎn)債去提高收益，其實(shí)是可以和銀行理財(cái)產(chǎn)品比拼一下。”

Wind數(shù)據(jù)顯示，在41只偏債FOF產(chǎn)品中，今年以來有20只產(chǎn)品的收益率在2%以上，僅有4只產(chǎn)品的跌幅超過1%。不過記者也注意到，即使都是偏債FOF，但是這類產(chǎn)品在選擇時(shí)同樣也要關(guān)注其持倉情況，比如今年一季度跌幅超過6%的泰達(dá)宏利全能混合(FOF)，一季度的回撤主要就是來自于配置了REITS及美股資產(chǎn)。

總的來說，不管是“貨基+債基”的組合投資、“固收+”產(chǎn)品又或是偏債的FOF產(chǎn)品，其實(shí)都是為了在風(fēng)險(xiǎn)可控的基礎(chǔ)上，博取更好收益。對(duì)于低風(fēng)險(xiǎn)投資者而言，選擇這些產(chǎn)品顯然不能跟以往直接“躺”在貨基里相比，該做的功課還是要做足。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)