每經(jīng)記者 黃小聰    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制來(lái)了，而且個(gè)股的漲跌幅度將變成20%。

自創(chuàng)業(yè)板推出以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板個(gè)股一直都是公募基金非常關(guān)注的標(biāo)的。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2020年一季度末，基金重倉(cāng)持有的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股數(shù)量達(dá)到294只，特別是以成長(zhǎng)風(fēng)格或主題為主的基金，更是喜歡重倉(cāng)持有創(chuàng)業(yè)板個(gè)股。

那么，此次政策的推出以及制度的變化，在公募基金方面，會(huì)產(chǎn)生哪些影響呢？

有利于優(yōu)質(zhì)企業(yè)脫穎而出

據(jù)悉，中央全面深化改革委員會(huì)第十三次會(huì)議不僅審議通過(guò)了《創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制總體實(shí)施方案》，并在會(huì)上指出，推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制，是深化資本市場(chǎng)改革、完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度、提升資本市場(chǎng)功能的重要安排。要著眼于打造一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)，推進(jìn)發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市等基礎(chǔ)性制度改革，堅(jiān)持創(chuàng)業(yè)板和其他板塊錯(cuò)位發(fā)展，找準(zhǔn)各自定位，辦出各自特色，推動(dòng)形成各有側(cè)重、相互補(bǔ)充的適度競(jìng)爭(zhēng)格局。

具體到改革的幾項(xiàng)內(nèi)容，包括了創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制后，新上市企業(yè)上市前五日不設(shè)漲跌幅，之后漲跌幅限制從目前的10%調(diào)整為20%；和科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制制度安排相一致，注冊(cè)程序分為交易所審核和證監(jiān)會(huì)注冊(cè)兩個(gè)環(huán)節(jié)；不再?gòu)?qiáng)制保薦機(jī)構(gòu)全面跟投等方面。

對(duì)此，長(zhǎng)城基金量化與指數(shù)投資部總經(jīng)理雷俊表示：“首先是對(duì)現(xiàn)行股票上市制度的補(bǔ)充和完善，也是去年科創(chuàng)板注冊(cè)制實(shí)施的延續(xù)和推廣。第二，有利于激發(fā)中小企業(yè)的科技創(chuàng)新熱情，對(duì)于中國(guó)整個(gè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和科技立國(guó)導(dǎo)向有很好的推動(dòng)作用。第三，進(jìn)一步加速優(yōu)勝劣汰，有技術(shù)含量、有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和核心實(shí)力的公司，更能獲得資本市場(chǎng)的青睞。第四，對(duì)于個(gè)人投資者，不管是打新股，還是投資二級(jí)市場(chǎng)股票，又或是投資相關(guān)的股票型基金，也孕育一定的投資機(jī)會(huì)；但從更加專業(yè)化的角度來(lái)講，注冊(cè)制會(huì)讓機(jī)構(gòu)投資者的定價(jià)能力抬升。”

有業(yè)內(nèi)人士同樣指出：“可以參考去年科創(chuàng)板的推出，對(duì)科技行業(yè)會(huì)有財(cái)富效應(yīng)，激發(fā)科創(chuàng)熱情和知識(shí)向財(cái)富轉(zhuǎn)化的驅(qū)動(dòng)力。”

前海開源楊德龍也認(rèn)為：“在創(chuàng)業(yè)板實(shí)施注冊(cè)制，有利于促進(jìn)中小市值股票更加活躍，而券商、創(chuàng)投公司等將明顯受益于創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制制度紅利。在當(dāng)前疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)影響較大的背景下，推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革，有利于推動(dòng)更多優(yōu)質(zhì)新興科技類企業(yè)登陸資本市場(chǎng)，進(jìn)一步提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。”

另外，在好買財(cái)富投資總監(jiān)曾令華看來(lái)：“此次創(chuàng)業(yè)板改革，一方面增加了交易屬性，極大活躍了創(chuàng)業(yè)板；另一方面，也會(huì)加快創(chuàng)業(yè)板個(gè)股的價(jià)值回歸，有些虛高的股票，估計(jì)估值損失之后，再也回不去。對(duì)基金來(lái)說(shuō)，對(duì)于那些選股能力不行的，只能賺β的，會(huì)形成巨大壓力。”

ETF的現(xiàn)金替代要注意

Wind數(shù)據(jù)顯示，目前公募基金中，名稱帶有“創(chuàng)業(yè)板”的基金為26只（剔除聯(lián)接基金、C類份額），且基本上都是以指數(shù)產(chǎn)品為主，普通股票型產(chǎn)品僅有光大創(chuàng)業(yè)板量化優(yōu)選A、景順長(zhǎng)城中小板創(chuàng)業(yè)板。

指數(shù)產(chǎn)品中，規(guī)模比較大的是易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF、華安創(chuàng)業(yè)板50ETF，最新的規(guī)模都在70億以上，前者更是達(dá)到了170億左右。如果從今年以來(lái)的業(yè)績(jī)回報(bào)來(lái)看，雖然大多都是指數(shù)型產(chǎn)品，但是業(yè)績(jī)分化也比較明顯。

具體而言，截至4月24日，長(zhǎng)城創(chuàng)業(yè)板指數(shù)增強(qiáng)A、華夏創(chuàng)業(yè)板動(dòng)量成長(zhǎng)ETF的回報(bào)均超過(guò)了15%，而海富通創(chuàng)業(yè)板增強(qiáng)A、諾安創(chuàng)業(yè)板指數(shù)增強(qiáng)的回報(bào)均低于10%。

有指數(shù)基金經(jīng)理表示：“普通投資者喜歡波動(dòng)大的，交易可能更活躍了，但在指數(shù)基金方面，對(duì)ETF會(huì)有比較明顯的影響，現(xiàn)金替代比例要改成20%了，停牌的時(shí)候資金占用高。”

而在重倉(cāng)股方面，如果從持股總市值來(lái)看，截至今年一季度末，公募基金持有的十大重倉(cāng)股分別為邁瑞醫(yī)療、寧德時(shí)代、芒果超媒、康泰生物、億緯鋰能、東方財(cái)富、愛爾眼科、樂(lè)普醫(yī)療、溫氏股份和健帆生物。

如果以重倉(cāng)創(chuàng)業(yè)板個(gè)股的基金數(shù)量來(lái)計(jì)算，邁瑞醫(yī)療有多達(dá)445只基金持有，排在第一；另外，寧德時(shí)代、東方財(cái)富、億緯鋰能、康泰生物、芒果超媒、樂(lè)普醫(yī)療、智飛生物也都有超150只基金持有。

持倉(cāng)變化上，公募基金對(duì)華策影視、東方財(cái)富、衛(wèi)寧健康、萬(wàn)達(dá)信息、金科文化、藍(lán)思科技、碧水源、立思辰、湯臣倍健和勁勝智能在一季度的增持?jǐn)?shù)量均超過(guò)了4000萬(wàn)股。而在持倉(cāng)減少方面，東方日升、宋城演藝、溫氏股份、欣旺達(dá)、長(zhǎng)信科技和鼎龍股份的減少數(shù)量均超過(guò)了4000萬(wàn)股。

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)圖