每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 吳永久    

近期，股票市場、商品期貨市場都顯得有些乏力，不過國債期貨市場卻是另一番畫風。4月23日下午開盤后，10年期國債期貨T2006突然出現(xiàn)大幅拉升，這一情況也讓不少投資者興奮起來，一時間議論紛紛。此外，受10年期國債期貨大幅拉升帶動，5年期國債期貨、2年期國債期貨在午后也有所跟漲，三大國債期貨品種盤中聯(lián)手創(chuàng)出歷史新高，而這也是近期國債期貨市場屢創(chuàng)新高的一個插曲。

對于國債期貨近階段持續(xù)走強背后的信號意義，《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪了多位機構(gòu)人士。德國商業(yè)銀行新興市場高級經(jīng)濟學家周浩向記者表示，這反映了市場認為貨幣政策寬松將會持續(xù)下去，而這也是一個相對比較確定的趨勢。

國債期貨年內(nèi)持續(xù)走強

23日午后，國債期貨出現(xiàn)異動。下午1點開盤后，10年期國債期貨T2006突然出現(xiàn)大幅拉升動作，在不到10分鐘的時間內(nèi)，從中午收盤時的上漲0.15%，快速拉升至上漲0.69%，最終報收103.085元，漲幅0.61%，盤中最高上摸103.220元。

“有什么消息，這么暴力？”“有可能是烏龍指？”“難道是因為要降息了？”“應該是外資干的吧？”……一時間，市場議論紛紛。

受T2006大幅拉升帶動，午后5年期國債期貨、2年期國債期貨也出現(xiàn)短期快速拉升。值得一提的是，憑借當日午后的這波拉升，10年期國債期貨再度創(chuàng)出了2015年上市以來的歷史新高。

事實上，23日國債期貨的再度走強只是近期國債期貨步入一輪“牛市”的縮影。今年以來，2年期國債期貨開啟了單邊上漲模式，2月3日春節(jié)后首個交易日，雖然A股出現(xiàn)大幅下挫，但2年期國債期貨還是創(chuàng)出了歷史新高，此后更是新高不斷；4月7日，2年期國債期貨還出現(xiàn)了上市以來的首次漲停。

5年期國債期貨今年來的表現(xiàn)也是牛氣沖天，截至23日收盤，今年來已累計上漲4.57%。而23日盤面上，10年期國債期貨的漲幅要高于5年期國債期貨和2年期國債期貨。某私募債券研究人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，10年期國債期貨本來流動性就最好，從期貨交易的角度上看，既然是做趨勢策略，大家一般會選久期長的。

貨幣政策寬松有望持續(xù)

國債作為利率債的一種，受宏觀政策因素的影響較大。

對于近期國債期貨持續(xù)走強背后的信號意義，德國商業(yè)銀行新興市場高級經(jīng)濟學家周浩向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“還是反映了市場預期，整個貨幣政策寬松將持續(xù)下去吧，我覺得基本上這就是一個相對比較確定的趨勢。”

前述私募債券研究人士也認為，近期國債期貨的不斷走高，體現(xiàn)了流動性外溢效應，“今年來貨幣政策上出現(xiàn)了連續(xù)的降準、‘降息’，同時市場對之后的政策預期也有持續(xù)性。”

據(jù)統(tǒng)計，今年來，央行已經(jīng)降準3次。4月，央行還時隔12年后首次降低了金融機構(gòu)超額存款準備金利率。今年以來，MLF、LPR利率亦出現(xiàn)了較為明顯的下調(diào)。

另外，近期國內(nèi)五大行開始試水國債期貨。對此，前述私募債券研究人士認為，近期國債期貨的上漲主要受市場本身因素影響，但國債期貨的參與者多了，對行情能起到一定推波助瀾的作用。

在采訪中，澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家楊宇霆就近期國債期貨走強的背景提供了不同的視角。他認為，國債期貨市場近期的強勢表現(xiàn)與供需關(guān)系有關(guān)，“國債市場近日供應較少，而降準后銀行資金需要找出路，后續(xù)可投資特別國債和地方債，但短期內(nèi)供需情況對利率債價格仍有一定的支撐作用。”

他向記者進一步分析指出，隨著后續(xù)特別國債和地方債的發(fā)行，“理論上市場供應會多一點，國債期貨的價格會回落一些。但具體要看屆時的流動性情況。此外，國債期貨也受OTC市場（場外交易市場）的影響。”

談及未來特別國債和地方債的發(fā)行對國債期貨市場的影響，前述私募債券研究人士指出，市場對此已經(jīng)有所預期，屆時應該不會出現(xiàn)劇烈波動。

封面圖片來源：鄒利制圖