每經(jīng)編輯 肖芮冬    

繼上周一WTI原油5月創(chuàng)下令人震驚的“負(fù)值”后，今日早盤，國際原油市場再度進(jìn)入暴跌模式。而此前國際原油期貨價格的暴跌，砸到的不止是某油寶，還有原油主題基金以及重倉原油的一眾基金產(chǎn)品。

重倉美國原油基金的國泰大宗商品，就是其中一只——該基金0.1610元的基金凈值不但創(chuàng)下歷史新低，今年以來（截至4月23日）跌幅超過67%，一季度大幅跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)超40個百分點(diǎn)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》發(fā)現(xiàn)，全市場目前還有40只“低價基金”，這些基金的單位凈值都在5角以下。它們是如何從1元面值跌至低位的？又值不值得再投資呢？

凈值不到1毛6創(chuàng)紀(jì)錄

國泰大宗商品基金，一只QDII基金，主要投資于海外基金類產(chǎn)品，也是一只FOF產(chǎn)品（基金中基金）。成立于2012年5月3日，截至今年一季度末的規(guī)模為3.33億元。

我們來簡單梳理一下這只基金近期創(chuàng)下的不少紀(jì)錄：

1、基金凈值。4月21日其基金凈值跌至0.158元，趕超此前華寶油氣的0.2元低位，在剔除美元份額后，創(chuàng)下公募基金有史以來的新低。4月23日其凈值略微上漲至0.1610元。

2、年內(nèi)業(yè)績。截至4月23日，今年以來該基金已下跌67.86％，領(lǐng)跑年內(nèi)基金跌幅前列。

3、跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)。一季報數(shù)據(jù)顯示，該基金一季度凈值增長率-59.88％，而同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為-16.21％，大幅跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)43.67個百分點(diǎn)。

4、二級市場溢價率。根據(jù)昨日其二級市場的收盤價0.246元、最新的基金凈值0.161元計算，其二級市場溢價率達(dá)到52.8％，也屬罕見范疇。

國泰大宗商品今年以來走勢

圖片來源：天天基金網(wǎng)截圖

這只基金如此“重傷”，到底買了什么？

國泰大宗商品一季報顯示，該基金一季度末的持倉比例為66.81％，前十大重倉中有6只原油ETF基金——USO、UCO、DBO、BRNT、OIL、USL，其中前4只基金的資產(chǎn)凈值比均超過10%。

國泰大宗商品截至一季度末前十大重倉基金

圖片來源：一季報截圖

僅從其第一大重倉基金“美國最大原油基金”USO來看，持倉比例高達(dá)18.11％。需要一提的是，USO被動持有了很多美國原油近期合約，由于提前移倉，躲過了5月WTI原油4月20日的暴跌，但年初以來（截至4月23日）仍然下挫79.94％。

此外，其第五大重倉基金UUP（美元指數(shù)看多基金），持倉比例在9.13%，UUP今年以來的漲幅也不到5%。

40只“低價基金”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，選取了目前累計單位凈值在0.5元以下的40只基金。從基金類型來看，多數(shù)為QDII基金，股票基金和混合型基金并不太多。

那么，這些基金的凈值是如何跌破0.5元低價的呢？

首先從占比龐大的QDII基金來看，受一季度海外市場劇烈波動影響，這些基金在今年以來的收益出現(xiàn)了大幅下挫，年內(nèi)跌幅超過20%的有19只。顯而易見，基金配置的重倉股或重倉基金“踩雷”，系這些基金凈值大跌的主要原因。

以信誠商品為例，截至4月26日，該基金今年以來已累計下跌48.94%。從其一季報披露的數(shù)據(jù)來看，截至一季度末的基金投資占比在64.73，并不算高；重倉基金為8只ETF、兩只ETN，第一大重倉、第四大重倉基金等“踩雷”原油。

圖片來源：一季報截圖

此外，基金剛剛分紅也會讓基金的單位凈值出現(xiàn)一定程度的下調(diào)。很簡單，基金分紅就是把凈值變成錢給到投資者，然后除權(quán)。

“低價基金”值得投資嗎？

股民都明白一個道理：低點(diǎn)買入，高點(diǎn)賣出，獲利最大。那么，對于基民來說，基金凈值低意味著便宜，可以買到更多份額，上漲空間是不是就更大呢？

有這個想法顯然就混淆了基金和股票。首先我們要明確，凈值的高低只是基金過去表現(xiàn)的反應(yīng)，與投資基金的收益與風(fēng)險無關(guān)。

基金的本質(zhì)和股票不一樣，基金是很多股票和其他投資品種的集合?；鸾?jīng)理人會根據(jù)個股股價的合理性、公司盈利成長潛力以及市場景氣變化來調(diào)整投資組合，隨時可以選擇更具潛力的個股進(jìn)行換股操作。因此，一只基金凈值高，除開客觀因素影響，說明了基金經(jīng)理過往管理有方，選股策略正確，投資組合調(diào)整得當(dāng)。而如果一只基金凈值低，也不能說它處于低位、可以抄底，也許是該基金經(jīng)歷了分紅或拆分。

所以在選擇基金時，一定要參考多方面的因素、仔細(xì)分析對比：基金投資標(biāo)的、成立以來表現(xiàn)（過去三個月、半年、一年、三年甚至更長時間的業(yè)績）、基金經(jīng)理管理的其他基金業(yè)績等都是重要的參考指標(biāo)，而不只是只看到現(xiàn)在的凈值低價就想著“抄底”。

（部分內(nèi)容綜合自知乎、中國基金報、金融界等）

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)